 |
Денежный рынок. Эволюция научных подходов к моделированию спроса на деньги.
|
|
|
|
Денежный рынок – это часть финансового рынка, рынок краткосрочных высоколиквидных активов; это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег; это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.
Классический анализ спроса на деньги основан на количественной теории денег.
Связь между суммой денег и общим объемом сделок может быть отражена в уравнении обмена И. Фишера:
,
где М — количество денег в обращении;
V — скорость обращения денег;
Р — уровень цен;
Q — количество совершенных сделок.
Правая часть уравнения несет в себе информацию о сделках, левая описывает деньги, использованные при совершении сделок.
(Сложность применения исходной формы этого уравнения связана с трудностью расчета количества совершенных сделок, поэтому количество совершенных сделок заменяют на величину совокупного объема производства Y).
Фишер утверждал, что скорость обращения денег определяется плотностью населения, коммерческими традициями, качеством транспортных средств и другими условиями и не зависит от количества находящихся в обращении денег и уровня цен. Скорость обращения денег он считал постоянной, определяемой такими факторами, как количество ежегодных выплат жалования рабочим.
Представители кембриджской школы (А. Маршалл, А. Пигу) считали, что в целом уравнение Фишера верно, но оно учитывает только один вид финансовых активов — деньги. Они же рассматривали спрос на деньги с точки зрения портфельного анализа.
Портфельными называются те теории спроса на деньги, которые делают акцент на функции денег как средства сбережения.
Кейнсианская теория спроса на деньги также является одной из портфельных теорий. В книге «Общая теория занятости, процента и денег» Кейнс отмечает, что деньги — один из типов богатства. Именно предпочтение ликвидности определяет потребность в деньгах — спрос на деньги. Поэтому она наз - теорией предпочтения ликвидности.
|
|
|
Предпочтение ликвидности определяется четырьмя мотивами:
1) необходимостью иметь часть дохода в денежной форме для совершения любых сделок;
2) потребностью в деньгах для коммерческих операций;
3) предосторожностью;
4) намерением участвовать в спекулятивных операциях.
Два первых мотива объединялись Д. Кейнсом в один — трансакционный. Трансакционный спрос на деньги (transactions demand) показывает, сколько денег экономический агент желает держать на руках, т.е. планирует, для того чтобы совершать повседневные трансакции.
Трансакционный спрос расчитывается по формуле: 
где М — трансакционный спрос на деньги;
k — кембриджский коэффициент, обратно пропорциональный скорости обращения денежной массы.
Y — уровень реального дохода.
Кейнс особо выделял роль другого мотива спроса на деньги — спекулятивного, т.е. спроса на деньги как имущество. Он связан с функцией сохранения ценности.
Кейнс рассматривал спрос на деньги как функцию двух переменных величин: дохода и нормы процента. При прочих равных условиях увеличение номинального дохода вызывает увеличение спроса на деньги, обусловленное существованием трансакционного мотива и мотива предосторожности. Спекулятивный спрос на деньги будет тем выше, чем меньше возможности использовать для сохранения ценности иные финансовые активы. Поэтому спрос на деньги находится в обратной зависимости от ставки процента.
Желание иметь деньги в виде праздных денег по спекулятивному мотиву можно выразить с помощью так называемой предельной склонности к предпочтению ликвидности, которая показывает, на сколько изменится спрос на деньги по спекулятивному мотиву при изменении ставки процента. Общий спрос на деньги в соответствии с теорией предпочтения ликвидности:
|
|
|
,
где Md1 — размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности;
Md2 — размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву;
L1(Y) — функция ликвидности, зависящая от уровня дохода;
L2(r-rожидаемая) — функция ликвидности, зависящая от ставки процента;
r — рыночная процентная ставка;
rожидаемая — ожидаемая ставка процента.
Рис. 1. Виды спроса на деньги
Первый график показывает трансакционный спрос на деньги. Так как он не зависит от уровня процентной ставки, то график проходит вертикально.
Второй график отражает спекулятивный спрос на деньги. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигаций, а не наличности.
Третий график — общий спрос на деньги (кривая предпочтения ликвидности) получается сложением линий Мd1 и Md2.
|
|
|
