 |
Особенности эмиссионных ценных бумаг
|
|
|
|
Признаки и особенности эмиссионных ценных бумаг закрепляются специальным законодательством - Законом о рынке ценных бумаг. В соответствии с этим законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Основным признаком эмиссионной ценной бумаги А.Ю. Голубков считает товарную функцию. [85] Основными элементами товарной функции являются: а) свободная обращаемость, т.е. когда передача ценной бумаги не зависит от волеизъявления третьих лиц (таким образом товарной функцией не обладают акции закрытых акционерных обществ); б) потенциальная материальная заинтересованность неограниченного круга инвесторов в приобретении ценных бумаг, выражающаяся в выплачиваемых по ценным бумагам дивидендам, процентам и т.д. [86]
Самыми распространенными эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации.
Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок, номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ч.2 ст.816 ГК). Облигация опосредствует отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившем ее (эмитентом). К отношениям между лицом, эмитировавшим облигацию, и ее держателем применяются правила ст.807 - 818 ГК, если иное не предусмотрено законом или в установленном им порядке[87].
|
|
|
В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные и коммерческих юридических лиц. Государственные облигации выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. "О государственном внутреннем долге Российской Федерации". К их числу относятся, в частности, эмитированные Минфином РФ облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа и облигации государственного сберегательного займа. Возможность эмиссии муниципальных облигаций предусмотрена Федеральным законом "Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации" от 6 октября 2003 года. [88] Эти бумаги не включаются в государственный внутренний долг, федеральное правительство не несет по ним ответственности. Облигации могут выпускать коммерческие организации, которые относятся к ценным бумагам частных лиц.
Облигации должны иметь обязательные реквизиты. Таковыми, например, для облигаций коммерческих юридических лиц являются:
наименование - "облигация";
наименование и место нахождения юридического лица, эмитировавшего облигации;
номинальная стоимость облигации;
имя держателя (для именных облигаций);
срок погашения;
уровень и сроки выплачиваемого процента (для процентных облигаций);
порядковый номер;
номинальная стоимость;
дата выпуска;
вид облигации;
общая сумма выпуска;
подпись руководителя юридического лица либо другого уполномоченного на это лица.
Облигации могут быть именными и предъявительскими, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения, с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового, обычными и конвертируемыми, т.е. трансформируемыми в акции. На рынке обращаются несколько видов облигаций: дисконтные облигации, купонные облигации с фиксированным купоном, облигации с переменным купоном и с правом долгосрочного предъявления к продаже, купонные облигации с фиксированным купоном и правом долгосрочного погашения эмитентом, облигации с переменным купоном. [89] В настоящее время на российском рынке ценных бумаг и особенно в его облигационном сегменте наблюдается динамичный рост[90]. Тем не менее, доля России на мировом финансовом рынке более чем скромная - сотые доли процента. [91]
|
|
|
Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (акционера) на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после ликвидации. Выпуск и обращение акций регламентируются ГК (см., например, ст.96 - 104), Законом об акционерных обществах, Законом о рынке ценных бумаг и другими нормативными актами, принятыми в установленном названными законами порядке.
Акция может существовать в форме: а) обособленного документа, представляющего собой бумагу, имеющую различные степени защиты и содержащую определенные реквизиты; б) сертификата, являющегося свидетельством того, что его держатель владеет определенным количеством акций какого-либо одного акционерного общества, и обладающего различными степенями защиты и реквизитами; в) записей по счету депо.
Акции в форме обособленного документа, к примеру, имеют следующие реквизиты:
1) наименование акционерного общества, эмитировавшего акции, и его место нахождения;
2) наименование - "акции";
3) ее порядковый номер;
4) дата выпуска;
5) категория акции;
6) номинальная стоимость;
7) имя держателя;
8) размер уставного капитала акционерного общества и количество выпущенных акций;
9) срок выплаты дивидендов;
10) подпись руководителя акционерного общества или другого уполномоченного на это лица[92].
Акции и облигации имеют много общего. [93] Их общность проявляется в том, что:
они являются массово эмитируемыми ценными бумагами;
имеют ряд общих реквизитов, а также курс и балансовую стоимость;
могут обращаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках;
существует государственная система регистрации, контроля и регулирования их обращения;
у них существует экс-дивидендный срок, когда покупатель не имеет права на получение по ним дохода;
|
|
|
объем как акций, так и облигаций не могут превышать уставного капитала.
Однако различий между двумя видами ценных бумаг гораздо больше:
если акции могут выпускать только акционерные общества, то облигации - любые корпорации;
если облигации можно размещать со скидкой от номинала, то в отношении акций этого делать нельзя;
если выпуск акций производится при образовании акционерного общества или при увеличении его уставного капитала, то выпуск облигаций осуществляется, когда не хватает средств для расширенного воспроизводства основных фондов;
если акционер может влиять на работу корпорации, то облигационер - это кредитор корпорации и не имеет права вмешиваться в ее управление;
в случае банкротства корпорации имущественные претензии владельцев облигаций удовлетворяются в первую очередь, ранее, чем претензии акционеров;
облигация - это долговая, срочная ценная бумага, акция - долевая, обычно без указания срока ее действия;
у облигаций колебания курсов менее значительные по сравнению с акциями;
облигация как ценная бумага более надежна, чем акция, поскольку в отношении нее гарантируется как оговоренный доход, так и ее погашение;
облигации играют, однако, меньшую роль (по сравнению с акциями) по причине их меньшего распространения.
|
|
|
