Формирование цен на облигации
Бывают бессрочные и срочные облигации. Облигация – ценная бумага, выпускаемая фирмами или государством, как средство заимствования долгосрочных кредитов. Бессрочная облигация (консоль) – государственная облигация, которая не подлежит обязательному выкупу эмитентом и имеет неограниченную продолжительность существования, которая все это время приносит ему доход. В России таких облигаций нет. По способу выплаты: 1. облигации с фиксированным доходом 2. с плавающим процентом 3. с нулевым купоном (Реализуется с дисконтом любой глубины по номиналу. Погашается по номиналу в конце срока обращения.) В0 – нынешняя цена облигаций Zt – доход в периоде t i – номинальная ставка процента Т – длительность обращения. Вт – сумма, которую получит владелец облигации в момент погашения, в случае, когда дивиденды реинвестируются под сложные проценты На цену облигации влияют следующие факторы: 1. размер и периодичность выплат 2. длительность обращения облигаций 3. процентная ставка 4. цена гашения
Совместное равновесие – ситуация, при которой реальные расходы экономических субъектов равны плановым, спрос на реальные денежные средства равен предложению денег, на рынке благ и финансовых активов одновременно существует равновесие. Модель IS-LM была разработана последователем Кейнса Хиксом. Investment – Saving Liquidity preferences of Money I=S L=M Согласно кейнсианской концепции равновесие на товарном рынке при негибких ценах обеспечивается путем приспособления объемов производства к уровню всех планируемых расходов. Графически выражается с помощью модели «Кейнсианского креста».
Равновесие на рынке благ достигается при условии, когда инвестиции равны сбережениям, при этом величина инвестиций находится в обратной зависимости от величины процентной ставки. Данная зависимость отражает нисходящий характер кривой инвестиций. Совокупные плановые расходы: E=Cy(y-T)+I+G.
E=f(y,i) Построение кривой IS предполагает установление всех возможных сочетаний y и i, при которых уровень плановых расходов Е равен объему производства Y. Т.о. кривая IS показывает взаимосвязь двух процессов: 1. процесс принятия инвестиционного решения. 2. процесс приспособления к равновесию на товарном рынке при негибких ценах.
Движение вдоль кривой показывает, как должен изменяться национальный доход при изменении процентной ставки, чтобы на товарном рынке сохранялось равновесие. Кривая IS делит экономическое пространство на 2 области: 1. выше кривой y>E (избыток) 2. ниже кривой y<E (дефицит) Равновесие на денежном рынке возникает при равенстве спроса и предложения на деньги. Согласно кейнсианской теории предложение денег есть величина экзогенная, и равновесие будет зависеть от спроса на деньги. Сокращение денежной массы предопределяет рост процентной ставки и сокращение спроса на деньги и, наоборот. В свою очередь, рост спроса на деньги возрастает при увеличении дохода. При этом, чтобы сохранилось равновесие, процентная ставка тоже возрастает. Следовательно, существует зависимость между ростом уровня дохода и ставки процента, что отражает кривая LМ.
Каждая точка на кривой LM отражает множество гипотетических состояний равновесия на денежном рынке при различных сочетаниях процентной ставки и уровня дохода. Движение вдоль кривой LM показывает, как должен измениться доход, при изменении процентной ставки, чтобы на денежном рынке сохранялось равновесие. Кривая LM строится при предположении о неизменности предложения денег в экономике, когда оно меняется, LM сдвигается. Точка пересечения кривых IS и LM – точка совместного равновесия. I – избыток на товарном рынке и на рынке финансовых активов II – дефицит на обоих рынках III – избыток на рынке финансовых активов, дефицит на товарном IV – избыток на товарном рынке, дефицит на рынке финансовых активов.
Воспользуйтесь поиском по сайту: ![]() ©2015 - 2025 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...
|