 |
Первичный выпуск ценных бумаг
|
|
|
|
Открытое акционерное общество «Ростик’с» начало свою работу в 2004 году. Форма собственности – частная, учредителями являются физические лица.
ОАО «Ростик’с» зарегистрировано в мэрии г. Архангельска 1 сентября 2004 года и внесено в реестр акционерных обществ, создаваемых на территории Архангельской области, за номером 777.
Юридический адрес: Россия, 163000, г. Архангельск, пр. Дзержинского, 13, тел. 649425, 89116707777.
Расчетный счет: 4747478549525647906537. Счет открыт в филиале Сбербанка России г. Архангельск ОСБ № 8637/019.
Идентификационный номер налогоплательщика: ИНН 4293751876.
При учреждении предприятия общим собранием акционеров было принято решение о выпуске акций (обыкновенных и привилегированных), которые были распределены между его участниками.
Уставный капитал ОАО «Ростик’с» составляет 29 000 000 рублей. Были выпущены акции двух видов: обыкновенные и привилегированные классические. Номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций равна между собой и составляет 100 рублей.
Размер уставного капитала определяется по формуле (1):
УК=PN*N (1)
Чтобы определить общее количество акций необходимо уставный капитал поделить на номинальную стоимость акций:
,
где 
– количество акций, штук;
– уставный капитал, руб.;
– номинальная стоимость акции, руб.
Из 290000 штук 232000 – обыкновенные акции (80%), а 58000 – привилегированные (20%). По привилегированным акциям ставка дивиденда составляет 20%.
Повторная эмиссия ценных бумаг
Повторная эмиссия ценных бумаг осуществляется с целью финансирования инвестиционной и расширения производственно-хозяйственной деятельности акционерного общества.
Таблица 1 – Состав и структура акционерного капитала ОАО «Ростик’с»
|
|
|
| Показатель | Номинальная стоимость, руб. | Количество, штук | Объем выпуска, руб. | Доля в выпуске, % | Доля в УК, % |
| Акции первого выпуска | |||||
| Обыкновенные | 100 | 232000 | 23200000 | 80 | 40 |
| Привилегированные | 100 | 58000 | 5800000 | 20 | 10 |
| В том числе: классические | 100 | 58000 | 5800000 | 20 | 10 |
| Итого | - | 290000 | 29000000 | 100,00 | 50,00 |
| Акции второго выпуска | |||||
| Обыкновенные | 100 | 232000 | 23200000 | 80 | 40 |
| Привилегированные | 100 | 58000 | 5800000 | 20 | 10 |
| в том числе: классические долевые кумулятивные |
100 100 100 |
17400 29000 11600 |
1740000 2900000 1160000 |
6 10 4 |
3 5 2 |
| Итого | - | 290000 | 29000000 | 100,00 | 50,00 |
| Всего | - | 580000 | 58000000 | - | 100,00 |
Уставный капитал увеличивается в 2 раза и теперь составляет 58 000 000 рублей. Во втором выпуске выпущено 232000 обыкновенных акций и 58000 – привилегированных. Выпущены следующие виды привилегированных акций: классические (17400 штук), долевые (29000 штук), кумулятивные (11600 штук). Привилегированные акции размещены среди топ - менеджеров предприятия.
Таким образом, всего выпущено 290000 акций, из них 80 % обыкновенных и 20% привилегированных. Согласно ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах» номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества, и в нашем предприятии это требование выполняется. [2] Номинальная стоимость акций - 100 рублей каждая. Собранием акционеров было решено установить фиксированный дивиденд по привилегированным акциям в размере 20%; данная ставка дивиденда закреплена в учредительных документах акционерного общества и является законодательной нормой. Проценты начисляются один раз в год и выплачиваются 31 декабря каждого года.
Также учетной политикой организации предусмотрено создание резервного фонда. Отчисления в него составляют 7% от чистой прибыли, так как, согласно закона «Об акционерных обществах», отчисления в резервный фонд должны составлять не менее 5 % от размера чистой прибыли. [2]
|
|
|
Эмиссия облигаций
Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. [3]
ОАО «Ростик’c» выпустило документарные облигации на предъявителя. Общим собранием акционеров было решено выпустить 3 вида облигаций с целью финансирования инвестиционной деятельности и дополнительного привлечения капитала:
1 тип – 50000 штук со сроком погашения, равным году, и фиксированной купонной ставкой 12%.
2 тип – 100000 штук с пятилетним сроком погашения и фиксированной купонной ставкой 12%.
3 тип – 50000 штук с десятилетним сроком погашения и фиксированной купонной ставкой 12%.
Таблица 2 – Состав и структура облигационного займа ОАО «Ростик’с»
| Тип облига-ции | Номиналь-ная стоимость, руб. | Количес-тво, штук | Объем выпуска, руб. | Доля в займе % | БУП | Купонная ставка, руб. | Эмиссионная цена, руб. | Объем эмиссии, руб. |
| 1 | 100 | 50000 | 5000000 | 25 | 11,5 | 12 | 100,06 | 5003000 |
| 2 | 100 | 100000 | 10000000 | 50 | 11,5 | 12 | 100,80 | 10080000 |
| 3 | 100 | 50000 | 5000000 | 25 | 11,5 | 12 | 102,94 | 5147000 |
| Итого | - | 200000 | 20000000 | 100,00 | - | - | - | 20230000 |
Размер фиксированной купонной ставки устанавливаем в размере 12%, так как данная ставка обладает ликвидностью на рынке, привлекательной для инвестора, и должна быть больше, чем уровень безопасной прибыльности для большей надежности.
В качестве безопасного уровня прибыльности - ликвидности рынка, мы берем ставку по кредитам предприятиям и организациям, которая на дату учреждения ОАО «Ростик’с» составляла 11,5%. (Приложение А)
Номинальная стоимость всех типов облигаций составляет 100 рублей.
Всего выпущено 200000 облигаций на общую сумму 20 000 000 рублей. Проценты по облигациям выплачиваются ежегодно.
Для того чтобы определить объем выпуска, необходимо уставный капитал умножить на количество акций, как это показано в формуле (2).
(2)
где 
– объем выпуска облигаций, руб.;
– номинальная стоимость, руб.;
|
|
|
– количество облигаций в выпуске, штук.
руб.
На первичном рынке облигация размещается по эмиссионной цене, которая определяется по формуле (3):
, (3)
где 
– курсовая стоимость, руб.;
– номинальная стоимость, руб.;
– купонная ставка, коэффициент;
n – время обращения ценной бумаги (от момента приобретения до момента погашения или продажи), год;
– безопасный уровень прибыльности, коэффициент;
– коэффициент приведения рентных платежей.
(4)
Сначала рассчитаем коэффициент приведения рентных платежей для всех типов облигаций:
Теперь рассчитаем эмиссионную цену:
Pэм 1 тип = 100[0,12*0,90 + (1+0,115)-1] = 100,49уб.
Pэм 2 тип = 100[0,12*3,65+0,115)-5 = 101,80 руб.
Pэм 3 тип = 100[0,12*5,77 + (1+0,115)-10] = 102,94 руб.
Объем эмиссии облигаций, рассчитывается по формуле (5).
(5)
где QЭ – объем эмиссии облигаций, руб.;
PЭ – стоимость облигации при размещении, руб.;
N – количество облигаций, шт.
QЭ = 100,49*50000 + 101,80*100000 + 102,94*50000 = 20329000 руб.
Купонные выплаты производятся ежегодно и рассчитываются по формуле (6):
(6)
где 
– абсолютный размер купонных выплат за период, руб.;
– номинальная стоимость, руб.;
– ставка купонного дохода, коэффициент;
– период начисления купонного дохода, год.
Купонные выплаты по типам облигаций соответственно равны:
1 тип: 
руб.
2 тип: 
руб.
3 тип: руб.
Общий объем купонных выплат за 2008 год составит:
QКВ = 12*50000 + 12*100000 + 12*50000 = 2 400 000 руб.
Дивиденд
Дивиденд – в переводе с латинского означает “часть от деления”. Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом. [1]
Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли ОАО «Ростик’с» за текущий год. Чистая прибыль общества на конец 2008 г. составила 12 900 000 руб. В резервный фонд направляется 7% от неё.
|
|
|
руб.
Размер дивиденда на одну акцию рассчитывается по формуле (7):
(7)
где 
– сумма дивидендов за срок владения акцией, руб.;
- ставка дивиденда, коэффициент;
– номинальная стоимость, руб.;
– период начисления дивидендов, лет.
Теперь рассчитаем общую сумму дивидендов по каждому типу привилегированных акций:
- по классическим акциям:
∑ D ПА классич..= 100*0,2*(58000+17400) = 1 508 000 руб.
- по кумулятивным акциям:
В Уставе ОАО «Ростик’с» принято решение определить время аккумулирования, равное 4 годам. По имеющимся данным, в прошлом году дивиденды по данному виду акций не выплачивались, а накапливались. В 2008 г. ОАО «Ростик’с» выплачивает дивиденд за два года.
∑ D ПА кумулят. = 100*0,2*2*11600 = 464 000 руб.
- по долевым акциям:
∑ D ПА долев. = 100*0,2*29000 = 580 000 руб.
Общая сумма прибыли, которая необходима для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, составляет:
∑ D ПА = 1 508 000 + 464 000 + 580 000 = 2 552 000 руб.
Теперь определяем объем прибыли, которая пойдет на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.
∑ D обык. = ЧПР - QКВ - РФ - ∑ D ПА (8)
где ∑ D обык - сумма дивидендов по всем обыкновенным акциям, руб.;
ЧПР - чистая прибыль к распределению, руб.;
QКВ - объем купонных выплат по облигациям, руб.;
РФ - отчисления в резервный фонд, руб.;
∑ D ПА - сумма дивидендов по всем привилегированным акциям, руб.
∑ D обык. = 12 900 000 - 2 400 000 - 903 000 – 2 552 000 = 7 045 000 руб.
Теперь рассчитаем дивиденд на одну акцию по формуле (9).
(9)
где 
- дивиденд на одну обыкновенную акцию, руб.;
N – общее количество обыкновенных акций в двух выпусках, штук.
руб.
Ставка дивиденда по обыкновенным акциям рассчитывается по следующей формуле (10).
(10)
%
Поскольку ставка дивиденда по обыкновенным акциям меньше, чем по привилегированным, то не надо производить перерасчет по акциям с долевым участием, потому что такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.
В этой главе описывается выпуск ценных бумаг ОАО «Ростик’с». Это предприятие выпустило всего 580 000 акций и 200 000 облигаций. Объем выпуска акций составляет 58 000 000 рублей, а облигаций – 20 000 000 рублей. Номинальная стоимость акций и облигаций совпадает и составляет 100 рублей. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет 20%. Дивиденд по обыкновенным акциям в 2008 году составил 15,18%.
|
|
|
