Таблица 1. Тогда «кризисное» соотношение Капитализации к ВВП для последующих лет с учетом изменения уровня монетизации можно посчитать следующим образом:

Таблица 1

В этом расчете мы не учитываем изменение уровня монетизации экономики, который за это время заметно увеличился. Чтобы учесть влияние изменения количества денег в экономике потребуется более сложный расчет.

Мы будем исходить из гипотезы, что изменение уровня монетизации напрямую влияет на оценку стоимости активов (капитализацию). То есть увеличение соотношения М2/ВВП должно вызвать такое же увеличение соотношения Капитализация/ВВП.

Тогда «кризисное» соотношение Капитализации к ВВП для последующих лет с учетом изменения уровня монетизации можно посчитать следующим образом:

Капитализация_98min / ВВП₉₈ с учетом коэффициента изменения монетизации = Капитализация_98min / ВВП₉₈ * Коэффициент изменения монетизации,

где коэффициент изменения монетизации есть соотношение текущего уровня монетизации к минимальному значению, зафиксированному в 1998 году и равному 14, 02%. Иначе говоря, мы минимальное значение соотношения капитализации к ВВП в размере 3, 76% умножаем на соотношение текущей монетизации к 14, 02%.

Тогда перемножение текущего ВВП_t на вычисленное «кризисное» соотношение Капитализации к ВВП для этого же года (Капитализация_98min / ВВП₉₈ с учетом коэффициента изменения монетизации) даст нам «кризисное» абсолютное значение размера капитализации Капитализация_98min^M2t.

Таблица 2

Далее вычисляем соотношение текущей капитализации и «кризисной».

Затем на этот коэффициент делим текущее значение индекса МосБиржи и получаем «кризисное» значение индекса МосБиржи, но уже с учетом изменения уровня монетизации.

Текущее «кризисное» значение индекса МосБиржи (с учетом изменения уровня монетизации) = Индекс МосБиржи / (Капитализация_t / Капитализация_98min^M2t).

 

Таблица 3

«Кризисное» значение индекса МосБиржи по показателю Капитализация_98min^M2t характеризует точки максимального пессимизма с учетом изменения ВВП и монетизации экономики.

Данная линия получила название «линии Тишина» в честь аналитика, предложившего сравнивать текущие значения индекса с поправкой на изменение ВВП и монетизации. Она на базе максимально зафиксированного в истории России уровня пессимизма характеризует «последний рубеж обороны», своеобразное «дно» рынка, соответствующее уровню 1998 года, но с учетом текущих макроэкономических реалий.

Линия Тишина

Таблица 3 показывает, что максимальное превышение фактических значений индекса МосБиржи над этим уровнем было зафиксировано по итогам 2006 года (почти в 11 раз), что можно рассматривать, как максимальный уровень оценки для российского рынка акций.

Отметим, что по итогам 2008 года фактические значения индекса МосБиржи превышали линию Тишина в 3, 7 раза, а «тихая» стагнация российского рынка в 2010-2014 гг. привела к тому, что по итогам 2014 года фактические значения индекса МосБиржи превышали «дно» всего в 2, 9 раза (чуть лучше, чем по итогам 1998 года).

Выводы

· Существует прямая взаимосвязь между объемом денег и стоимостью активов.

· При росте ВВП, денежной массы и увеличении монетизации экономики увеличиваются и кризисные значения для стоимости активов.

· По итогам 2021 года фактическое значение индекса МосБиржи превышало линию Тишина всего в 3, 6 раз.

· Максимальное превышение было зафиксировано по итогам 2006 года (почти в 11 раз), что можно рассматривать, как исторически максимальный уровень оценки для российского рынка акций.

В качестве P.   S. приведем график, который показывает сколько «днов»: ) в текущем значении индекса МосБиржи.

Сколько минимумов в индексе МосБиржи

Вернуться к Оглавлению > >

 

Вернуться к навигации по курсу «Университет» > >

Следующий материал курса «Университет»: 7. 8. Фундаментальная оценка российского фондового рынка – индекс Арсагеры

⇐ Предыдущая63646566676869707172Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: