 |
Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «Нижнекамскшина»
|
|
|
|
Дадим оценку инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО «Нижнекамскшина» в соответствие с ранее рассмотренной методикой, т.е. рассчитаем балловую оценку по трем направлениям:
- оценка финансового состояния предприятия;
- оценка рыночного окружения предприятия;
- оценка корпоративного управления предприятием.
Для оценки финансового состояния на основе данных бухгалтерского баланса ОАО «Нижнекамскшина» за 2009г. рассчитаем требуемые показатели:
1) коэффициент соотношения заемных и собственных средств К1:
К1 = 3346435/747552=4,48
2) коэффициент текущей ликвидности К2:
К2 = 1116117/3250855=0,34
3) коэффициент оборачиваемости активов К3:
К3 =6878708/4547949=1,51
4) рентабельность продаж по чистой прибыли Rпр:
Rпр. = 392832/6879708*100%=5,7%
5) рентабельность собственного капитала по чистой прибыли Rск.:
Rск =-94478/747552*100%=-12,6%.
Значение факторов по двум другим группам: рыночному окружению и корпоративному управлению, определяются на основе информации, раскрываемой ОАО «Нижнекамскшина» в средствах массовой информации и на официальном сайте в Интернете.
Значения всех факторов инвестиционной привлекательности исследуемого предприятии отражены в таблице 10.
Далее по формуле (1.9) определим индекс инвестиционной привлекательности КИП:
КИП. =41/57=0,72.
Таблица 10 - Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «Нижнекамскшина»
| Фактор инвестиционной привлекательности | Фактическое значение фактора на конец 2009г | Балловая оценка | ||
| Коэффициент соотношения заемных и собственных средств К1 | 4,48 | 1 | ||
| Коэффициент текущей ликвидности К2 | 0,34 | 1 | ||
| Коэффициент оборачиваемости активов К3 | 1,51 | 3 | ||
| Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли Rпр | 5,7% | 2 | ||
| Рентабельность продаж по чистой прибыли Rск | 12,6 | 0 | ||
| Инвестиционный климат региона, в котором находится предприятие | благоприятный | 3 | ||
| Инвестиционная привлекательность отрасли, к которой принадлежит предприятие | средняя | 2 | ||
| Географический рынок сбыта продукции | зарубежный и российский | 3 | ||
| Стадия жизненного цикла основного вида продукции | зрелость | 2 | ||
| Степень конкуренции на товарном рынке | высокая | 1 | ||
| Экологическая нагрузка на природную среду | незначительная | 3 | ||
| Развитие транспортной инфраструктуры | 2 вида транспорта | 2 | ||
| Доля голосов, неподконтрольных менеджменту в уставном капитале общества | менее25% | 1 | ||
| Продолжение таблицы 10
| ||||
| Доля государственной собственности в уставном капитале общества | до 10% | 3 | ||
| Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке | от 25% до50% | 2 | ||
| Размер вознаграждения членам Совета директоров | зависит от финансовых результатов | 3 | ||
| Финансовая прозрачность и раскрытие информации | раскрытие отчетности в СМИ и в Интернет | 3 | ||
| Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием | рассылка по почте уведомлений и документов для голосования на собрании акционеров | 3 | ||
| Дивидендные выплаты за последний финансовый год | выплачиваются дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям | 3 | ||
| Фактическое суммарное количество баллов | - | 41 | ||
| Сумма максимального значения в баллах | - | 57 | ||
Одновременно с интегральным можно провести расчет значений частных коэффициентов инвестиционной привлекательности, характеризующих финансовое состояние, рыночное окружение и корпоративное управление в ОАО «Нижнекамскшина», что приведено в таблице 11.
|
|
|
Таблица 11 - Расчет частных коэффициентов инвестиционной привлекательности по группам факторов
| Группы оценочных факторов | Фактичес-кое суммарное количество баллов | Максималь-но возможное суммарное количество баллов | Коэффициенты инвестицион-ной привлекатель-ности по группам факторов | Уровень инвестцион-ной привлекательности |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Финансовое состояние | 7 | 15 | 0.5 | средний |
| Рыночное окружение | 16 | 21 | 0,8 | высокий |
| Корпоративное управление | 18 | 21 | 0,9 | высокий |
| Вывод: уровень инвестиционной привлекательности | 41 | 57 | 0,72 | средний |
Анализ отдельных составляющих (частных коэффициентов) инвестиционной привлекательности ОАО «Нижнекамскшина» позволяет выявить «слабые места» предприятия и разработать мероприятия повышения его инвестиционной привлекательности.
Так, для ОАО «Нижнекамскшина» недостаточно высоким является коэффициент инвестиционной привлекательности, характеризующий финансовое состояние.
Для данного предприятия, как и для многих других российских компаний, современный финансовый кризис оказался серьезным испытанием, но одновременно выявил недостатки в финансово-хозяйственной деятельности и заставил мобилизовать усилия для их решения.
В настоящее время для расширения масштабов деятельности в ОАО «Нижнекамскшина» осуществляется инвестиционный проект по производству цельнометаллокордных шин.
Цель проекта - создание производства цельнометаллокордных шин для удовлетворения потребностей внутреннего рынка страны, снижения импорта цельнометаллокордных шин и продвижения их на зарубежный рынок. Организация производства цельнометаллокордных шин на современном оборудовании с использованием новой технологии позволит обеспечить спрос на данную продукцию.
Планируемый объем выпуска шин – 1,2 млн. штук в год на проектных производственных мощностях.
Начало организации производства по проекту – 2007год, начало выпуска продукции – конец 2010 год; выход на проектную мощность– 2011 год.
Необходимые инвестиции по этапам планирования:
|
|
|
2007год – 2 млрд. рублей;
2008год – 6 млрд. рублей;
2009год – 4 млрд. рублей;
2010 год – 3,4 млрд. рублей;
2011год – 1,6 млрд. рублей;
Общая стоимость проекта – 17 млрд. руб., затраты на приобретение оборудование составят 7млрд. руб. К концу 2009года на предприятии уже освоены капитальные вложения в размере 12 млрд. рублей. Организация производства цельнометаллокордных шин планируется на свободных площадях завода грузовых шин ОАО «Нижнекамскшина».
Ожидаемый результат от реализации проекта:
- экономический эффект: замена шин, не пользующихся спросом, шинами, удовлетворяющими требованиям потребителей, рост потребительского спроса;
- научно-технический эффект: замена шин устаревшей конструкции шинами с высокими техническими характеристиками - повышенной износостойкостью, многократной ремонтопригодностью и топливной экономичностью автотранспорта;
- социальный эффект: создание 900 дополнительных рабочих мест на самом производстве и еще 700 рабочих мест в смежных отраслях;
- бюджетный эффект: с переходом на перспективные модели ожидается рост прибыли и увеличение сумм налогов в бюджеты всех уровней;
- экологический эффект: защита и охрана окружающей среды с внедрением ресурсосберегающих технологий.
Максимальное увеличение продаж на рынке комплектации – конечная цель маркетинговой стратегии предприятия, что становится вполне реальным и достижимым в рамках принятой государством программы развития автомобильной промышленности.
Принципиальным условием эффективности проекта является положение о том, что внутренняя норма рентабельности должна быть не меньше принятой процентной ставки по долгосрочным кредитам.
Источники финансирования инвестиционного проекта по производству ЦКМ-шин в ОАО «Нижнекамскшина» указаны в таблице 12.
Таблица 12 - Источники финансирования инвестиционного проекта по производству ЦКМ-шин в ОАО «Нижнекамскшина», млн.руб.
| Наименование показателей | Всего | 2007 год | 2008 год | 2009год |
| Собственные средства | 3500,0 | 1400,0 | 1100,0 | 1000,0 |
| Возвратные, платные средства,в т.ч.: | 13500,0 | 5400,0 | 4580,0 | 3520,0 |
| Кредит из бюджета развития РФ | 3000,0 | 1200,0 | 1040,0 | 760,0 |
| Кредит из бюджета развития РТ | 3000,0 | 1200,0 | 1040,0 | 760,0 |
| Инвестиционный кредит ОАО «Татнефть» | 7500,0 | 3000,0 | 2500,0 | 2000,0 |
| Всего финансовых средств на проект | 17000,0 | 6800,0 | 5680,0 | 4520,0 |
Начало выплаты процентов с погашением долга – четвертый год реализации проекта. Срок погашения задолженности по кредитам – 4 года. Общий срок кредитования – 6 лет. Методика расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта, основанных на дисконтировании была рассмотрена в теоретической части дипломной работы (раздел 1.3).
|
|
|
Здесь рассчитаем эти показатели для инвестиционного проекта по производству ЦМК-шин в ОАО «Нижнекамскшина», исходя из того, что ожидаемые денежные поступления от проекта составляют 2000млн руб. в год.; прирост прибыли ожидается в размере 850 млн.руб.
Рассчитаем показатель чистой текущей стоимости проекта (NPV) по годам до того момента пока значение показателя не станет положительным, т.е. до года, когда проект начнет окупаться:
Расчёт производим при r = 10 %.
NPV2007 = – 6109,0 млн.руб.; NPV2008 = –1108,7 млн.руб.;
NPV2009 = –15210,0 млн.руб.; NPV2010 = –14667,0 млн.руб.;
NPV2011 = –12183,0 млн.руб.; NPV2012 = –9480,6 млн.руб.;
NPV2013 = –6707,1млн.руб.; NPV2014= –3398,7 млн.руб.;
NPV2015 = 156,8 млн.руб.
Таким образом, проект начнёт окупаться только через девять лет.
Рассчитаем простой срок окупаемости проекта РI по формуле (2.1):
РI=IC/CF, (2.1)
где IC–первоначальные инвестиции, млн.руб.,
CF–среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
РI=17000/ 2000=8,5 (лет),
т.е. простой срок окупаемости проекта составляет 8,5 лет.
Далее определим бухгалтерскую рентабельность инвестиций (индекс доходности) ROI по формуле (2.2):
ROI= П/ IC, (2.2)
где П – предполагаемая среднегодовая величина прибыли.
ROI=850/17000=0,15;
т.е. рентабельность инвестирования в данный проект составит 15%.
Необходимо учесть, что рентабельность инвестиций не может отразить реальной доходности инвестирования, т.к. данный проект носит долгосрочный характер, поэтому прогнозы доходов и затрат являются очень приблизительными, особенно в условиях нестабильной экономики. Полученные данные сводим в таблицу 13.
Таблица 13 - Характеристика инвестиционного проекта по производству
ЦМК- шин в ОАО «Нижнекамскшина», млн. руб.
| Наименова-ние показателей | 2007 год | 2008 год | 2009 год | 2010 год | 2011 год | 2012 год | 2013 год | 2014 год | 2015 год | 2016 год |
| Объем инвестиций | 2,0 | 6,0 | 4,0 | 3,4 | 2,1 | 1,6 | – | – | – | – |
| Чистая текущая стоимость проекта(NPV),при r =0,1 | -6109,0 | -1087 | -1521 | -1466,7 | -1350 | -1218 | -948,1 | 2156 | 3399 | 6700 |
| Срок окупаемости простой | 8 лет 5 меся-цев | |||||||||
| Срок окупаемости с учетом дисконтирова ния | 9 лет | |||||||||
| Внутренняя норма рентабельности | 0,12 | |||||||||
| Рентабельность инвестиций | 1,5 |
|
|
|
Проведенные показатели выступают в роли необходимых критериев, на основе которых участники проекта могут оценить инвестиционную привлекательность вложений в производство ЦМК-шин в ОАО «Нижнекамскшина». На рисунке 6 в графическом виде показаны основные характеристики проекта.
Рисунок 6 - Финансовый профиль инвестиционного проекта по производству ЦМК-шин в ОАО «Нижнекамскшина»
Таким образом, проект соответствует, во-первых, стратегии развития компании, во-вторых – ее технической политике, требованиям в области промышленной безопасности и экологии, и, в-третьих, проект соответствует главным требованиям к показателям инвестиционной привлекательности: NPV > 0, IRR – не меньше 12%, рассчитанных по ставке дисконтирования 10%. Исходя из этих показателей Совет директоров УК «Татнефть-Нефтехим» принял решение об экономической целесообразности размещения нового завода по производству цельнометаллокордных шин (ЦМК-шин) мощностью 1,2 миллиона штук в год на территории ОАО «Нижнекамскшина».
|
|
|
