Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Реконструкции участка магистрального газопровода «Пермь-Горький-2»




В качестве исходных данных были взяты экономические показатели, которые приведены в таблице 1.1.

 

Таблица 1.1 – Исходные данные для расчета коммерческой эффективности проекта

Показатель Ед. изм. Условное обозначение Численные значения
1. Пропускная способность участка магистрального газопровода тыс. м3/год Q 6 136
2. Цена газа руб./тыс. м3 С  
3. Годовая выручка от оказания услуг по транспортировке газа тыс. руб.   2 945
4. Налог на имущество и прочие налоги за исключением налога на прибыль тыс. руб.   1 220
5. Годовая выручка от операционной деятельности за вычетом налога на имущество и других налогов, кроме налога на прибыль тыс. руб. Рt 1 725
6. Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации тыс. руб. Зt  
7. Годовая прибыль до налогообложения тыс. руб. Пt 1 603
8. Капитальные затраты (инвестиции) на реконструкцию участка газопровода тыс. руб. Кt 5 187
9. Годовая норма амортизации %    
10. Срок полезного использования газопровода лет Т  
11. Расчетный период реализации проекта лет Тр  

 

 

Таблица 1.2 - Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации

№ п/п Статьи затрат Ед. изм. Сумма в год
  Административно-хозяйственные расходы (АХР) тыс. руб. 6,33
  Электроэнергия тыс. руб. 8,02
  Горюче-смазочные материалы (ГСМ) тыс. руб. 1,69
  Аренда тыс. руб. -
  Заработная плата обслуживающего персонала тыс. руб. 81,39
  Отчисления на социальное страхование с з/пл. обслуживающего персонала (30,0%) тыс. руб. 24,56
Итого: тыс. руб. 122,00
         

 

Поток реальных денег от операционной деятельности на t-м шаге (Dto) определяется по формуле:

Nо' Nо''

Dto = ∑ Рtio – ∑ Зtio,

t =1 t =1

где No', No'' – число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности; Ptio – поступления от реализации предоставляемых услуг по перекачке газа на t-м шаге, тыс. руб.; Зtio – затраты на производственную деятельность на t-м шаге, тыс. руб.

Таким образом, ежегодные поступления от операционной (производственной) деятельности по данному проекту будут следующими:

Dto = Рt - Зt = Пt - Нt + Аt + Лt =

 

= 1603 - (0,155*1603)+(5187*0,03) + 0 = 1510 тыс. руб.,

где Пt - прибыль до вычета налогов, тыс. руб.; Нt - суммарные налоговые выплаты из прибыли за год t, тыс. руб. (ставка налога на прибыль в Пермском крае - 15,5 %); Аt – амортизационные отчисления по проектируемому объекту за год t, тыс. руб.; Лt - ликвидационная стоимость основных фондов в году t.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (Эи) представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к начальному году, определяем по формуле:

где Рt – финансовый результат в t-й год; Зt – годовые эксплуатационные затраты в t-й год; Кt – единовременные капитальные вложения (инвестиции) в t-й год; ηt – коэффициент дисконтирования; Tp – расчетный период.

Величина коэффициента дисконтирования (ηt) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:

ηt = 1 / (1 + Е)t

где Е – норма дисконта в t-й год.

Рассчитаем норму дисконта Е

Е = (1 + r / 100) / (1 + i / 100) – 1 + p

Е= 1,08 / 1,09 – 1 + 0,05 = 0,041;

где r = 8 % - ставка рефинансирования ЦБ РФ;

i = 9 % - официально прогнозируемый индекс инфляции;

p = 5 % - поправка на риск.

Расчетный период (горизонт планирования) для оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта нами принят – 11 лет.

Коэффициенты дисконтирования и дисконтированные денежные потоки пошагово (1 год) следующие:

η1 = 1 / (1 + 0,041)1 = 0,961; D1o = 1510* 0,961= 1451 руб.;

η2 = 1 / (1 + 0,041)2 = 0,923; D2o = 1510* 0,923 = 1394 руб.;

η3 = 1 / (1 + 0,041)3 = 0,886; D3o = 1510* 0,886 = 1338 руб.;

η4 = 1 / (1 + 0,041)4 = 0,852; D4o = 1510* 0, 852 = 1287 руб.;

η5 = 1 / (1 + 0,041)5 = 0,818; D5o = 1510* 0, 818 = 1235 руб.;

η6 = 1 / (1 + 0,041)6 = 0,786; D6o = 1510* 0, 786 = 1187 руб.;

η7 = 1 / (1 + 0,041)7 = 0,755; D7o = 1510* 0, 755 = 1140 руб.;

η8 = 1 / (1 + 0,041)8 = 0,725; D8o = 1510* 0, 725 = 1095 руб.

И так далее до 11 лет включительно, результаты заносим в таблицу 1.3.


Далее производим расчеты показателей эффективности проекта в табличной форме (табл. 1.3.).

Таблица 1.3 - Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,041

Показатели Годы
                       
Единовременные капитальные вложения в проект (Кt) -5187 - - - - - - - - - - -
Годовая выручка от реализации за вычетом налогов, кроме налога на прибыль   1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725
Годовые эксплуатационные затраты (Зt)   -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122
Налогооблагаемая прибыль (Пt)                        
Чистая прибыль                        
Амортизация (Аt)                        
Поток реальных денег (Dt)                        
Чистый доход (ЧД)   - 3799 -2411 -1023                
Коэффициент дисконтирования   0,961 0,923 0,886 0,852 0,818 0,786 0,755 0,725 0,696 0,669 0,642
Дисконтированный денежный поток                        
Чистый дисконтированный денежный доход ЧДД   -3736 -2342 -1004               7970
Индекс доходности ИД   0,28 0,55 0,81 1,05 1,29 1,52 1,74 1,95 2,15 2,35 2,54

По данным таблицы строим график (рис. 1.1).

Рис.1.1 - Финансовый профиль проекта.

 

Срок окупаемости определим, решив простую арифметическую пропорцию.

Ток = 3 + (4-3) * 1 004 / (282 +1 004) ≈ 3,8 года.

Показатель ВНД (IRR) определим расчетно-графическим методом подбора с помощью таблицы 1.4 и графика (рис. 1.2)

При Е = 0,15:

η1 = 1 / (1 + 0,15)1 = 0,870; D1o =1510 * 0,87 = 1313 тыс.руб.;

η2 = 1 / (1 + 0,15)2 = 1 / 1,323 = 0,756; D2o=1510*0,756 = 1142 тыс.руб.;

η3 = 1 / (1 + 0,15)3 = 1 / 1,521= 0,657; D3o= 1510*0,657 = 993 тыс.руб.;

η4 = 1 / (1 + 0,15)4 = 1 / 1,749 = 0,572; D4o =1510* 0,572 = 863 тыс.руб.;

η5 = 1 / (1 + 0,15)5 = 1 / 2,011 = 0,497; D5o =1510*0,497 = 751 тыс.руб.;

η6 = 1 / (1 + 0,15)6 = 1 / 2,313 = 0,432; D6o = 1510*0,432 = 568 тыс.руб.;

η7 = 1 / (1 + 0,15)7 = 1 / 2,660 = 0,376; D7o=1510* 0,376 = 653 тыс.руб.;

η8 = 1 / (1 + 0,15)8 = 1 / 3,059 = 0,327; D8o =1510*0,327 = 494 тыс.руб.;

η9 = 1 / (1 + 0,15)9 = 1 / 3,518 = 0,284; D9o = 1510*0,284 = 429 тыс.руб.;

η10 = 1 / (1 + 0,15)10 = 1 / 4,046 = 0,247; D10o=1510* 0,247 = 373 тыс.руб.;

η11 = 1 / (1 + 0,15)11 = 1 / 4,652 = 0,215;D11o =1510* 0,215 = 325 тыс.руб.


Таблица 1.4 - Расчет показателей эффективности проекта при Е = 0,15

Показатели Годы
                       
Единовременные капитальные вложения в проект (Кt) -5187 - - - - - - - - - - -
Годовая выручка от реализации за вычетом налогов, кроме налога на прибыль   1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725 1 725
Годовые эксплуатационные затраты (Зt)   -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122 -122
Налогооблагаемая прибыль (Пt)                        
Чистая прибыль                        
Амортизация (Аt)                        
Поток реальных денег (Dt)                        
Чистый доход (ЧД)   - 3799 -2411 -1023                
Коэффициент дисконтирования   0,87 0,756 0,657 0,572 0,497 0,432 0,376 0,327 0,284 0,247 0,215
Дисконтированный денежный поток                        
Чистый дисконтированный денежный доход ЧДД   -3874 -2732 -1739 -876 -125           2716
Индекс доходности ИД   0,25 0,47 0,66 0,83 0,98 1,10 1,21 1,31 1,39 1,46 1,52

Рис. 1.2 - Внутренняя норма доходности проекта.

 

Используя график (рис.1.2), решим простую арифметическую пропорцию:

Евн = 4,1 + 7 970 * (15-4,1) / (7 970-2 716) = 20,6%.

При ВНД (IRR) = 20,6 %, ЧДД (NPV) = 0, а ИД (PI) = 1.

Это говорит о том, что стоимость заемного капитала должна быть менее 20,6 %, в противном случае инвестиционный проект не рентабелен и не привлекателен для потенциального инвестора с точки зрения эффективности размещения капитала.

Результаты расчета экономического эффекта приведены в таблице 1.5.

 

Таблица 1.5 - Основные показатели оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Показатель Ед. изм. Значение
ЧДД (NPV) тыс. руб. 7 970
Ток лет 3,8
ВНД (IRR) % 20,6
ИД (PI) ед. 2,54

 

На основании выше изложенного можно сделать вывод:

· поскольку ЧДД (NPV) = 7 970 > 0; ИД (PI) = 2,54 > 1, то проект реконструкции участка магистрального газопровода «Пермь-Горький-2» может быть принят;

· поскольку срок окупаемости ремонтных работ составляет 3,8 лет, при сроке полезного использования газопровода 33 года, то данный проект является привлекательным для потенциальных инвесторов и кредиторов.

 

 

 

 

Задача № 2

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...