 |
Средневзвешенная цена простых акций АО "КазТрансОйл"
|
|
|
|
Средневзвешенная цена простых акций АО " КазТрансОйл"
Источник: www. kase. kz
2. 2. Анализ рынка ценных бумаг США
Рынок ценных бумаг США является крупнейшим в мире, на его долю приходится почти 40% мирового рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в США делится на два крупных сегмента: организованные биржи ценных бумаг и внебиржевой рынок.
При этом наличие компьютеризированных систем торговли на данных рынках стерло различия между ними. Согласно Закону о торговле ценными бумагами (1934 г. ), национальные биржи ценных бумаг должны быть зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам. В 1938 г. их было 38, в 1962 г. — 14, а к 1994 г. активные сделки осуществлялись лишь на семи биржах: Нью-Йоркской фондовой бирже, Американской фондовой бирже, Американской фондовой бирже Среднего Запада
(Чикаго), Тихоокеанской фондовой бирже (Сан-Франциско и Лос-Анджелес), Филадельфийской фондовой бирже, Бостонской и Фондовой биржа Цинциннати.
Самой крупной биржей является Нью-Йоркская (New York Stock Exchange — NYSE), на которой число проданных акций и их стоимость превосходит показатели всех остальных бирж США. [17; стр. 267]
Внебиржевой рынок ценных бумаг США огромен, по общему объему и стоимости он заметно превалирует над совокупной торговлей на всех фондовых биржах США. Однако в отличие от торговли на биржах на внебиржевом рынке преобладают сделки
с облигациями. Совершаются также сделки с ценными бумагами правительства и государственных агентств США, муниципальными облигациями, облигациями корпораций и множеством выпусков акций, не зарегистрированных на биржах.
Наряду с акциями известных компаний на внебиржевом рынке торгуют и менее известными акциями, и акциями непроверенных, рискованных предприятий.
|
|
|
Регулирование рынка ценных бумаг в США наиболее строгое и разработанное в мире. Профессиональные участники рынка не раз поднимали дискуссии о целесообразности столь жестких правил, однако история американского рынка не раз подтверждала правильность такого пути.
В настоящий момент в США существует три уровня регулирования —
федеральный, уровень отдельного штата и уровень самой индустрии рынка ценных бумаг. Основой федерального законодательства являются законы о ценных бумагах 1933 и
1934 гг. До начала 30-х годов регулирование рынка со стороны государственных органов практически отсутствовало, и деятельность фондовых бирж и их участников регулировалась правилами самих бирж, а также гражданским и уголовным законодательствами штатов. В те годы для рынка были характерны такие
операции, которые сейчас считаются незаконными (фиктивные операции, сделки по договоренности и т. д. ). Закон о ценных бумагах 1933 г. ввел регулирование выпуска ценных бумаг в обращение, т. е. отрегулировал первичный фондовый рынок. Основной
идеей закона стало требование о раскрытии информации для инвесторов путем регистрации в федеральном органе специального документа, содержащего информацию об инвесторе и способах использования полученных им на фондовом рынке
средств. При обнаружении неточностей и искажений в представленной информации инвесторы получили право обращаться в суд с иском на эмитента. В том же году был принят Закон о банках, который разграничил коммерческую и инвестиционную деятельность американских банков. Согласно данному Закону, американские коммерческие банки не имели права осуществлять инвестиции в ценные бумаги корпораций, не могли проводить подписку на ценные бумаги и заниматься с ними брокерско-дилерскими операциями. Поэтому после принятия данного Закона многие
|
|
|
существовавшие в тот период банки были вынуждены либо избрать определенную специализацию, либо разделиться на две самостоятельные компании. В 1934 г. был принят Закон о фондовых биржах, регулирующий вторичный рынок ценных бумаг. Главным в этом Законе стало создание федерального органа — Комиссии по ценным
бумагам и биржам, которой была поручена функция регистрации всех профессиональных участников рынка ценных бумаг. Кроме того, Закон ввел ограничения на некоторые биржевые операции и инвестиционную активность инсайдеров (директоров и менеджеров компаний-эмитентов). Закон 1934 г. ввел также понятие зарегистрированных и незарегистрированных бирж. Незарегистрированные биржи могли действовать только с разрешения Комиссии по ценным бумагам и биржам, а основанием для их деятельности считалась «общественная польза». В тот период в качестве незарегистрированных
действовали несколько мелких бирж в некоторых штатах США. Сейчас все они перестали функционировать и вся биржевая торговля ценными бумагами в США концентрируется
исключительно на зарегистрированных Комиссией биржах. Регистрация бирж осуществляется после представления необходимых документов и разработки правил торговли на бирже и членства на ней. Срочные биржи не регистрируются Комиссией по ценным бумагам и биржам, а проходят аналогичную процедуру в Комиссии по товарной фьючерсной торговле. Закон подтвердил, а в некоторых сферах усилил запрет на
определенные сделки, относящиеся к категории манипуляций на рынке. Кроме того, в нем перечислены некоторые виды действий, которые, не будучи полностью запрещенными, находятся под строгим контролем Закона. В 1970 г. в США приняли Закон о защите инвесторов в ценные бумаги, целью которого была защита клиентов брокерских
компаний. Основным его положением стало требование об определенном уровне чистого капитала брокера, которое должно было гарантировать удовлетворение всех претензий клиентов, даже если фирма обанкротилась. В том же году на основании этого Закона была создана Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги. По статусу она является государственной, однако финансируется полностью за счет средств профессиональных
|
|
|
участников рынка. Все члены фондовых бирж, а также большинство членов внебиржевого рынка должны быть членами этой Корпорации.
Нарушение установленных ею правил может привести к исключению из членов Ассоциации или биржи, что равнозначно запрету на работу с ценными бумагами.
Основополагающим принципом саморегулирования является недопущение в отрасль неквалифицированных лиц. Все лица, причастные к торговле ценными бумагами, обязаны зарегистрироваться в соответствующих федеральных органах, а также в каждом
штате, на территории которого ведутся операции. Проверка профессиональных знаний участников рынка осуществляется путем проведения экзаменов так называемой «-7-й
серии» (базовые экзамены участников фондового рынка). Кроме этого существует еще несколько серий испытаний, касающихся отдельных фондовых продуктов и выполнения различных контрольных функций.
Осуществляя контроль, Ассоциация может проводить проверки компаний по ценным бумагам, рассматривать жалобы инвесторов, принимать дисциплинарные меры к нарушителям, а в особо тяжелых случаях передавать дела в Комиссию по ценным
бумагам и биржам. [17; стр 285]
|
|
|
