 |
Основные расчеты доходов по облигациям
|
|
|
|
Облигации- долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и регулярно (ежегодно, раз в квартал или полугодие) – фиксированный или плавающий процент.
Облигация удостоверяет:
· Факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту;
· Обязательство эмитента вернуть долг через определенное время;
· Право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости облигации.
В отличии от дивидендов по акциям, которые существенно варьируются во времени, а могут и не выплачиваться совсем, процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно.
Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния акционерного общества- эмитента до выплаты дивидендов по акциям. Держатели облигаций имеют также преимущественное право на распределяемую прибыль и активы общества при ликвидации его по сравнению с владельцами акций.
Еще одной особенностью облигаций является выплата процентов в течении строго определенного срока, оговоренного условиями займа, акции приносят доход неограниченное время.
Различаясь по условиям выплаты дохода и продолжительности его получения, облигации и акции как два класса ценных бумаг тесно связаны. Оба рынка ценных бумаг создаются с одной целью-привлечь денежные средства для реализации каких-либо проектов.
Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и приобретения бумаги.
|
|
|
Купонные выплаты производятся ежегодно или периодически внутригодовыми платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах:
,
где - абсолютная величина купонного дохода;
- номинальная стоимость облигации;
- годовая купонная ставка, %
Отношение абсолютной величины годового купонного дохода за год к номинальной стоимости облигации на рынке ценных бумаг называется купонной доходностью, а связанное с владением облигаций право получать фиксированную сумму ежегодно в течении ряда лет называют аннуитетом.
Другим фактором, влияющим на уровень доходности облигаций, является разница между ценой погашения и приобретения бумаги, определяющая величину прироста или убытка капитала за весь срок займа. Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, то инвестор имеет прирост капитала (∆К):
, >0,
где - номинальная цена облигации, или цена погашения;
-цена приобретения.
Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определяет величину совокупного годового дохода по облигации (CDгод):
=+∆К
=17,9829+123,07=141,0529
Отношение совокупного годового дохода к цене приобретения облигации определяет ее годовую совокупную доходность (iCD):
где 
- цена приобретения облигации
Список литературы
1. Виленский П.Л., Лифшиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. - М.: Дело, 2002. - 808 с.;
2. Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций. - Спб.: Вектор, 2006. - 288 с.
3. Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.;
4. Инвестиционная политика: учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2005, - 320 с.;
5. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.;
6. Экономический аеализ: Учебник для вузов/Под ред. Л.Т. Гиляровской.-2е изд.,доп.- М.:ЮНИТИ-ДАНА,2004
7. Финансы предприятий:Учебник для вузов/Н.В.Колчина;Под ред. Проф Н,В,Колчиной.-2-е изд.,перераб. И доп. –М.: ЮНИТИ-ДАНА,2003.-447с.
|
|
|
|
|
|
