 |
Социально–экономические последствия инфляции
|
|
|
|
Невысокие темпы инфляции способствуют увеличению прибылей и оживлению рыночной конъюнктуры, и потому умеренная инфляция может положительно сказываться на экономическом развитии. Однако при высоких темпах и длительном характере роста цен инфляция превращается в величайшее экономическое зло. Высокая инфляция дезорганизует хозяйство
Негативные последствия инфляции:
· падение реальных доходов населения, обесценение сбережений, падение уровня жизни;
· дальнейшее расслоение общества на бедных и богатых;
· утрата стимулов к накоплению и падение инвестиций, что отрицательно сказывается на экономическом росте;
· замедление обновления производства;
· усиление диспропорций в экономике вследствие неравномерного роста цен;
· искажение структуры потребительского спроса;
· падение курса национальной валюты.
Особого внимания заслуживает вопрос о взаимозависимости между темпом роста цен и занятостью. Соотношение этих двух параметров в краткосрочном периоде описывается кривой А. Филипса.
Суть ее в том, что в краткосрочном периоде существует обратная зависимость между инфляцией и безработицей. Снижение безработицы увеличивает совокупный спрос и одновременно вызывает напряженность на рынках труда (спрос увеличился, а свободной рабочей силы нет) и товаров (производство не может быть расширено). Превышение спроса над возможностями расширения производства, дефицит рабочей силы, вызывающий необходимость повышать заработную плату и, следовательно, увеличение издержек производства ведут к росту цен, т.е. порождают инфляцию. Наоборот, снижение цен имеет следствием падение доходности производства, сокращение его масштабов, что, естественно, вызывает рост численности безработных. Кривая Филипса дает возможность правительствам найти компромисс между темпом инфляции и уровнем безработицы, оценить последствия проведения того или иного курса.
|
|
|
80. Анализ деловой активности предприятия (см. также № 73)
Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.
Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данной коммерческой организации и родственных по сфере приложения капитала компаний. Такими качественными(т.е. неформализуемыми) критериями являются:
· широта рынков сбыта продукции;
· наличие продукции, поставляемой на экспорт;
· репутация коммерческой организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами коммерческой организации;
· устойчивость связей с клиентами и др.
Количественная оценка деловой активности могут быть сделаны по двум направлениям:
· степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
· уровень эффективности использования ресурсов коммерческой организации.
Текущая деятельность любой коммерческой организации может быть охарактеризована с различных сторон. В нашей стране основными оценочными показателями традиционно считаются объем реализации и прибыль. Помимо них, в анализе применяют показатели, отражающие специфику производственной деятельности коммерческой организации. По каждому из этих показателей, в принципе, может устанавливаться плановое значение или внутрипроизводственный норматив (ориентир), с которым и производится сравнение по истечении отчетного периода. Что касается динамики основных показателей, то наиболее информативные аналитические выводы формулируются в результате сопоставления темпов их изменения. В частности, оптимальным считается следующее соотношение темповых показателей:
|
|
|
100% < Тc < Тr < Тp,
где
Тc - темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность коммерческой организации;
Тr - темп изменения объема реализации;
Тp - темп изменения прибыли.
Неравенства, рассматриваемые слева направо, имеют очевидную экономическую интерпретацию. Так, первое неравенство означает, что экономический потенциал коммерческой организации возрастает, т.е. масштабы его деятельности увеличиваются. Наращивание активов компании нередко является одной из основных целевых установок, формулируемых собственниками компании и ее управленческим персоналом. Второе неравенство указывает на то, что, по сравнению с увеличением экономического потенциала, объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы коммерческой организации используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля, вложенного в компанию. Из третьего неравенства видно, что прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения как результате действий, направленных на оптимизацию технологического процесса и взаимоотношений с контрагентами.
Приведенное соотношение можно условно назвать «золотым правилом экономики предприятия». Безусловно, возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не всегда их следует рассматривать как негативные. В частности, весьма распространенными причинами нарушения системы неравенств являются:
· освоение новых перспективных направлений приложения капитала;
· реконструкция и модернизация действующих производств и т.п.
Такая деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают сиюминутной выгоды, но в перспективе могут окупиться с лихвой.
При анализе необходимо принимать во внимание влияние инфляции, которая может существенно искажать динамику основных показателей. Устранение этого негативного влияния и получение более обоснованных выводов о динамике показателей осуществляется по известным методикам, основанным на применении индексов цен.
|
|
|
Для характеристики деловой активности акционерных компаний в учетно-аналитической практике экономически развитых стран, помимо темповых показателей, используют коэффициент устойчивости экономического роста, рассчитываемый по формуле:
Kg=(Pn - D): E х 100 %
где
Pn - чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди акционеров);
D - дивиденды, выплачиваемые акционерам;
E - собственный капитал.
Собственный капитал акционерной компании может увеличиваться либо за счет дополнительного выпуска акций, либо за счет реинвестирования полученной прибыли. Таким образом, коэффициент Kg показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.
Расчет допустимых и экономически целесообразных темпов развития коммерческой организации - один из важнейших атрибутов финансового анализа и планирования в условиях рыночной экономики. Компании, выбирающие неверную политику и пытающиеся достичь слишком больших темпов роста в кратчайший период, нередко становятся банкротами. Однако и слишком медленные темпы развития неприемлемы, нужна «золотая середина». Найти ее формализованными методами с большой точностью практически невозможно, можно дать лишь ориентир. Таким ориентиром, в известной степени, и может служить показатель Kg.
В зависимости от выбранной финансовой политики роль разных источников финансирования в деятельности коммерческой организации может быть неодинаковой. Мировой опыт показывает, что большинство крупных промышленных компаний крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части своей финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на собственные возможности, т.е. развитие производства, главным образом, за счет реинвестирования прибыли. Причин тому несколько. В частности, дополнительная эмиссия акций - это дорогостоящий процесс, нередко сопровождающийся спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента.
|
|
|
Таким образом, коэффициент Kg показывает, какими в среднем темпами может развиваться коммерческая организация в дальнейшем, не меняя уже сложившиеся соотношения между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п. Связь коэффициента Kg с этими показателями может быть описана жестко детерминированной факторной моделью:
Kg = (Pr: Pn) х (Pn: S) х (S: A) х (A/ E)
где
Pr - величина чистой прибыли, не выплачиваемая в виде дивидендов, а реинвестируемая в развитие коммерческой организации;
Pn - чистая прибыль коммерческой организации, т.е. прибыль, доступная к распределению среди ее владельцев;
S - объем производства (выручка от реализации);
A - сумма активов коммерческой организации (баланс нетто), или, что то же самое, величина капитала, авансированного в ее деятельность;
E - собственный капитал.
Экономическая интерпретация данной модели:
· первый фактор модели характеризует дивидендную политику в коммерческой организации, выражающуюся в выборе экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и аккумулируемой частью прибыли;
· второй фактор характеризует рентабельность продаж;
· третий фактор характеризует фондоотдачу;
· четвертый фактор, которым является коэффициент финансовой зависимости, характеризует соотношение между заемными и собственными источниками средств.
Приведенная факторная модель описывает как производственную (второй и третий факторы), так и финансовую (первый и четвертый факторы) деятельность коммерческой организации. Коммерческая организация может выбрать один из двух подходов в наращивании своего экономического потенциала. Первый подход заключается в ориентации на сложившиеся пропорции в структуре и динамике производства, при этом темп роста объемов производства задается текущим или усредненным в динамике значением коэффициента Kg. Согласно второму подходу предполагаются более быстрые темпы развития. При этом, как следует из модели, коммерческая организация может использовать определенные экономические рычаги:
· снижение доли выплачиваемых дивидендов;
· совершенствование производственного процесса (снижение фондоемкости, повышение рентабельности);
· изыскание возможности получения экономически оправданных кредитов;
|
|
|
· дополнительная эмиссия акций.
Второе направление оценки деловой активности - анализ и сравнение эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Любое предприятие имеет три вида основных ресурсов: материальные, трудовые и финансовые. В данном случае под материальными ресурсами чаще всего понимают материально-техническую базу предприятия, причем для финансового менеджера интерес представляет прежде всего не их состав и структура, рассматриваемые с позиции технологического процесса (эта сфера интересов линейных руководителей и менеджеров по производству), а величина финансовых вложений в эти активы. Поэтому основным оценочным показателем является показатель фондоотдачи, рассчитываемый по формуле:
Pfa= выручка от реализации: средняя стоимость основных средств
Этот коэффициент имеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. В прежние годы показатель фондоотдачи обычно рассчитывали, используя первоначальную стоимость основных средств, теперь все чаще для этой цели берется остаточная стоимость.
Эффективность использования трудовых ресурсов обычно характеризуется показателями производительности труда, характеризующими объем производства (в стоимостном измерении), приходящийся на одного работника; при этом могут использоваться данные о среднесписочной численности работников в целом или отдельной их группы, н-р, работников производственного сектора, т.е. без учета управленческого персонала. Показатели выработки особенно важны для линейных руководителей. Что касается финансовых менеджеров, то для них, вероятно, большее значение имеют показатели, основанные на стоимостных оценках, н-р, показатель выручки от реализации, приходящейся на один рубль фонда оплаты труда.
Эффективность использования финансовых ресурсов рассматривается в рамках управления оборотными активами. В частности, здесь рассчитываются оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности, продолжительность операционного и финансового циклов и другие показатели. Ускорение оборачиваемости вложений в оборотные активы рассматривается как благоприятная тенденция.
Обобщающим показателем оценки эффективности использования ресурсов предприятия является показатель ресурсоотдачи (синоним: коэффициент оборачиваемости средств в активах), рассчитываемый по формуле:
ТАТ= выручка от реализации: средняя стоимость активов
Этот показатель характеризует объем реализуемой продукции, приходящийся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия; его рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.
|
|
|
