 |
История развития международной валютной системы
|
|
|
|
КУРСОВОЙ ПРОЕКТ
Вариант 26
Тема: «Международная валютная система»
Студент
Группа 3 ФКТ-2
Научный
Руководитель
Васильева Анастасия Сергеевна
Оценка
Северодвинск
2009
Оглавление
Теоретическая часть
Введение
Основные понятия: валютная система, валютный курс, котировка и конвертируемость валют
История развития международной валютной системы
Особенности современной валютной системы
Заключение
Список литературы
Расчетная часть
Введение
Исходные данные
Задание
Решение
Заключение
Теоретическая часть
Введение
Актуальность данной работы обусловлена тем, что в современных условиях интернационализации хозяйственной жизни и ее глобализации, все более тесной взаимосвязи и взаимозависимости национальных экономик все больше возрастает роль международной валютной системы.
Поскольку изолированных национальных экономик не существует, национальные хозяйства связаны цепью взаимных обязательств и в этом смысле валютные отношения предстают перед нами как ключевая форма международных экономических связей. Операции с валютой представляют собой составную часть денежно-кредитной сферы, воздействуют на состояние государственного бюджета и экономический рост. Товарооборот и движение факторов производства, научно-техническое и гуманитарное сотрудничество, культурный обмен и туризм обслуживаются посредством валютных операций, напрямую зависят от валютного курса или валютной политики.
С учетом вышесказанного вполне объяснимо то, что деньги, превращаясь в валюту, приобретают дополнительную функцию – становятся товаром, продаются и покупаются, имеют цену в денежных единицах другой страны. Поэтому спекуляция на валютном рынке является сегодня одним из основных источников дохода современных банков и участников валютных бирж во всем мире. К примеру, 80% от всей прибыли крупнейшего швейцарского банка United Bank of Switzerland (UBS) получено в результате работы на международном валютном финансовом рынке, и только около 20% от всей прибыли составляют доходы от кредитов, торговли ценными бумагами и т. д. Основное состояние финансиста Джорджа Сороса является результатом валютных спекуляций.
|
|
|
На мировом финансовом рынке доминируют операции на валютном рынке. Это обусловлено значительными объемами перелива капитала в условиях либерализации национальных финансовых рынков. Валютный рынок является самым большим сегментом финансового рынка. Следовательно, знание структуры, особенностей и законов функционирования валютного рынка является залогом успеха проводимых на нем операций.
Целью курсового проекта является: изучить понятие международной валютной системы, принципы ее функционирования.
Достижение поставленной цели предполагается путем решения следующих задач:
1. определить основные понятия: валютная система, валютный курс, котировка и конвертируемость валют;
2. изучить историю развития международной валютной системы;
3. изучить особенности современной валютной системы.
Основные понятия: валютная система, валютный курс, котировка и конвертируемость валют
Валютная система представляет собой форму организации валютных отношений, закрепленную национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональные системы). Валютные отношения, будучи продолжением денежных отношений, связаны с функционированием валюты при осуществлении внешней торговли, экономического и технического содействия, предоставлении и получении за границей кредитов и займов, при совершении сделок по покупке или продаже валюты. Названные и другие операции совершаются при участии международных и национальных валютно-кредитных учреждений с использованием валютных курсов и паритетов, условий конвертируемости, балансов международных расчетов и других экономических элементов. Различают национальные, мировую и региональные валютные системы.
|
|
|
Национальные валютные системы сформировались в рамках национальных денежных систем, которые первоначально регламентировали порядок денежных расчетов отдельно взятой страны с другими странами. По мере развития и укрепления валютные системы постепенно обособились от денежных систем.
Основными элементами национальной валютной системы являются: национальная валюта; национальное регулирование международной валютной ликвидности; режим курса национальной валюты; национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты; режим национальных рынков валюты и золота; национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, центральный банк, Минфин, Минэкономики, таможенный комитет и др.).
По мере интернационализации хозяйственных связей на основе национальных валютных систем сформировались механизмы межгосударственного регулирования международных валютных отношений в виде мировой и региональных валютных систем. Их принципы юридически закреплены межгосударственными соглашениями. Важнейшими элементами мировой, а также региональных валютных систем являются: виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства; межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности; межгосударственная регламентация режимов валютного курса; межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости; режим мировых рынков валюты и золота; международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд, Европейский центральный банк и др.).
|
|
|
Валютный курс – цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.
Котировка – установление курса ценных бумаг, иностранных валют и цен товаров на биржах в соответствии с действующими законодательными нормами, правилами и сложившейся практикой по результатом торгов на фондовой бирже. Котировка проводится обычно котировальным комитетом (комиссией) товарной, фондовой или валютной биржи и публикуется в биржевых бюллетенях оптовых цен товаров, курсов ценных бумаг и курсов валют. Обычно равна либо цене закрытия биржевой сессии, либо средней цене сессии. Котировку могут проводить также крупные компании и банки.
Понятие «обмен валюты» связано с такой ее характеристикой, как конвертируемость. Степень конвертируемости валюты определяется механизмом государственного регулирования валютных операций. Валюту называют свободно конвертируемой, если в стране этой валюты к резидентам и нерезидентам не применяют какие-либо ограничения на осуществление валютных сделок, и неконвертируемой, если в стране этой денежной единицы действуют законодательно установленные ограничения почти на все виды операций с ней. Частично конвертируемой считается валюта стран, в которых действуют ограничения и регламентации на некоторые виды обменных операций или для некоторых участников этих операций. Свобода конвертации валюты должна опираться на экономическую стабильность страны, то есть одного законодательного разрешения обмена валюты недостаточно, необходимы доверие к валюте и оценка экономической состоятельности страны. Таким образом, конвертируемость – это способность валюты свободно обмениваться на другие валюты и обратно на национальную валюту на валютных рынках.
Для конвертированных валют в основе курса лежит валютный паритет. Однако курсы валют почти никогда не совпадают с их валютным паритетом. В условиях международной торговли и других внешнеэкономических акций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии. При активном платежном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твердым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчеты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу.
|
|
|
Фиксация валютного курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору. При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке, валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию.
В той или иной степени правительство страны устанавливает официальные обменные курсы (так называемые учетные), регулярно публикующиеся в специальных бюллетенях. В России официальный курс рубля устанавливается Центральным Банком РФ для использования в расчетах доходов и расходов государственного бюджета, всех видов платежно-расчетных отношений государства с организациями и гражданами, а также целей налогообложения и бухгалтерского учета.
Фиксирование национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Принято различать прямую и обратную (косвенную) котировку. Прямая котировка – это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящегося на единицу котируемой валюты. Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя. Курс одной валюты по отношению к другой может быть определен также через третью валюту. В этом случае он называется кросс-курсом. Необходимость в таких котировках возникает в тех случаях, когда объем прямых обменных операций между двумя валютами относительно мал, и, следовательно, не складываются достаточно представительные прямые котировки. Кроме того, даже при наличии надежных прямых котировок расчет кросс-курса может дать несколько отличную величину курса. При наблюдении за уровнем валютного курса фиксируют два курса:
Курс продавца (по которому банк продает валюту);
|
|
|
Курс покупателя (по которому банк покупает валюту).
Они различаются, поскольку здесь валютные операции рассматриваются как средство получения прибыли. Разность между этими курсами образует маржу.
Формы валютного курса:
Колеблющийся – свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма.
Плавающий – разновидность валютного курса, который колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютно-финансовых и экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных взаимных колебаний валютного курса.
Фиксированный – официально установленное отношение между национальными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка одного процента).
История развития международной валютной системы
«Разделение между внутренней, или национальной, сферой товарного обращения и всеобщей сферой мирового рынка» потребовало выделения системы, относительно самостоятельной по отношению к денежной, – валютной системы, которая представляет и самостоятельную сферу международных экономических отношений. В то же время валютную систему нельзя отрывать от денежной, поскольку в основе той и другой лежат торговые, платежные, расчетные и другие отношения, опосредствуемые или национальными представителями действительных денег (в денежной системе), или мировыми деньгами, а также международными кредитными орудиями платежа (в валютной системе).
В отечественной и зарубежной научной литературе, к сожалению, единый подход к определению как денежной, так валютной системы отсутствует.
Национальную валютную систему можно определить как особую форму организации и регулирования обмена между резидентами данного государства и нерезидентами в других хозяйственных системах, сложившуюся исторически и закрепленную законами государства и положениями международного права, а международную – как форму организации и регулирования международных валютных отношений, оформленную международными соглашениями.
Среди главных элементов национальной валютной системы следует выделять валютную политику, режим валютного курса, организационно-правовую форму валютного регулирования (характеризуемую как совокупность принципов и механизмов реализации директивного или либерального валютного регулирования). В международную валютную систему наряду с этими элементами входят межгосударственные валютные соглашения, определяющие формы и условия международных валютных отношений, международные и региональные валютно-финансовые институты.
В период золотомонетного обращения большого отличия национальной денежной системы от валютной не было. Золото было всемирно признанным средством платежа во внешнеэкономическом обороте. Одновременно золотые монеты являлись единственно принятым средством обмена и платежа на внутреннем рынке. Регламентация международных расчетов не была сложной: регулирование платежных балансов осуществлялось главным образом путем движения золота из одной страны в другую. Особенно больших его резервов не требовалось. Регулирование валютной системы было минимальным.
В начале ХХ-го века золотомонетное обращение перестало существовать. Различия между денежной и валютной системой увеличивались, росла и относительная самостоятельность последней. Возникли новые формы валютной системы: золотослитковые и золотодевизные. Регламентация и регулирование этой системы значительно усложнились. Появились специальные органы валютного регулирования, неизвестные ранее. Валютные ограничения и контроль стали органическим элементом валютной системы. Возник так называемый «диспаритет валют», начались валютные войны (на основе колеблющихся валютных курсов), возник валютный демпинг, девальвации стали рассматриваться как средство валютной политики. В сферу расчетов стали проникать девизы (иностранные валюты и иные международные средства платежа), которые стали составлять и все увеличивающуюся часть общих государственных резервов.
Ситуация после второй мировой войны была специфической. Возникла социалистическая валютная система, и началось формирование национальной валютной системы в странах, освободившихся от колониальной зависимости.
Вытеснение золота из сферы международных экономических отношений, усиление девизного характера валютной системы потребовали усиления государственного регулирования.
Правда, среди зарубежных экономистов на этот счет существовали разные мнения. В 30-х годах ХХ-го века Дж.Кейнс отстаивал необходимость замены автоматического стандарта на регулируемые формы – возникло «дирижистское направление». С точки зрения других экономистов, стоявших на либеральных позициях, поскольку денежная система доминирует над валютной, ни о каком серьезном регулировании последней не может быть и речи. Третья позиция состояла в отстаивании значения как дирижизма, так и либерализма, четвертая – в полном отрицании необходимости регулирования валютных отношений.
В 70-е годы ХХ в. был осуществлен переход к девизной мировой валютной системе. Доллар США стал обслуживать процесс производства более 60 % мирового ВВП. Девальвация курса доллара США привела к удорожанию импортируемых в США товаров. Произошла юридическая демонетизация золота (прекращен размен доллара на золото, отменены золотые паритеты и официальная цена на золото). Появилось свободное право выбора режима валютного курса. Упрочилась главенствующая роль МВФ в межгосударственном валютном регулировании. Стандарт СДР фактически означал наличие стандарта американского доллара. Относительная стабильность валютной системы с введением СДР и переходом к девизной валютной системе была нарушена, что заставило национальные органы валютного регулирования вводить системы валютного регулирования директивного характера (в т.ч. ужесточать валютный контроль за операциями участников валютного рынка).
По мнению американских исследователей К. Рэдхема и С. Хьюса, именно переход к плавающим валютным курсам стал источником большой неопределенности для всех участников международных валютно-кредитных отношений, поскольку в политике от кейнсианства, отдавшего предпочтение стабильным процентным ставкам за счет нестабильности денежной массы, перешли к монетаризму, утверждавшему необходимость контроля за денежной массой. Отмена золото-девизного стандарта для многих стран означала увеличение зависимости между движением валютных курсов, банковского процента и котировками акций в разных странах. Усиление взаимозависимости национальных и региональных финансовых рынков привело одновременно к неустойчивости процентных ставок и обменных курсов различных валют в мировой экономике. Теория экономического равновесия, применимая к условиям фиксированных валютных курсов, открытых финансовых рынков, с переходом к плавающим курсам уже не могла босновать направления изменений валютных котировок.
В условиях плавающих валютных курсов появилась возможность разработки теории «разумных ожиданий», согласно которой участники рынка могут предугадать изменения в направлениях движения капитала. Однако реально вероятность валютных рисков неуклонно возрастает, соответственно, степень их предсказуемости уменьшается.
Нестабильность международной, региональных и национальных валютных систем и в настоящее время вызвана тем, что за стандартом СДР скрывается долларовый стандарт.
Финансовый кризис 1997 года в странах Юго-Восточной Азии и 1998 года в России поставил вопрос о необходимости усиления мер по искусственной поддержке валютных курсов. Его отрицательное воздействие на национальные валютные и финансовые системы многих стран сделало необходимым последовательную координацию мер для его преодоления. Попыткой координации действий по выходу из кризиса стало решение стран «Большой семерки» о согласованном снижении учетных ставок. Подверглась критике деятельность международных валютно-финансовых институтов, эффективность которых в условиях дерегулированной мировой валютной системы значительно снизилась. Изменившиеся внешнеполитические и геополитические условия развития мировой валютной системы обусловили необходимость усиления валютного регулирования: с одной стороны, для преодоления процессов дерегулированных валютных рынков, с другой – для обеспечения экономической безопасности и эффективного развития национальных экономик.
Итоги функционирования современной девизной валютной системы с 1970 года по 2002 год свидетельствуют о том, что специальные права заимствования (СДР) далеки от того, чтобы выступать в роли мировых денег. Это возможно только в том случае, если они станут эквивалентом интернациональной стоимости. Ограниченное количество валют, которые прикреплены к специальным правам заимствования, не способствует выполнению СДР этой роли. В 2003 году к СДР были вообще прикреплены только 4 валюты, против 15 в 1980 году. Кроме того, стандарт СДР – скрытый долларовый стандарт, что ведет к недооценке или переоценке валют.
Проблемы СДР способствовали укреплению региональных валютных систем и валютно-экономических позиций стран Западной Европы и Японии и не в малой степени способствовали введению единой европейской валюты – евро. Однако ни один из валютных центров (США, Западная Европа, Япония) не имеет превосходства над другим, позволяющего установить безраздельное доминирование одной из соответствующих валют (доллара, евро, иены). Сохраняется тенденция полицентризма в валютных отношениях. В связи с этим страны с развивающимися рынками просто не вправе недооценивать роль такого элемента валютной системы как валютное регулирование, должны предусматривать комплекс мер, направленных на защиту национальных экономических интересов.
Развитие международной валютной системы является эволюционным, противоречивым, незаконченным. «Золотой механизм» устранен неокончательно. Не возникла принципиально новая валютная система. Современная валютная система, будучи кредитно-денежной, – разновидность золото-девизной системы. На нее, безусловно, оказывают воздействие, хотя и проявляющиеся в модифицированном виде, законы товарно-денежного обращения. Валютная система составляет часть денежной системы.
Однако в современных условиях золото не может быть основой валютной системы. Во-первых, размеры добычи золота несоизмеримы с ростом мирового производства и потребления. По данным «Cоnsolidated Gold Filds. Ltd» и «Gold Filds Mineral Servis. Ltd» (GFMSL), в течение последних 25 лет ежегодное производство золота стабилизировалось на уровне 2380 т. Но, по данным Всемирного банка, за данный период мировой объем ВВП увеличился в 3 раза, экспортно-импортные операции также в 3 раза. Во-вторых, доля золота в резервах 92 стран мира, по данным Банка международных расчетов США, колеблется в пределах от 0,1 до 53,6 %. В-третьих, цена золота на международных рынках, достигнув своего апогея в январе 1980 года (около 700 $ за тройскую унцию), в течение последних 20лет ХХ-го века имела тенденцию к понижению и находится на уровне 280-420 $ за тройскую унцию, по состоянию на 1.01.2004 г. (по данным «Cоnsolidated Gold Filds. Ltd» и «Gold Filds Mineral Servis. Ltd» (GFMSL) и информационно – дилинговой системы Рейтер).
Дальнейшая эволюция международной валютной системы в направлении увеличения «бумажного элемента» при наличии трех мировых валютных центров требует все более сбалансированного межгосударственного и внутригосударственного регулирования.
В зарубежной и отечественной литературе доминирует структурный подход к определению валютной системы, при котором выделяется функциональный состав ее элементов: порядок установления валютного курса, условия конвертируемости национальной валюты, паритет валюты, уровень допустимости валютных ограничений, валютный контроль, национальное регулирование международной валютной ликвидности, регламентация расчетов по валютным операциям, режим элементов национального финансового рынка, органы государственного валютного регулирования и контроля. Но при таком подходе валютное регулирование рассматривается как второстепенный элемент валютной системы.
Более основателен подход, согласно которому к основным элементам валютной системы относятся валютная политика, режим валютного курса и валютное регулирование. При отсутствии регулирования всех составляющих валютных систем они подвержены систематическим кризисам, значительным трансформациям, неустойчивы, поскольку механизмы основных их элементов не регламентированы законами. Предлагаемая трехэлементная характеристика системы делает ее «прозрачной» и предсказуемой (как для резидентов, так и для нерезидентов). «Прозрачность» трехэлементной валютной системы обеспечивается именно в связи с тем, что механизмы элементов валютной системы закрепляются в законодательном порядке. Такой подход частично был закреплен в плане Ж. Делора (председателя Комиссии Европейского союза) и в апреле 1989 г. послужил отправным моментом для введения единой европейской валюты.
|
|
|
