Акционерное финансирование

Данная форма доступна для предприятий, организованных в форме закрытого или открытого акционерного общества. Акционерное финансирование является достаточно широко распространенной формой внешнего финансирования инновационной деятельности и позволяет аккумулировать крупные финансовые ресурсы путем раз­мещения акций среди неограниченного круга инвесторов для осу­ществления перспективных инновационных проектов, т. е. посредством эмиссии ценных бумаг.

Посредством эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кре­дита рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации структуры финансовых ресурсов, инвестируемых в инновационный проект.

В момент учреждения акционерного общества осуществляется первый выпуск акций предприятия – первичная эмиссия. Если в будущем, в процессе инновационной деятельности у предприятия возникнет потребность в привлечении дополнительных финансовых средств, то руководство предприятия принимает решение о вторичной эмиссии, т. е. о дополнительном выпуске акций.

Обычно именно средства, полученные в результате вторичной эмиссии акций, и направляются на осуществление различных инновационных проектов.

Банковские кредиты

Коммерческие банки финансируют инновационные проекты, обладающие реальными сроками окупаемости, имеющими источники возврата предоставляемых финансовых средств, обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала.

Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых зависит от срока займа, величи­ны риска по проекту, характеристик заемщика и пр.

Процентная ставка может определяться исходя из базисной ставки, на которую ориентируются инвестиционные банки.

Венчурное финансирование

Венчурное финансирование – это вложение финансовых ресурсов в рискованный проект или рискованное предприятие.

Понятие венчурный (рискованный) подразумевает, что участники инновационного процесса осуществляют инновационную деятельность с большой долей риска потери вложенных средств. Обычно в таком виде финансирования инновационной деятельности принимают участие малые и средние предприятия, не желающие или не имеющие возможности пользоваться банковскими кредитами.

Основные отличительные черты венчурного финансирования:

1) вложение средств в акционерный или складочный капитал предприятия;

2) высокий риск финансовых вложений;

3) отсутствие ликвидности в течение долгосрочного финансового периода;

4) возврат по инвестициям осуществляется за счет продажи акций (доли в складочном капитале).

Венчурное финансирование осуществляется венчурными фондами (фондами риско-капитала) путем предоставления денежных ресурсов на бес­процентной основе без гарантий их возврата.

Венчурный фонд – это организация, аккумулирующая на своих счетах денежные средства, которые затем вкладываются в перспективные разработки на условиях участия в разделе прибыли от внедрения инновации или возможность обладать правом на владение запатентованным ноу-хау.

Деятельность венчурных фондов по финансированию инно­вационных проектов обладает рядом характерных особенностей, что отличает их от традиционных инвестиционных фондов:

1) риско-инвесторы готовы к потере своего капитала (не тре­буют залоговых гарантий возврата предоставленных средств);

2) «риско-капитал» предоставляется на длительный срок (5-7 лет) без права его изъятия;

3) «риско-капитал» размещается только в форме акционер­ного капитала.

Источниками венчурного капитала могут выступать:

1) государственные институты;

2) фирмы венчурного капитала;

3) фонды венчурного капитала;

4) специализированные фонды по поддержке малых компаний, работающих в научно-технической сфере;

5) инвестиционные компании;

6) институциональные финансовые инвесторы (пенсионные фонды и страховые компании);

7) нефинансовые корпорации;

8) промышленно-финансовые группы;

9) коммерческие банки;

10) транснациональные венчурные фонды;

11) бизнес-ангелы.

Венчурное финансирование не затрагивает все элементы инновационной цепи, оно обычно начинается с опытного производства и разработок и заканчивается выходом инновационного товара на рынок, не затрагивая фундаментальные исследования и вопросы дальнейшего развития производства и реализации продукции.

Венчурные фонды инвестируют сформированный ими венчурный капитал путем приобретения пакетов акций компании, осуществляющих инновационные проекты, т. е. предоставляет компаниям средства для реализации перспективных идей, разработок без гарантированного обеспечения имуществом, сбережениями или прочими активами компаний.

Основными структурами, участвующими в формировании венчурных фондов на мировых рынках являются:

1) пенсионные фонды;

2) страховые компании;

3) банки;

4) промышленные корпорации;

5) государственные структуры;

6) частные лица;

7) некоммерческие фонды.

В последнее время нашей стране образовался так называемый неформальный рынок венчурного капитала. На этом рынке функционируют состоятельные предприниматели или менеджеры, обладающие достаточным опытом для распознавания перспективных проектов и капиталом для финансирования этих проектов.

Бизнес-ангелы – это высоко образованные люди в области делового администрирования, инженерных или естественных наук. Они как правило имеют опыт работы в бизнесе.

Бизнес-ангелы по-разному участвуют в управлении инновационным предприятием. Часть из них могут быть пассивными наблюдателями, но большинство активно участвуют в управлении предприятиями, совладельцами которых они становятся как акционеры. При этом помимо инвестиций бизнес ангелы привносят в предприятие опыт в сфере деятельности и управленческие навыки, а также свои связи. Кроме того, бизнес-ангелы осуществляют поддержку профинансированных предприятий, предоставляя им комплексные услуги по развитию, управлению, маркетингу, установлению контактов, разработке бизнес-планов.

Помимо деятельности бизнес-ангелов на сегодняшний день популярной формой финансирования инновационных проектов стал бутстреппинг.

Бутстреппинг – это организация малого бизнеса при очень незначительном финансировании извне или полным его отсутствии.

Бутстреппинг предполагает минимизацию затрат на создание бизнеса. При чем в данном случае основными источниками финансирования инновационной деятельности являются внутренние источники. Дефицит денег на этапе бутстреппинга заставляет предпринимателя с особенной осторожностью относиться к расходам. При инвестировании финансовых средств в проект стоит задуматься над тем, увеличат ли такие расходы ценность производимого продукта в глазах покупателей.

Риск венчурных инвесторов велик, однако в случае удачи он компенсируется сверхприбылью. Снижения рисков при осуществлении венчурного финанси­рования удается достичь при тщательном отборе проектов, а также за счет одновременного вложения средств в несколько иннова­ционных проектов, находящихся на разных стадиях реализации.

Финансовый лизинг

Экономическое содержание лизинга и отличие его от аренды состоят в следующем. При взятии в аренду каких либо материальных ценностей арендатор не становится их собственником и не приобретает правовых обязанностей по отношению к этой собственности. Лизингополучатель принимает на себя обязанности, вытекающие из права собственности, то есть несет прямую ответственность за риск случайной гибели и техническое обслуживание объекта лизинга. Лизингодатель, как и арендодатель, остается владельцем объекта лизинга. Гибель или невозможность использования объекта лизинга не освобождает лизингополучателя от обязанностей погашать долг.

Таким образом финансовый лизинг является процедурой привлечения заемных средств в виде долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.

Данная процедура позволяет, с одной стороны, осуществлять реализацию дорогостоящего оборудования большему количеству пользователей, с другой стороны, сократить единовременные за­траты арендополучателей, связанных с приобретением капита­лоемкой продукции.

Различают финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг – это форма финансирования приобретения оборудования при посредничестве лизинговой компании, которая покупает его себе в собственность за свои и привлеченные средства, а затем сдает в пользование предприятию-лизингополучателю на определенный срок.

Оперативный лизинг - это форма финансирования приобретения оборудования, когда срок аренды оборудования лизинга намного меньше срока службы оборудования.

Форфейтинг

Форфейтинг - является операцией по трансформации коммер­ческого кредита в банковский.

Суть операции заключается в том, что покупатель, не располагающий на момент заключения сделки требуемой суммой финансовых ресурсов, выписывает продав­цу комплект векселей на сумму, равную стоимости объекта сделки и процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставление ком­мерческого кредита.

Продавец учитывает полученные векселя в банке с форму­лировкой «без права оборота на себя», что освобождает его от имущественной ответственности в случае неплатежеспособно­сти векселедателя. По учтенным платежам продавец получает деньги в банке. В результате коммерческий кредит предостав­ляет не продавец, а банк, согласившийся учесть векселя и при­нявший на себя кредитный риск, т.е. коммерческий кредит транс­формируется в банковский. Величина кредитного риска, завися­щая от надежности векселедателя, влияет на ставку дисконта, по которой учитываются векселя банком. Кредитование по схеме форфейтинга является среднедолгосрочным.

Смешанное финансирование

Во многих странах, так же как и в России смешанное финансирование является одним из самых распространенных видов финансирования инновационной деятельности, а для некоторых участников инновационного процесса к тому же и обязательным. Смешанное финансирование осуществляется путем привлечения финансовых средств, необходимых для реализации инновационных проектов, из раз­личных источников. При этом процентное соотношение внешнего и внутреннего финансирования может быть различным в зависимости от:

1) отрасли, в которой функционирует предприятие и темпов ее развития;

2) размера самого предприятия, его финансовой устойчивости;

3) инновационного потенциала предприятия и возможностей его реализации;

4) деловых качеств предпринимателя – новатора и др.

 

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: