 |
Оценка акций и облигаций. Доходность финансовых активов.
|
|
|
|
11 вопрос.
Оценка акций и облигаций. Доходность финансовых активов.
Доход от ценных бумаг:
1) текущий доход (дивиденды, купонные платежи)
2) доход в виде разности между ценой продажи и ценой приобретаемого актива
Акции порождают денежный поток в виде текущих выплат - дивидендов, и дохода в виде разницы между ценой продажи и ценой приобретения.
Может быть рассчитана текущая и полная доходность.
Облигации приносят текущий доход в виде купонных платежей, и доход в виде разницы между ценой погашения и ценой размещения.
*Доход фиксированный при выпуске в виде купленной ставки от капитала.
12 вопрос.
Критерии оценки инвестиционных проектов. Зависимость ЧДД от ставки процента.
Для оценки инвестиционных проектов составляют денежный поток и рассчитывают интегральный показатель эффективности.
1) чистый дисконтированный доход (NPV) (абсолютный)
2) индекс доходности инвестиций (относит)
3) срок окупаемости
4) внутренняя норма доходности
13 вопрос.
Случайность и неопределенность как факторы, создающие риск. Измерение риска.
Риск — это вероятность не наступления ожидаемых результатов проекта
Неопределенность — это неполнота и неточность информации о условиях реализации проекта.
В зависимости от объёма доступной информации существует 2 типа ситуации:
1. Ситуация, где решение принимается в условиях риска. (т. е. есть определённые сведения)
2. Ситуация, где решение принимается в условиях неопределённости. (нет определённых сведений)
При принятии решений в ситуации с риском применяют следующие критерии:
- ожидаемое значение (прибыли, расходов или др величины). это средневзвешенная величина всех возможных результатов, которые могут иметь место. Ожидаемое значение обычно определяется как математическое ожидание. Ожидаемое значение может быть выбрано как ориентир, оценка некоторой существенной величины.
|
|
|
- показатель, сформированный на основе ожидаемого значения и дисперсии (чем больше д тем хуже). Позволяет принимать решения, учитывая одновременно с ожидаемым значением разброс частных значений. Разброс частных значений характеризуют с помощью дисперсии.
- заданное значение предельного уровня. Не дает оптимального решения, он позволяет определить приемлемый вариант решения. Устанавливая предельный уровень, лицо, принимающее решение, учитывает доступную информацию о возможных значениях показателях, вероятностях их наступления, хотя и не формирует в явном виде функцию распределения вероятностей.
- критерий наиболее вероятного исхода. Основан на преобразовании случайной ситуации в детерминированную путем замены случ величины единственным значением, имеющим наибольшую вероятность реализации.
Типы восприятия риска лицом, принимающим решение: уклонение от риска; безразличие; склонность к риску.
Риск = Неопределенность + Субъективное отношение ЛПР к последствиям ее проявления
- риск определяется как возможность недостижения каждым из участников проекта запланированного результата.
14. Принятие решений при неопределенности. Критерий Лапласа. Минимаксный критерий.
В задачах, характеризующихся неопределенностью, рассматривается выбор варианта поведения ЛПР при его взаимодействии со средой. При этом, среда не предпринимает какие-либо осознанные действия или не стремится нанести вред данному лицу. Поэтому все возможные состояния среды рассматриваются как равновероятные.
Критерий Лапласа.
Минимаксный критерий
|
|
|
