 |
14.3. «А что это вы тут делаете? А?» (Курс «Университет»)
|
|
|
|
Выводы
· Основные функции УК в части взаимодействия с людьми: предоставление качественного операционного сервиса, управление капиталом, обеспечивающее рост благосостояния, предоставление информации о своей деятельности и повышение финансовой грамотности.
· 
Основная функция УК как профессионального инвестора и эффективного собственника при взаимодействии с бизнесом – оказание максимально возможного влияния на публичные компании для повышения качества их взаимоотношений с инвесторами.
Видеоматериалы по теме доступны в лекциях об инвестировании от УК «Арсагера» на сайте компании.
Вернуться к Оглавлению > >
Вернуться к навигации по курсу «Аспирантура» > >
Следующий материал курса «Аспирантура»: 14. 4. Ротация аналитиков – фирменный элемент системы управления капиталом УК Арсагера.
14. 3. «А что это вы тут делаете? А? » (Курс «Университет»)
Однажды один из наших клиентов, изучив аналитический отчет, посетовал:
– А чем вы тут вообще занимаетесь? Почему в течение квартала было так мало операций, где же активные спекуляции? Я ведь могу и самостоятельно составить такой портфель на основе информации с вашего сайта...
Когда клиенту перечислили все функции, которые необходимо выполнять, чтобы составить портфель и управлять им, он отказался от самостоятельных «опытов».
Мы решили опубликовать ответ на вопрос нашего клиента, чтобы вы сами могли сделать вывод о том, как работает управляющая компания.
Как мы уже описывали в своих статьях, управление капиталом в компании основано, прежде всего, на работе с потенциальной доходностью акций и облигаций.
Для того чтобы на практике эффективно применять данные методики, аналитическое подразделение и подразделение мониторинга и риск-менеджмента компании регулярно выполняют ряд функций, о которых и пойдет речь.
|
|
|
Анализ отчетностей по РСБУ, МСФО, результатов операционной деятельности компаний и годовых отчетов
После того, как по эмитенту составлена модель, позволяющая прогнозировать уровень его потенциальной доходности, ее необходимо поддерживать в «рабочем» состоянии, то есть постоянно мониторить данные, которые могут повлиять на прогнозную стоимость акций эмитента, и при необходимости корректировать экономические модели.
Для этого аналитическое подразделение компании ежеквартально анализирует свежие данные из финансовых отчетов эмитентов. При этом чем больше информации будет указано в отчетности, тем точнее будет прогноз, поэтому аналитики компании всегда рады эмитентам, которые отчитываются по международным стандартам. Отчетность по МСФО строится на основе здравого смысла, содержит много полезной информации, а также является консолидированной, то есть отражает деятельность всего бизнеса.
Также специалисты аналитического подразделения ежеквартально актуализируют в моделях данные операционной деятельности (объемы производства, себестоимость произведенной продукции в разрезе конкретных трат и т. д. ) тех эмитентов, которые публикуют данную информацию в открытом доступе.
Крайне полезным источником информации о деятельности эмитента является годовой отчет, в котором зачастую содержится информация, которая не отражена в отчетности по РСБУ.
О влиянии отчетности эмитента на прогнозы вы можете регулярно узнавать из наших видеоматериалов.
Мониторинг новостного фона с точки зрения влияния новостей на прогнозы
Аналитики ежедневно производят мониторинг новостей и обзоров, которые непосредственно связаны с анализируемыми компаниями.
|
|
|
Аналитические модели, которые базируются на прогнозах финансовых показателей (чистой прибыли, выручки, балансовой стоимости) и ставке дисконтирования, позволяют «фильтровать» новости и оценивать их влияние на модели.
К примеру, новость об аварии на производстве той или иной компании, естественно, ведет к ухудшению показателей деятельности, но необходимо подойти к оценке влияния этого события без лишних эмоций. Наши аналитики оценивают последствия, ориентируясь исключительно на цифры – важно рассчитать, как простой и затраты на восстановление повлияют на выручку, прибыль и собственный капитал.
Пересчет базовых ставок по эмитентам и премий
Помимо изменения в прогнозах финансовых показателей на потенциальную доходность ценных бумаг эмитента может повлиять изменение ставки требуемой доходности (ставки дисконтирования). Согласно действующей в УК Арсагера модели, ставка требуемой доходности зависит от:
· базовой ставки по эмитенту. Это ставка прогнозируемой доходности по корпоративным облигациям данного эмитента (учитывает в себе премию за кредитный риск), пересматривается ежеквартально;
· премии за страновой риск для владельцев долевых инструментов (учитывает риск вложения средств в долевые инструменты, характерный для российского рынка акций по сравнению с облигационным рынком), пересматривается ежеквартально;
· премии за отраслевые риски (учитывает волатильность денежных потоков, обусловленную отраслевой спецификой), пересматривается ежегодно;
· премии, связанной с риском некачественного корпоративного управления (КУ), пересматривается ежегодно;
· премии за риск неликвидности акций эмитента, пересматривается ежеквартально;
· премии за размер кредитного рычага;
· премии за потери альтернатив.
В первую очередь пересмотр данной ставки влияет на потенциальную доходность ценных бумаг эмитента, кроме того, он служит базой для пересчета дисконтов привилегированных акций.
|
|
|
