 |
Метод чистой текущей стоимости проекта (NPV, ЧДД)
|
|
|
|
Суть метода NPV заключается в сопоставлении величины исходной инвестиции (или исходных инвестиций) с общей суммой дисконтированных будущих денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого периода.
Чистая текущая стоимость – это величина, полученная дисконтированием разницы между всеми годовыми притоками реальных денежных средств, накапливаемыми в течение жизни проекта, и годовыми денежными оттоками.
| (9.7) |
где 
– коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель).
Критерий принятия решения в методе NPV одинаков для любых видов инвестиций и организаций: если NPV положительна, инвестиционный проект следует принять (и наоборот).
Положительное значение NPV означает, что текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат, а следовательно – благосостояние инвестора растет.
Если NPV = 0, то такое вознаграждение считается недостаточным для инвестора, и поэтому, инвестиционный проект с нулевым значением NPV скорее всего будет отклонен.
Чтобы использовать метод NPV, требуется определенная информация, которая включает в себя:
· первоначальные затраты на инвестиции;
· будущие денежные потоки;
· ожидаемый срок службы инвестиций;
· требуемую норму прибыли (норму дисконта).
Норма дисконта (минимальный коэффициент окупаемости) должна быть равна фактической ставке процента по долгосрочным ссудам на рынке капитала или ставке процента, которая уплачивается получателем ссуды.
Пример 5. Предприятие собирается приобрести оборудование за 20 000 д.е. Обучение сотрудника работе с оборудованием обойдется в 500 д.е. Эксплуатационные расходы на оборудование оцениваются в 3 000 д.е. в год, но компания будет 8 000 д.е. в год на сокращении трудоемкости производственных операций. Срок службы оборудования – 6 лет, после чего оборудование будет продано 3 500 д.е. Норма дисконта установлена в размере 12%. Рассчитаем значение NPV:
|
|
|
| 1) Стоимость оборудования | -20000 | ||||||
| 2) Обучение | -500 | ||||||
| 3) Эксплуатационные расходы | -3000 | -3000 | -3000 | -3000 | -3000 | -3000 | |
| 4) Экономия | |||||||
| 5) Продажа оборудования | |||||||
| 6) Сальдо | -20500 | ||||||
| 7) Дисконтный множитель | 0,892857 | 0,797194 | 0,71178 | 0,635518 | 0,567427 | 0,506631 | |
| 8) Дисконтированное сальдо | -20500 | 4464,29 | 3985,97 | 3558,9 | 3177,59 | 2837,13 | 4306,36 |
Сумма строки 8 даст нам значение NPV = 1830,24 д.е. NPV положительна – проект следует принять.
Контрольные вопросы
1) Дайте определение денежному потоку инвестиционного проекта.
2) Раскройте содержание денежного потока по инвестиционной деятельности.
3) Раскройте содержание денежного потока по операционной деятельности.
4) Раскройте содержание денежного потока по финансовой деятельности.
5) Какие факторы влияют на установление нормы дисконта (дисконтирования) инвестиционного проекта?
6) На какие компоненты распадается процентная ставка?
7) В чем суть дисконтирования, применяемого в экономическом и финансовом анализе?
8) Как устанавливается коммерческая норма дисконта?
9) Как устанавливается социальная норма дисконта?
10) Как устанавливается бюджетная норма дисконта?
11) Охарактеризуйте метод срока окупаемости инвестиций.
12) Охарактеризуйте метод простой бухгалтерской нормы прибыли.
13) Охарактеризуйте дисконтный метод срока окупаемости инвестиций.
14) Охарактеризуйте метод чистой текущей стоимости.
15) Охарактеризуйте метод индекса рентабельности инвестиций.
16) Охарактеризуйте метод внутренней нормы прибыли.
|
|
|
Лист регистрации изменений
| Номер изменения | Номера листов | Основание для внесения изменений | Подпись | Расшифровка подписи | Дата | Дата введения изменения | ||
| замененных | новых | аннулированных | ||||||
[1] При решении задач под доходом будем понимать валовую (балансовую) прибыль до налогообложения
|
|
|
