 |
Аспекты анализа инвестиционных проектов
|
|
|
|
7 основных аспектов:
· Технический(масштаб, местоположение, компонентный состав, сроки реализации, выбор теехнологии)
· Институциональный (затрагивает организационные и политические условия реализации проекта) внутренний и внешний
· Социальный (опред степень соответствия проекта интересам социальной среды)
· Экологический(огранич факторы - экстерналии) выявление ущерба который мб нанесен ОС при реал проекта
· Коммерческий(оценить перспект проекта с точки зрения рынков продукции и услуг) успех зависит о тпотребителей продукции проекта, польхователей его услуг, постав ресурсовЮ потенц инвесторов, анализ рынков и его прогноз развития
· Финансовый (оценка проекта, затраты и выгоды)
· Экономический(осущ и эффектив проекта с позиции национальной экономики)
Особо выделяют анализ рисков
Альтернативная стоимость капитала и ее применение при анализе
Эффективности проекта
Альтернатив стоимость ресурса определяется ценностью, которую он мог бы иметь при использовании наилучшим из возможных способов. Она равна упущенной выгоде, связанной с его возможным альтернативным использованием.
АСК равна норме возврата(в процентах) на инвестированный в проект капитал при наилучшем реально доступном альтернативном варианте его вложения и нормальном для данной организ и отрасли уровне рисков.
Чистый эффект = разница между эффектом проекта и эффектом от альтернативного использования капитала
Концепция альтернативной стоимости лежит в основе расчета временной ценности денег, широко используемой в проектном анализе.
Решением следует называть определение варианта преодоления проблемной ситуации. Ключевым свойством эффективного решения следует считать обязательное наличие альтернатив, обеспечивающих целесообразность и осознанность их свободного выбора.
|
|
|
Формальным основанием принятия эффективных решений является использование алгоритма, обобщающего опыт в принятии управленческих решений значительным количеством успешных предприятий.
В основе взятого для рассмотрения алгоритма лежит процедура, разработанная американскими исследователями Л. Планкеттом и Г. Хейлом, перекликающаяся с алгоритмами других авторов и включающая в себя выполнение следующих пунктов.
1. Определение цели и направления в решении проблемной ситуации
Определение цели, направления в разрешении проблемной ситуации должно проводиться в том же порядке, что и реализация стратегической цели. При реализации мелких проектов цель в разрешении проблемной ситуации и стратегическая цель, как правило, совпадают.
2. Установка критериев решения
При установлении критериев решения должны быть выработаны такие контрольные показатели, которые максимально полно охватывали бы наилучшие условия реализации поставленной цели.
К примеру, при выборе места для размещения общественной приемной должны быть учтены следующие условия, которые принимают значения критериев: минимальная площадь помещения, максимальные затраты (размеры арендной платы), местонахождение (включая подъездные пути, автостоянку и т. д.).
3. Разделение критериев (ограничения/желательные характеристики)
Выделяются желательные характеристики и ограничения, критерии принятия решения с точки зрения отношения к ним субъекта управления.
Установление цифровых значений минимальной площади, максимальных затрат, характера местности как раз и выступают ограничениями, определяющими практический диапазон выбора в принятии решения, связанного с проблемой выбора места для аренды помещения.
|
|
|
Балльные значения желательных характеристик, принимаемых с целью эффективного принятия решения, могут быть распределены между различными критериями: близостью к поставщикам продукции, легкостью подъезда клиентов, расположением в крупной промышленной зоне с интенсивным движением, минимальными затратами на строительство и завоз оборудования и пр.
4. Выработка альтернатив
Альтернативы являются ключевым компонентом эффективного решения. Эффективность решения во многом определяется тем, из какого количества альтернативных вариантов выбран данный вариант решения.
Отсутствие альтернативных вариантов свидетельствует либо о недостаточной информированности лица, принимающего решение, либо о дефиците времени, отводимого на тщательную проверку эмпирической базы для этого решения. А это повышает степень вероятности ошибочности в принятии решения, затрудняет выбор оптимального варианта.
При выработке альтернатив необходимо соблюдение следующих требований:
· альтернативы должны взаимно исключать друг друга;
· альтернативы должны предполагать максимальные различия по выделенным критериям;
· альтернативы должны быть одинаково вероятны.
5. Сравнение альтернатив
Для того чтобы осуществить успешный выбор альтернативы необходимо, чтобы все возможные варианты решений были разделены по одному основанию и были совместимы друг с другом. Альтернативные варианты управленческих решений должны приводиться в сопоставимый вид по нескольким факторам: времени, качеству объекта, масштабу (объему) производства объекта, ожиданию материальной выгоды, соответствия профилю деятельности организации, привлечения дополнительной информации, а также фактору риска и неопределенности.
При этом сопоставимость альтернативных вариантов управленческого решения должна отвечать ряду правил:
· количество альтернативных вариантов должно быть не менее трех;
· в качестве базового варианта решения должен приниматься последний по времени вариант. Остальные варианты приводятся к базовому при помощи корректирующих коэффициентов;
· формирование альтернативных вариантов должно отображать весь возможный спектр возможностей.
|
|
|
После этого вырабатываются и сравниваются альтернативы в принятии решения. За основание сравнения берется вопрос о том, какая альтернатива лучше всего отвечает данному критерию. С учетом этого обстоятельства каждой альтернативе присуждается свой балл, в значение которого входит характер возможных последствий принятого решения. Оценка каждой альтернативы может быть осуществлена в отношении каждого из критериев по порядковой (ранговой шкале) (табл. 1).
Таблица 1.
| Критерии | Альтернативы | ||
| А | |||
| Б | |||
| В | |||
| Итого |
Таким образом, устанавливаются приоритеты в выборе альтернатив, а вместе с ними и обоснованность в принятии оптимального решения.
Согласно данным таблицы, наилучшим вариантом с точки зрения выделенных критериев является альтернатива 2.
Но насколько целесообразен этот выбор? Ведь помимо ожидаемых по его результатам благоприятных последствий весьма существенным является фактор риска, делающий подчас эти ожидания несостоятельными.
Эффективность выбора составляют не только оценка альтернативы по основным критериям, но и допустимая степень риска.
6. Оценка риска
Риск — это ситуативная характеристика деятельности социальных субъектов, заключающаяся в неопределенности ее исхода и наступлении неблагоприятных последствий. Рассмотрение сущности риска возможно как в статическом, так и в динамическом смысле.
В статическом смысле сущность риска заключается в способе его выражения, дифференцируемом в зависимости от сферы его преломления. В соответствии с этим пониманием риск подразделяется на различные виды: экономический, социальный, политический, экологический, финансовый и пр.
Оценка риска — это оценка исхода определенного события с точки зрения неблагоприятных последствий этого события для его основных участников. В качестве участников оценки риска выступают: страхователь, страховщик и эксперт.
Основными параметрами риска являются:
· размер возможного ущерба, наступающего в результате наступления страхового события;
|
|
|
· показатель вероятности наступления страхового случая;
· показатель возможных расходов, связанных с ликвидацией последствий страхового события и восстановления прежнего положения;
· стоимость упущенной выгоды. В этом случае риск характеризуется субъективной оценкой вероятной, ожидаемой величины максимального дохода в случае использования отклоненной альтернативы;
· степень неблагоприятности последствий от наступления страхового события для каждого из его участников.
С точки зрения характера проявления риска выделяют систематический и случайный риски.
Систематический риск вызывается постоянно существующей возможностью наступления, связанной, к примеру, с профессиональной деятельностью участников деятельности, наличием устойчивой группы факторов, способствующих проявлению этого события. Ведь вероятность получения травмы ноги у футболиста гораздо выше этой же опасности у пианиста.
Случайный риск вызывается уникальным стечением обстоятельств, вызванных наступлением события, вероятность которого значительно меньше, чем в случае систематического. Однако последствия, вызванные случайными событиями, для страхователя могут оказаться гораздо более опасными, чем, если страховые события ожидаются.
С точки зрения технологии, различают качественную и количественную оценки риска.
Качественный характер оценки риска заключается в определении перечня факторов, вызывающих проявление страхового события. Каждый из факторов подробно анализируется, описывается и оценивается с точки зрения его устойчивости и степени воздействия. Результатом качественной оценки риска может быть ранжирование факторов риска по различным основаниям их дифференциации, представление механизма проявления страхового события и пр.
В количественном плане выделяются следующие способы расчета риска.
R = Y * Р, где Y — возможный ущерб, а Р — вероятность этого события.
R = Y + С, где Y — возможный ущерб, а С — расходы на нейтрализацию возможного ущерба.
R = Р * V, где Р — вероятность страхового события, а V — серьезность последствий для этой организации.
Полученные по результатам каждого способа количественные показатели отображают экспертную оценку характерного для каждого исследуемого события неблагоприятного исхода, учет которого позволит выработать меры по нейтрализации тенденций, способных вызвать предполагаемый исход.
Произведение этих показателей позволит сравнивать альтернативы с точки зрения закладываемого на их реализацию риска и избирать оптимальный вариант выбора альтернативы.
|
|
|
7. Выбор альтернативы
Главным вопросом в проведении процедуры выбора альтернативы является критерий такого выбора, в соответствии с которым задаются приоритеты в принятии управленческих решений.
К характерным для оптимального выбора альтернативного решения критериям можно отнести надежность, технологичность, оперативность, экологичность, экономичность, производительность, качество, полезность и пр.
При выборе лучшей альтернативы следует придерживаться следующих правил:
· в плане реализации избирается та альтернатива, которая располагает максимальным количеством экспертных баллов по выделенным критериям;
· избирается та альтернатива, которая имеет оптимальный баланс между доходностью и риском;
· в плане реализации решения избирается та альтернатива, которая предполагает максимально полное согласие экспертов по выделенным критериям.
Среди наиболее известных методов, позволяющих осуществлять эффективный выбор альтернатив в принятии решений, следует выделить:
· метод «свертки», при котором рассчитываются значения единого комплексного критерия для каждого альтернативного варианта решения;
· принцип Парето, при котором сопоставляются оценки альтернативных вариантов решений по нескольким критериям и отбрасываются «доминируемые» решения;
· лексикографический выбор, при котором выбор осуществляется сначала по наиболее важным критериям, а затем по менее важным;
· правило максимина, используемое при игровом подходе и реализующее стратегию гарантированного результата, когда выбирается вариант, дающий максимальный эффект при наименее благоприятных действиях противника.
8. Анализ плана реализации решения
Главное предназначение анализа плана состоит в том, чтобы представлять себе критические этапы в реализации принятого решения.
Если оптимальное решение будет принято, но не предусмотрен механизм его реализации и не учтены возможные факторы, препятствующие этой реализации, то результаты принятия такого решения будут отрицательны.
В содержание анализа плана следует включить следующие разделы:
· краткое изложение плана;
· перечисление и рассмотрение этапов плана с выявлением критических моментов;
· выявление потенциальных проблем и возможностей;
· определение наиболее вероятных причин основных потенциальных проблем и возможностей;
· выработка предупреждающих или содействующих мероприятий;
· выработка подстраховывающих мероприятий;
· разработка условий для введения в действие подстраховывающих мероприятий.
Таким образом, завершается процедура принятия решения, смоделированная на основе обобщения опыта в принятии эффективного решения.
|
|
|
