 |
Основные факторы и методы повышения рентабельности имущества коммерческих организаций.
|
|
|
|
Методика проведения факторного анализа рентабельности имущества коммерческой организации.
Данная методика построена на использовании формулы, где в качестве финансового результата выступает чистая прибыль, а имущество предприятия представлено всей его величиной, рассчитанной по балансу. В процессе проведения анализа необходимо определить изменение рентабельности по сравнению с базисным периодом и влияние факторов на это изменение. Для определения влияния факторов используется следующая факторная модель рентабельности имущества.
Rимущ = У * Фо * R реал,
где Фо = ВР / Ир - коэффициент оборачиваемости имущества, реально находящегося в обороте предприятия;
У = Ир / Бн - доля имущества, реально находящегося в обороте предприятия, к общей их величине;
Rреал = ЧП / ВР - рентабельность реализации;
Следовательно,
Rимущ = ЧП / Бн = Ир / Бн * ВР/Ир * ЧП/ВР.
Рассмотрев данную факторную модель, можно сделать вывод, что изменение Rимущ может произойти по следующим причинам:
1) если изменятся условия формирования капитала;
2) если изменится оборачиваемость активов предприятия;
3) если изменится рентабельность реализации.
Для того, чтобы определить величину имущества, реально находящегося в обороте предприятия, необходимо из общей величины имущества предприятия исключить следующие статьи:
- задолженность учредителей по формированию УК (статья баланса "Расчеты с учредителями");
- задолженность рабочих и служащих по ссудам банка (статья баланса "Расчеты с персоналом по прочим операциям");
- статью "Убытки";
- задолженность бюджета предприятию (статья баланса "Расчеты с бюджетом" и "НДС по приобретенным материальным ценностям");
|
|
|
- незавершенные капитальные вложения.
Факторный анализ рентабельности имущества осуществляется методом цепных подстановок.
Основные факторы и методы повышения рентабельности имущества коммерческих организаций.
Основными факторами, определяющими уровень и динамику рентабельности активов, являются:• оборачиваемость (производительность) активов;• уровень рентабельности продукции. Использование активов показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Тем самым использование активов отражает интенсивность этих процессов. Наиболее общий показатель использования активов — их производительность (оборачиваемость)- рассчитывается по формуле
где В — выручка от реализации.
В экономическом анализе широко используется также показатель, обратный производительности активов. Он характеризует продолжительность периода, в течение которого финансовые средства, вложенные в активы, совершают полный кругооборот. Производительность активов существенно различается по отраслям в зависимости от особенностей производственного процесса. Так, фондоемкие производства с высокой долей основных средств в составе имущества организации характеризуются длительным (более года) периодом оборачиваемости всех активов и относительно низким уровнем (менее единицы) их производительности. Повышение производительности активов может обеспечить рост прибыли без увеличения ресурсов организации и даже при снижении рентабельности производства. В то же время наращивание активов, не сопровождаемое улучшением их использования, может негативно сказаться на финансовом результате деятельности организации и по экономическому содержанию является прямой потерей (упущенной выгодой). Низкая производительность активов может затруднить реализацию преимуществ организации, достигнутых в области управления рентабельностью производства (путем рационализации ценовой политики, экономии издержек, использования эффекта производственного рычага). Схематично позиция организации с точки зрения уровня рентабельности активов и определяющих ее рентабельности производства и производительности активов представлена на рис., где кривые 1, 2, 3 представляют собой кривые равной рентабельности активов (кривые безразличия) при всех возможных комбинациях двух факторов, определяющих ее уровень — рентабельности производства и производительности активов. Так, каждая точка на кривой 2 отражает одно из сочетаний уровней рентабельности производства производительности активов, которое обеспечивает достижение рентабельности активов в размере (3%. Кривые равной рентабельности активов носят нисходящий характер. Это означает, что с ростом производительности активов заданный уровень экономической рентабельности может быть достигнут при более низком уровне рентабельности производства. Идеальная позиция организации с точки зрения экономической рентабельности тяготеет к зоне III. Однако в условиях конкурентного рынка обеспечить одновременно высокую рентабельность продукции, работ, услуг и производительность активов достаточно трудно. Наиболее опасной является зона IV, где низкая рентабельность продукции, сопровождаемая низкой деловой активностью, приводит к резкому падению рентабельности активов. В результате последние перестают выполнять свою экономическую функцию по генерированию прибыли.
|
|
|
Большинство организаций расположено между зонами I и II, где каждая организация располагает определенной свободой маневра, чтобы управлять рентабельностью производства и производительностью активов с целью обеспечения необходимого уровня экономической рентабельности.
При низкой рентабельности продукции необходимо стремиться к ускорению оборота активов и их элементов. В то же время определяемая теми или иными причинами низкая оборачиваемость активов может быть компенсирована преимущественно повышением рентабельности продаж, т.е. снижением затрат на производство продукции, работ, услуг и (или) ростом цен (тарифов). При управлении оборачиваемостью активов следует учитывать совокупное влияние внешних и внутренних факторов. Так, на эту характеристику оказывают воздействие экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования организаций, уровень экономической интеграции, степень устойчивости хозяйственных связей, налогового и таможенного законодательств, уровень инфляции, колебания курсов иностранных валют и уровня процентных ставок и другие внешние факторы. Вместе с тем оборачиваемость активов в значительной степени обусловливается внутренними факторами деятельности организации, прежде всего инвестиционной политикой, структурой капитала и уровнем управления оборотным капиталом. Активы имеют сложную структуру, от которой зависят их общая оборачиваемость и оборачиваемость каждого составляющего их элемента.
|
|
|
Таким образом, рентабельность активов отражает уровень:• управления дебиторской задолженностью, что количественно измеряется средним периодом инкассации;• управления запасами через коэффициент оборачиваемости запасов;• управления основными средствами, что характеризует нормальную производственную мощность и пропускную способность организации;• управления ликвидностью, что характеризуется в представленной модели долей ликвидных активов в составе валюты баланса.Рентабельность продаж — относительная мера эффективности производства. Этот показатель относится к тактическим факторам роста рентабельности активов. Действие таких факторов устремлено на выбор адекватной ценовой политики, расширение рынков сбыта, т.е. на рост объема продаж (реализации) и прибыли организации, повышение скорости оборота всего ее капитала. Оба рассматриваемых фактора подвержены внешнему воздействию и прежде всего рыночной конъюнктуры.
19. Управление затратами на производство: содержание, цели, пути снижения (стабилизации).Достижение высоких результатов работы предприятия предполагает управление затратами на производство и реализацию продукции. Это сложный процесс, который означает по своей сущности управление всей деятельностью предприятия, т.к. охватывает все стороны происходящих производственных процессов.
|
|
|
Для выделения себестоимости всей товарной продукции предприятия разрабатывается смета затрат на производство. Она определяет общий объем затрат на выпуск всей продукции по экономическим элементам затрат. В смету затрат на производство включаются все затраты как основного, так и вспомогательных производств, необходимые для выпуска и реализации промышленной продукции, а также выполнения работ и услуг непромышленного характера как для хозяйств своего предприятия (капитального строительства, жилищно-коммунального хозяйства, ремонта и др.), так и для других организаций, включая затраты на осуществление работ, не входящих в состав валовой и товарной продукции предприятия. Смета затрат рассчитывается без внутризаводского оборота как сумма затрат всех цехов предприятия минус стоимость полуфабрикатов своего производства, работ промышленного характера и продукции вспомогательных цехов, потребляемых внутри предприятия.
Данные о затратах на производство по экономическим элементам определяются в расчетах к бизнес-планам фирм. Себестоимость единицы отдельных видов продукции определяется путем разработки калькуляций. Различают следующие виды калькуляций: плановые, проектно-сметные, отчетные.
Плановая калькуляция представляет собой расчет затрат по калькуляционным статьям расходов на производство единицы продукции. Она составляется на все виды изделий производственной программы на основе прогрессивных норм затрат труда и средств производства. Она используется в практике управления производством в качестве своеобразного эталона, сравнение с которым позволяет выявить пути снижения издержек на производство продукции и резервы увеличения прибыли за счет снижения себестоимости продукции каждого вида.
Проектно-сметная калькуляция разрабатывается на вновь осваиваемые виды продукции или продукцию, не предусмотренную планом.
Отчетная калькуляция составляется бухгалтерскими службами фирмы и характеризует фактический уровень затрат. Помимо целей сравнения с плановыми данными является важным инструментом финансового контроля за рациональным использованием в производстве различных видов ресурсов.
Конкретная номенклатура статей затрат разрабатывается с учетом отраслевых особенностей производства и применяемых методов организации бухгалтерского учета издержек производства и обращения.
В качестве калькуляционной обычно принимается единица, установленная для данной продукции в стандарте или технических условиях и служащая для измерения количества продукции в натуральном выражении.
|
|
|
В зависимости от характера продукции, особенностей организации и технологии производства применяются различные методы калькулирования. Одним из них является нормативный. Благодаря своему универсальному характеру нормативный метод рекомендован к внедрению во всех отраслях народного хозяйства. Он основан на использовании прогрессивных норм расхода на единицу продукции (нормы расхода материалов и заработной платы). Его преимущество состоит в том, что он не только прост в использовании, но и позволяет рационально расходовать материальные, трудовые и финансовые ресурсы.
Важным элементом управления затратами является планирование. Планирование себестоимости осуществляется с целью определения размеров и изыскание возможностей ее снижения. Планирование себестоимости может быть текущим и перспективным. Перспективный план разрабатывается на несколько лет. При текущем планировании (на год) уточняются перспективные планы на основе данных плановых смет и калькуляций затрат на производство. При выпуске предприятием одного вида продукции стоимость единицы является показателем, характеризующим уровень и динамику затрат на ее производство и реализацию. Промышленные предприятия, выпускающие разнородную продукцию, планируют снижение себестоимости сравнительной продукции и величину затрат на один рубль товарной продукции.
Расчеты плановой себестоимости продукции используются при планировании прибыли, определении мероприятий технического прогресса, а также при установлении цен.
При планировании себестоимости продукции предусматривается возможное ее снижение и достижение в результате этого оптимального уровня затрат на производство. Поэтому составлению плана по себестоимости должен предшествовать анализ фактической себестоимости за отчетный период с целью выявления резервов уменьшения затрат.
Последовательность составления плана по себестоимости следующая: составляется расчет снижения затрат на производство за счет влияния технико-экономических факторов; определяется сумма затрат на обслуживание производства и управление; составляются плановые калькуляции себестоимости отдельных видов продукции основного производства; определяется себестоимость товарной и реализуемой продукции; составляется смета затрат на производство.
Экономически обоснованное планирование себестоимости должно опираться на систему прогрессивных технико-экономических норм и нормативов материальных, трудовых и денежных затрат. Система планирования направлена на организацию контроля затрат и получения прибыли, а также координацию всех планов организации. Т.о. организация внутрипроизводственного планирования и учета невозможна без надежной нормативной базы, т.е. комплекса норм и нормативов. С помощью нормирования регламентируется расходование персоналом всех видов ресурсов на предприятии.
Управление затратами на производство и реализацию продукции осуществляется с целью изыскания резервов снижения себестоимости продукции, и следовательно максимизации прибыли предприятия.
Пути экономии сырья, материалов и топлива чрезвычайно многообразны. К их числу относятся такие, как применение ресурсосберегающих технологических процессов; повышение требовательности и повсеместное применение входного контроля за качеством поступающих от поставщиков сырья и материалов, а также комплектующих изделий и полуфабрикатов; внедрение научно-обоснованных норм расхода материалов, уменьшение потерь и отходов; вторичное использование материалов.
Улучшение использования основных фондов обеспечивает сокращение расходов по амортизации основных производственных фондов, следовательно, и расходов по содержанию оборудования. Повышение коэффициента сменности, ликвидация простоев, снижение затрат на ремонт путем удлинения межремонтного периода, увеличение срока службы машин и улучшение качества ремонтов обеспечивает существенное снижение себестоимости продукции.
В снижении себестоимости немаловажное место принадлежит сокращению административно-управленческих расходов. Несмотря на упрощение и удешевление содержания аппарат управления в последние годы, еще имеются большие неиспользованные резервы в этой области. На многих предприятиях аппарат управления остается громоздким, сложным, многоступенчатым, что также увеличивает себестоимость продукции.
Эффективное управление себестоимостью продукции невозможно без строго и регулярного контроля за уровнем затрат на производство.
№20. Порог рентабельности и запас финансовой прочности коммерческой организации.Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие не имеет убытков, но ещё не имеет и прибыли.
Порог рентабельности =Выручка от реализации / Коэффициент маржинального дохода
где Коэффициент маржинального дохода (Кмд) – отношение маржинального дохода к выручке (Кмд=МД/ВР).
Маржинальный доход (МД=ВР-Пер.затр.)
Зная порог рентабельности, определяют запас финансовой прочности (ЗФП)
1) В стоимостном выражении: ФП = Выручка – Порог рентабельности
2) В процентах: 
Значение запаса финансовой прочности показывает, сколько процентов снижения выручки способно выдержать предприятие без серьёзной угрозы для своего финансового состояния.
№21. Система факторов и резервов повышения эффективности хозяйственной деятельности коммерческой организации, их классификация и использование в принятии управленческих решений.
Эффективность хозяйственной деятельности характеризуется сравнительно небольшим кругом показателей. Но на каждый та кой показатель оказывает влияние целая система факторов. Для системного подхода характерны комплексная оценка влияния разноплановых факторов, целевой подход к их изучению. Знание факторов производства, умение определять их влияние на показатели эффективности позволяют воздействовать на уровень показателей посредством управления факторами, создавать механизм поиска резервов.
От объективно обусловленных факторов надо отличать субъективные пути воздействия на показатели, т.е. возможные организационно-технические мероприятия, с помощью которых можно воздействовать на факторы, определяющие данный показатель.
Исходя из задач анализа хозяйственной деятельности важное значение имеет классификация.
Внутренними основными называются факторы, теоретически определяющие результаты работы предприятия. Внутренние неосновные факторы хотя и влияют на обобщающие показатели, но не связаны непосредственно с сущностью рассматриваемого показателя, например нарушения хозяйственной и технологической дисциплины. Внешние факторы не зависят от деятельности предприятия, но количественно определяют уровень использования производственных и финансовых ресурсов данного предприятия. Классификация факторов и совершенствование методики их анализа позволяют решить важную проблему – очистить основные показатели от влияния внешних в побочных факторов с тем, чтобы показатели, принятые для оценки эффективности деятельности предприятия, объективнее отражали его достижения. Ценность комплексной классификации факторов состоит в том, что на ее основе можно моделировать хозяйственную деятельность, осуществлять комплексный поиск внутрихозяйственных резервов с целью повышения эффективности производства. Математическое моделирование факторной системы хозяйственной деятельности осуществляется следующим образом: выделяются факторы как элементы системы, изучаются специфика каждого из них, возможности учета и количественного измерения. Классификация факторов, определяющих хозяйственные показатели, является основой классификации резервов. Различают два понятия резервов: во-первых, резервные запасы (например, сырья, материалов), наличие которых необходимо для непрерывной ритмичной деятельности предприятия; во-вторых, резервы как еще не использованные возможности роста производства, улучшения его количественных показателей. Резервы в полном объеме можно измерить разрывом между достигнутым в возможным уровнем использования ресурсов, исходя из накопленного производственного потенциала предприятия. Классифицируют резервы по разным признакам. Основной принцип классификации производственных резервов – по источникам эффективности производства, которые сводятся к трем основным группам (простым моментам процесса труда): - целесообразная деятельность, или труд; - предмет труда; - средства труда. Научно обоснованная организация производственного процесса требует пропорционального наличия и использования материальных (средств труда и предметов труда) и трудовых ресурсов. Объем производства лимитируется теми факторами или ресурсами, наличие которых минимально. В современных условиях хозяйствования «узким местом» в развитии производства могут быть трудовые, материальные и особенно финансовые ресурсы. Совокупный резерв повышения эффективности производства на предприятиях характеризуется разницей между производственным потенциалом и достигнутым уровнем выпуска продукции. С позиции предприятия и в зависимости от источников образования различают внешние и внутрихозяйственные резервы. Под внешними резервами понимаются общие народно-хозяйственные, а также отраслевые и региональные резервы. Примером использования резервов в народном хозяйстве служит привлечение капиталовложений в те отрасли, которые дают наибольший экономический эффект или обеспечивают ускорение темпов научно-технического прогресса. Использование внешних резервов, безусловно, сказывается на уровне экономических показателей предприятия, но главным источником повышения эффективности работы предприятий, как правило, являются внутрихозяйственные резервы. В соответствии с классификацией резервов (рис. 8.1.3) по важнейшим факторам повышения интенсификации и эффективности производства предприятия планируют пути поиска и мобилизации резервов, т.е. составляют планы организационно-технических и финансовых мероприятий по выявлению и использованию резервов. Классифицируют резервы также по тем конечным результатам, на которые эти резервы влияют. Различают следующие резервы: повышения объема продукции; совершенствования структуры и ассортимента изделий; улучшения качества; снижения себестоимости продукции по элементам затрат, или по статьям затрат, или по центрам ответственности; повышения прибыльности продукции и, наконец, повышения уровня рентабельности и укрепления финансового положения. При сводном подсчете резервов важно исключить дублирование и двойной счет, для чего следует строго соблюдать определенные принципы классификации резервов. Например, резервы увеличения объема и повышения качества продукции, а также резервы снижения себестоимости одновременно являются резервами повышения прибыли и уровня рентабельности хозяйствования. Для рациональной организации поиска резервов важное значение имеет их группировка по стадиям процесса воспроизводства (снабжение, производство и сбыт продукции), а также по стадиям создания и эксплуатации изделий (предпроизводственная стадия – конструкторская и технологическая подготовка производства; производственная стадия – освоение новых изделий и новых технологий в производстве; эксплуатационная стадия – потребление изделия). По сроку использования резервы подразделяются на текущие (реализуемые на протяжении данного года) и перспективные (которые можно реализовать в более далекой перспективе).
По способам выявления резервы классифицируются на явные (ликвидация очевидных потерь и перерасходов) и скрытые, которые могут быть выявлены путем глубокого экономического анализа, его особых методов, например, сравнительного межхозяйственного анализа, функционально-стоимостного анализа и др. Возможны и другие принципы классификации резервов, их необходимость определяется конкретными условиям и в задачами каждого предприятия. Для построения механизма поиска резервов можно сформулировать следующие условия рационализации их выявления и мобилизации:
- массовость поиска резервов, т.е. необходимость вовлечения в поиск резервов всех работников в порядке выполнения ими своих служебных обязанностей, развертывания соревнования и распространения накопленного опыта;
- определение ведущего звена повышения эффективности производства, т.е. выявление тех затрат, которые составляют основную часть себестоимости продукции и сокращение которых может дать самую большую экономию;
- выделение «узких мест» в производстве, которые ограничивают темпы роста производства и снижение себестоимости продукции;
- учет типа производства, анализ резервов рекомендуется вести в массовом производстве в последовательности: изделие – узел – деталь операция, в единичном производстве – по отдельным операциям производственного цикла;
- одновременный поиск резервов по всем стадиям жизненного цикла объекта или изделия;
- определение комплектности резервов с тем, чтобы экономия материалов, например, сопровождалась экономией труда и времени использования оборудования.
№ 22. Методология финансово-экономического анализа хозяйственной деятельности коммерческой организации.
Финансово-экономический анализ представляет собой систему специальных знаний, базирующихся на законах развития и функционирования систем и направленных на познание методологии оценки, диагностики и прогнозирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Под предметом финансово-экономического анализа понимаются хозяйственные процессы предприятий, их социально-экономическая эффективность и конечные финансовые результаты деятельности, складывающиеся под воздействием объективных и субъективных факторов, находящие отражение через систему экономической информации.
Метод финансово-экономического анализа представляет собой способ подхода к изучению хозяйственных процессов в их плавном развитии. Характерными особенностями метода финансово-экономического анализа являются:
- определение системы показателей, всесторонне характеризующих хозяйственную деятельность организаций;
- установление соподчиненности показателей с выделением совокупных результативных факторов и факторов (основных и второстепенных), на них влияющих;
- выявление формы взаимосвязи между факторами;
- выбор приемов и способов для изучения взаимосвязи;
- количественное измерение влияния факторов на совокупный показатель.
Совокупность приемов и способов, которые применяются при изучении хозяйственных процессов, составляет методику финансово-экономического анализа.
Методика финансово-экономического анализа базируется на пересечении трех областей знаний: экономики, статистики и математики. Методы финансового анализа. К этим методам относятся:
1. сравнительный или горизонтальный анализ, который проводится в виде расчета абсолютных отклонений по определенным строкам отчетности и определения темпа их роста.
2. структурный или вертикальный анализ заключается в расчете удельных весов статей баланса или другой совокупной отчетности и выявлении динамки этих показателей.
3. трендовый анализ – анализ динамики показателей за ряд предшествующих периодов. Это позволяет определить тенденцию изменения показателей и использовать ее в прогнозировании деятельности предприятия на предшествующие периоды или в планировании на следующий отчетный год. Кроме этого уточняется оценка деятельности за отчетный период.
4. коэффициентный метод – заключается в расчете различных коэффициентов с целью анализа и оценки финансового состояния.
5. факторный метод – необходимо выявлять факторы, влияющие на формирование и изменение тех или иных показателей и разрабатывать направления повышения эффективности деятельности.
Известны десятки относительных показателей, но для удобства пользования они объединены в несколько групп:
- ликвидности;
- платежеспособности;
- финансовой устойчивости;
- интенсивности использования ресурсов;
- деловой активности;
- характеристика структуры имущества.
Информационной базой для проведения финансово-экономического анализа предприятия служит бухгалтерская отчетность. Отчетность организации (хозяйствующего субъекта) – это система показателей, характеризующая результаты и отражающая условия ее работы за истекший период.
В отчетность включены все виды текущего учета: бухгалтерский, статистический и оперативно-технический. Благодаря этому обеспечивается возможность отражения в отчетности всего многообразия предпринимательской деятельности предприятия.
Анализ финансово-экономической состояния предприятия в основном базируется на финансовой (внешней) бухгалтерской отчетности предприятия: бухгалтерского баланса, форма №1; отчета о прибылях и убытках, форма №2; отчета о движении капитала, форма №3; отчета о движении денежных средств, форма №4; приложения к бухгалтерскому балансу, форма №5.
Предприятия по итогам года кроме вышеназванных документов обязаны предоставить дополнительную информацию, включающую мнение аудиторов, примечания к финансовым отчетам и др.
№23. Управление временно свободными денежными активами.
Свободные денежные средства образуются в процессе хозяйственной деятельности предприятий. Получив выручку от реализованной продукции, предприятие постепенно, частями тратит ее на покупку сырья, топлива, материалов, часть полученной прибыли оно тоже использует не сразу, а спустя некоторое время после ее поступления. В итоге образуются временно свободные денежные средства на счетах предприятий в банках. Временное высвобождение средств происходит также и в результате того, что стоимость основных фондов переносится на произведенные товары по частям и возвращается к предприятиям в денежной форме. Расходуются эти средства постепенно, в связи, с чем образуются свободные денежные ресурсы в виде неиспользованных амортизационных фондов. Заработная плата рабочим и служащим обычно выплачивается два раза в месяц, а поступление денег за проданную продукцию происходит чаще, что тоже обеспечивает на определенные сроки высвобождение денежных средств. Поступление денежных средств в бюджет и их расходование не всегда совпадают во времени, поэтому на какой-то период образуются свободные остатки денежных средств. Под денежными потоками понимается совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств. Эффективность управления денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия на основе синхронизации денежных потоков по объему и по времени, позволяет уменьшить потребность заемных источников, обеспечивает ритмичность операционного процесса, снижает риск неплатежеспособности и повышает эффективность деятельности в целом.
Управление денежными потоками включает планирование денежных потоков, оптимизацию денежных потоков, построение платежного баланса (платежного календаря), расчет оптимального остатка денежных средств на денежных счетах предприятия и эффективное использование временно свободных денежных средств. Прогнозирование денежных потоков осуществляется на основе расчета поступления денежных средств по различным направлениям и расходования денежных средств. Основной составляющей этих расчетов является расчет поступления денежных средств от реализации продукции, работ, услуг и расходование денежных средств по оплате за приобретенные товарно-материальные ценности, работы, услуги. Оптимизация остатков денежных средств на счетах предприятия.
При формировании остатка денежных средств предприятие должно учитывать 2 момента:
Наличие существенного остатка денежных средств приведет к расходам в связи с обесценением денежных средств в следствии инфляции и в связи с недополучением дохода от вложения денежных средств в какую-либо предпринимательскую деятельность, финансовые операции с целью извлечения дохода.
Если на расчетном счете хранится достаточно небольшая сумма денежных средств, то у предприятия постоянно возникает потребность в поиске дополнительных денежных средств для выполнения своих обязательств по платежам. Как правило, предприятие формирует определенный пакет государственных краткосрочных обязательств (ГКО) и восполняет недостаток денежных средств на основе продажи ГКО. В этом случае временно свободный излишек денежных средств также расходуется на приобретение ГКО, и таким образом поддержание минимального остатка денежных средств на расчетном счете и обеспечение платежеспособности будет сопровождаться ростом расхода на операции по конвертации денежных средств в ГКО и обратно.
Оптимизировав остаток денежных средств, мы оптимизируем расходы по хранению и расходы по конвертации. Для оценки расходов по хранению денежных средств используется средняя норма доходности ГКО.
Расходы по хранению оцениваются как утрата альтернативного дохода, который можно было получить, вложив эти денежные средства в ГКО.Расходы по конвертации оцениваются как стоимость одной операции по покупки и продажи ГКО.Расчет оптимального остатка денежных средств определяется на основе различных моделей. К основным из них относят: - модель Баумоля По данной модели расчет осуществляется по формуле определения оптимального экономического запаса. При этом расходование денежных средств предполагается следующим образом:
ПДО – планируемый денежный оборот (расход денежных средств) Ро – расход по обслуживанию одной операции по конвертации денежных средств, r – средняя ставка доходности по ГКО в виде годового процента.
При выборе такой политики управления денежными средствами рекомендуется:
§ Если увеличивается норма доходности по ГКО на финансовом рынке, то в целях сокращения упущенной выгоды рекомендуется поддерживать относительно небольшой целевой остаток.
§ Если растут единовременные расходы по конвертации, то рекомендуется увеличить остаток денежных средств.
Модель Баумоля проста и приемлема для предприятий, где расходование денежных средств стабильно и прогнозировано. В действительности движение денежных средств осуществляется как стохастический процесс поступления и расходования средств от периода к периоду, вызываемое независимыми случайными событиями.
- Для определения оптимального остатка и среднего остатка денежных средств в этом случае используется модель Миллера-Орра. Данная модель предусматривает наличие страхового запаса.
Расчет среднего остатка осуществляется на основе определения размаха вариации или диапазона колебаний между максимальным и минимальным остатком денежных средств. Расчет осуществляется по следующему алгоритму:
1. устанавливается миним. величина денежн. средств как страховой запас на основе данных предшествующего периода или экспертным путем, исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, требований банка, кредиторов и т.д.
ДСmin = 10 тыс.руб.
2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет, т.е. определяется стандартное отклонение в ежедневном объеме денежных средств 2000р.
3. Определяются расходы по хранению средств на расчетном счете в виде дневной нормы доходности по ГКО r = 11.6% годовых, r дн.= 0.03%
4. определяются расходы по одной операции конвертации Ро = 25 р.
5. определяется размер вариации.
= 18.9т.р.
ДСмах = ДС мин + R = 10 + 18.9 = 28.9т.р.
ДСср. = ДС мин. + R/3 = 10 + 18.9/3 = 16,3т.р. – не поднимаемся выше этой величины.
Если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, то предприятию следует увеличить размах вариации, в этом случае увеличиваются расходы по конвертации. Если растет норма доходности по ГКО, то рекомендуется уменьшить размах вариации.
В российской практике остаток денежных средств определяется как среднемесячный, на основе остатка денежных средств на конец месяца, рассчитываемого при планировании денежного оборота. Определяется сумма остатков денежных активов на конец месяца за год и делится на 12. Расчет очень упрощенный.
Обеспечение рентабельности использования временно свободных остатков денежных активов.
При управлении денежными активами разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе хранения денежных средств и против инфляционной защиты, к числу основных этих мероприятий относят:
1. согласование с банком, осуществляемым расчетное обслуживание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитных процентов по средней сумме этого остатка, например путем открытия контокоррентного счета в банке – предприятие заключает с банком договор об обслуживании на основе соблюдения условий хранения среднего остатка денежных средств на расчетном счете в банке. Банк при этом открывает предприятию контокоррентный
|
|
|
