 |
Особенности инвестирования венчурными фондами
|
|
|
|
Особенности венчурного инвестирования подразумевают получение сверхприбыли после завершения технологического цикла нововведения и одновременный выход из данной сферы субъектов после выполнения ими своей миссии. Эта процедура называется «выходом из венчурного бизнеса» и осуществляется в следующих основных формах:
публичная продажа акций;
продажа акций стратегическому инвестору;
продажа акций финансовым инвесторам.
55. Стратегии выхода из венчурных инвестиций
1. IPO
2. продажа стратегическому или финансовыми инвестору
3. обратный выкуп
4. выкуп менеджерами компании
5. принудительный выкуп
56. Модель успешного управления организационными изменениями Л.Грейнера
Модель успешного управления организационными изменениями, разработанная Л.Грейнером, включает 6 этапов:
1. Давление и побуждение: анализ проблемы вместе с коллективом и побуждение его тем самым к изменениям.
2. Посредничество и переориентация внимания: осознание истинных причин и необходимости перемен, Выработка сообща представления (ориентации), как организовать процесс достижения целей, и руководить им.
3. Диагностика и осознание: выявление проблем, решение которых должно изменить существующее положение, сбор информации, причем (самое главное) с нижних уровней. Поощрение согласованности при выработке нового видения, компетентность при проведении его в жизнь и сплоченность в продвижении.
4. Новое решение и новые обязательства: отыскание новых решений и получение поддержки тех, кто их будет реализовывать. Распространение процесс обновления на другие подразделения, не подталкивая его сверху – не форсируйте события, дайте каждому подразделению возможность найти свой собственный путь к новой организации.
|
|
|
5. Воплощение процесса обновления в официально проводимой политике, системах и структурах.
6. Проведение изменений в полном масштабе. Контроль процесса обновления и приспособление стратегии к проблемам, возникающим в ходе его выполнения.
57. Специальные методы И.Ансоффа
1 принудительный (требует больших затрат и нежелателен в социальном аспекте – конфликты), используется в условиях острого дефицита времени, когда требуется незамедлительная реакция. Принудительное изменение будет более эффективным, если перед началом перемен провести анализ настроения и поведения персонала, создать атмосферу поддержки;
2 метод адаптивных изменений (его лозунг: «Москва не сразу строилась»);
3 управление кризисной ситуацией (экстренные непопулярные меры);
4 управление сопротивлением (метод «аккордеона») – промежуточное положение между принудительным и адаптивным, когда есть время и ресурсы.
58. Оценка эффективности инновационных проектов
Для оценки эффективности инновационных проектов используются следующие основные показатели:
1. Стоимость проекта (величина капитальных затрат на реализацию
проекта).
2. Чистая текущая стоимость - сумма дисконтированных чистых денежных потоков, относящихся к инновационному проекту:
где NPV - чистая текущая стоимость проекта, t- период, за который рассчитывается денежный поток (по умолчанию - 1 год), Т - срок реализации проекта; NCFt — чистый денежный поток за период t; r — требуемая рентабельность капитальных вложений (процентная ставка).
3. Рентабельность (отдача капитальных вложений, требуемая владельцем капитала).
4. Внутренняя норма доходности - максимальная процентная ставка,
которую может генерировать сам проект.
5. Срок окупаемости капитальных вложений.
59. Сущность коммерческой эффективности проекта и методология ее оценки
|
|
|
Следует различать два вида оценок эффективности инновационных проектов:
- экономическую эффективность по параметрам проекта;
- эффективность коммерциализации проекта.
В совокупности они определяют коммерческую эффективность инновационного проекта.
Методология оценки коммерческой эффективности зависит от стадии освоения проекта.
Два случая:
случай 1 - проект находится в стадии завершения
случай 2 – проект в начальной стадии освоения
В первом случае расчет эффективности проекта можно осуществлять по стандартизованным правилам оценки инвестиционного проекта, поскольку предполагается, что НИОКР завершены;
Методы оценки: NPV, IRR, срок окупаемости. Учет рисков реализации проекта по модели Майерса.
Второй случай наиболее проблематичный, поскольку методология оценки эффективности проекта в начальной стадии осложняется учетом фактора инновационного риска и, прежде всего, технического риска проекта.
Модель оценки стоимости с учетом риска (модель DTRO – дерево решений и реальных опционов)
Модель предполагает два шага:
1) расчет NPV проекта в целом и каждой стадии;
2) анализ дерева решений с помощью реальных опционов.
Анализ дерева решений включает определение стадий проекта (пропускных пунктов) и рисков перехода от одной стадии к другой (изменчивость проекта – вероятность успеха прохождения пропускного пункта).
Пропускными пунктами являются:
1) Концептуальная стадия (границы исследования, техдокументация и разработка интеллектуальной собственности);
2) Стадия ТЭО или бизнес-плана проекта;
3) Стадия разработки проекта (освоение техпроцесса на практике, получение опытного образца, доведение его до серийного производства);
4) Стадия запуска или раннего коммерческого использования;
5) Коммерческая стадия
|
|
|
