Проекты с использованием лизинга

Лизинг — это комплекс имущественных отношений, возникающих в связи с особым видом аренды различного имущества, которое специально закупается лизинговой фирмой и остается ее собственностью в течение срока договора.

Таблица 9.1. Расчет чистого дохода проекта инвестиций в действующее производство, тыс.р

Показатели	До внедрения технологии	После внедрения новой технологии
№ шага расчетного периода (т)
Исходные данные:
1. Выручка от реализации продукции
2. Размер материальных затрат	-3500	-3000	-3000	-3000	-3000
3. Операционные издержки (без материальных затрат)	-12000	-12000		-12000	-12000
4. Налоговые платежи	-1300	-1500	-1500	-1500	-1500
5. Объем инвестиции на техперевооружение		-10000
6. Чистый доход до техперевооружения (ЧДо,) (стр. 1 + стр. 2 + сгр. 3 + стр. 4)
7. Чистый доход после техперевооружения (ЧДt) (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + стр. 5)		-1500
8. Прирост чистого дохода от реализации проекта (ΔЧДt,) (стр. 7 - стр. 6)		-4700
9. Прирост чистого дохода нарастающим итогом (ΣΔЧДt)		-4700

При разработке организационно-экономического механизма реализации инвестиционного проекта может возникнуть необходимость использования схемы лизинга.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.

Субъектами лизинга являются: лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового имущества.

Различают оперативный и финансовый лизинг.

Оперативный лизинг — это лизинг с неполной оплатой, когда сделка заключается на относительно короткий срок, меньший, чем полный физический (экономически целесообразный) цикл жизни оборудования,

В течение срока лизингового договора оборудование полностью не амортизируется, а по окончании его возвращается лизингодателю и сдается в аренду вторично.

финансовый лизинг — лизинг с полной оплатой стоимости имущества, когда сделка заключается на срок, равный жизненному циклу объекта лизинга. Финансовый лизинг связан, как правило, с последующей передачей имущества в собственность лизингополучателю. Целесообразность изучения лизинговых операций в инвестиционном проектировании связана с их значением для российской промышленности и преимуществами перед другими методами финансирования. Их содержание состоит в следующем:

1. С развитием экономики инвестиционные потребности народного хозяйства уже не могут в полной мере удовлетворяться за счет традиционных источников финансирования (собственных, бюджетных средств, банковских кредитов). Лизинг становится все более приоритетным как новый источник финансирования.

2. Лизинг соответствует кредитным отношениям (товарному кредиту в основной капитал), поскольку со стороны лизингополучателя это вложение средств в основной капитал на срочной, возвратной и платной основе. Однако при этом не возникает права собственности на имущество, следовательно, возвратность такого способа кредитования более гарантирована. По этой причине получение имущества на условиях лизинга возможно даже в случае неблагоприятного финансового положения предприятия, исключающего предоставление кредита.

3. Освобождение лизингополучателя от единовременной полной оплаты стоимости имущества (при покупке) позволяет расширять круг потребителей продукции, открывать новые каналы сбыта, осваивать новые сегменты рынка за счет предприятий, не имеющих финансовой возможности приобрести оборудование в собственность. Кроме того, лизингодатель, специализированный на лизинге определенных видов оборудования, за счет оптовых скидок может приобретать его у поставщика по более низким ценам, что уменьшит размер лизинговых платежей и увеличит преимущества лизинга по сравнению с покупкой на собственные средства или в кредит.

4. Лизинг позволяет разрешить противоречие между необходимостью использования новейших средств труда в условиях конкуренции и их быстрым моральным старением, поскольку в договоре возможно предусмотреть их замену. Данное обстоятельство приводит к снижению инвестиционного риска до минимума.

5. Оборудование, полученное на условиях лизинга, не фиксируется на балансе лизингополучателя, следовательно, не увеличивает его задолженности и влияет на улучшение финансовой эффективности проекта.

6. Лизинг позволяет удовлетворить временную потребность в оборудовании, переложить обязанности по монтажу оборудования, его ремонту, техническому обслуживанию; страхованию, обеспечению сырьем и квалифицированной рабочей силой на лизингодателя. Достигаемая за счет этого экономия, льготы по налогообложению и использование механизма ускоренной амортизации (с повышающим коэффициентом до 3) позволяют повысить коммерческую эффективность проекта.

Исходя из вышесказанного можно сделать вывод, что лизинг в настоящее время является серьезной альтернативой другим источникам финансирования инвестиционного проекта, поэтому его можно рассматривать как фактор оживления инвестиционной деятельности российских предприятий.

При проработке вариантов технико-экономического обоснования инвестиционного проекта и оценке их эффективности, прежде всего на этапе оценки эффективности участия в проекте, необходимо рассматривать в качестве альтернативных способов приобретения имущества, необходимого для деятельности будущего предприятия, следующие:

• покупку за счет собственных средств;

• покупку за счет кредита;

• лизинг.

Каждый альтернативный способ приобретения имущества по проекту должен оцениваться с позиций эффективности и анализа преимуществ. Перечисленные особенности лизинга показывают, что в ряде случаев (тяжелое финансовое положение предприятия, нехватка собственных средств, острая конкуренция среди высокотехнологичных компаний) он является единственным способом получения имущества.

Если оценивать эффективность вариантов, то в пределах нормативного срока службы минимальные затраты потенциального лизингополучателя соответствуют варианту покупки за счет собственных средств, максимальные — лизингу. Однако простое сопоставление, приемлемое в ряде случаев, с позиции экономических отношений в условиях рынка является ошибочным.

В основу методики оценки эффективности лизинга должны быть положены расчеты потоков реальных денег, составляющие специфические

издержки инвестирования по каждой альтернативе, которые для их приведения в сопоставимый вид дисконтируются. Выбор одной из альтернатив проводится путем сопоставления дисконтированных затрат — варианту с минимальными затратами, а следовательно, большим доходом, следует отдавать предпочтение.

Вступление в действие гл. 25 Налогового кодекса с 1 января 2002 г. сняло существующие ограничения на возможность отнесения на затраты (и вычета при формировании налогооблагаемой базы) расходов на рекламу, имущественное страхование и страхование коммерческих рисков, выплату процентов по заемным средствам, обучение персонала. Изменен порядок амортизации основных средств в целях налогообложения, в частности, предлагается механизм ускоренной (с увеличением нормы в 2 раза) и нелинейной амортизации, предоставляющий предприятиям возможность в первые годы эксплуатации амортизируемого имущества относить на расходы значительную часть его стоимости. Данные обстоятельства повысили эффективность покупки в кредит и на собственные - средства по сравнению с лизингом имущества, что и отражает пример 9.2.

Пример 9.2. Сравнение эффективности вариантов получения имущества, необходимого для реализации инвестиционного проекта

Для реализации инвестиционного проекта необходимо оборудование стоимостью 10 тыс. р. Существуют три альтернативы финансирования покупки: лизинг, заемные и собственные средства. Использование лизинга возможно при следующих условиях: предоплата — 30%, срок договора — 4 года, платежи вносятся равномерно. Лизинговая компания для приобретения оборудования у поставщика использует собственные средства, поэтому проценты за пользование кредитом не входят в состав лизинговых платежей (это позволило снизить их величину). Вторая альтернатива — получение кредита на 4 года — также предполагает предоплату 30% от стоимости оборудования (использование собственных средств) и погашение долга равными долями. Необходимо выяснить, какой вариант финансирования более выгоден для проекта.

Исходные данные и расчет дисконтированных расходов приведены в табл. 9.2.' Величины с положительным знаком соответствуют расходам, а с отрицательным — доходам, получаемым по данному варианту приобретения имущества.

Полученные результаты, представляющие суммарную величину расходов с учетом дисконтирования на момент принятия решения, показывают, что наиболее выгодной альтернативой является покупка в кредит (минимальное значение дисконтированных затрат), а лизинг — самый дорогой для инвестиционного проекта вариант приобретения имущества (дороже в 2,7 раза). Таким образом, в связи с введением изменений в Налоговый кодекс РФ эффективность лизинговых операций существенно снизилась.

Таблица 9.2. Сравнение вариантов приобретения имущества, р.

Показатели	Значение	В том числе по интервалам планирования	Итого
I.Исходные данные
Лизинг оборудования
1. Стоимость оборудования, передаваемого в лизинг
2. Размер аванса	30%
3. Лизинговые платежи
4. Погашение стоимости оборудования за вычетом аванса при ускоренной амортизации (К= 3)
5. Норма амортизации	10%
6. Срок договора, лет
Покупка в кредит
1. Предоплата	30%
2. Задолженность по кредиту на начало года
3. Задолженность по кредиту на конец года
4. Погашение основного долга
5. Выплата процентов	24%
6. Всего выплат по кредиту			З010
Покупка на собственные средства
1. Собственные средства, изъятые из оборота
2. Амортизационные отчисления (коэффициент ускорения 2)	20%
3. Доход на собственные средства при их альтернативном использовании	12%

Показатели	Значение	В том числе по интервалам планирования	Итого
II.Сравнительная оценка экономической эффективности вариантов
Лизинг оборудования
1. Лизинговые платежи
2. Аванс
3. Уменьшение налога на прибыль ((стр. 1 + стр. 2) х 0,24)		-1260	-540	-540	-540		-2880
4. Итого расходов (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3)
5. То же с учетом дисконтирования при норме 12%				1362,9	1217,5		8097,5
6. То же нарастающим итогом					8097,5
7. Справочно: коэффициенты дисконтирования при норме дохода 12%			0,893	0,797	0,712	0,636
Покупка в кредит
1. Оплата аванса
2. Погашение кредита и выплата процентов			ЗОЮ
3. Налог на имущество	2%
4. Возврат амортизационных отчислений (коэффициент ускорения 2)		-2000	-2000	-2000	-2000	-2000	-10000
5. Уменьшение налога на прибыль ((стр. 3 + стр. 4) х 0,24)		-523	-514	-504	-494	-485	-2520
6. Итого расходов (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + стр. 5)					-264	-2465

Таблица 9.2. Сравнение вариантов приобретения имущества, р. Окончание

Показатели	Значение	В том числе по интервалам планирования	Итого
II. Сравнительная оценка экономической эффективности вариантов
Покупка в кредит
7. То же с учетом дисконтирования			567,9	148,2	-188	-1568
8. То же нарастающим итогом
Покупка па собственные средства
1. Оплата оборудования
2. Возврат амортизационных отчислений (коэффициент ускорения 2)		-2000	-2000	-2000	-2000	-2000	-10000
3. Налог на имущество	2%
4. Потери фирмы от изъятия средств из оборота
5. Уменьшение налога на прибыль ((стр. 2 + стр. 3) х 0,24)		-523,2	-513,6	-504	-494,4	-484,8	-2640
6. Итого расходов (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + стр. 5)		8856,8	-1413,6	-1684	-1954,4	-2224,8
7. То же с учетом дисконтирования при норме дохода 12%		8856,8	-1262,3	-1342,2	-1391,5	-1415	3445,7
8. То же нарастающим итогом		8856,8	7594,4	6252,2	4860,7	3445,7

В примере 9.2 не учитывался ряд преимуществ лизинга, рассмотренных ранее, в частности возможность лизинговой компании приобретать имущество по более низким пенам (за счет оптовых скидок), кроме того, изначально предполагалась равная возможность реализации трех вариантов приобретения имущества. На практике многие российские предприятия либо не имеют достаточного количества собственных средств для покупки оборудования, либо не могут получить кредит вследствие неплатежеспособности, высокого уровня проектного риска. В таких ситуациях лизинг является единственно возможным способом получения необходимого имущества. Поэтому задача инвестора — проверить, как скажется на эффективности проекта использование лизинга. Если, несмотря на увеличение расходов по проекту, показатели его эффективности будут приемлемы для инвестора, то инвестиционный проект следует реализовать с помощью лизинга оборудования, если нет — от его осуществления придется отказаться.

Для решения данной задачи необходимо представлять, какие изменения, связанные с использованием лизинга, произойдут в исходной и интегрированной экономической информации, в потоках денежных средств, используемых при формировании финансово-инвестиционного бюджета и расчете показателей эффективности.

Отражение лизинговых операций в расчетах эффективности инвестиционного проекта необходимо, если:

• предполагается вместо приобретения имущества в собственность использовать в проекте его лизинг (часто из-за отсутствия других вариантов финансирования, что отмечалось выше);

• предусматривается реализация производимой продукции по проекту в определенном объеме на условиях лизинга.

Особенности оценки инвестиционных проектов, предусматривающих использование имущества на условиях лизинга вместо покупки, связаны со следующей корректировкой исходной и интегрированной информации, необходимой для расчета показателей эффективности: лизинговые платежи, уплачиваемые в соответствии с договором, включаются в состав себестоимости продукции и операционных затрат.

Лизинговые платежи — это общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом — объектом лизинга.

По своей экономической сущности лизинговые платежи являются тем механизмом, с помощью которого лизинговая компания возмещает свои финансовые затраты, связанные с покупкой имущества, организацией текущей деятельности, и получает прибыль (т. е.

лизинговые платежи — категория, схожая с ценой, представляющая собой цену лизинга).

В лизинговые платежи включаются:

1) сумма, возмещающая полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в случае финансового лизинга, или амортизация лизингового имущества за весь срок действия договора в случае оперативного лизинга. Для лизинговой компании амортизационные отчисления, включаемые в лизинговые платежи, служат источником возмещения кредита (долга), если он использовался для приобретения оборудования.

В соответствии с Законом РФ «О лизинге» и гл. 25 Налогового кодекса РФ установлено, что ко всем видам движимого имущества, составляющего объект финансового лизинга и относимого к активной части основных фондов, может применяться в соответствии с условиями договора лизинга механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3;

2) компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства для приобретения объекта лизинга;

3) плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, например технические услуги, связанные с организацией транспортировки объекта лизинга к месту его использования клиентом, монтаж, наладку сданного в лизинг имущества, техническое обслуживание и текущий ремонт (в договоре может оговариваться проведение и капитального ремонта лизингодателем), страхование имущества, обучение персонала, консультационные услуги (по вопросам налогообложения, оформления сделки). Таким образом, к дополнительным услугам относят услуги, необязательные для заключения каждого договора и по своей сущности относящиеся к сервисной политике лизинговой компании;

4) возмещение издержек лизингодателя, связанных с деятельностью компании;

5) чистую прибыль лизинговой компании, необходимую для ее развития;

6) возмещение налоговых платежей, предусмотренных действующим законодательством;

7) стоимость выкупаемого имущества, если договором предусмотрен выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей.

Способы расчета отдельных элементов и общей суммы лизинговых платежей подробно рассматриваются в соответствующей экономической литературе[19].

При заключении договора стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность уплаты взносов, а также способы их уплаты, которые учитываются при формировании информации, исходной для расчетов эффективности проектов с использованием лизинга.

График уплаты лизинговых платежей может предусматривать различные размеры и периодичность платежей по шагам расчетного периода. Если договором лизинга предусмотрена ежегодная выплата, размер лизингового взноса определяют по формуле

ЛВ_г = ЛП / Т, (9.2)

где ЛВ_г — размер ежегодного взноса, р.;

ЛП — общая сумма лизинговых платежей, р.;

Т — срок договора лизинга.

Если договором предусмотрена ежемесячная выплата, размер лизингового взноса определяется по формуле:

ЛВ_м = ЛП / Т / 12, (9.3)

где ЛВ_м — размер ежемесячного лизингового взноса, р.

В расчетах между лизингодателем и лизингополучателем по взаимной договоренности может использоваться авансовый платеж, составляющий около 20-30% балансовой стоимости объекта лизинга. Влияние авансового платежа на размер лизинговых взносов можно рассматривать с двух позиций:

• уплатив авансовый платеж в начале периода лизинга, лизингополучатель фактически уменьшает балансовую стоимость имущества на величину аванса. Поэтому в дальнейшем он должен возместить через лизинговые платежи стоимость имущества за вычетом аванса. Таким образом, при расчете лизинговых платежей надо учитывать амортизационные отчисления не с полной стоимости имущества, а с уменьшенной на величину аванса. Соответственно изменится и величина необходимых кредитных ресурсов, включаемых в лизинговые платежи;

 

• можно рассматривать авансовый платеж в качестве одинакового по структуре с лизинговыми платежами. Тогда произойдет пропорциональное изменение всех элементов платежа на соответствующую часть аванса.

При расчете эффективности инвестиционных проектов с использованием лизинга в прогнозных ценах на изменение размера лизингового платежа в течение периода действия договора лизинга будет оказывать влияние инфляция. Повышение цен на продукцию промышленности повышает издержки но всей технологической цепочке, в том числе и в сфере деятельности лизинговой компании. Учитывать влияние инфляции можно двумя способами, оговоренными в договоре лизинга:

• через корректировку каждого элемента лизингового платежа;

• с помощью единого для всех элементов коэффициента инфляции.

Кроме того, состав информации, необходимой для расчета эффективности инвестиционных проектов, корректируется следующим образом:

• стоимость объектов лизинга (включая расходы на транспортировку, монтаж и пусконаладку, если они осуществляются лизингодателем) не войдет в состав инвестиционных затрат в постоянные активы, а значит, не должна учитываться в инвестиционных потоках при формировании II раздела финансово-инвестиционного бюджета и расчете эффективности, т. е. инвестиционные расходы по проекту уменьшатся;

• к инвестиционным затратам следует отнести затраты на выкуп объекта лизинга" в конце срока договора;

• начисление амортизации и уплата налога на имущество не производятся, а значит, не учитываются при определении себестоимости продукции;

• если расходы по страхованию, техническому обслуживанию, ремонту объекта лизинга, обучению персонала не включаются в лизинговые платежи и их осуществляет лизингополучатель, они учитываются в составе себестоимости производимой продукции и включаются в операционные затраты по проекту;

• необходимость уплаты НДС по лизинговым платежам увеличивает потребность лизингополучателя в оборотных средствах;

• если страхование объекта лизинга осуществляет пользователь имущества (в договоре лизинга такая обязанность может быть предусмотрена), затраты на страхование должны учитываться в составе себестоимости продукции, операционных затрат и в расчетах

потребности в оборотном капитале (поскольку сроки страхования и уплаты лизинговых платежей могут не совпадать).

Особенности оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов, предусматривающих лизинг производимой продукции, также связаны с формированием исходной и интегрированной информации, необходимой для расчета:

• в состав Исходной информации включаются сведения об объемах продукции, реализуемой на условиях лизинга, о продолжительности договоров и размерах лизинговых платежей;

• при формировании финансово-инвестиционного бюджета в составе притока реальных денежных средств от операционной деятельности на каждом шаге расчета учитываются лизинговые платежи, планируемые к поступлению от продукции, передаваемой в лизинг на данном и предыдущих шагах. Если договор предусматривает уплату аванса, его поступление также учитывается в притоках соответствующего шага расчета. Данные поступления (выручка от оказания лизинговых услуг) также формируют базу для исчисления НДС;

• на шаге, в котором заканчивается срок договора лизинга (при использовании финансового лизинга), в состав притока денежных средств от операционной деятельности включается сумма выкупа (если он предусматривается договором), полученная от лизингополучателя;

• до момента выкупа объекта лизинга пользователем в состав себестоимости производимой продукции включаются амортизация и налог на имущество по продукции, предоставленной в лизинг, поскольку она находится в собственности предприятия и числится на его балансе;

• если в договоре лизинга предусмотрено оказание лизингополучателю дополнительных услуг, затраты, связанные с ними, также включаются в состав себестоимости продукции;

• если производитель продукции планирует привлечение кредита для финансирования лизинговой деятельности, его получение отражается в притоках денежных средств от финансовой деятельности, затраты по обслуживанию кредита включаются в состав себестоимости продукции и в оттоки денежных средств от операционной деятельности, а выплата долга в оттоки от финансовой деятельности;

• НДС, получаемый в составе лизинговых платежей, перечисляемый в бюджет в соответствии с установленной периодичностью,

увеличивает размер текущих пассивов предприятия, а значит, уменьшает потребность в оборотном капитале.

Размер лизинговых платежей служит важным критерием в принятии решений лизингополучателем об эффективности лизинговой сделки, поэтому для проектоустроителей, использующих лизинг продукции, возрастает значение оптимизации (и снижения) их величины. Размер лизинговых платежей должен быть приемлемым для пользователя имущества, обеспечивая преимущества лизинга в сравнении с покупкой.

Для увеличения объема продукции, предоставляемой в лизинг, предприятие может пойти по пути установления с пользователями более приемлемых финансовых отношений, например увеличить продолжительность договора лизинга, что приведет к сокращению ежегодных лизинговых платежей, использовать равномерный метод построения графика лизинговых платежей, что вызовет фактическое недо-покрытие затрат предприятия в первые годы договора, или сократить размер предоплаты, что приведет к снижению финансовой нагрузки в первый год и перенесет ее на последующие годы. Возникающий при этом дефицит должен покрываться собственными средствами предприятия. Данные действия должны обязательно просчитываться с тем, чтобы не нанести урон реализации проекта и оставить неизменными преимущества лизинга в сравнении с другими альтернативами.

Учитывая, что потенциальный лизингополучатель в большинстве случаев слабо осведомлен о сути финансового лизинга, его преимущества следует раскрывать с помощью конкретного экономического расчета. Конкретность подразумевает:

• экономическую оценку того типа оборудования, в котором заинтересован лизингополучатель;

• точный учет параметров цены, кредитных ставок банка, продолжительности лизинга, доходности ценных бумаг, нормативных сроков службы и норм амортизации;

• доходность проекта, закладываемую в расчет лизинговых платежей;

• обоснованность, а следовательно, научную добросовестность в расчетах и полученных результатах.

Основные понятия

Чистый доход предприятия в результате технического перевооружения действующего производства, лизинг, объект и субъекты лизинга, оперативный лизинг, финансовый лизинг, лизинговый платеж.

Контрольные вопросы

1. В чем заключается специфика расчета показателей эффективности по проектам инвестиций, связанных с техническим перевооружением действующего производства?

2. Как определяется чистый доход предприятия, получаемый в результата обновления действующего производства?

3. Что такое лизинг и почему при разработке инвестиционных проектов может возникнуть необходимость его использования?

4. Какие виды лизинга существуют и каковы их отличительные признаки?

5. В чем значение развития лизинговой деятельности для российских предприятий?

6. Как реализуются финансовая и товарная функция лизинга в инвестиционном проектировании?

7. В чем суть методики обоснования выбора наиболее эффективного варианта финансирования инвестиционного проекта?

8. Назовите основные направления корректировки интегрированной экономической информации, исходной для расчета эффективности лизинга имущества.

9. Из каких элементов состоят лизинговые платежи?

10. Назовите основные направления корректировки интегрированной экономической информации, исходной для расчета эффективности лизинга производимой по проекту продукции.

Тесты

1. В чем состоит особенность формирования потоков реальных денежных средств, возникающих в процессе обновления действующего производства:

а) эффективность формируется под воздействием абсолютных величин притоков и оттоков (результатов и затрат);

б) эффективность формируется под воздействием изменений притоков и оттоков в результате реализации конкретного проекта;

в) эффективность формируется под воздействием ранее произведенных инвестиций и последующих?

2. Предприятие планирует осуществить техническое перевооружение действующего производства с целью повышения производительности

работы оборудования. Необходимый объем инвестиций составляет 20 млн р. Реализация проекта приведет к увеличению выручки с 22 до 25 млн р. в год, сокращению численности работающих и снижению расходов на заработную плату на 5% от фонда оплаты труда до технического перевооружения, равного 4 млн. р. Поскольку размер выручки и прибыли возрастает, после реализации проекта налоговые платежи предприятия увеличатся с 1,5 до 1,7 млн р. Другие показатели деятельности предприятия не изменятся. Срок реализации проекта 4 года. Определите суммарный прирост чистого дохода в результате технического перевооружения предприятия на 4-й год реализации данного проекта, млн р.:

а) 2;

6)26;

в) 55.

3. Основные преимущества лизинга по сравнению с другими вариантами финансирования инвестиционного проекта связаны:

а) с возможностью ускорения амортизации объектов лизинга в 3 раза;

б) с возможностью переложить обязанности по монтажу оборудования, его ремонту, техническому обслуживанию, страхованию, обеспечению сырьем и квалифицированной рабочей силой на лизингодателя;

в) с возможностью заключения договора, если все остальные методы финансирования недоступны.

4. В чем состоит специфика оценки эффективности лизинга и выбора варианта финансирования проекта:

а) в сравнении дисконтированных доходов и выборе варианта с наибольшим доходом;

б) в сравнении величины инвестиционных затрат по каждой альтернативе;

в) в сравнении дисконтированных издержек инвестирования, специфических для каждой альтернативы, и выборе варианта с минимальными затратами?

5. Для реализации проекта используется финансовый лизинг оборудования. Рассчитайте величину годового лизингового платежа (равномерного в течение срока договора, р./год), учитывая возможные преимущества лизинга, если стоимость оборудования — 10 тыс. р., срок

его службы — 10 лет, лизинговая компания финансирует покупку за счет собственных средств, ее комиссионное вознаграждение составляет 5% в год от стоимости имущества, дополнительные услуги не оказываются, НДС составляет 20%. Договор лизинга заключается на 4 года. Варианты ответа:

а) 3600;

б)4500;.

в) 42 000.

6. Что произойдет с инвестиционными расходами по проекту при использовании в качестве метода финансирования лизинга имущества:

а) уменьшатся;

б) увеличатся;

в) не изменятся?

7. Как корректируется состав информации, необходимой для расчета эффективности инвестиционного проекта с использованием лизинга в качестве метода финансирования:

а) в операционные издержки в I разделе ФИБ не включается амортизация объектов лизинга;

б) стоимость объектов лизинга не включается во II раздел ФИБ и не участвует в расчетах эффективности;

в) в I раздел ФИБ не включается выручка от реализации продукции, произведенной с помощью объектов лизинга?

8. Как корректируется состав информации, необходимой для расчета эффективности инвестиционного проекта с использованием лизинга производимой продукции:

а) в состав себестоимости продукции включается амортизация и налог на имущество объектов лизинга;

б) в состав себестоимости продукции не включается амортизация и налог на имущество объектов лизинга;

в) в состав операционных затрат в I разделе ФИБ не включается амортизация объектов лизинга?

 

Глава 10

⇐ Предыдущая29303132333435363738Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: