Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Количественный анализ рисков




Количественный анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, каким образом наиболее значимые рисковые факторы могут повлиять на показатели эффективности инвестиционного проекта. Анализ позволяет выяснить, например, приведет ли небольшое изменение объема реализации к значительной потере прибыли или же проект будет выгоден даже при реализации 40% от запланированного объема продаж.

Существует несколько основных методик проведения подобного анализа: анализ влияния отдельных факторов (анализ чувствительности), анализ влияния комплекса факторов (сценарный анализ) и имитационное моделирование (метод Монте-Карло). Рассмотрим каждый из них подробнее, используя показатели нашего примера.

Анализ чувствительности. Это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров (в нашем случае физического объема продаж, себестоимости и цены реализации), подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении. Анализ чувствительности можно реализовать с помощью как специализированных программных пакетов (Project Expert, «Альт-Инвест»), так и программы Excel. Расчеты для анализа удобнее всего представить в виде таблицы (см. табл. 1).

Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы:

1. Факторы, влияющие на объем поступлений;

2. Факторы, влияющие на объем затрат.

Как правило, в качестве варьируемых факторов при проведении анализа чувствительности принимаются следующие:

  • физический объем продаж как следствие емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала роста рыночного спроса;
  • продажная цена и тенденции ее изменений;
  • прямые (переменные) издержки и тенденции их изменений;
  • постоянные издержки и тенденции их изменений;
  • требуемый объем инвестиций;
  • стоимость привлекаемого капитала в зависимости от условий и источников его формирования;
  • в отдельных случаях - показатели инфляции.

Полученные в результате проведенного анализа чувствительности данные служат основой для оценки финансового риска проекта, а также помогают разработать стратегию наиболее безопасного и эффективного пути его реализации.

 

Рассмотрим проект перевода техники структурного подразделения предприятия нефтегазовой отрасли на газообразный вид топлива.

На основе базового варианта проекта определяют ожидаемое среднее отклонение каждой переменной величины (фактора) и результаты проекта в случае отклонения одной из переменных величин от базового сценария. Предполагают, что проект более чувствителен к изменению одного из параметров базового варианта, чем другого, если отклонение первого параметра дает большее отклонение критерия рентабельности проекта.

В данном случае рентабельность проекта зависит от цены на газ. На основе анализа чувствительности можно выявить максимальные параметры цены на газ при рентабельности проекта.

Построим количественный показатель чувствительности рентабельности проекта sens(у,хi). Пусть у -- критерий рентабельности проекта. Он может быть функционально выражен через параметры проекта хi, т.е.

у = у(x1,x2,...,xk-1, xk).

В качестве показателя чувствительности проекта к изменению параметра х, рассчитаем отношение относительного приращения критерия к относительному приращению параметра:

Однако при различных (дискретных) значениях будут получаться различные значения чувствительности. Чтобы этого не происходило, будем уменьшать так, чтобы в интервале функция у (хi) при неизменных прочих х приближалась к касательной в точке хi, тогда

Величина sens (у, хi) показывает, на сколько изменится значение критерия рентабельности у проекта при изменении параметра хi.

, где Ц – цена на газ, (р/м3).

Упростив формулу, получим:

Числовые данные по проекту следующие:      
Первоначальная цена газа, р/м3. 7.5  
Первоначальные затраты на весь объем, тыс. р\мес.    
Максимальная цена на газ, р/м3    
Максимальная цена затрат на весь объем, тыс. р\мес 3550,8  
         

 

При изменении объема необходимого топлива анализ чувствительности цены на газ будет не действителен.

 

График 1.4.

2.

2.2

2.3

Оценка рисков

Существует много различных методик для определения рисков проекта. Наибольшей наглядностью и простотой обладает так называемый SWOT – анализ проекта.

Под SWOT - анализомпонимаются исследования, направленные на определение и оценку сильных и слабых сторон проекта, оценку его возможностей и потенциальных угроз.

Возможности определяются как нечто, дающее проекту шанс сделать что-то новое: выпустить новый продукт, завоевать новых клиентов, внедрить новую технологию, перестроить бизнес-процессы и т. п.

Угроза — то, что может нанести ущерб проекту, лишить его существующих преимуществ: появление новых конкурентов, появление товаров-заменителей и т. п. SWOT-анализ может быть проведен в течение любого реально имеющегося времени: от 1—2 часов до нескольких дней. Если в первом случае выводы приходится делать на основе экспресс-опроса,то при наличии 2—3 дней удается предварительно изучить документы, провести необходимые интервью, разработать модель ситуации и детально обсудить проблемы с заинтересованными участниками.

SWOT - анализ

Таблица 1.8

  Возможности: Краткосрочное кредитование, в размере необходимом для реализации проекта   Угрозы Изменение соотношения в ценах различных видов топлив, увеличение цены на ГБО
Сильные стороны Быстрая окупаемость проекта, высокая рентабельность   Реализация проекта в установленные сроки, покрытие затрат и получение экономической выгоды   Увеличение срока окупаемости либо отсутствие целесообразности реализации проекта
Слабые стороны Высокая зависимость результативности проекта от соотношения цен различных видов топлив   Получение кредита под высокий процент по причине повышенного риска при реализации проекта   Невозможность реализации проекта

Для расчета рисков рентабельности, можно проследить динамику цен на газ. Проследить ценовой уровень на газ при рентабельности проекта=1

Задание на практическую работу

Суть проекта заключается в том, что необходимо перевести технику структурного подразделения предприятия нефтегазовой отрасли на газообразный вид топлива.

Перевод техники на газообразный вид топлива приведет к экономии затрат на приобретение топлива. Проект должен полностью покрыть затраты за 1 год.

Рассчитать в проекте: Затраты на мероприятие по переводу на газовое топливо. Окупаемость проекта. Риск реализации. Это требование означает, что должны быть учтены риски и потери при изменении цен на различные виды горючего.

Показатели для расчета практической работы.

Таблица 1.9

 

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...