 |
Сущность обращения ценных бумаг. Этапы обращения ценных бумаг.
|
|
|
|
Обращение ценных бумаг – совершение гражданско-правовых сделок, в результате которых происходит переход прав собственности на ценные бумаги. Сделки могут проводится на рыночных условиях и с использованием гражданско-правовых норм. Состав и характер сделок при этом будут разные. Для рынка ценных бумаг необходимы спрос и предложение, поэтому сделка подразумевает взаимное согласование условий и цены. Гражданско-правовые нормы четко определяют условия тех или иных сделок, они становятся законом и не могут согласовываться или оспариваться сторонами. На рынке ценных бумаг их обращение принимает форму сделки купли-продажи или обмена (мены). Гражданско-правовые сделки предусматривают, что переход права собственности может произойти при таких сделках, как мена, дарение, наследование. Право собственности от одного держателя к другому может перейти и по решению суда, при приватизации, внесении ценных бумаг в качестве взноса в уставный капитал.
На рынке ценных бумаг их обращение регламентируется как государством, так и самими участниками рынка через устанавливаемые ими правила торговли, стандарты и нормы поведения.
Для обращения ценных бумаг на рынке характерна определенная последовательность действий, которой обязаны придерживаться профессиональные участники рынка ценных бумаг и учитывать потенциальные их покупатели и продавцы.
В общем виде жизненный цикл ценных бумаг заключается в следующем:
1. Размещение ценных бумаг
2. Обращение ценных бумаг
3. Погашение ценных бумаг
Этапы обращения ценных бумаг:
1) листинг – допуск ценных бумаг к торгам на организованном рынке;
2) торги;
3) заключение сделки;
4) исполнение сделки – расчеты по сделке (клиринг);
|
|
|
5) фиксация права собственности осуществляется у того, кто ведет депозитарный учет. В результате происходит смена владельца.
Листинг необходим дня допуска ценных бумаг на тот или иной рынок (биржевой или внебиржевой), выдвигающий совокупность требований, которым должны соответствовать ценные бумаги, выступающие объектом сделок. Только после листинга как продавец, так и покупатель могут давать посредникам торговые поручения на продажу или покупку ценных бумаг.
Наиболее сложным этапом обращения являются торги ценными бумагами.
Торги ценными бумагами могут происходить только в том случае, если их участники будут располагать необходимой информацией, достаточной для согласования условий сделки. Такая информация формируется на основе торговых поручений (приказов) непосредственных продавцов и покупателей ценных бумаг, а также на основе заявок, которые представляют участники торгов.
В зависимости от системы организации торгов в ряде случаев может требоваться предварительное депонирование ценных бумаг и денежных средств.
Если в результате торгов произошло заключение сделки, то торговая система должна создать необходимые условия для сверки параметров сделки отдельными участниками. По результатам такой сверки торговая система гарантирует равенство объемов покупки и продажи, возможность подбора сделок, а участники сделок исключают технические ошибки, связанные с заключением сделок.
Согласно действующему законодательству факт совершения сделки не означает перехода прав собственности на ценные бумаги. Для этого необходимо исполнение сделки, которому предшествуют клиринг и расчеты по сделкам. Основное назначение клиринга состоит в выявлении позиций участников сделок (обеспечение требований и обязательств).
15. Листинг ценных бумаг, его сущность, значение. Требования листинга в РБ. Делистинг.
|
|
|
Листинг – это совокупность процедур по включению ценных бумаг в котировальный лист биржи и осуществлению контроля за соответствием эмитента и его ценных бумаг условиям и требованиям Правил листинга.
Чем выше организация рынка, тем жестче требования листинга. Наиболее высокий уровень организации рынка – это биржи. Преимущества листинга: 1) повышается ликвидность рынка 2) биржа заинтересована в увеличении степени охвата рынка 3) для эмитента: а) если его ценная бумага прошла листинг, то к нему возрастает доверие, стоимость привлеченных ресурсов в таком случае будет минимальной; б) если производится новая эмиссия ценных бумаг, то издержки, связанные с их размещением становятся ниже; в) облегчается привлечение заемного капитала, банки без проблем выдают кредиты, кредиты выдаются под более низкие проценты, после прохождения листинга цена акций эмитента растет, а, следовательно, его активы будут оцениваться по более высокой рыночной стоимости. Для компаний, которые прошли листинг во многих странах существует система льготного налогообложения. Процедура прохождения листинга определяется государством. Если ценные бумаги прошли листинг на одной из наиболее крупных бирж, то они будут котироваться на других более мелких рынках.
Процедуру прохождения листинга на бирже можно разбить на несколько этапов:
1. разработка требований для прохождения листинга (связан с определением перечня требований, предъявляемых к эмитентам и их ценным бумагам. На этом этапе на основании требований законодательства страны биржа разрабатывает свои внутренние документы, согласно которым и осуществляется процедура листинга)
2. проведение экспертизы (пакет представленных эмитентом документом тщательно изучается после чего принимается решение о включении ценных бумаг в котировальный список)
3. заключение соглашения о листинге (в соответствии с этим соглашением эмитент принимает на себя ряд обязательств, связанных с процедурой листинга, в том силе и финансовые)
4. поддержание листинга (например: регулярная публикация котировок ценных бумаг, предоставление годовых и промежуточных отчетов эмитента и т.д.)
|
|
|
5. делистинг – исключение ценной бумаги из котировального листа. Она проводится с целью защиты интересов инвесторов. Причинами делистинга могут быть: решение соответствующего органа о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся, вступление в силу решения судебных органов о признании выпуска недействительным, ликвидация эмитента, истечение срока обращения ценных бумаг, окончание срока подписанного соглашения о листинге, на основании заявления.
В РБ существуют котировальные листы А первого уровня, котировальные листы А второго уровня и котировальные листы Б.
1. Общие требования к ценным бумагам для включения их в котировальные листы: а) ценные бумаги, эмитируемые резидентами РБ, должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствующем порядке б) ценные бумаги, эмитируемые нерезидентами РБ, должны быть допущены к обращению территории РБ в) эмитент должен соблюдать требования установленные к порядку раскрытия информации на РЦБ
2. Специальные требования:
Требования для котировальных листов А 1 уровня: а) срок деятельности эмитента не менее 3 лет; б) количество акционеров не менее 1000 (для акций); в) стоимость чистых активов не менее 10 млн. евро; г) во владении одного лица должно находится не более 75% акций (кроме государства); д) отсутствие убытков за 2 года из последних 3 лет; е) для поддержания в котировальном листе средняя сумма издержек за месяц должна быть для акций не менее 20 тыс.евро, для облигаций – не менее 10 тыс.евро.
Требования для котировальных листов А 2 уровня: а) срок деятельности эмитента не менее 1 года; б) количество акционеров не менее 500; в) стоимость чистых активов не менее 1 млн.евро, для банка не менее 10 млн.евро, для небанковской кредитно- финансовой организации не менее 5 млн.евро; г) отсутствие убытков за последние 2 года из последних 3 лет; д) средняя сумма сделок для акций не менее 10 тыс.евро, для облигаций не менее 5 тыс.евро.
К котировальным листам уровня Б и вне списочным предъявляются общие требования.
|
|
|
