 |
Анализ объема, состава, структуры и динамики источников финансирования деятельности
|
|
|
|
Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации начинается с изучения объема, состава, структуры и динамики ее капитала в разрезе двух его основных составляющих: заемного капитала и собственного капитала (табл. 3 и 4).
Таблица 3. Анализ капитала в разрезе его основных составляющих за 2010 год ОАО «Акрон»
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
| Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | |||
| 1. Заемный капитал | 32312855 | 48,45 | 34661385 | 47,98 | 2348530 | -0,47 | 107,27 | 7,27 |
| 2. Собственный капитал | 34383206 | 51,55 | 37582152 | 52,02 | 3198946 | 0,47 | 109,30 | 9,30 |
| 3. Капитал, всего (итог пассива баланса) (стр. 1 + стр. 2) | 66696061 | 100 | 72243537 | 100 | 5547476 | - | 108,32 | 8,32 |
Доля заемного капитала в структуре общего капитала незначительно меньше доли собственного. За 2010 год доля заемного капитала уменьшилась, соответствено доля собственного капитала увеличилась на 0,47%, что являетсяположительной тенденцией Заемный капитал увеличился за 2010 год на 7,27%, а собственный на 9,3%; тем самым общий капитал повысился на 8,32%, что составляет 5 547 476 тыс. руб.
Таблица 4. Анализ капитала в разрезе его основных составляющих за 2009 год ОАО «Акрон»
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
| Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | |||
| 1. Заемный капитал | 25929391 | 59,07 | 32017020 | 48,00 | 6087629 | -11,07 | 123,48 | 23,48 |
| 2. Собственный капитал | 17968231 | 40,93 | 34679041 | 52,00 | 16710810 | 11,07 | 193,00 | 93,00 |
| 3. Капитал, всего (итог пассива баланса) (стр. 1 + стр. 2) | 43897622 | 100 | 66696061 | 100 | 22798439 | - | 151,94 | 51,94 |
Доля заемного капитала в структуре общего капитала больше доли собственного на начало периода на 18,14%. За 2009 год доля заемного капитала уменьшилась, соответствено доля собственного капитала увеличилась на 11,07%. Тем самым к концу 2009 года собственный капитал стал превышать заемный капитал на 4%. Заемный капитал увеличился за 2009 год на 23,48%, а собственный на 93%; тем самым общий капитал повысился на 51,94%, что составляет 22 798 439 тыс. руб.
|
|
|
На начало 2009 года доля заемного капитала значительно превышала долю собстввенного. Скорее на это повлиял мировой финансовый кризис 2008-2009 года. Однако к концу 2009 собственный капитал значительно увеличился. Это было связано с приобретением ОАО «Акрон» 100% акции ООО «Новгородскии проектныи институт азотнои промышленности» (ООО «Новгородскии ГИАП») в январе, увеличением доли в эстонскои компании AS Dry Bulk Terminal (AS DBT) с 50 до 100% в декабре и рядом других событий. Также в 2009 году, по сравнению с 2010 годом, кроме значительного изменения долей заемного и собственного капитала, быстрыми темпами увеличивался и общий капитал. Так в 2009 году капитал вырос на 52%, а в 2010 году всего лишь на 8%. Скорее это было вызвано значительными переменами, развитием предприятия по сравнению с более стабильным 2010 годом. Неравенство ТРск≥ТРк (15) (темп роста собственного капитала больше или равен темпу роста общего капитала)говорит о том, что удельный вес заемных средств в структуре капитала коммерческой организации, по крайней мере, не увеличивается, т.е. ее финансовая устойчивость не снижается (зависимость от кредиторов не увеличивается). В 2009 и в 2010 годах неравенства удовлетворяются на ОАО «Акрон». Целесообразно также сопоставить темп роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темп роста всего заемного капитала (ТРзк). Предпочтительным считается следующее соотношение между ними:
ТРдо ≥ ТРзк. (16)
Таблица 5. Долгосрочные обязательства
|
|
|
| Год | На начало год, тыс. руб. | На конец года, тыс. руб. | Темп роста, % |
| 2009 | 9 456 367 | 21 997 727 | 232,62 |
| 2010 | 22 293 562 | 25 022 961 | 112,24 |
На ОАО «Акрон» данное неравенство удовлетворяется как в 2009 году, так и в 2010 году. Очевидно, что долгосрочные обязательства расширяют возможности предприятия и являются менее рискованными для него, чем краткосрочные обязательства. Вследствие этого данное неравенство, ведущее, по крайней мере, к тому, что удельный вес краткосрочных обязательств в структуре заемного капитала не увеличивается, с позиции сохранения и повышения финансовой устойчивости предприятия более предпочтительно, чем противоположное. Однако при этом необходимо помнить о том, что долгосрочные обязательства, как правило, дороже краткосрочных, поскольку связаны с большим риском для инвесторов.
Следующим этапом анализируем объем, состав и структуру заемного капитала коммерческой организации. Анализ ведется в разрезе его двух основных элементов: долгосрочных и краткосрочных обязательств, которые разукрупняются на более частные элементы (табл. 6 и 7).
Таблица 6. Анализ заемного капитала ОАО «Акрон» за 2010 год
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
| Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | |||
| 1. Долгосрочные обязательства, в том числе: | 22293562 | 68,99 | 25022961 | 72,19 | 2729399 | 3,20 | 112,24 | 12,24 |
| 1.1. Займы и кредиты | 17910219 | 55,43 | 19769095 | 57,03 | 1858876 | 1,61 | 110,38 | 10,38 |
| 1.2. Отложенные налоговые обязательства | 4383343 | 13,57 | 5253866 | 15,16 | 870523 | 1,59 | 119,86 | 19,86 |
| 1.3. Прочие долгосрочные обязательства | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 2. Краткосрочные обязательства, в том числе: | 10019293 | 31,01 | 9638424 | 27,81 | -380869 | -3,20 | 96,20 | -3,8 |
| 2.1. Займы и кредиты | 9458126 | 29,27 | 8467207 | 24,43 | -990919 | -4,84 | 89,52 | -10,48 |
| 2.2. Кредиторская задолженность | 536236 | 1,66 | 1153330 | 3,33 | 61794 | 1,67 | 215,08 | 115,08 |
| 2.3. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 4180 | 0,01 | 17379 | 0,05 | 13199 | 0,04 | 415,77 | 315,77 |
| 2.4. Прочие краткосрочные обязательства | 20751 | 0,06 | 508 | 0,001 | -20243 | -0,06 | 2,45 | -97,55 |
| 3. Итого заемный капитал (стр. 1 + стр. 2) | 32312855 | 100 | 34661385 | 100 | 2348530 | - | 107,27 | 7,27 |
Большую долю в структуре заемного капитала в 2010 году на ОАО «Акрон» занимают долгосрочные обязательства (70% на начало года и 72% на конец года, из которых 55% на начало года и 57% на конец года - это долгосрочные займы и кредиты. Краткосрочных обязательств соответственно занимают 30% на начало года и 32% на конец года в структуре, из которых большую долю занимают краткосрочные займы и кредиты - это 29% на конец года и 24% на конец года. Долгосрочные обязательства повысились на 12%, а краткосрочные понизились на 4%, тем самым весь заемный капитал увеличился на 7%. Как было уже сказано выше, долгосрочные обязательства расширяют возможности предприятия и являются менее рискованными для него, чем краткосрочные обязательства, однако они связаны с большим риском для инвесторов.
|
|
|
Таблица 7. Анализ заемного капитала ОАО «Акрон» за 2009 год
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
| Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | |||
| 1. Долгосрочные обязательства, в том числе: | 9456367 | 36,47 | 21997727 | 68,71 | 12541360 | 32,24 | 232,62 | 132,62 |
| 1.1. Займы и кредиты | 8149830 | 31,43 | 17910219 | 55,94 | 9760389 | 24,51 | 219,76 | 119,76 |
| 1.2. Отложенные налоговые обязательства | 1306537 | 5,04 | 4087508 | 12,77 | 2780971 | 7,73 | 312,85 | 212,85 |
| 1.3. Прочие долгосрочные обязательства | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 2. Краткосрочные обязательства, в том числе: | 16473024 | 63,53 | 10019293 | 31,29 | -6453731 | -32,24 | 60,82 | -39,18 |
| 2.1. Займы и кредиты | 15339131 | 59,16 | 9458126 | 29,54 | -5881005 | -29,62 | 61,66 | -38,34 |
| 2.2. Кредиторская задолженность | 699544 | 2,70 | 536236 | 1,67 | -163308 | -1,02 | 76,66 | -23,34 |
| 2.3. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 434349 | 1,68 | 4180 | 0,01 | -430169 | -1,66 | 0,96 | -99,04 |
| 2.4. Прочие краткосрочные обязательства | - | - | 20751 | 0,06 | 20751 | 0,06 | - | - |
| 3. Итого заемный капитал (стр. 1 + стр. 2) | 25929391 | 100 | 32017020 | 100 | 6087629 | - | 123,48 | 23,48 |
Большую долю в структуре заемного капитала ОАО «Акрон» на начало 2009 года занимают краткосрочные обязательства - 63,5%, в том числе краткосрочные займы и кредиты - 59%.
Долгосрочные обязательства в структуре заемного капитала на начало 2009 года занимают соответственно 36,5%, в том числе долосрочные займы и кредиты 31%. На конец 2009 года большую долю в структуре заемного капитала уже занимают долгосрочные обязательства - это 69%, в том числе долгосрочные кредиты и займы - 56%, соответственно доля краткосрочных обязательств в структуре заемного капитала 31%, из которых краткосрочные займы и кредиты занимают 29,5%. Долгосрочные обязательства увеличились на 132,6%, а краткосрочные обязательства уменьшились на 39%, тем самым размер заемного капитала за 2009 год на ОАО «Акрон» увеличился на 23,5%. Этим ещё раз доказано, что на начало 2009 года на ОАО «Акрон» не стабильное положение: во-первых доля заемного капитала превышало долю собственного капитала; во-вторых в структуре заемного капитала доля краткосрочных обязательств выше доли долгосрочных, менее рискованных. Рассмотрим специфический вид долгосрочной кредиторской задолженности - отложенные налоговые обязательства. Целесообразно, чтобы темп роста отложенных налоговых обязательств (ТРоно) опережал или, по крайней мере, был равен темпу роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темпу роста заемного капитала (ТРзк):
|
|
|
ТРоно ≥ ТРдо. (17)
ТРоно ≥ ТРзк. (18)
В ОАО «Акрон» эти неравенства удовлетворяются. Эти неравенства свидетельствует о том, что удельные веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и заемном капитале, по крайней мере, не уменьшаются и соответственно финансовая устойчивость предприятия не снижается. Следующим этапом анализируем объем, состав, структуру и динамику собственного капитала коммерческой организации (табл. 8 и 9).
Таблица 8. Анализ собственного капитала ОАО «Акрон» 2010 года
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
| Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | |||
| 1. Уставный капитал | 238 438 | 0,69 | 238 438 | 0,63 | - | - 0,06 | 100 | 0 |
| 2. Собственные акции, выкупленные у акционеров | - | - | - 731 595 | - 1,95 | - 731 595 | - 1,95 | - | - |
| 3. Добавочный капитал | 1 048 852 | 3,05 | 1 035 272 | 2,75 | - 13 580 | - 0,30 | 98,71 | - 1,29 |
| 4. Резервный капитал | 35 766 | 0,10 | 35 766 | 0,10 | - | - 0,09 | 100 | - |
| 5. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 33 060 150 | 96,15 | 37 004 271 | 98,46 | 3 944 121 | 2,31 | 111,93 | 11,93 |
| 6. Доходы будущих периодов | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 7. Резервы предстоящих расходов | - | - | - | - | - | - | - | - |
В 2010 году на ОАО «Акрон» нераспределеная прибыль увеличилась на 12%, добавочный капитал уменьшился на 1%, тем самым собственный капитал увеличился на 9,3%. Большую долю в структуре собственного капитала занимает нераспределенная прибыль (96% в начале года и 98,5% в конце года). Добавочный капитал уменьшился на 1,3%, а доля его в структуре собственного капитала уменьшилась на 0,3%. Уставный и резервный капиталы не изменились, однако их доли незначительно уменьшились в структуре собственного капитала. Были проданы собственые акции.
|
|
|
Таблица 9. Анализ собственного капитала ОАО «Акрон» 2009 года
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
| Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | |||
| 1. Уставный капитал | 238 438 | 1,33 | 238 438 | 0,69 | - | - 0,64 | 100 | - |
| 2. Собственные акции, выкупленные у акционеров | - 210 236 | - 1,17 | - | - | 210 236 | 1,17 | 0 | -100 |
| 3. Добавочный капитал | 1 052 094 | 5,86 | 1 048 852 | 3,02 | - 3 242 | - 2,83 | 99,69 | - 0,31 |
| 4. Резервный капитал | 35 766 | 0,20 | 35 766 | 0,10 | - | - 0,10 | 100 | - |
| 5. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 16 852 169 | 93,79 | 33 355 985 | 96,18 | 16 503 816 | 2,40 | 197,93 | 97,93 |
| 6. Доходы будущих периодов | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 7. Резервы предстоящих расходов | - | - | - | - | - | - | - | - |
Большую долю в структуре собственного капитала на ОАО «Акрон» в 2009 году занимает нераспределенная прибыль (94% в начале года и 96% в конце года), которая выросла на 98% за 2009 год. Добавочный капитал уменьшился на 0,31%, были выкуплены все собственные акции у акционеров, тем самым собственный капитал увеличился на 2009 год на 93%. Уставный и резервный капиталы в 2009 году не измеились, однако доля их в структуре собственного капитала незначительно уменьшились.
В 2009 и 2010 годах отсутствуют доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов. В 2009 году, как и в 2010 году собственный капитал вырос за счет роста нераспределенной прибыли, что характеризует предприятие как положительно, так и отрицательно: во-первых рост прибыли - результат эффективной деятельности любой коммерческой организации; во-вторых нераспределенная прибыль должна направляться навыплату долгов, либо на развитие предприятия, а не накапливаться, как наблюдается на ОАО «Акрон».
Проведя анализ структуры и динамики капитала, можно сделать вывод о том, что на начало 2009 года структура капитала была более рискована, чем на конец 2009 и в 2010 году тем, что доля заемного капитала была больше доли собственного. А также в структуре заемного капитала на начало 2009 года краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы в большей доли) превышали долгосрочные обязательства, которые менее рискованы для предприятия.
Далее проведем расчет и оценку величины собственного оборотного капитала, имеющегося у коммерческой организации, как источника финансирования деятельности предприятия по формуле (4).
Анализ собственного оборотного капитала по данным бухгалтерского баланса представлен в табл. 10 и 11.
Таблица 10. Анализ собственного оборотного капитала ОАО «Акрон» за 2010 год, тыс. руб.
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение |
| Собственный капитал | 34 383 206 | 37 582 152 | 3 198 946 |
| Внеоборотные активы | 52 724 704 | 56 576 884 | 3 852 180 |
| Собственный оборотный капитал | - 18 341 498 | - 18 994 732 | - 653 234 |
Таблица 11. Анализ собственного оборотного капитала ОАО «Акрон» за 2009 год, тыс. руб.
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение |
| Собственный капитал | 17 968 231 | 34 679 041 | 16 710 810 |
| Внеоборотные активы | 35 108 441 | 52 724 704 | 17 616 263 |
| Собственный оборотный капитал | - 17 140 210 | - 18 045 663 | - 905 453 |
Собственный капитал и внеоборотные активы за 2009 и 2010 года увеличились, однако внеоборотные активы увеличились на большую сумму, что привело к отрицательному значению собственного оборотного капитала.
Собственный оборотный капитал меньше нуля, что означает, что вся текущая деятельность и часть капитальных вложений финансируются исключительно за счет заемных источников, что означает неэффективую деятельность предприятия ОАО «Акрон» и грозит банкротством.
Завершающий момент анализа собственного оборотного капитала - сравнение темпа роста собственного капитала (ТРск) и темпа роста собственного оборотного капитала (ТРсок). Предпочтительным считается следующее соотношение указанных темпов роста:
ТРск > ТРсок. (19)
Справедливость данного неравенства обусловлена тем, что сначала собственный капитал должен использоваться для финансирования внеоборотных активов, а затем уже направляться на формирование оборотных активов коммерческой организации.
Таблица 12. Сравнение темпов роста собственного капитала и собственного оборотного капитала ОАО «Акрон» за 2009 год.
| Показатель | Темп роста, % |
| Собственный капитал | 193,00 |
| Собственный оборотный капитал | 105,28 |
Таблица 13. Сравнение тмпов роста собственного капитала и собственного оборотного капитала ОАО «Акрон» за 2010 год.
| ПоказательТемп роста, % | |
| Собственный капитал | 109,30 |
| Собственный оборотный капитал | 103,56 |
Исходя из удовлетворения неравенства (19) на ОАО «Акрон» в 2009 и 2010 годах можно сделать вывод о том, что сначала собственный капитал используется для финансирования внеоборотных активов, а затем уже направляется на формирование оборотных активов коммерческой организации. Однако так как собственный оборотный капитал находится в недостатке, это означает, что собственного капитала нехватает даже на финансирование внеоборотного капитала, а оборотный капитал и вовсе финансируется только за счет заемных средства. Такое состояние на ОАО «Акрон» может привести к банкротству.
|
|
|
