Метод срока окупаемости инвестиций (PP)
Срок окупаемости связан с ликвидностью. Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку, рассматривает как скоро инвестиционный проект окупит себя. Для оценка проекта этим методом необходимо сначала рассчитать величину чистого дохода (ЧД). Чистый доход – это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
где – эффект (сальдо) денежного потока на t -ом шаге. Суть метода срока окупаемости состоит в определении продолжительности наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Выбирается проект: · с наименьшим сроком окупаемости или; · для которого рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого (устанавливается инвестором произвольно). Возможны 2 варианта расчета срока окупаемости:
1-ый вариант расчета: При равномерном распределении дохода по годам срок окупаемости рассчитывается по формуле:
где IC – величина первоначальной инвестиции (первоначальный вложенный капитал); – среднегодовая прибыль от реализации проекта. Пример 1. Предприятие собирается приобрести новое оборудование. Издержки на его покупку составят 20 000 руб. Ожидается, что его использование позволит снизить производственные издержки на 4 000 руб. в год. Срок службы этого оборудования – 6 лет. Предприятие считает инвестиции оправданными, если они окупятся в течение 4 лет. Стоит ли приобретать оборудование? Срок окупаемости данного проекта составляет 5 лет (20 000/4 000). И хотя оборудование окупается за свой срок службы, проект не может быть принят, так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.
2-ой вариант расчета: При неравномерном распределении дохода срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным (сумма нарастающим итогом) доходом (прибылью).
Пример 2. Используем условие примера 1. Однако пересмотрим ожидаемую экономию от снижения производственных издержек. Исходные данные и ход решения оформим в виде таблицы:
Из расчета видно, что окупаемость проекта наступает в течение пятого года "жизни" проекта. Точный момент срока окупаемости инвестиций определяется следующим образом: · непокрытый остаток суммы инвестиций через 4 лет составит 5500 руб.; · определим долю периода окупаемости, приходящуюся на непокрытый остаток суммы инвестиций: ; · далее подсчитаем общую величину периода окупаемости данного проекта: года. Вывод: несмотря на то, что срок окупаемости немного снизился по сравнению с результатом, полученным в примере 1, проект все равно будет отклонен так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.
Для использования показателя окупаемости инвестиций необходимо соблюдение следующих условий: · все альтернативные проекты имеют одинаковый срок жизни; · во всех проектах предполагается разовое вложение первоначальных инвестиций; · инвестор получает приблизительно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов.
Достоинствами метода PP являются: · простота расчета; · учет ликвидности проекта.
Метод PP обладает следующими недостатками: · игнорирует временной аспект стоимости денег; · не принимает во внимание поступления, возникающие по завершении срока окупаемости; · проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными; · заостряет внимание на поступления от осуществления проекта и на скорость этих поступлений, а не на уровне доходности или общей прибыли.
Вместе с тем, метод срока окупаемости часто используется на практике. Он может быть полезен как общий подход к определению уровня ликвидности. Однако не следует использовать критерий срока окупаемости как единственный показатель для принятия решения об инвестировании.
Воспользуйтесь поиском по сайту: ©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...
|