Функции и механизм финансового менеджмента.

Осн. понятия. Информац база и математ аппарат ФМ

Сущность, цели и задачи финансового менеджмента.

ФМ представляет собой систему принципов и методов разр-ки и реализации управл-х решений, связ. с форм-ем, распр-ем и исп-м фин-х ресурсов пр-й и орг-ей оборота денежных средств.

ФМ реализуется через принципы:

1) интегрированность с общей системой упр-я пр-м: ФМ непосредственно связан с произв-м мен-ом, иннов-ым мен-ом, менеджментом персонала;

2) компл-й характер форм-я упр-х решений: все управленческие решения теснейшим обр. взаимосвязаны и оказывают воздействие на финн. рез-ты.

2) высокий динамизм управления: необх. отслеживать динамику факторов внешней среды;

3) вариативность подходов к разр-ке отд-х упр-х решений: разр-ка сценариев, прогнозов для того чтобы выстроить тактику и стратегию развития пр-я через финн. пол-ку

4) ориентированность на стратегич. цели развития пр-я: данный принцип зависит от того, какая цель деятельности у пр-я: получить макс. Приб. и направить её на развитие пр-я; получить макс. прибыли и направить её на дивиденды для удовлетворения прав собственников.

Гл. целью ФМ является обеспечение максимизации благосостояния собств-ов в тек-м и в персп-м периоде.

Задачи ФМ:

1. Обесп-е форм-я дост. объёма финн-х рес-ов в соотв. с задачами разв-я пр-я в предст. периоде;

2. Обесп-е наиб. Эфф-ого исп-я сформированных фин. ресурсов по направлениям деятельности пр-я);

3. Оптимизация денежного оборота.

4. Обеспечение макс-и прибыли с учётом определ. уровня фин-го риска;

5. Обесп-е мини-и уровня финн-го риска с учётом опред. уровня прибыли.

6. Обесп-е постоянного финн. равновесия пр-я в процессе его развития.

Функции и механизм финансового менеджмента.

Группировка основных функций ФМ включает:

I. Ф-и ФМ как управленческая система включает: разработка фин. стратегии пр-я; форм-е эфф-х информац. систем, осуществление анализа различных аспектов финн. деят-ти пр-й; осуществление планирования финн. деят-ти пр-я по осн.м её направлениям; разработка действенной системы стимулирования реализации управл-х решений в обл. фин-й деят-ти; осущ-е эффек. контроля за реал-й управл-х решений по фин. деят-ти.

II. Функции ФМ как специальной области управления предприятием: упр-е активами; упр-е капиталом; упр-е инв-ми; упр-е ден-ми потоками; упр-е фин-ми рисками; антикризисное фин. упр-е при угрозе банкротства.

Механизм ФМ включает 4 элемента:

1) Гос. нормативно-правовое регул-е фин-й деят-ти пр-я;

2) Рын. механизм регулирования фин. деят-ти пр-я (уровень цен; проц. ставка; котировки по фин. инструментам и т.д.)

3) Внутр. механизм регул-я отд-х аспектов фин. деят-ти пр-й – форм-ся в рамках самого пр-я для принятия оперативных управл-х решений, связ. с фин деят-ю

4) система конкретных методов и приёмов осуществления управления финансовой деятельностью предприятия (методы: технико-экономические расчёты; балансовый метод; экономико-статистические методы; экономико-мат. методы (сравнение и др.))

Информационная система ФМ представляет собой процесс непрерывного целенапр-го подбора инф-х пок-й, необх. для осущ-я анализа, план-я и подг-ки эффект-х управл-х решений по фин деят-ти.

Информация строится на внешних и внутренних источниках.

Показатели, формируемые из внешних источников информации:

1) Показатели, характ-е общеэкономическое развитие страны: а)показатели макроэкономического развития (темп роста ВВП, ден дох насел-я, вклады насел-я в банках, индекс инл-и и т.д.); б) показатели отрасл-го разв-я (объём произ-ой, реализ-ой прод-и в динамике; общая ст-ть активов пр-ия; сумма собств. капитала пр-я; ставка налогообл. Прибыли и т.д.)

2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка (необх. для принятия управл-х решений в области форм-я портфеля долгоср. фин инвестиций и осущ-я краткоср. фин вложений): а)пок-ли конъюнктуры р. фондовых инстр-ов; б)пок-ли конъюнктуры ден-х инстр-тов; в)показатели, характ-е деят-ть контрагентов и конкурентов; г) нормат-регул-е пок-ли, в том числе: по фин-й деят-и пр-й; по функц-ю отд-х сегментов р.

 

15) Осн принципы орг-и ФМ. Логика функц-я ФМ пр-я

Эффект. управление фин.деятельностью п/п обеспечивается реализацией осн.принципов ФМ как составной части общего мен-та предприятия.1. Взаимосвязь с общей системой упр-я п/п – в какой бы сфере деятельности не принималось управленч. решение оно прямо или косвенно оказ. влияние на форм-е ден.потоков и фин.рез-ты деят-ти п/п. 2.Ориентированность на стратег.цели развития п/п- управл.решения в области фин.деят-ти в текущем периоде д.б. согласованы со стратегическими направлениями его развития. 3.Оптимиз-я процесса выбора управл. фин.решений – т.е. с учетом всех альтернат.вариантов. 4. Комплексный характер форм-я управленч.решений – все управл.решения в области формирования, распределения и использования фин.ресурсов п/п взаимосвязаны и оказывают влияние на прибыль, рентабельность, объем ресурсов и т.п. 5.Организация высокого динамизма управления – всвязи с высокой динамикой факторов внешней среды решения принятые в предыдущем периоде не всегды эффективны в настоящем и будущем периодах. Субъект ФМ – кадры и орг.структура финансовой службы, финансовые методы (планирование, прогнозирование, налогообложение, самофинансирование, система мат.стимулирования, страхование, кредитование и др.), финансовые инструменты (первичные – кредиты, займы, облигации, к-т и д-т задолженность, вторичные – опционы, фьючерсы, форвардные контракты), инф-я фин. характера и технич.ср-ва управления (компьютерная техника и прикладные программы). Объект ФМ – источники фин. ресурсов (собственные –капитал и резервы и заемные), фин. ресурсы (ден.ср-ва вложенные в ОФ, НМА,оборотные фонды, фонды обращения) и фин. отношения(отн-я связ-е с формированием и расходованием ден.средств). Процесс функционирования ФМ во многом зависит от нормативно-правовой базы. Это налоговая система страны, вопросы регулирования ценообразования, ВЭД п/п, валютное закон-во, банковское закон-во, законы о процедуре банкротства и т.д. Владея логикой функционирования фин. механизма п/п фин. менеджер осуществляет свои важнейшие профессиональные обязанности, которые и определяют роль в целом ФМ на п/п: в финансировании деятельности п/п: определяет рац-ю структуру пассивов п/п (соотношение м/у заемн. и собств. ср-ми) с учетом допустимого уровня фин. риска; разрабатывает дивидендную политику; формирует наилучшую структуру заемных ср-в по форме (К-т задолженность, кредит, облигационный за­ем), срокам (краткоср. долгоср.) и стоимости; в фин-й стороне эксплуатации активов: определяет осн. направления расходования ср-в, со­ответств-е стратегич. и тактич. целям п/п; формирует наилучшую структуру активов; регулирует массу и динамику фин. результатов с учетом прие­мл. уровня предпр. риска; в осуществлении стратегии ФМ: осуществляет анализ ин­вестиц.проектов хоз. и фин. характера, отбор наилучших из них и последующий фин-й мониторинг претворения проектов в жизнь; в осуществлении тактики ФМ: осуществляет комплексное оперативное упр-е оборот­н.активами и краткоср. обяз-ми п/п (ден. ср-ми, Д-т задолж-ю, запасами сырья и ГП, К-т задолж-ю и краткоср. кре­дитами); осмысливает ценовые и прочие маркетинговые решения с т.зр. их влияния на фин. результаты; в сочетании стратегии и тактики: занимается фин.прогнозированием и планировани­ем; во внутр. фин. контроле: анализирует данные бух. и операц. учета, а также отчетность п/п, пользуясь ими: а) как ма­териалом для оценки результатов деятельности п/п; б) как информац. базой для принятия фин. решений.

16) Эффект фин-го рычага. Фин-й риск

Оптим. стр-ра капитала представляет собой такое соотношение использования соб-х и заём-х средств, при кот. обесп-ся наиболее эфф-ая пропорциональность между коэф. фин рент-ти и коэф фин ус-ти орг-и.

Одним из механизмов опт-и стр-ры капитала яв-ся исп-е эффекта фин Левериджа. Фин-й Леверидж хар-т исп-е ор-й заёмных средств, кот-е влияет на коэф рен-ти собств капитала (=ЧП/СК).

Приращение к рентабельности собств. капитала, полученное благодаря привлечению кредита, несмотря на его платность и уплату налога на прибыль, в теории ФМ называют эффектом финансового рычага (Левериджа).

Существуют 2 метода определения эффекта финансового рычага:

1. Первая модель: она связывает объём и ст-ть заёмных средств с уровнем эконом. рент-ти инвестиций.

ЭФР=(1-С_НП)*(R_a-CК)*(ЗК/СК)

R_a – рентабельность активов.

Первая составляющая эффекта – это налоговый корректор. Он показывает, в какой степени проявляется ЭФР в связи с различным уровнем налогообл-я. Он не зависит от деят-ти орг-и.

Вторая составляющая эффекта – дифференциал финансового рычага. Это осн. фактор, кот. формирует полож. значение ЭФР.

Динамизм дифференциала обусловлен рядом факторов: 1) в период ухудшения конъюнктуры фин рынка ст-ть привлечения заёмных средств м. резко возрасти и превысить прибыль пр-я; 2) снижение фин уст-ти в процессе интенсивного привлечения заёмного капитала.

Третья составляющая эффекта – коэфф-т фин Левериджа: хар-т сумму заёмного капитала в расчёте на единицу собств.

Соотношение заёмного и собств. капитала яв-ся тем рычагом, кот изменяет полож. или отриц эффект фин дифф-ла. При его положительном значении любое увеличение коэф-та фин Левериджа будет вызывать ещё больший прирост рент-ти собств капитала. При отрицательном значении дифф-ла прирост коэффициента фин Левериджа будет приводить к ещё большему снижению рент-ти собственного капитала.

При стабильном дифф-ле коэф фин Левериджа яв-ся гл фактором, влияющим на величину дох-ти собств капитала. При неизменной величине коэфф фин Левериджа полож или отриц значение дифф-ла генерирует увеличение суммы и уровня прибыли на собственный капитал и финансовый риск её потери.

2. Вторая модель ЭФР.

ЭФР можно рассматривать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию (ОАО или ЗАО), вызываемое изменением прибыли до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Расчёт производится по формуле: (изм-е в проц-х ЧП на акцию) /(изм-е в проц-х опер-ой приб
до уплаты проц-ов за кредит и налога на прибыль)

Сила финансового рычага есть отношение темпа прироста прибыли на одну акцию к темпу прироста операционной прибыли.

Чем больше сила воздействия фин рычага, тем выше у орг-и уровень фин риска, и в этом случае: для КБ возрастает риск непогашения кредита и процентов по нему; для инвестора увел-ся риск снижения див-ов на принадлежащие ему акции орг-и – эмитента с высоким уровнем фин риска.

12345Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: