Особенности портфеля кап влож и основные стадии его форм-я

Портф кап влож имеет ряд особ-ей- это наиболее капиталоемкий, сложный в управ ИП, также отл высоким риском. Форм и реал проектов такого портф может обесп высокие темпы развития пред- инвестора, создание доп раб мест, гос поддержка инвест деят и поддерж высокого имиджа инвестора. Форм портф кап вл может рассматриваться как типичная Модель принятия инвест решения. Формирование ИП связано с внут средой предпочтения инвестора, поэтому все инвест проекта вкл в портф не должны противоречить стратегическим целям инвестирующего в эти проекты предприятия. Форм портф кап вл вкл след стадии 1)поиск потенциал проектов, вкл активный поиск проектов, что позволяет инвесторы создать базу данных проектов готовых к проработке. Данная стадия имеет огром знач-Ие для успеха кап вл. Инвесторы также могут находить выгодные инвест возможно-ти внутри самого пред-я, которые)Связаны с модернизацией, реконструкцией, тех перевооружением произ 2)формулировка, первичная оценка, отбор проектов, предшествует анализу и оконч выбору проектов в портф. На этой стадии собир инф для четкой формулировки проекта, в т. ч тех данные, сведения о расценках, поставщиках, исслед рынка сбыта,а также оценивается бизнес план инвест проектов. Первичн отбор ИПроектов может осущ-ся на основе след пок 1) соответствии проекта стратег целям инвестора 2) соответствии проекта отрас и регион рассредоточению ср 3) степеньпроработки проекта 4) необх объем инвест 5) проект срок окупаемости проекта 6) ур инвест риска 7) планир источников финансирования
3) анализ и окончательный выбор проекта это наиболее продолж и затратная стадия от которой зависит конечный успех инвест деят. Данная стадия вкл этапы:1) классиф проектов, 2) провед инвест анализа, 3) сравнение результатов с критериями отбора, 4) определение пригодности проектов

Ошибки инвестора ведут к необходимости реинвестирования капитала, что связано со значит потерями и затратами

38. Классификация реальных инвест. Проектов производится для того чтобы подготовить инвестиционный анализ. Методы анализа различных проектов во многом определяются тем к какой группе они относятся. Признаки классификации инвест. Проектов: взаимозависимые (решение о принятии одного зависит от другого), взаимодополняющие (если принятие одного ведет к росту дохода по другому), взаимозамещающие(если принятие одного проекта ведет к снижению дохода по другому проекту). По срокам реализации: Краткоср(до 3 лет), Среднеср (3-5 лет), Долгосроч.(Свыше 5 лет). По объемам инвестиц: Малые(краткоср., действие ограничивается одним небольшим предприятием). Средние (реконструкция, тех перевооружение, реализуется постепенно с поступлением ресурсов). Крупные (реализуют крупные предприятия, производство нов. продукции). Мега проекты(целевые инвест программы, содержащих множество взаимосвяз проектов. Регион госуд и международного уровня). По основ направленности: комерческие (максимум прибыли), социальные, экологические. В зависимости от результата влияния: глобальные(в целом на земле), крупномасштабные(в стране), локальные(в регионах и городах). По уровню риска: надежные(высокая вероятность получения гарантированного результата), рисковые(высокая степень неопределенности). По характеру ден.потоков: классический ден поток, неординарный ден.поток. По схеме финансирования: собств., внешние, смешанное. Результатом классификации проектов является использование различных критериев приемлемости при проведении инвест анализа.

39. Инвест анализ – важный элемент формирования портфеля капитальных вложений (кв). основное внимание к показателям, которые могут быть выражены в ден форме. Существ 2 подхода: бух и экономический. Бух подход – долгосрочный фин успех, определяется доходностью, а краткосрочный ликвидностью. Доходность характеризуется получением прибыли на вложенный капитал. Расчитывается коэф который называется расчетной нормой прибыли (коэф эффективности инвестиций) ARR = PN /IC = PN/ 0,5(IC+RV), где PN- среднегод прибыль за период существ проета, IC- первонач инвестиции, RV – остаточн стоимость. Преимущества простота расчета, применение в экспресс анализе. Недостатки множество способов определение прибыли и вложенного капитала. Данный критерий не учитывает поступление доходов во времени и временной стоимости ден поступлений. Проблема этого показателя – использование среднегодового вложенного капитала. Когда в расчет берется остат стоимость инвестиций, то чем больше остат стоимость инвест, тем меньше значение коэф эффективности, что может привести к неправильному решению. Краткосрочный успех определяется ликвидностью вложений, связан со сроком окупаемости инвестиций. Ориентирован на краткосрочную оценку. Чем быстрее проект окупит первонач затраты, тем выше ликвидность инвестиций. Срок окупаемости основан на уровне доходности и прибыльности, а не на скорости поступления дохода. Необходимо определить приемлемый для инвестора срок окупаемости, чем больше ликвидность нужна, тем меньше должен быть срок окупаемости срок окупаемости зависит от равномерности распределения ден потоков по годам. Если они равномерны то делим первонач инвестиц на годов доход. При неравномерном ден потоке путем подсчета числа лт в течении которого первонач инвестиции будут покрыты суммарным накопленным доходом. Недостатки: не приним во внимание расходы и поступления после завершения срока окупаемости, поэтому нельзя использовать для проектов на долгосроч перспективу. Дисконтированный срок окупаемости больше чем простой, поскольку доходы по годам при дисконтировании уменьшаются, срок увеличивается. Поэтому проекты приемлимые по простому сроку окупаемости могут быть отвергнуты по дисконтированному. Преимущества учитывает фактор времени. Эти критерии содержат оценку ликвидности и риска.

40. Экономический подход ориентирован на максимум благосостояния акционеров, всех инвесторов и на рассмотрение риска. Проект приемлем если прибыль больше чем затраты. Требования инвесторов к доходу проекта напрямую зависят от риска. Чем выше риск, тем должна быть больше прибыль для инвестора. NPV- расчет его требует инфо о первонач затратах, об ожидаемом сроке жизни проекта, о величине предполог дохода, о цене каптала, на основе которых определяют ставку дисконтиров, которая является ключ показателем. если ставка будет занижена, то эффективность повысится, если ставка завышена, то проект окажется убыточным. Ставка должна учитывать величину инфляции и степень риска. Индекс рентабельности(PI) основан на той же инфо о проекте что и NPV, но является относительным показателем и характеризует уровень доходов на затраты. Широко используют при оптимизации портфеля инвестиц проектов. Преимущества: позволяет сравнив проекты разные по масштабам, но имеющие примерно одинаковые значения NPV. Индекс рентаб позволяет сформировать портфель с максимальным знач NPV при ограниченном объеме кап вложений. Внутренняя норма прибыли IRR не ниже текущего значения цены капитала. В качестве цены капитала используется либо цена целевого источника, либо средневзвешенная цена капитала (если финансируется из разных источников). Внутренняя норма прибыли отражает верхнюю границу процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Это показатель сравнив с ценой капитала. Приемлем для оценки классического ден потока. Для неординарных ден потоков возникает множественность его значений. Для них используют модифицированную норму прибыли MIRR. Для ее определения: - рассчитывается суммарная дисконтированная стоимость оттоков ден средств, - суммарная наращенная стоимость притоков ден средств,. Дисконтирование и наращивание осуществляется по цене источника финансирования проекта. Определяется ставка дисконтирования MIRR уравновешивающая суммарную дисконтированную стоимость оттоков и суммарную наращенную стоимость притоков ден средств проект приемлем если MIRR больше чем цена капитала. Всегда имеет единственное значение.

41. Результаты проведенного инвест анализ а – это основа для принятия решений формирования портфеля. Они сравниваются с заранее определенными критериями отбора. Правильный выбор нужного критерия и точное определение его порогового значения, позволит принять правильное решение инвестору. Инвестор самостоятельно определяет критерии приемлемости, на основе сложившихся условий. Серьез проблема- противоречивость многих критериев. Критерии, основанные на бух подходе более независимы друг от друга. Срок окупаемости применяется для первичной оценки и отбора проектов, а коэф эффективности инвестиций позволяет сравнивать инвестиционные затраты и будущие доходы проекта. Если установленные критерии отбора и анализ проводятся одним и тем же методом, то решения принятые на их основе не должны различаться. Но инвесторы могут устанавливать разные пороговые значения этим критериям, поэтому возможность возникновения между ними не исключается.