 |
Состав и структура собственного капитала, оценка его рациональности в ОАО «Усмань-Табак»
|
|
|
|
В учетно-финансовом понимании капитал – это совокупность финансово-кредитных ресурсов (пассивов предприятия), инвестированных и авансированных в экономические активы предприятия с целью извлечения дохода.
Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами.
Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса.
Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:
– выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
– определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;
– оценить приоритетность прав получения дивидендов;
– выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.
Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:
– обеспечение непрерывности деятельности;
– гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;
– участие в распределении полученной прибыли;
– участие в управлении предприятием.
Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.
Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 6.
|
|
|
Как показывают данные таблицы 8 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2006 г. снизилась по сравнению с 2005 г. на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 1641 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2004 года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 16063 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.
За 2005 год доля собственного капитала увеличилась на 11,72%. Соответственно, на столько же снизилась доля краткосрочных обязательств. Это снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 29096 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 27891 тыс. руб. Величина собственного капитала уменьшилась на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2005 году. Темпы роста источников финансирования в 2004 году превышают темпы роста источников финансирования в 2005 году
Таблица 8. – Динамика источников имущества и их структура ОАО «Усмань- Табак»
| Виды источников финансирования | 2004 г. | 2005 г.
| 2006 г.
| Абсолютное Отклонение | Темп Роста | |||||
| Тыс. руб | %K итогу | тыс. руб | % к итогу | тыс. руб | %K итогу | 2005-2004 | 2006-2005 | 2005-2004 | 2006-2005 | |
| 1. Собственный капитал | 71222 | 37,19 | 87275 | 48,91 | 81612 | 46,46 | 16063 | -5673 | 122,6 | 93,5 |
| 2. Долгосрочнные обязательства | 1249 | 0,71 | 0 | 0 | ||||||
| 3. Кредиты и займы | 24736 | 12,92 | 24736 | 13,86 | 24876 | 14,16 | 0 | 140 | 100 | 100,6 |
| 4 Привлеченные источники (кредит.задолжен.) | 120275 | 62,81 | 91179 | 51,09 | 928201 | 52,83 | -29096 | 1641 | 75,8 | 101,8 |
| Итого: | 191497 | 100 | 178464 | 100 | 175681 | 100 | -13033 | -2783 | 93,19 | 98,44 |
Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 8.
|
|
|
Как видно из таблицы 8 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала
Если в 2004 г. он состоял на 48,75% из добавочного капитала и на 0,09% из уставного, то к концу 2006 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.
Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 61 т.р., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 0,09% до 0,07%.
Таблица 9.– Динамика структуры собственного капитала
| Источники капитала | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. | Абсолютные Отклонения 2006 г к 2004 г. | Темп роста,% 2006 г. к 2004 г. | ||||
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | Тыс. руб. | % | ||
| Уставный капитал | 61 | 0,09 | 61 | 0,07 | 61 | 0,07 | - | -0,02 | |
| Добавочный капитал | 34727 | 48,75 | 34727 | 39,79 | 35787 | 43,85 | 1060 | -4,9 | 103 |
| Резервный капитал | 3 | 0,004 | 3 | 0,003 | 3 | 0,004 | - | - | |
| Фонд социальной сферы | 1058 | 1,49 | 1058 | 1,21 | -1058 | -1,49 | |||
| Нераспределенная прибыль отчетного года | - | 16126 | 18,48 | 45761 | 56,07 | +45761 | +56,07 | ||
| Нераспределенная прибыль прошлых лет | 35371 | 49,66 | 35308 | 40,45 | - | -35371 | -49,66 | ||
| Итого собственный капитал | 71222 | 100 | 87285 | 100 | 81612 | 100 | +10390 | ||
Сумма добавочного капитала изменилась незначительно и к 2006 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:
– нераспределенной прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.
Этот дополнительный источник значительно повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре составил 56,07%.
Структура капитала анализируемого предприятия не несет в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.
Рентабельность собственного капитала включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль. Данный показатель является наиболее важным для акционеров компании. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.
|
|
|
Таблица 10. - Показатели рентабельности собственного капитала
| Показатель | Расчетная формула | 2004 г. | 2005 г. |
| Рентабельность собственного капитала | Чистая прибыль / собственный капитал | 0,07% | 0,20% |
Анализ таблицы 10 позволяет сделать вывод, что рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал и в данном случае эта прибыль очень мала.
Анализируя полученные показатели, сгруппированные в таблице 11, можно отметить, что в 2004 году при ставке рефинансирования 25%, дифференциал имел отрицательное значение (-8,9) и, соответственно, эффект финансов рычага отрицателен и составил –0,02%, а это уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет действовать во вред хозяйству. В данной ситуации, при условии, что в последующие годы будет повышение уровня рентабельности активов и снижение ставки рефинансирования в 2007 году до 15%, следует пересмотреть кредитную политику хозяйства.
Важно заметить, что благодаря использованию кредита, несмотря на его платность может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление называется эффектом финансового рычага. Первой его составляющей является дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой % по заемным средствам. Вторая составляющая – плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага.
Таблица 11- Уровень эффекта финансового рычага в АОА «Усмань-Табак»
| Показатели | 2004 год |
| Ставка налогообложения прибыли,% | 0,24 |
| Экономическая рентабельность активов предприятия (ЭР),% | 16,1 |
| Средняя расчетная ставка процента по заемным средствам (СРСП),% | 25 |
| Дифференциал (ЭР-СРСП),% | -8,9 |
| Соотношение между заемными и собственными средствами (ЗС: СС) | 0,003 |
| Эффект финансового рычага,% | -0,02 |
Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными (СС). Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) можно рассчитать двумя способами. В данном случае целесообразно воспользоваться первым способом расчета, который представляет следующую формулу:
|
|
|
ЭФР = (1 – ставка налогообложения(0,24) * (ЭР – СРСП) * ЗС: СС (14)
Целесообразно провести анализ эффективности использования собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак» и оценить финансовую устойчивость в данном предприятии.
Анализируя показатели, представленные в таблице 12, можно сделать следующие выводы Коэффициенты автономии относятся к числу основных показателей структуры источников средств предприятия и показывает удельный вес собственных средств предприятия в общей сумме источников. Этот показатель определяет долю собственников в общей стоимости имущества предприятия. Максимальное значение такого коэффициента = 1.
В ОАО «Усмань-Табак» в 2006 г. коэффициент автономии составил 0,46 это значит что собственные средства предприятия сорставляют 46% от всей суммы источников средств.
Таблица 12- Эффективность использования собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак»
| Показатели | 2005 г. | 2006 г. | Отклонения |
| Коэффициент автономии (0 до 1) | 0,48 | 0,46 | -0,02 |
| Коэффициент маневренности (0,2-0,5) | 0,01 | 0,02 | +0,01 |
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | 4,07 | 3,29 | -0,78 |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (>0.1 до 0.5) | 0,01 | 0,02 | +0,01 |
| Коэффициент финансовой устойчивости | 0,5 | 0,5 | - |
Увеличение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в 2006 году по сравнению с 2005 годом, говорит об улучшении финансового состояния, а также о возможности проведения независимой финансовой политики. Данный коэффициент свидетельствует о достаточном количестве собственных оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала является показателем деловой активности предприятия и характеризует отношение выручки от реализации к средней величине собственного капитала. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании собственного капитала и показывает число оборотов собственных средств.
Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он отличается от коэффициента автономности тем, что при его определении к собственным средствам прибавляются заемные со сроком погашения более одного года.
(15)
В ОАО «Усмань-Табак» довольно высокий коэффициент финансовой устойчивости (в 2005 году – 058; в 2006 году – 0,5), следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности
|
|
|
Данные таблицы 13 показывают, что в период с 2004 по 2006 г. ресурсоотдача снизилась на 0,50, так снизился коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2006 г. по сравнению с 2004 г. на каждый рубль инвестиционных собственных средств приходится 1,59 тыс.руб. выручки от реализации. Произошло расширение кредиторской задолженности на 0,30 пункта.
Таким образом, необходимо для совершенствования организации собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак» разработать ряд мероприятий. Но для более детального анализа организации собственного капитала необходимо рассмотреть его составные части.
Таблица 13 – Коэффициенты деловой активности
| Наименование коэффициента | Способ расчета | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. | Абсолютные отклонения 2006 г. к 2004 г. |
| 1 Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) | 
| 1,84 | 1,99 | 1,34 | -0,50 |
| 2 Коэффициент отдачи собственного капитала (коэффициент оборачиваемости собственного капитала) | 
| 4,88 | 4,07 | 3,29 | -1,59 |
| 3 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | 
| 3,69 | 5,35 | 3,95 | +0,30 |
2.2.2 Уставной капитал и его экономическое содержание
В состав собственного капитала включаются различные по экономическому содержанию, принципам формирования и использованию источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль, фонды специального назначения.
Первоочередным по времени появления и оснополагающим по существу является уставный капитал, так как с ним связано образование нового юридического лица и его регистрации в административных органах власти. В процессе его формирования возникает экономико-юридические отношения между собственниками, связанные с созданием имущественного комплекса – хозяйствующего субъекта. Они определяются законодательством государства: Гражданским Кодексом РФ, Федеративными законами «Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью», «О сельскохозяйственной кооперации».
Уставный капитал является одним из важных показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательством.
Уставный капитал общества состоит из общей стоимости акций, приобретенных акционерами, в оценке их номинальной стоимости и определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующий интересы его кредиторов.
В бухгалтерском учете акционерного общества отражаемая величина уставного капитала соответствует сумме зафиксированной в учредительных документах, как совокупность акций по номинальной стоимости, принадлежащих учредителями (акционерам). Это положение зафиксировано ст. 25 Закона «Об акционерных обществах».
Юридическое значение уставного капитала ОАО «Усмань-Табак» состоит в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которые акционерное общество имеет по своим обязательствам. Экономическая и практическая роль создания уставного капитала путем размещения акций заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств, необходимых как для начала, так и для продолжения (при необходимости) реальной хозяйственной деятельности.
ОАО «Усмань-Табак» было перерегистрировано 21.06.2005 г. В Уставе общества зафиксирована величина уставного капитала равная 61105 рублей. Данная величина является минимально допустимой, так как представляет собой 1000-кратный размер минимальной месячной зарплаты. В настоящее время в свете решения Правительства по увеличению минимального размера оплаты труда, размер уставного фонда будет пересмотрен.
Уставной капитал ОАО «Усмань-Табак» составляет 61105 рублей и разделен на 611050 обыкновенных акций, номинальная стоимость акции 0,1 руб. или 10 копеек.
Как показывают результаты анализа акционерная собственность в стоимостном выражении отстает от стоимости совокупного денежного капитала предприятия. В 2006 году уставный капитал составил 0,07% в структуре собственного капитала предприятия.
Низкий уровень уставного капитала не дает гарантий кредиторам и требует пересмотра его размещения.
Уставом ОАО «Усмань-Табак» предусмотрено создание резервного фонда в размере 15% от уставного капитала. Однако реально в период с 2004 г. по 2006 г. данный фонд на предприятии остается неизменным, равный 3 тыс. руб., что составляет 20% от уставного капитала.
В соответствии с Гражданским кодексом РФ и законами, определяющими порядок деятельности организаций определенных форм собственности, обязательным условием нормального функционирования производственного кооператива является превышение (или равенство) величины чистых активов над размером его уставного капитала.
Таблица 14 - Размер уставного капитала и чистых активов
| Годы | Чистые активы (тыс. руб.) | Уставной капитал (тыс. руб.) | Отклонение |
| 2005 | 79989 | 61,0 | -79928 |
| 2006 | 82861 | 61,0 | -82800 |
В АОА «Усмань-табак» размер уставного капитала в 2005 и 2006 г.г. меньше чем стоимость чистых активов, что соответствует действующему законодательству. Данные таблицы 14 доказывают соответствие законодательству величины чистых активов и уставного капитала. В соответствии с данными годового бухгалтерского баланса ОАО «Усмань-Табак» стоимость чистых активов оказалась больше размера уставного капитала (в 2005 году – на 18,9 тыс.руб.; в 2006 году – на 21,8 тыс.руб.).
Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.
При увеличении уставного капитала общество обязано руководствоваться ограничениями, установленными федеральными законами.
|
|
|
