2 Оценка финансового состояния предприятия

2 Оценка финансового состояния предприятия

 

Переход к рыночной экономике потребовал более тщательного и системного подхода к оценке хозяйственной деятельности предприятия и необходимости разработки стратегии его развития.

Для оценки финансового состояния предприятия и определения перспектив его развития используется комплексный экономический анализ. Именно комплексный анализ деятельности предприятия является основой предплановых исследований. Только на его базе можно организовать процесс эффективного внутрифирменного планирования и обеспечить достижение целей развития предприятия. Используя методы экономического анализа можно не только выявить основные факторы, влияющие на финансово-хозяйственную деятельность предприятия, но и изменить силу их воздействия.

Основной целью экономического анализа является своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности предприятия и нахождение резервов по улучшению финансового состояния предприятия, его платежеспособности. Задачами экономического анализа финансового состояния являются:

- оценка состава и использования финансовых ресурсов предприятия;

- определение причин и факторов, влияющих на финансовое состояние;

- выявление, измерение и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повышения эффективности всей хозяйственной деятельности;

- подготовка и обоснование принимаемых решений в управлении финансами.

В зависимости от пользователей аналитической информации финансовый анализ подразделяется на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится на предприятии для нужд оперативного, краткосрочного и долгосрочного управления производственной, коммерческой и финансовой деятельностью. Для данного вида анализа используется наряду с информацией финансовой отчетности данные управленческого учета, бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, продаж, организации коммерческой и маркетинговой информации, нормативная и плановая информация.

Внешний анализ проводится на базе публичной отчетности предприятия и выполняется в следующей последовательности:

1. Уточнение объектов, целей, задач анализа и составление программы аналитической работы.

2. Разработка системы показателей, характеризующих объект анализа.

3. Сбор и подготовка к анализу необходимой информации, проверка ее точности, достоверности и приведение в сопоставимый вид.

4. Сравнение фактических результатов хозяйствования с плановыми показателями текущего периода, фактическими данными в ретроспективе.

5. Выполнение факторного анализа: выявление основных факторов и их связь с основными результативными параметрами.

6. Выявление неиспользуемых резервов повышения эффективности производства.

7. Оценка результатов хозяйствования с учетом действия различных факторов и выявление неиспользованных резервов. Разработка мероприятий по их использованию.

Существуют различные классификации системы аналитиче­ских коэффициентов, позволяющих дать вполне подробную ха­рактеристику финансовой деятельности предприятия. В частности, за основу можно взять понятие экономического потенциал. Это способность предприятия достигать поставлен­ные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Экономический потенциал предприятия, в формализован­ном виде представленный бухгалтерской отчетностью как наилуч­шей из существующих финансовых моделей предприятия.

Можно выделить две стороны экономического потенциала: имущественное и финансовое положение предприятия. Имущест­венное положение рассматривается с позиции стоимостной оценки долгосрочных активов и оп­тимальности инвестиционной политики. Финансовое положение рассматривается с позиции краткосрочной перспективы (ликвид­ность, платежеспособность и текущее положение компании на рын­ке ценных бумаг) и долгосрочной перспективы (финансовая устой­чивость, отсутствие признаков банкротства и перспективы измене­ния положения компании на рынке ценных бумаг).

Приведенный подход позволяет выделить шесть групп показа­телей, характеризующих имущественное положение компании, лик­видность и платежеспособность, финансовую устойчивость, дело­вую активность, прибыль и рентабельность, положение на рынке ценных бумаг.

Основными характеристиками имущественного положения предприятия являются: стоимостная оценка хозяйственных средств, находящихся под контролем предприятия (чаще всего под ней понимают валюту, т. е. итог баланса-нетто, хотя в рыночных условиях и тем более в условиях инфляции эта оценка совершенно не совпадает с рыночной стоимостью предприятия); доля внеоборотных активов в валюте баланса: доля активной части основных средств; коэффициент износа.

Ликвидность и платежеспособность предприятия характеризу­ются величиной собственных оборотных средств (СОС) и коэффи­циентами ликвидности. Показатель СОС - это характеристика источников средств, но не оборотных активов.

Ликвидность актива - способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжи­тельностью временного периода, в течение которого эта трансфор­мация может быть осуществлена. Говоря о ликвидности предпри­ятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обяза­тельств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотрен­ных контрактами. Основным признаком ликвидности, следователь­но, служит определенное формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Если предприятие работает в стабильном режиме, то показатели его лик­видности достаточно статичны.

Иначе говоря, анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, т. е. его способность рассчитаться по своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Следовательно, наиболее ликвидные активы (денежные средства и ценные бумаги) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам; быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) – больше или равны краткосрочным пассивам (краткосрочным кредитам и заемным средствам); медленно реализуемые активы (запасы и затраты, за исключением расходов будущих периодов) – больше или равны долгосрочным пассивам (долгосрочным кредитам и заемным средствам); трудно реализуемые активы (нематериальные активы, основной капитал, незавершенные капитальные вложения) должны соответствовать постоянным пассивам (источникам собственных средств). При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае, если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Платежеспособность предприятия - наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредитор­ской задолженности, требующей немедленного погашения. Основ­ными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в дос­таточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просро­ченной кредиторской задолженности.

Платежеспособность - весьма динамичное состояние предприятия, зависящее от ряда факторов, в том числе политики в отношении дебиторов, принятого на предпри­ятии подхода по управлению денежными средствами, взаимоотно­шений с банками и др. Уменьшение валюты баланса за определенный период – это, как правило, результат снижения объема производства, что может служить одной из основных причин неплатежеспособности. При анализе структуры пассивов обычно рассматриваются следующие направления:

- определяется соотношением между собственными и заемными источниками средств предприятия (значительный удельный вес заемных источников свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности), собственными источниками финансирования;

- выявляется обеспеченность запасов и затрат предприятия собственными источниками, а также с учетом кредитных ресурсов. Этот анализ дает наиболее полное представление об обеспеченности запасами и затрат;

- рассматриваются причины образования кредиторской задолженности, ее удельный вес, динамика, структура, доля просроченной задолженности.

Финансовая устойчивость предприятия описывается показателями, характеризующими состояние его взаимоотношений с поставщиками финансовых ресурсов, или лендерами. И лендеры, и кредиторы предоставляют собственные средства во временное пользование предприятию, однако природа сделки имеет принципиально различный характер. Лендеры предоставляют финансовые ресурсы на долгосрочной или краткосрочной основе на определенный срок и с условием возврата, получая за это проценты; целевое использование этих ресурсов контролируется ими лишь в отдельных случаях и в определенных пределах. В случае с кредиторами привлечение средств осуществляется как естественный элемент текущего взаимодействия между предприятием и его контрагентами (поставщики сырья, бюджет, работники).

По типу финансовой устойчивости и его изменению можно судить о надежности предприятия с точки зрения платежеспособности. Анализ финансовой устойчивости начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния. Учитывая, что долгосрочные и среднесрочные кредиты направляют преимущественно на развитие производства, реконструкцию и техническое перевооружение считается, что для выполнения условия платежеспособности, предприятию необходимо ограничить запасы и затраты величиной собственных оборотных средств. В соответствии с показателем обеспеченности запасами и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости: абсолютная финансовая устойчивость предприятия (собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты), нормальное устойчивое финансовое состояние (запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками), неустойчивое финансовое состояние (запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств, долгосрочными заемными источниками, краткосрочными кредитами и займами), кризисное состояние (запасы и затраты не обеспечиваются источниками, т. е. предприятие находится на грани банкротства).

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться как с позиции структуры источников средств, так и с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, на­зываемые условно коэффициентами капитализации и коэффициен­тами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в ос­новном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный и заемный капитал, уровень финансового левериджа и др. ). Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансо­вых расходов, т. е. расходов, нести которые предприятие обязано не­смотря на то, имеет оно прибыль или нет.

Деловая активность предприятия проявляется в динамичности его развития, достижении им поставленных целей, что отражают на­туральные и стоимостные показатели, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей про­дукции. Количественная оценка к анализ деловой активности могут быть сделаны по двум направлениям:

а) степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

б) уровень эффективности использования ресурсов коммерческой организации.

Принято выделять три вида ресурсов: материальные, трудовые и финансовые. Основными показателями деловой актив­ности являются: соотношение темпов роста активов, выручки и при­были, показатели фондоотдачи, ресурсоотдачи, выработки и обора­чиваемости, характеристики продолжительности операционного и финансового цикла.

 Результативность деятельности предприятия в финансовом смысле характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за отчетный период. Они зависят от многих факторов: объем продан­ной продукции, затратоемкость, организация производства и др. В числе ключевых факторов - уровень и структура затрат (издержек производства и обращения).

Можно выделить различные показатели при­были, представляющие особый интерес для тех или иных категорий пользователей. Поскольку данные показатели являются наиболее распространенными обобщенными характеристиками успешности деятельности компании, необходима четкая и однозначная их иден­тификация, позволяющая делать обоснованные оценочные сужде­ния.

Показатели рентабельности - относительные показатели, в ко­торых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон - ресурсы или совокупный до­ход в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Поэтому известны две группы показателей рента­бельности: рентабельность инвестиций (капитала) и рентабельность продаж. В первую группу входят показатели «рентабельность сово­купного капитала» и «рентабельность собственного капитала», во вторую - валовая, операционная и чистая маржа (рассчитываются соотнесением валовой, операционной и чистой прибыли к выручке от реализации).

Положение компании на рынке ценных бумаг характеризуется показателями рыночной капитализации, дохода (прибыли) на ак­цию, доходности акций (облигаций), дивидендного выхода и др.

Существует не только множество показателей, характеризую­щих предприятие с той или иной стороны, но и множество алгорит­мов их расчета.

Основные показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности приведены в табл. 7. 1.

Таблица 7. 1.

№ п/п	Наименование показателя	Формула расчета	Отчетная форма
1	2	3	4
1. Оценка имущественного положения
1. 1.	Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Итог баланса - нетто	1
1. 2.	Доля основных средств в активах	Стоимость основных средств / итог баланса – нетто	1
1. 3.	Доля активной части основных средств	Стоимость активной части основных средств / Стоимость основных средств	5
1. 4.	Коэффициент износа основных средств	Износ основных средств / первоначаль-ная стоимость основных средств	5
1. 5	Коэффициент износа актив-ной части основных средств	Износ активной части основных сре- дств / первоначальная стоимость основ-ных средств	5
1. 6	Коэффициент обновления	Первоначальная стоимость поступив-ших за период основных средств / пер-воначальная стоимость основных сре-дств на конец периода	5
1. 7	Коэффициент выбытия	Первоначальная стоимость выбывших за период основных средств / первона-чальная стоимость основных средств на начало периода	5
2. Оценка ликвидности
2. 1.	Величина собственных обо-ротных средств (функциониру-ющий капитал)	Собственный капитал + долгосрочные обязательства – внеоборотные активы                               или оборотные активы – краткосрочные пас-                      сивы	1
2. 2.	Маневренность собственных оборотных средств	Денежные средства / функционирую-щий капитал	1
2. 3.	Коэффициент текущей лик-видности	Оборотные активы / краткосрочные па-ссивы	1
2. 4.	Коэффициент быстрой лик-видности	Оборотные активы за минусом запасов / краткосрочные пассивы	1
2. 5.	Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособ-ность)	Денежные средства / краткосрочные пассивы	1
2. 6.	Доля оборотных средств в активах	Оборотные активы / всего хозяйствен-ных средств (нетто)	1
2. 7.	Доля собственных оборотных средств в общей их сумме	Собственные оборотные средства / обо-ротные активы	1
2. 8.	Доля запасов в оборотных активах	Запасы / оборотные активы	1
2. 9.	Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	Собственные оборотные средства / за-пасы	1
2. 10.	Коэффициент покрытия запа-сов	«Нормальные» источники покрытия / за-пасы)	1
3. Оценка финансовой устойчивости.
3. 1.	Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / всего хозяйст-венных средств (нетто)	1
3. 2.	Коэффициент финансовой независимости	Всего хозяйственных средств (нет- то) / собственный капитал	1
3. 3.	Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства / соб-ственный капитал	1
3. 4.	Коэффициент концентрации заемного капитала	Заемный капитал / всего хозяйственных средств (нетто)	1
3. 5.	Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные активы / внеоборотные активы	1
3. 6.	Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Долгосрочные пассивы / долгосрочные пассивы + собственный капитал	1
3. 7.	Коэффициент структуры заемного капитала	Долгосрочные пассивы / заемный капитал	1
3. 8.	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Заемный капитал / собственный капитал	1
4. Оценка деловой активности.
4. 1.	Выручка от реализации		2
4. 2.	Чистая прибыль		2
4. 3.	Производительность труда	Выручка от реализации / среднесписоч-ная численность	2, 5
4. 4.	Фондоотдача	Выручка от реализации / средняя стоимость основных средств	1, 2
4. 5.	Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)	Выручка от реализации / средняя деби-торская задолженность	1, 2
4. 6.	Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)	360 дней / показатель 4, 5	1, 2
4. 7.	Оборачиваемость запасов (в оборотах)	Себестоимость реализации / средние запасы	1, 2
4. 8.	Оборачиваемость запасов (в днях)	360 дней / показатель 4, 7	1, 2
4. 9.	Оборачиваемость кредиторс-кой задолженности (в днях)	(Средняя кредиторская задолженность х 360 дней) / себестоимость реализации	1, 2
4. 10.	Продолжительность операци-онного цикла	Показатель 4, 6 +показатель 4. 8	1, 2
4. 11.	Продолжительность финансо-вого цикла	Показатель 4, 10 – показатель 4, 9	1, 2
4. 12.	Коэффициент погашаемости кредиторской задолженности	Средняя дебиторская задолженность / выручка от реализации	1, 2
4. 13.	Оборачиваемость собственно-го капитала	Выручка от реализации / средняя величина собственного капитала	1, 2
4. 14	Оборачиваемость совокупного капитала	Выручка от реализации /итог среднего баланса-нетто	1, 2
4. 15	Коэффициент устойчивости экономического роста	(Чистая прибыль – дивиденды, выпла-ченные акционерам) / собственный ка-питал	1, 2
5. Оценка рентабельности
5. 1.	Чистая прибыль	Балансовая прибыль – платежи в бюджет	2
5. 2.	Рентабельность продукции	Прибыль от реализации / выручка от реализации	2
5. 3.	Рентабельность основной деятельности	Прибыль от реализации / затраты на производство и сбыт продукции	2
5. 4.	Рентабельность совокупного капитала	Чистая прибыль / итог среднего баланса-нетто	1, 2
5. 5.	Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / средняя величина собственного капитала	1, 2
5. 6.	Период окупаемости собствен-ного капитала	Средняя величина собственного капитала / чистая прибыль	1, 2
6. Оценка положения коммерческой организации на рынке ценных бумаг
6. 1.	Доход (прибыль) на акцию	(Чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) /общее число обыкновенных акций
6. 2.	Ценность акции	Рыночная цена акции / доход на акцию
6. 3.	Дивидендная стоимость акции	Дивиденд на одну акцию / рыночная цена акции
6. 4.	Дивидендный выход	Дивиденд на одну акцию / доход на акцию
6. 5.	Коэффициент котировки акций	Рыночная цена акции / учетная цена акции

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: