 |
Методы оценки финансовой несостоятельности предприятия. Отечественная практика анализа. Зарубежные методы прогнозирования банкротства.
|
|
|
|
Финансовая несостоятельность характеризует неспособность субъекта платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую деятельность из-за отсутствия средств. Риск финансовой несостоятельности связан как с внешними, так и внутренними факторами. Внешние факторы- это экономические, политические и демографические. Внутренние факторы имеют объективный и субъективный характер. Объективный характер- это ограниченность ресурсов, развитие рынков. Субъективный характер связан с профессионализмом управления.
Внутренние факторы:
- низкий уровень техники, технологии, организации производства; неэффективность инвестиционной политики, что приводит к дефициту собственного оборотного капитала;
- Снижение эффективности использования производственных ресурсов и как следствие высокий уровень себестоимости и сокращение собственного капитала;
- создание сверхнормативных остатков, запасов готовой продукции, в связи с чем замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит, что вынуждает предприятие прибегать к внешнему дорогостоящему финансированию;
- привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к снижению рентабельности и способности к самофинансированию;
- неконтролируемое расширение деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее, чем объем продаж.
Модели комплексной бальной оценки.
Содержанием модели является классификация финансового состояния и на этой основе оценка возможных отрицательных последствий в зависимости от значений факторов- признаков и рейтингового числа. Факторами-признаками модели являются финансовые коэффициенты, характеризующие ликвидность (платежеспособность), финансовую устойчивость и независимость предприятия.
|
|
|
Порядок построения модели включает:
- определение состава и распределение показателей по степени их важности в оценке финансового состояния;
- присвоение количества баллов за единицу оценки каждого показателя;
- установление классов финансового состояния и назначение диапазона и количества баллов по каждому из показателей за нахождение в данном классе;
- суммирование баллов и назначение диапазона бальных оценок каждому классу финансового состояния;
- интерпретация содержания каждого класса и установление уровня риска.
В моделях бальной оценки обычно применяют следующие показатели:
- Коэффициент абсолютной, критической и текущей ликвидности;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами;
- доля оборотных средств в активах;
- коэффициент капитализации;
- коэффициент финансовой независимости;
- коэффициент финансовой устойчивости.
Для каждого показателя приводят рекомендуемое значение с учетом вида деятельности (отрасли), а также приводятся границы классов (5 или более) и количество баллов. В зависимости от накопленных баллов предприятию присваивается класс, которому соответствует та или иная зона рисков.
Первый класс соответствует предприятиям с абсолютной финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Зона безрисковая, сумма баллов=97-100.
Второй класс - предприятия с нормальным состоянием. Сумма баллов =67-97. зона допустимого риска.
Третий класс - состояние среднее, при этом отдельные показатели не значительно отклоняются от рекомендуемых значений. Для партнеров нет угрозы потери средств, но сроки оплаты сомнительны (либо откладываются). Сумма баллов =37-66. Зона критического риска.
Четвертый класс - предприятия с неустойчивым финансовым состоянием. Есть риск банкротства. Требуется мера по реструктуризации. Зоны риска – от критического до катастрофического. Сумма баллов = 10-36.
|
|
|
Пятый класс - это кризисное состояние, неплатежеспособный, абсолютно неустойчивый, убыточный. Предприятия высочайшего риска соответствующие зоне катастрофического риска. Сумма баллов = 0-9.
Модели рейтингового анализа риска несостоятельности.
В данных моделях факторы-признаки характеризуют состояние финансовых структур, ликвидность, финансовую устойчивость, независимость, деловую активность и рентабельность организации. Основой методики оценки последствий рисковой ситуации является сравнение фактического состояния с эталоном. Эталонное финансовое состояние определено нормативными значениями показателей входящих моделей. Эталонному состоянию соответствует значение рейтинговой оценки, равной единице (R=1). Шкала оценки риска указывает степень отклонения фактического значения рейтингового числа от эталонного. В 4х-факторную модель рейтингового финансового анализа входят следующие показатели:
- коэффициент текущей ликвидности с нормативным значением не менее 2, т.е. k>=2;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами с нормативным значением k>=0,1;
- коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, нормативное значение k=6;
- коэффициент рентабельности собственного капитала, нормативное значение более 0,2.
Модель рейтингового анализа имеет следующий вид:
R= 0,125 k(1) + 2,5 k(2) + 0,04 k(3) + 1,25 k(4)
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным значениям эталонное значение R=1 и предприятие характеризуется оптимальным (благоприятным) финансовым состоянием. Если фактическое значение R<1- это является признаком неудовлетворительного состояния, и чем больше величина отрицательного отклонения, тем выше степень риска финансовой несостоятельности предприятия. И, наоборот, увеличение значения рейтингового числа (при R>1) свидетельствует об улучшении финансового состояния и снижение степени риска финансовой несостоятельности.
Методика оценки вероятности банкротства Альтмана
Невероятную известность в области оценки вероятности банкротства заполучила работа очень известного и самого наилучшего западного экономиста Альтмана.
|
|
|
Э. Альтман обследовал 65 промышленных компаний при построении индекса банкротства, одна половина из них стала банкротами, а другая половина продолжала работать весьма успешно. В 1968 г Альтман в своей работе исследовал более 20 финансовых коэффициентов, которые базировались на данных периода перед банкротством, после чего выбрал пять самых значимых из них для дальнейшего прогноза.
Получившиеся показатели Альтман включил в линейную дискриминантную функцию:
А1 — отношение оборотных активов к сумме активов;
А2 — рентабельность активов;
А3 — уровень доходности активов;
А4 — коэффициент соотношения заемного и собственного капитала;
А5 — оборачиваемость активов.
На основе получившихся коэффициентов Альтман в ходе работы вывел пятифакторную Z-модель, являющуюся одним из главных методов оценки вероятности банкротства и широко используется:
Z5 = 1,2А1 + 1,4А2 + 3,3А3 + 0,6А4 + 1,0Z5
Здесь А1, …, А5 — коэффициенты, представленные в виде доли единицы. В модели Альтмана самый наивысший уровень угрозы банкротства определяется в таблице
|
|
|
