 |
Современные тенденции биржевой торговли.
|
|
|
|
Сегодня международная биржевая торговля имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами были и остаются США и Великобритания. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда везде, кроме США, биржи были закрыты. В этот период на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до середины 80-х г. Однако в 90-е и 2000-е годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали конкурентами традиционным рынкам США. При этом специализацией американских товарных бирж традиционно оставалась сельскохозяйственная продукция, товарные биржи Великобритании специализируются на драгоценных и цветных металлах и энергоносителях, японских — аграрная продукция, хотя сейчас эта специализация во всех трех центрах носит не столь ярко выраженный характер.
Большинство клиентов из развивающихся стран находятся далеко от бирж и в основном полагаются на посредников. Чаще всего такого рода посредниками являются торговые дома, выступающие на торгах с помощью брокеров. Однако Латиноамериканские экспортеры цветных металлов работают на биржах напрямую, без посредников. Региональные компании, добывающие и перерабатывающие медь, из Чили, Перу, Мексики и Бразилии сами работают на ЛБМ и бирже Комэкс. Африканские компании из Заира, Замбии (медь) и Зимбабве (никель) также принимают участие в биржевой торговле. После стран Латинской Америки наибольшую активность на международных товарных биржах проявляет Китай, который через брокеров участвует в биржевой торговле зерновыми, сахаром, цветными металлами и топливом.
Важной тенденцией 2000-х годов 20 века стало ускорение процессов интеграции (объединения) биржевых площадок в США, и в Европе, и в Азии, и в России. Для укрепления своего финансового положения, а также для получения эффекта масштаба и синергетического эффекта, связанного с объединением усилий при одновременном сокращении различных затрат, мелкие биржи объединялись со средними, средние соглашались на поглощение более крупными. Интеграционные (объединительные) процессы в бизнесе получили международное название «слияния и поглощения» (английский аналог Mergers & Acquisitions или M&A).
|
|
|
Мировой финансово-экономический кризис 2008-2009 гг. вызвал необходимость дальнейшего ускорения процессов слияний и поглощений биржевых площадок. Теперь объединялись крупные и крупнейшие игроки биржевого рынка, в том числе состоялась межконтинентальная сделка по слиянию двух крупнейших фондовых бирж США и Западной Европы (позже). И в России вместо двух крупнейших российских бирж появилась новая интегрированная структура – ПАО Московская биржа «ММВБ-РТС»
Крупнейшие международные товарные биржи сегодня являются универсальными и представлены главным образом биржами США, Великобритании и Японии.
1) Самая крупная в мире американская (США) Чикагская торговая биржа (или палата) Chicago Board of Trade, сокр. CBOT. Основана биржа была в 1848 году. В то время торговали на CBOT только зерновыми товарами (соя, кукуруза, овес). Сегодня на бирже совершаются сделки с реальными товарами, а также фьючерсные и опционные сделки с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот), а также с драгоценными металлами (золото и серебро), и финансовыми инструментами (фондовый отдел биржи) – казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций.
2) Вторая по величине — Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange (CME)). Основана Чикагская товарная биржа была в 1898 году. На то время она носила название Чикагская масляная и яйцевая палата. Сегодня предметы товарных сделок — крупный рогатый скот, свиньи и пиломатериалы. Однако основное количество сделок приходится на казначейские бумаги (облигации правительства США), на фьючерсные контракты, а также на валюту и индексы акций и др.
|
|
|
3) Нью-Йоркская товарная биржа (New-York Mercantile Exchange) до недавнего времениявлялась третьей по числу сделок. Предметы сделок на этой бирже — топливная и сырая нефть, пропан и бензин, а также платина и палладий.
4) Лондонская биржа металловЛБМ (LME) London Metal Exchange. На Лондонской бирже металлов ведутся операции с алюминием, медью, никелем, оловом, свинцом и цинком. До 1988 г. осуществлялась также торговля серебром, но была прекращена.
5) Зерновая биржа Миннеаполиса, штат Миннесота (MGEX) Minneapolis Grain Exchange
6) биржа Комэкс (Commodity Exchange ) в Нью-Йорке в последние годы несколько уменьшила объемы операций. Ведутся операции с медью, алюминием, золотом, серебром и индексами акций.
7) Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао (Coffee, Sugar & Cocoa Exchange)
8) На Нью-Йоркской бирже хлопка и цитрусовых (New-York Cotton & Citrus Exchange) заключаются контракты с хлопком, концентратом апельсинового сока, пропаном. Ведутся также операции с индексом доллара и казначейскими билетами США.
9) На Лондонской Международной нефтяной бирже (International Petroleum Exchange) осуществляются операции с дизельным топливом, мазутом, североморской нефтью БРЕНТ.
10) В Японии крупнейшая — Токийская товарная биржа. Ведутся операции с драгоценными металлами (золото, серебро, платина), а также каучук, хлопковая пряжа, шерстяная пряжа. И срочные контракты (фьючерсы).
11) Бременская биржа хлопка (Германия) Bremen Cotton Exchange (Bremer Baumwollboerse)
12) Австралийская биржа шерсти (AWEX) Australian Wool Exchange
13) Среднеамериканская биржа (MidAmerica Commodity Exchange) торгует товарами – зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевый шрот), крупным рогатым скотом и свиньями, драгоценными металлами (золото, серебро, платина), а также казначейскими билетами США, валютой (канадские доллары, швейцарские франки, евро, фунты стерлингов, японские иены).
14) Сиднейская фьючерсная биржа (Австралия). Товарные операции (шерсть и крупный рогатый скот) ведутся в незначительном объеме, большее число сделок приходится на банковские векселя, государственные ценные бумаги и индексы акций.
|
|
|
15) Во Франции одна из крупнейших — Парижская биржа МАТИФ. Однако основная доля операций приходится на государственные облигации, а товарной секции сделки (сахар, картофель и какао-бобы) имеют незначительный объем.
Мы видим, что сегодня самые крупные по объему совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными. Например в Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade) торгуют пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами, соевым шротом, соевым маслом, золотом, серебром, ценными бумагами и фьючерсными контрактами. На Чикагской товарной бирже (англ. Chicago Mercantile Exchange) — крупным рогатым скотом, живыми свиньями, беконом, золотом, пиломатериалами, ценными бумагами, иностранной валютой фьючерсными контрактами. На Токийской товарной бирже сделки совершаются по золоту, серебру, платине, каучуку, хлопковой пряже, шерстяной пряже и фьючерсами.
Крупнейшие в мире фондовые биржи:
1)Межконтинентальная биржа NYSE Euronext – этогруппа компаний, образованная в результате слияния в 2007 г. крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE – New-York Stock Exchange) и крупнейшей Первой международной европейской фьючерсной биржей (Euronext). До 2013 г. группа управляла фондовыми биржами Нью-Йорка, Парижа, Амстердама, Брюсселя и Лиссабона, а также Лондонской международной биржей финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE).
NYSE (США) в 20 веке позиционировала себя как мировой лидер среди фондовых бирж. Самые ликвидные акции, высочайшие стандарты листинга и голубые фишки (ценные бумаги крупнейших компаний со стабильным доходом) позволяют Нью-Йоркской фондовой бирже поддерживать свой негаслный «золотой» статус.
Как и все крупные фондовые биржи мира, NYSE стремилась расширить свое влияние за пределами «родных» США и преодолеть конкуренцию локальных бирж, выросших за последние несколько лет в крупных мегаполисах (например, в Милане или Мумбае). Для того, чтобы получить доступ к акциям компаний, находящихся за пределами Соединенных Штатов, в июне 2005 года Нью-Йоркская фондовая биржа сделала предложение о слиянии Euronext — одной из наиболее крупных бирж ценных бумаг в Европе. Слияние, которое было одобрено акционерами Euronext, вступило в силу в первом квартале 2007 года и позволило впервые создать “межконтинентальный” рынок ценных бумаг, а общая стоимость компаний из биржевого списка составила около? 21 трлн ($26 трлн)..
|
|
|
NYSE Euronext сегодня охватывает больше часовых поясов, чем любая другая биржа, и использует сразу две валюты — доллар и евро -,что существенно облегчает операции с ценными бумагами для инвесторов. Преследуя цели глобализации и расширения, в январе 2007 года NYSE Euronext объявила о создании стратегического альянса с Токийской фондовой биржей. Генеральный директор Нью-Йоркской биржи Джон Тейн заявил, что сотрудничество с японскими коллегами поможет создать «первый в мире по-настоящему глобальный рынок ценных бумаг». Кроме того, NYSE Euronext открыла офисы в Гонконге, Лондоне и Токио и расширяет присутствие в Китае.
В ноябре 2013 г. биржа NYSE Euronext была приобретена биржей Intercontinental Exchange за $ 8,2 млрд (договоренность о сделке была достигнута годом ранее).
2) NASDAQ (США) сокр. от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation (Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам), читается как «Насдак». NASDAQ является крупнейшей электронной фондовой биржей США, если судить по количеству закрытых сделок с ценными бумагами и присутствию компаний, являющихся лидерами в своей отрасли — например, на этой бирже продаются акции Microsoft, Intel, Google, Oracle, Nokia, K-Swiss, Carlsberg, Starbucks и Staples. Несмотря на то, что изначально NASDAQ позиционировала себя как «биржа для растущих компаний», сегодня здесь можно столкнуться с одними из наиболее высоких требований для претендентов на попадание в биржевой список. Первый в мире электронный фондовый рынок, NASDAQ стремилась стать лидером в области торговых технологий. Скорость заключения сделок была снижена до рекордного минимума — одной миллисекунды. Кроме того, руководство электронной биржи сделало ставку на клиентский «пост-листинг» сервис — помощь компаниям во взаимодействии с инвесторами, управлении рисками, корпоративном управлении. NASDAQ активно использует возможности, которые открылись в результате глобализации мировых рынков капитала. Так, индексы NASDAQ были лицензированы и активно используются 37 странах мира. После неудачной попытки слияния с Лондонской фондовой биржей, в 2007 году за $3,7 млрд NASDAQ приобрел своего европейского конкурента — швейцарский биржевой концерн OMX, получив доступ к европейским рынкам. Актуальная цель NASDAQ OMX Group — выход на Китайский рынок ценных бумаг.
|
|
|
3) Лондонская фондовая биржа (англ. London Stock Exchange, LSE) – это одна из крупнейших и старейших бирж Европы и один из наиболее известных мировых рынков ценных бумаг. Лондонская фондовая биржа считается самой интернациональной — на неё приходится около 50 процентов международной торговли акциями. Лондонская фондовая биржа тратит немалые средства на «Технологическую дорожную карту» («Technology Road Map») — масштабную программу модернизации торговых механизмов. Одним из последних успешных шагов в этом направлении стало внедрение новой системы хранения и передачи рыночных данных Infolect, позволившее сократить среднюю скорость проведения сделки до двух миллисекунд (что примерно в 15 раз меньше, чем требовалось ранее). Генеральный директор LSE Клара Ферс (Clara Furse) утверждает, что повышение скорости заключения сделок позволяет Лондонской фондовой бирже оставаться конкурентоспособной на мировом финансовом рынке. Кроме того, руководство биржи всерьез задумывается о снижении затрат на использование ультрасовременной технологии для пользователей. Как и NYSE Euronext и NASDAQ, Лондонская фондовая биржа стремится расширить свое влияние в мире. В центре внимания LSE - Китай, Индия и Россия. Стратегия привлечения иностранных компаний. В 2005 году на LSE были запущены фьючерсы и опционы на индекс РТС. В 2006 г. несколько крупных российских компаний разместили свои акции на Лондонской фондовой бирже, в том числе «Роснефть». В октябре 2006 года биржа запустила новый индекс FTSE Russia, рассчитываемый в зависимости от изменения цен десяти наиболее ликвидных депозитарных расписок российских компаний, торгуемых на LSE.[Руководство биржи также приняло решение об открытии дополнительного офиса в Гонконге в октябре 2004 года, чтобы составить конкуренцию в борьбе за китайский бизнес биржам США. В 2011 руководство NASDAQ OMX Group Inc рассматривало возможность слияния NASDAQ и Лондонской фондовой биржи, однако договоренности не были достигнуты.
4) Токийская фондовая биржа (Japan Exchange). Японская фондовая биржа стремится к региональному лидерству и конкуренции на мировом рынке и позиционирует себя как «престижное место для размещения ценных бумаг». Существенными преимуществами Japan Exchange является продажа ценных бумаг с высокой ликвидностью и внедрение в торговый процесс ультрасовременных информационных технологий. Биржа входит в Федерацию фондовых бирж Азии и Океании. Japan Exchange Group, Inc появилась в результате слияния Токийской фондовой биржи и фондовой биржи Осаки, произошедшем в 2012 году. До этого основным игроком на фондовом рынке Японии была Токийская биржа (она и поглотила осакскую).
5) Гонконгская фондовая биржа (HKEX). Фондовая биржа Гонконга (HKEX) неразрывно связанна со стремительно развивающейся экономикой Китая. Главные преимущества HKEX — географическая близость к материковому Китаю, относительно мягкое корпоративное управление и благосклонность китайского правительства, проводящего здесь приватизации государственных предприятий. Китайские компании доверяют Гонконгской фондовой бирже и предпочитают ее западным и американским «конкурентам». Производить листинг ценных бумаг на фондовой бирже Гонконга удобнее, дешевле и проще в «культурном отношении». Стандарты листинга на HKEX высоки, однако требования к компаниям далеко не так строги, как в США, о чем неоднократно заявляло руководство биржи. В настоящее время в биржевой список могут быть включены только ценные бумаги компаний, зарегистрированных в Гонконге, Китае, на Бермудских или Каймановых островах. Однако, маркетинговая стратегия Гонконгской фондовой биржи предполагает изменение правил для включения акций компаний из других стран Азиатско-Тихоокеанского региона (например, из Австралии) и снижения зависимости от Китая.
6) Франкфуртская фондовая биржа (нем. Frankfurter Wertpapierbörse, FWB)- крупнейшая биржа Германии и одна из крупнейших бирж в мире.Сегодняявляется основной площадкой в структуре Deutsche Börse Group — Немецкой биржи – одной из самых крупных биржевых организаций мира, созданной в форме акционерного общества и осуществляющей организацию работы различных рынков ценных бумаг. Центральный офис группы Deutsche Börse расположен во Франкфурте-на-Майне. Представительства работают в Люксембурге, Лондоне, Нью-Йорке, Чикаго, Гонконге, Сингапуре, Токио, Пекине, Праге, Цюрихе и Москве [4]. Акции Deutsche Börse входят в число акций крупнейших компаний для определения индекса DAX. Немецкая фондовая биржа стремится «дифференцировать себя», создавая уникальный портфель услуг, который охватывает всю цепочку биржевых процессов — торговлю ценными бумагами и деривативами, урегулирование и закрытие сделок, предоставление актуальной информации о рынке, а также разработку и эксплуатацию электронных торговых систем. Благодаря ориентированной на биржевые процессы бизнес-модели, Deutsche Börse формирует эффективный рынок капитала: эмитенты извлекают выгоду из низких капитальных затрат, а инвесторы пользуются преимуществами высокой ликвидности и низкими операционными издержками. Среди первоочередных целей Deutsche Börse — развитие инновационной торговой платформы Xetra и Франкфуртской фондовой биржи — как полностью «электронных» финансовых рынков. А также обеспечение функционирования фондовой биржи Eurex (дочерней компании, которая является одним из глобальныхлидеров фондового рынка в сфере заключения и продажи фьючерсных контрактов и опционов) и поддержка Clearstream (дочерней компании, расположенной в Люксембурге, которая представляет собой расчётно-клиринговую организацию (англ. Clearing House), а также занимается оказанием депозитарных услуг. Кроме того Clearstream разрабатывает и предоставляет технические услуги (разработка программного обеспечения, развертывание и эксплуатация компьютеров и сетей, обеспечение и эксплуатацию сети участников), то есть в целом обеспечивает интеграцию банковских, депозитарных и расчетных услуг для торговли ценными бумагами и акциями с фиксированными процентами.
7) Австралийская биржа ценных бумаг. Главная цель Австралийской фондовой биржи (ASX) — сохранение доминирующей позиции на рынке ценных бумаг Австралии. Кроме того, ASX стремится к листингу ценных бумаг компаний из Юго-Восточной Азии. Низкие листинг-издержки и стабильно высокие показатели по продажам делают Австралийскую биржу ценных бумаг конкурентоспособной в условиях мировой финансовой системы. Две трети ASX составляют предприятия малого и среднего бизнеса с рыночной капитализацией около AU$100 млн. Совсем недавно Австралийская фондовая биржа представила планы по увеличению ликвидности акций подобных компаний. В 2005 году ASX предоставила брокерам возможность торговать анонимно. Инициатива помогла значительно увеличить ликвидность ценных бумаг — в частности, акций, вошедших в индекс Standard & Poor’s/Australian Securities Exchange, на которые приходится более чем три четверти общей стоимости рынка. Среди других недавних инициатив ASX открытие вторичного рынка по аналогии с Лондонским альтернативным инвестиционным рынком (London Stock Exchange’s Alternative Investment Market — AIM) для компаний с рыночной капитализацией ниже AU$100 млн (а таких на Австралийской фондовой бирже — две трети). Из-за сильного влияния внутри страны ASX не заинтересована в партнерстве, слияниях и поглощениях. В прошлом году Австралийская фондовая биржа расторгла соглашение с фондовой биржей Сингапура о кросс-трейдинге из-за недовольства размером издержек. Договор был подписан в 2000 году, сделка воспринималась экспертами как «историческое соглашение», способное увеличить ликвидность акций на ASX, но сотрудничество не оправдало ожиданий. Сейчас ASX «держит дистанцию», но внимательно следит за экономическим развитием стран Азиатско-Тихоокеанского региона.
Крупнейшими в мире валютными биржами являются валютные площадки на таких биржах как:
1)Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange);
2) Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange);
3) Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse);
4) Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange);
5) Биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange);
Однако валютные операции, как говорилось ранее, проводятся также на валютных площадках многих других крупных товарных и фондовых бирж.
Основные фьючерсные биржи мира:
1) Фьючерсная биржа Chicago Mercantile Exchange (CME). На сегодняшний день, CME является первой в мире по объему фьючерсной торговли. Ее ежедневный суммарный объем торгов составляет 524.2 млн. контрактов. Все другие фьючерсные биржи имеют в разы меньшие обороты. Члены фьючерсной биржи получали возможность торговать контрактами на сельскохозяйственные товары и в 60-е годы в перечень контрактов были добавлены фьючерсы на живой крупный скот, а также мороженую свинину. В 70-е годы были добавлены валютные фьючерсы. В 1982 году начали торговать самым известным американским фьючерсом S&P500. На сегодняшний день, как и многие другие фьючерсные биржи, CME предоставляет для торговли очень большое количество инструментов. Среди которых наиболее популярные: процентные ставки; индексы (S&P 500, Nasdaq 100 и многие другие); фьючерсы на валюту (евро, фунт, йена); товарные фьючерсы (на древесину, крупный рогатый скот, свинину). Торговля ведется через фьючерсные биржи CME пять дней в неделю, по 23 часа в сутки. Практически на все фьючерсы есть мини-контракты, которые отличаются от обычных меньшим номиналом, а соответственно позволяют работать со значительно меньшими инвестициями.
2) Опционная и фьючерсная биржа Chicago Board of Trade (CBOT) Как и практически любые фьючерсные биржи, CBOT предоставляет возможность торговать не только фьючерсами, но и многими другими инструментами. Числится в CBOT более 3600 членов и акционеров. Основана биржа была в 1848 году как товарная. В 60-е годы 20 века список торгуемых фьючерсных контрактов был увеличен и появились свопы, индексы, бонды. Начиная с 1982 года, на бирже появились фьючерсные контракты на золото и серебро. В 1994 году CBOT была запущенна собственная электронная торговая система, которая позже получила название «e-CBOT». В нее на данный момент входят такие фьючерсные биржи как Чикагская торговая палата и Лондонская фьючерсная и опционная биржи. В 2007 году CBOT была поглощена своим конкурентом – CME.
3) Первая международная европейская фьючерсная биржа Euronext. Создана была в 2000 году и на то время являлась единственной платформой для спотового рынка. В 2007 г. была поглощена крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE – New-York Stock Exchange)). Euronext объединяла в себе рынокпроизводных финансовых инструментов, рынок акций и фьючерсные бирж и таких стран как Англия, Франция, Бельгия и Нидерланды. Посредством биржи заключались фьючерсные сделки по акциям; государственным и корпоративным облигациям; сельскохозяйственным товарам; индексам;
валюте и многим другим инструментам.
4) Европейская фьючерсная биржа Eurex. Eurex не совсем правильно относить в разряд фьючерсные биржи, так как она по большому является электронной торговой системой, обеспечивающей 24-х часовой доступ к большому количеству международных финансовых программ: фьючерсные контракты, акции, опционы. Eurex по праву считается одной из самых крупнейших европейских бирж по торговле номинированными в евро опционными и фьючерсными контрактами. Создана Eurex была в 1998 году, когда слились фьючерсные биржи – швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсов Swiss Options and Financial Futures Exchange (SOFFEX ) и немецкая биржа Deutsche Terminborse (DTB ). Спустя всего один год, в 1999 г. Eurex стала одной из крупнейших бирж на рынке деривативов и продолжает расти по сегодняшний день. С помощью Eurex соединены в единую систему фьючерсные биржи, что находятся в Чикаго, Цюрихе, Франкфурте. Торговать на Eurex можно множеством инструментов, основными из которых являются: опционы на акции крупнейших европейских компаний; фьючерсы на множество валютных пар; индексы.
5) Крупнейшая биржа Великобритании — Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (London International Financial Futures Exchange), осуществляющая торговлю финансовыми инструментами (государственными ценными бумагами, валютой, индексами акций).
6) Лондонская Фьючерсная и опционная биржа ФОКС (Futures & Option Exchange) ведет торговлю какао-бобами, кофе и сахаром и всеми видами срочных контрактов.
Самыми крупными опционными биржами в мире являются:
1) Чикагская опционная биржа (Chicago Board Option Exchange, CME). Самая большая опционная биржа Соединенных Штатов Америки и всего мира. В настоящее время торгует опционами на 1400 акций, валюту, казначейские облигации, биржевые индексы и фьючерсные контракты.
2) Европейская опционная биржа (European Options Exchange, ЕОЕ). Она находится в Амстердаме и совершает сделки со свободными в обращении опционами, где основная масса – это валюта, и некоторые виды ценных бумаг и драгметаллов. Это филиал Амстердамской фондовой биржи (Amsterdam Stock Exchange).
3) Филадельфийская фондовая биржа (PHLX). Основной центр Американской фондовой биржи. Торгует валютными опционами, индексами SOX, XAU, ВКХ, UTY.
В последние десятилетия некоторые крупные биржи создавали альтернативные фондовые рынки – например Лондонский альтернативный инвестиционный рынок (London Stock Exchange’s Alternative Investment Market — AIM) – создаются для торговли акциями молодых компаний с низкой капитализацией.
|
|
|
