Международная система валютных курсов

Международный обмен ставит проблему реализации отношений между национальными пространствами, меж­ду национальными деньгами. Изначально эта проблема решалась при помощи золотого стандарта. Золотой стан­дарт — это денежная система, при которой роль всеоб­щего эквивалента играет золото, в обращении находят­ся золотые монеты, а также кредитно-бумажные день­ги, разменные на металл по твердому соотношению.

Этапы развития мировой валютной системы

 

Время золотого стандарта чётко не определено с обо­их сторон — в начале и конце. При расширительном толковании начало этой эпохи относится к XVIII веку, или во всяком случае к 1816-1821гг., когда в Великоб­ритании был восстановлен после наполеоновских войн размен банкнот на золото. Юридическое закрепление золотого стандарта как единственной формы мировых денег произошло по сообщению Дж. К. Гелбрейта, на одной довольно малоизвестной конференции в Париже в 1867г. Начало полного (классического) международно­го золотого стандарта многие авторы относят близко к этой дате.

Золотой стандарт существовал в форме золотомонетного, золотослиткового и золотодевизного стандартов. Он основывался на соотношении золотого содержания де­нежных единиц, то есть на золотом паритете. Так, если золотое содержание английского фунта стерлингов со­ставляло 1/4 унции золота1, а американского доллара — 1/20, то их валютный курс составлял 1:5, то есть 1 фунт стерлингов равен 5 долларам. Золотое содержание руб­ля до октября 1917 г. составляло 0,774232 грамма золо­та. Система золотого стандарта основана на нескольких простых принципах:

Ø каждая валюта определяется весом золота;

Ø конвертируемость валюты в золото обеспечивает­ся как внутри, так и за пределами границ; бан­ковские билеты могут быть обменены на золотые
монеты эмиссионными институтами, и золотые слитки могут быть превращены в монеты. В этих условиях эмиссионный институт не может себе позволить выпускать билеты без учета объема сво­его золотого запаса;

Ø слитки могут свободно обмениваться на монеты. Золото свободно импортируется и экспортирует­ся, а также продается на международных рынках;

Ø проводится политика регулирования, основной целью которой является обеспечение стабильнос­ти валюты и внешнее равновесие.

Как и всякая система, золотой стандарт обладал ря­дом преимуществ и недостатков. С точки зрения сегод­няшнего дня, его основное преимущество состояло в обес­печении стабильности курсов как внутри страны, так и за ее пределами. Транснациональные потоки золота ста­билизировали обменные валютные курсы и создавали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли. В то же время стабильный обменный валютный курс, слабо подверженный вероятным колебаниям, обеспечивал стабильность уровня цен во внутренней экономической системе. Какая-либо стра­на, ввергнутая в инфляционные процессы, вскоре испы­тывала отток золота, что вело к сокращению обращаю­щейся денежной массы внутри страны, игравшее в этот период позитивную роль в рассматриваемой экономичес­кой системе. Если в экономике какой-либо страны име­ли место дефляционные процессы, то приток золота и последующее расширение денежной массы стабилизиро­вал уровень цен. Золото, как драгоценный металл, мож­но легко хранить и транспортировать.

Однако золотой стандарт имел некоторые недостат­ки. Во-первых, золотой стандарт установил зависимость денежной массы, обращающейся в мировой экономике, от добычи и производства золота. Открытие новых мес­торождений и увеличение его добычи приводило в этих условиях к транснациональной инфляции. Наоборот, если производство золота отставало от реального объема производства, наблюдалось всеобщее снижение уровня цен. Во-вторых, в условиях господства золотого стан­дарта оказалось невозможным проведение собственной независимой кредитно-денежной политики.

Первоначально золотой стандарт был представлен зо-лотомонетным стандартом, при котором как курс, так и стоимость валют определили количественным содержа­нием золота в денежной единице. В этот период осуще­ствлялась свободная чеканка золотых монет, свободный обмен других знаков стоимости на золото.

В наиболее развитых государствах применялся так­же золотослитковый стандарт, отличающийся тем, что денежная единица хоть и приравнивалась к определен­ному количеству золота, но обменивалась уже на золо­тые слитки стандартного веса (12,5 кг). Таким образом, золото уже не использовалось во внутреннем денежном обращении, а применялось лишь для международных расчетов и платежей.

Следующей формой этой системы был золотодевизный стандарт — система, при которой центральные банки многих стран обменивали свои банкноты не на зо­лото, а на девизы, в качестве которых выступали банк­ноты, векселя, чеки других стран, которые считались разменными на золото. Система золотодевизного стан­дарта явилась результатом Генуэзской конференции (1922 г.) и получила одноименное название Генуэзская валютная система. В качестве девизной валюты были избраны доллар США и английский фунт стерлингов. Являясь переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов, и прежде всего к системе золотова­лютного стандарта, данная система просуществовала недолгий период. С падением золотого фунта Великоб­ритании в 1931 г., а доллара США — в 1933 г. она дала начало новой системе, которая получила юридическое оформление на международной конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 г.

Здесь была достигнута договоренность относительно системы регулируемых связанных валютных курсов1. Юридически решения конференции были зафиксирова­ны в уставе вновь созданной организации — Междуна­родного Валютного фонда. Бреттон-Вудская система ба­зировалась на следующих принципах:

1. Основой новой системы по-прежнему оставалось золото. Золото восстанавливалось в роли измерителя международной стоимости денежных единиц: каждая страна обязывалась закрепить золотое содержание своей денежной единицы (валюты) и поддерживать его. Золото объявлялось также главной формой международных резервов, конечным средством погашения дефицита пла­тежного баланса.

2. Должны быть установлены товарные обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты. На практике каждая страна вынуждена была создавать резервы в долларах. Золото и доллар, таким образом, заняли одинаково важное место в системе, и произошло отклонение золотовалютного стандарта к системе долла­рового стандарта. Такое выдвижение доллара по отно­шению к другим валютам связано в этот период со сле­дующими причинами:

- значительной долей США в мировом капиталис­тическом промышленном производстве — 56 %, и мировом товарообороте — 24 %;

- устойчивым в течение длительного времени пре­вышением поступлений над расходами по внеш­неторговым и неторговым расчетам;

- возросшим спросом на американские товары, сле­довательно, и на доллары США;

- концентрацией преобладающей части золотых ре­зервов в казначействе США;

- сравнительно широким использованием доллара в международных расчетах в период между двумя мировыми войнами;

- декларированием казначейством США обязатель­ства свободно обменивать на золото доллары, при­надлежащие эмиссионным банкам и казначействам
иностранных государств, по твердой цене: 35 дол­ларов за 1 тройскую функцию (31,1 г).

3. Центральные банки должны поддерживать стабиль­ный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рам­ках ± 1%) валюте с помощью валютных интервенций.

4. Модификация курсов валют осуществляется посред­ством девальвации и ревальвации.

5. Важным организующим структурным элементом Бреттон-Вудской системы являются МФВ и МБРР.

Бреттон-Вудская система функционировала в течение четверти века, вначале без встрясок — ценой многочис­ленных поправок, пока не рухнула в 1971 г. Причина этого, как ни парадоксально, — в роли, которая дана первоначально доллару как заменителю золота. Долла­ровые авуары за границей получили широкий масштаб и способствовали развитию гигантских рынков долларов с дестабилизирующим эффектом. Неустойчивость развития экономики, усиление инфляции, нестабиль­ность платежных балансов способствовали тому, что об­ратимость доллара в золото больше по-настоящему не обеспечивалась и оказалась не способной к восстановле­нию. На это указывает и размер золотого запаса США, который в 1949 г., достигнув рекордной отметки в 22 тысячи тонн (70 % резервов капиталистического мира), неуклонно сокращался, составив к концу 60-х гг. 15,8 тысячи тонн (44 %), а к концу 1971 года всего лишь 8,6 тысячи тонн (21 %). По существу доллар США стал те­рять свое золотое обеспечение. Дальнейший размен его на золото создал реальную угрозу полного истощения золотых запасов США и дискредитацию американской валюты. 15 августа 1971 г. правительство США в одно­стороннем порядке отказалось от обратимости доллара в золото, что означало крах Бреттон-Вудской системы и окончательный конец эры золотого стандарта. Начались поиски преодоления противоречий в валютной сфере. Комитет управляющих МВФ, рассматривая данный воп­рос, так обрисовал существующие аспекты проблемы:

- необходимость мировой системы, основанной на сотрудничестве и консультациях в рамках МВФ;

- обеспечение эквивалентности обязательств для стран с отрицательным и положительным сальдо;

- создание системы стабильных и упорядочиваемых паритетов, не исключая возможности плавания;

- контроль за международной ликвидностью;

- укрепление роли СДР как основного резервного авуара;

- общая конвертируемость валют и консолидация балансов в резервных валютах;

- возможность контроля за пертурбационными дви­жениями капиталов;

- учет специфической проблемы развивающихся стран, особенно путем увеличения трансферта чи­стых ресурсов в их пользу.

Сравнительный анализ систем валютных курсов

Принципы	Преимущества	Недостатки
Система Золотого стандарта
Каждая валюта опреде­ляется весом золота. Конвертируемость каж­дой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за преде­лами границ. Свободный обмен слитков на монеты. Свободный экспорт и импорт золота	Обеспечение ста­бильности валютных ставок. Обеспечение долго­срочного равновесия платежных балансов. Стабильный уровень цен внутри экономи­ческой системы	Зависимость денежной массы от1 производства золота. Невозможность проведе­ния самостоятельной кредитно-денежной по­литики
Бреттон-Вудская система
Установление каждой страной фиксирован­ного паритета по отно­шению либо к золоту, либо через другие валюты. Паритеты фиксированы, но по природе не неиз­менны. Модификации их воз­можны лишь в исклю­чительных случаях	Koнвертируемость валют. Свобода и многосто­ронность платежей	Накопление долларовых запасов за границей и развитие рынка евродол­ларов с огромным деста-билизрующим эффектом; Увеличение дефицита платежного баланса США. Снижение конкуренто­способности американ­ских товаров с после­дующей переоценкой курса доллара
Современная система
А. Свободное плавание
Устранение функции золота как меры стоимости валютных единиц. Определение валютных курсов рынком	Свободное принятие странами валютных постановлений по своему выбору. Упрощение валют­ных отношений и соглашений	Нарушение равновесия экономики. Повышение процентных ставок на мировом рынке. Нестабильность цен на сырье и энергию, изме­нение рынков сбыта и мировой торговли
Б. Регулируемое плавание
Стабилизация системы колебания валют	Возврат мировой эко номики в равновесие. Возможность контроля за экономической ситуацией и перспективой	Неготовность мировой экономической систе- мы к возврату к системе стабильных паритетов

 

 

Итогом событий стала Ямайская сессия МВФ 1976 г., официально учредившая новый международный валют­ный порядок и одноименную валютную систему. Сегод­ня ее решения управляют международной жизнью.

 

⇐ Предыдущая14151617181920212223Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: