Методы управления валютным риском банка

В управлении валютным риском и валютной позицией коммерческие банки применяют две основные группы методов: управление валютной структурой баланса и хеджирование валютного риска (рис. 1).

Содержание первой группы методов сводится к влиянию на валютную структуру баланса для ограничения последствий переоценки валютных инструментов. К этим методам принадлежат: структурное балансирование валютных потоков по сумам и срокам; проведение конверсионных операций; изменение сроков валютных платежей (опережение и отставание); дисконтирование платежных требований в иностранной валюте.

Структурное балансирование валютных потоков заключается в согласовании объемов и сроков активных и пассивных операций со всеми иностранными валютами, которыми оперирует банк. Идея метода структурного балансирования может применяться относительно любых балансовых операций с валютными средствами: конверсионные операции, заключение кредитных и депозитных соглашений в иностранной валюте, согласование валютных поступлений и платежей, проведение форфейтинговых операций, реструктуризация кредиторской и дебиторской валютной задолженности, купля и продажа ценных бумаг, деноминированных в иностранной валюте. Объемы и сроки проведения указанных операций отбираются с тем, чтобы это дало возможность закрыть валютные позиции или снизить их величину к приемлемому уровню.

	Методы управления
Управление валютной структурой		Хеджирование валютного риска
Структурное балансирование по объемам и срокам		Форвардные контракты
Конверсионные операции		Валютные фьючерсы
Опережение и отставание		Валютные опционы
Дисконтирование		Своп-контракты
платежных требований (форфейтинг)		Валютные операции своп, двойной форвард

Рис.1 Классификация методов управления валютной позицией коммерческого банка

Одним из приемов, которые широко используется банками в процессе управления валютными позициями, является проведения конверсионных операций. Сверхнормативная позиция по определенной валюте может быть уменьшена ее обменом на другую валюту, по которой величина позиции была ниже по нормативу. Это позволяет приводить валютные позиции в соответствие с установленными требованиями без осуществления операций с базовой валютой. Как правило, банки прибегают к конвертации валюты, курс которой снижается, в более надежную и стабильную валюту. Например, если можно ожидать значительный рост курса Евро относительно доллара США, то имеет смысл быстрый обмен свободных денежных средств в долларах на Евро. Но конверсионные операции почти не влияют на величину общей валютной позиции банка, принятой в Украине (норматив Н15), и поэтому не могут быть использованы для ее регулирования.

В процессе управления валютным риском банки могут воспользоваться методом опережения и отставания (leads and lags - от англ., опережение и отставание), который основывается на изменениях сроков платежей в иностранных валютах в зависимости от ожидаемых колебаний валютных курсов. Манипулирование сроками позволяет закрыть короткие позиции по определенным валютам до роста их рыночного курса и соответственно длинные позиции - до снижения курса. К наиболее распространенным на практике формам указанной тактики принадлежат:

• ускорение репатриации (возвращение в свою страну из-за границы) капитала, прибылей, других денежных средств в ожидании ревальвации национальной валюты или замедления процессов репатриации перед девальвацией национальной валюты;

• ускорение или замедление погашения основной суммы долга в иностранной валюте и выплаты процентов в зависимости от изменения валютного курса;

• досрочная оплата услуг и товаров (основных фондов, товарно-материальных ценностей) в случае повышения курса валюты платежа или задержка платежей в ожидании снижения курса;

• ускорение или замедление начисления и выплаты дивидендов, поступление средств в иностранной валюте в уставной фонд банка;

• регулирование получателем инвалютных средств сроков их конверсии в национальную валюту.

Возможности применения приема опережения и отставания определяются прежде всего законодательным регулированием страны и условиями финансовых контрактов. В большинстве соглашений, по которым происходят платежи, предполагается как возможность досрочной оплаты, так и виды и размер штрафных санкций (пени, неустойки и т.п.) за несвоевременное осуществление перечислений валютных средств. В последнем случае задержка платежа из-за снижения курса будет оправдана лишь тогда, когда снижение расходов на приобретение валюты по новому курсу перекроет сумму начисленных штрафов.

Прием дисконтирования платежных требований в иностранной валюте является разновидностью учета векселей и заключается в переуступке банком права требования задолженности в иностранной валюте в обмен на немедленную выплату банком владельцу векселя соответствующей суммы средств в национальной или другой иностранной валюте. Дисконтирование осуществляется большей частью проведением форфейтинговых операций. При этом банк покупает векселя на всю сумму и на полный срок без права их регресса (оборота) на предыдущего собственника. Отличие этой операции от традиционного учета векселей заключается в том, что форфейтинговые операции проводятся со значительными объемами платежей в иностранной валюте (обычно не менее чем 1 млн. долл. США) и с продолжительной рассрочкой (на период от полгода до пяти - семи лет). Общепринятая практика предусматривает наличие гарантии третьего лица, или аваль, а также осуществление серии регулярных платежей, которые оформлены простыми векселями. Форфейтинг может рассматриваться как экспортный факторинг и является, в сущности, кредитованием экспортера.

Дисконтирование платежных требований в иностранной валюте осуществляется также другими способами, которые имеют определенные отличия сравнительно с форфейтингом, такие как право регресса векселей, специальный, согласованный сторонами заниженный валютный курс. Отбор платежных требований, которые дисконтируются, по срокам выплат согласно собственным потребностям банка помогает менеджменту планировать будущие действия относительно управления валютной позицией.

Дисконтирование платежных требований в иностранной валюте имеет ряд ограничений и недостатков, которые и предопределяют его незначительное распространение в процессе управления валютной позицией. Даже если банку удалось снизить позиционный валютный риск с помощью таких операций, то форфейтер (банк) сталкивается с другими рисками, в частности риск неплатежа, политический риск в стране эмитента векселей, риск перечисления валютных средств, который заключается в невозможности выполнения обязательств в иностранной валюте страной покупателя. Кроме того, банку не удается избежать валютного риска, связанного с изменением курса валюты платежа на протяжении действия форфейтингового соглашения. Поэтому не каждый банк соглашается стать форфейтером. Некоторые банки, наоборот, специализируются на таком способе финансирования экспортеров.

Большей частью форфейтинговые операции проводятся банком для получения прибыли от разницы между номинальной суммой векселя и реальной величиной средств, выплаченных банком их владельцу, а также получение комиссионного дохода. Законодательство и правила валютного регулирования в отдельных странах ограничивают использование метода дисконтирования платежных требований в иностранной валюте, как это и происходит в отечественной практике.

Вообще управление валютными позициями с помощью проведения балансовых операций часто не отвечает собственным нуждам и планам банка, а иногда не удобно с точки зрения расходов. Отечественные банки вынуждены прибегать к таким приемам при недостатке необходимых условий для применения современных и совершенных методов регулирования валютной позиции, таких, в частности, как срочные валютные соглашения.

Вторая группа методов, связана с хеджированием валютного риска, предусматривает создание защиты от валютных рисков заключением дополнительных срочных соглашений по иностранной валюте, которые разрешают компенсировать возможные финансовые потери по балансовым статьям вследствие изменения валютного курса. Хеджирование осуществляют с помощью проведения операций с форвардными валютными контрактами, валютными фьючерсами и опционами, валютными своп-контрактами, своп-опционами, а также различными их комбинациями типа двойной форвард, валютный своп.

Широкий выбор производных финансовых инструментов на международных рынках позволяет банкам находить наиболее эффективные комбинации проведения валютных операций и применять совершенные методы управления валютной позицией для снижения валютного риска.