 |
Политика привлечения заемных средств предприятиями: необходимость, критерии оценки.
|
|
|
|
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике отображаются в балансе предприятия и дифференцируются следующим образом:
- Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.
- Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.
В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма разнообразны.
Классификация привлекаемых заемных средств:
1. по целям привлечения:
- для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов,
- для пополнения оборотных активов,
- для уловлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей;
2. по источникам привлечения:
- привлекаемые из внешних источников,
- привлекаемые из внутренних источников (внутренняя задолженность);
3. по периоду привлечения:
- привлекаемые на долгосрочный период (более 1-го года),
- привлекаемые на краткосрочный период (до 1-го года);
4. по форме привлечения:
- в денежной форме (финансовый кредит),
- в форме оборудования (финансовый лизинг),
- в товарной форме (товарный или коммерческий кредит),
|
|
|
- в иных материальных или нематериальных формах;
5. по форме обеспечения:
- необеспеченные заемные средства,
- заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией,
- заемные средства, обеспеченные залогом или закладом.
С учетом изложенной классификации организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия. Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:
- Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде
- Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде
- Определение предельного объема привлечения заемных средств
- Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников
- Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе
- Определение форм привлечения заемных средств
- Определение состава основных кредиторов
- Формирование эффективных условий привлечения кредитов
- Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов
- Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО УРОВНЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ.
|
|
|
Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Эти средства необходимы предприятию в денежной форме для осуществления текущих платежей по поставкам сырья, оборудования, услуг. В качестве цены за поддержание необходимого уровня денежных средств принимают возможный (упущенный) доход от инвестирования среднего остатка в государственные ценные бумаги, как в безрисковые. Таким образом, встает задача определения оптимального запаса денежных средств, минимизирующего издержки, связанные с поддержанием уровня ликвидности.
Для расчета оптимального остатка денежных средств на р\с используются модели, позволяющие оценить
- общий объем денежных средств,
- долю, которую следует держать на р\с,
- долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг.
Для управления денежной наличностью в практике западных корпораций наиболее часто используются модели Баумоля и Миллера-Орра.
Модель Баумоля: предприятие начинает работать, имея максимальный уровень денежных средств, а затем постепенно расходует их в течение некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы.
Модель Миллера – Орра: остаток денежных средств на р\с меняется хаотически до тех пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемому точкой возврата. Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и получает денежные средства, доведя их запас до норм предела.
|
|
|
