Дисциплина «Корпоративные финансы»

3.15. Компания выбирает лизинг в качестве источника долгосрочных финансовых ресурсов. Какие денежные потоки возникнут в процессе лизинговой сделки?

Лизинг – это предоставление права на пользование движимым или недвижимым имуществом путем передачи его во владение на определенный срок или неопределенное время за периодически выплачиваемую компенсацию.

Финансовые потоки, связанные с лизингом оборудования: 1. Положительные: доходы от продаж, возмещение НДС, экономия на налоге на прибыль, экономия на налоге на имущество. 2. Отрицательные: лизинговые платежи, монтаж, затраты на выкуп оборуд-я, пусконаладочные работы, затраты на сырье, налоги, пр издержки

3.16. На рынке появляется новая высокодоходная сфера деятельности, но у компании в настоящий момент нет финансовых ресурсов для осуществления вложений в эту сферу деятельности. Должен ли экономист (финансист) учитывать это обстоятельство в финансовых расчетах? Изменится ли оценка привлекательности текущего бизнеса компании?

Оценка привлекательности не изменится, если новая сфера деятельности не пересекается со сферой деятельности компании. Допустим, зерно и одежда - как бы они не развивались, друг на друга не влияют. Тем более, финансовых ресурсов у компании нет, значит вкладывать в "новую сферу" они не собираются, а следовательно новых расходов и доходов от нее у них не будет. А так как оценка привлекательности зависит от дохода, который очевидно у них останется неизменным, то она не изменится. И в финансовых расчетах экономист учитывать ничего не будет.

3.17. Два инвестиционных проекта имеют одинаковый срок реализации и идентичные величины инвестиционных вложений и денежных поступлений. Однако, у первого проекта, большая доля поступлений средств приходится на первые годы проекта. А у второго-на последние годы. Какой проект предпочтительнее? На основании какого показателя принимается решение?

Различные проекты неоднозначно реагируют на увеличение цены капитала. Для инвестора важно, чтобы основная доля притока денежных средств приходилась на первые годы эксплуатации проекта. Тогда он быстро окупится и в меньшей степени будет зависеть от роста цены капитала.

3.18. Дивиденды на одну обыкновенную акцию акционерного общества увеличилась на 2% при одновременном росте рыночной цены акции на 4%. Как в результате меняется дивидендная доходность акции?

дивидендная доходность = дивиденды на обыкновенную акцию за последний год / стоимость обыкновенной акции * 100%. Следовательно дивидентная доходность сократится

3.19. Банк предлагает компании инвестировать финансовые средства, разместив их на банковский депозит на год под 12% годовых. Прогнозная инфляция на следующий год составляет 8 %. Целесообразны ли вложения? Как инфляция повлияет на реальную процентную ставку?

Эффект Фишера. i=r+e, где i – номинальная, или рыночная, ставка процента, r - реальная ставка процента, е – темп инфляции.

.

Например 1000 рублей, FV= 1000 (1+0,12)(1+0,08)= 1000 (1,12) (1,08)=1209,6

3.20. Компания рассчитывает инвестиционную привлекательность двух различных проектов. Осуществление первого проекта связано с большими рисками. Как учесть это обстоятельство в расчетах? Повлияет ли поправка на риск на величину оцениваемого денежного потока по первому проекту?

Один из самых простых способов учесть риски по проекту – отразить их уровень в ставке дисконтирования. наиболее подходящим является кумулятивный метод расчета, позволяющий выявить различные факторы риска экспертным путем:
r = rc+ rf, где r – ставка дисконтирования, %; rc – безрисковая ставка доходности, %; rf – поправка (премия) на риски, %. при введении поправки на риск в норму дисконта чистый дисконтированный доход повышается, так что с учетом риска проект будет казаться более эффективным, чем без учета риска (у таких проектов положительные элементы денежного потока чередуются с отрицательными).

3.21. Компания имеет избыточную сумму денежных средств на расчетных счетах. Экономист (финансист) компании рассчитывает осуществить финансовые вложения, не снизав при этом абсолютную ликвидность компании. Выбор в пользу долгосрочных или краткосрочных финансовых вложений должен сделать экономист (финансист)?

Ответ: Так как Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений, то я считаю, что он должен сделать выбор в пользу долгосрочных финансовых вложений. Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

3.22. Компания выбирает между двумя предложениями различных финансовых стриктур по размещению финансовых средств компании. В первом варианте доход по инвестиционным вложениям начисляются по методу простых процентов, во втором - по методу сложных процентов. Остальные условия не различаются. Какой вариант вложений предпочесть компании?

Ответ: второй.

Формула наращения простых процентов (simple interest). Нара­щение простых процентов означает, что инвестируемая сумма ежегодно возрастает на величину PV • r. В этом случае размер инвестированного капитала через n лет можно определить по формуле: FV = PV (1 + r • n).

Формула наращения сложных процентов (compound interest). Наращение по схеме сложных процентов означает, что очеред­ной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвести­рованного капитала, а с общей суммы, включающей также ранее начисленные и не востребованные инвестором проценты. В этом случае размер инвестированного капитала через n лет можно оп­ределить по формуле: FV = PV (1 + r)ⁿ.

Простой процент начисляется в размере процентной ставки на базовую (первоначальную) сумму, а прибыль изымается сразу же по получению. Сложный процент предполагает реинвестирование, когда прибыль, получаемая через определённые интервалы, не изымается, а добавляется к базовой сумме и на неё в дальнейшем также начисляется процент. Прибыль, получаемая по схеме сложного процента выше прибыли получаемой по схеме простого процента, если конечно интервал между датами получения прибыли (для сложного процента) не равен периоду вложения денежных средств.