 |
Срок окупаемости инвестиций PP
|
|
|
|
Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций.
Срок окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.
Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций PP такова:
PP = min n
33. Под точкой безубыточности понимается такой уровень производства (продаж), при котором обеспечивается нулевой уровень прибыли, т.е. точка безубыточности подразумевает равенство общих издержек и полученных доходов.
В рамках определения уровня безубыточности все затраты предприятия разделяют на две группы: условно-переменные (меняются пропорционально изменению объемов производства) и условно-постоянные (не меняются при изменении объемов производства).В классическом варианте, расчет точки безубыточности осуществляется исходя из простого соотношения, основанного на балансе выручки, при условии нулевой прибыли. В стоимостном выражении, для производства (реализации) многономенклатурной продукции:
Точка безубыточности = Постоянные затраты / (1 - Доля переменных затрат)
где, доля переменныхзатрат = Переменные затраты / Объем производства (реализации)
|
|
|
В количественном выражении, для производства (реализации) монономенклатурной (или усредненной) продукции:
Точка безубыточности = Постоянные затраты / Вложенный доход на единицу продукции где, вложенный доход на единицу продукции = Цена - Переменные расходы на единицу продукции; постоянные и переменные затраты – это затраты, относимые на себестоимость продукции.
Для того, чтобы учесть необходимость компенсации всех текущих затрат, вводится понятие «реальной точки безубыточности», которая рассчитывается:
Точка реальной безубыточности = Все постоянные затраты / (1 - Доля переменных затрат)
где, доля переменных затрат = Все переменные затраты / Объем производства
Рассчитанная таким образом точка безубыточности отражает уровень производства, который необходимо обеспечить, чтобы компенсировать все, а не только включаемые в бухгалтерскую себестоимость, необходимые затраты предприятия. Для учета необходимости расчета по долговым обязательствам вводится понятие точки долговой безубыточности:
Точка долговой безубыточности = Объем необходимых платежей / (1 - Доля переменных затрат)
где, объем необходимых платежей = Постоянные затраты + Затраты из прибыли + Текущая часть долга;
доля переменных затрат = Все переменные затраты / Объем производства
Приведенная точка долговой безубыточности учитывает необходимость обеспечения как всех текущих затрат, так и расчета по текущему долгу, т.е. наиболее полно отражает требуемый уровень производства (продаж).
34. Вероятность банкротства любой компании зависит в первую очередь от эффективности ее производственной и финансово-хозяйственной деятельности. Для внутренней оценки эффективности управляющий может использовать помимо бухгалтерской также и управленческую отчетность, дополнительную информацию о перспективах развития предприятия, планируемых сделках, поступлениях, приобретениях. Обычно выделяют две группы методов прогнозирования: эвристические и экономико-математические. Применительно к прогнозированию банкротства эти методы образуют два подхода: качественный и количественный.
|
|
|
Эвристические методы предполагают, что при разработке прогноза доминируют интуиция, прежний опыт, творчество и воображение, то есть субъективные начала. К этой группе методов относятся различные методы экспертных оценок. Эвристические методы образуют, так называемый, «качественный» подход к прогнозированию банкротства. Суть качественного подхода заключается в изучении экспертом отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству и сравнении их с соответствующими признаками анализируемого предприятия Экономико-математические методы, предусматривают использование для формирования прогноза, полученных на основе анализа статистических данных, предикативных моделей. К данной группе относят: методы экстраполяции трендов, методы регрессионного анализа, методы экономико-математического программирования. Экономико-математические методы составляют так называемый количественный подход к прогнозированию банкротства. Его суть заключается в определении нормативных (пороговых, критических) значений аналитических показателей или их комбинации, характеризующих финансовое состояние предприятия как благополучное.
Эдвардом Альтманом в 1968 году была разработана модель оценки вероятности банкротства предприятия. Данная модель представляет собой своеобразный алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия.
Известная модель основана на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние, позволяющих рассчитать индекс кредитоспособности и в результате отнести хозяйствующие субъекты к потенциальным банкротам или к успешно работающим предприятиям.
Модель Альтмана имеет вид:
Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5
где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства; X1 - отношение оборотных активов к сумме всех активов; X2 - уровень рентабельности капитала; X3 - уровень доходности активов; X4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала; X5 - оборачиваемость активов.
|
|
|
Для интерпретации результатов по модели Альтмана, в зависимости от значения Z, используется специальная шкала, в соответствии с которой делается заключение: eсли Z < 1,81 - вероятность банкротства составляет от 80 до 100%; eсли 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность краха компании от 35 до 50%; eсли 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%; eсли Z <= 2,99 - ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течениe ближайших двух лет крайне мал.
модифированная модель, которая имеет вид:
Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5где Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.
«Пограничное» значение равно 1,23. Если Z<1,23, вероятность банкротства очень велика.Анализ условий кредитования предполагает изучение:
«солидности» клиента, т. е. своевременности расчетов по ранее полученным кредитам;
способности заемщика производить конкурентоспособную продукцию;его прибыльности (доходности);финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса;эффективности использования имущества (оборачиваемости и рентабельности активов);цели испрашиваемого кредита;величины кредита с учетом ликвидности баланса клиента;возможности погашения кредита за счет залоговых прав, предоставленных,поручительств и гарантий и реализации заложенного имущества;обеспечение кредита активами заемщика, включая и высоколиквидные ценные бумаги.
Для определения кредитоспособности клиента разрабатывается критериальный уровень выбранных оценочных показателей и их классности (рейтинг). Исходя из класса кредитоспособности заемщика определяются условия предоставления кредита (размер ссуды, срок кредита, форма обеспечения, процентная ставка). Банки имеют свои методики определения кредитоспособности клиентов, которые составляют коммерческую тайну банка.
Расчет индекса кредитоспособности. Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом.Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.
|
|
|
В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:
Z = 3,3К1 + 1,0 К2 + 0,6 К3 + 1,4К4 + 1,2К5,где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:К1 = Прибыль до выплаты процентов, налогов / Всего активов,К2 = Выручка от реализации / Всего активов,К3 = Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал,К4 = Реинвестированная прибыль / Всего активов,К5 = Собственные оборотные средства / Всего активов
Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2–3 года) банкротстве одних (Z<2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z >2,675).
|
|
|
