Б) Особенности процедуры эмиссии облигаций Банка России.

Особенности процедуры эмиссии облигаций Банка России урегулированы ст. 27. 5. 1 Федерального закона " О рынке ценных бумаг" и Положением Центрального банка РФ от 29 марта 2006 г. N 284-П " О порядке эмиссии облигаций Банка России".

В соответствии со ст. 44 Федерального закона " О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций. Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров решения об утверждении решения о выпуске облигаций Банка России, устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определенной исходя из действующего норматива обязательных резервов.

Эмиссия облигаций Банка России осуществляется на основании принятого Советом директоров Банка России решения о размещении облигаций Банка России и утвержденного Советом директоров Банка России решения о выпуске облигаций Банка России < 1>.

--------------------------------

< 1> О выпусках облигаций Банка России см. информацию: http: // www1. minfin. ru/ ru/ public_debt/ capital_issue/ cb.

Основной особенностью данной процедуры является то, что эмиссия облигаций Банка России осуществляется без государственной регистрации выпуска таких облигаций, без проспекта указанных облигаций и без государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций. Таким образом, перед нами процедура эмиссии, которая не включает в себя большинство этапов. По сути перед нами только три этапа: принятие решения о размещении, утверждение решения о выпуске и размещение.

Помимо указанных особенностей к числу особенностей процедуры эмиссии указанных ценных бумаг можно отнести также наличие особых требований к документам, на основании которых осуществляется регистрация, а также иные требования к порядку раскрытия информации. В частности, запрещается размещение облигаций Банка России ранее трех дней со дня обеспечения доступа к содержащейся в решении о выпуске облигаций Банка России информации путем ее опубликования на странице Банка России в сети Интернет.

Банк России обязан раскрыть информацию о принятии решения о размещении облигаций Банка России, об утверждении решения о выпуске облигаций Банка России, о завершении размещения облигаций Банка России и об исполнении обязательств по облигациям Банка России. Такое раскрытие осуществляется не позднее пяти дней со дня наступления соответствующего события путем опубликования ее в официальном издании Банка России и (или) на странице Банка России в сети Интернет.

Особенности состоят также и в процедуре размещения. Как устанавливает Положение Центрального банка РФ от 29 марта 2006 г. N 284-П " О порядке эмиссии облигаций Банка России", размещение облигаций Банка России производится в порядке, устанавливаемом Комитетом Банка России по денежно-кредитной политике в соответствии с утвержденным Советом директоров Банка России решением о выпуске облигаций Банка России (в том числе в форме аукциона (аукционов)). Решением о выпуске облигаций Банка России может быть предусмотрено размещение облигаций Банка России отдельными частями (траншами) в течение срока размещения облигаций Банка России этого выпуска.

Однако для нашего исследования во всей процедуре эмиссии важна та ее особенность, что эмиссия облигаций Банка России осуществляется без государственной регистрации выпуска и, соответственно, без присвоения выпуску государственного регистрационного номера. Для данной процедуры предусматривается присвоение идентификационного номера выпуска. Причем присваивает этот номер сам эмитент - Банк России в соответствии с порядком, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Под идентификационным номером ст. 2 Федерального закона " О рынке ценных бумаг" понимает цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг, не подлежащий государственной регистрации. Порядок, о котором выше шла речь, в настоящее время регулируется Приказом ФСФР России от 9 августа 2005 г. N 05-27/пз-н " Об утверждении Порядка присвоения идентификационного номера выпуску (дополнительному выпуску) облигаций Центрального банка Российской Федерации (Банка России)", который содержит в основном технические требования.

Возникает вопрос: с какого момента эти ценные бумаги считаются возникшими? С нашей точки зрения, несмотря на отсутствие процедуры государственной регистрации, нельзя говорить о возникновении этих бумаг при их размещении. Поскольку с момента присвоения указанного идентификационного номера выпуск ценных бумаг приобретает индивидуальные черты (без присвоения этого номера Банк России не может размещать такие бумаги) и даже, несмотря на то что такое присвоение носит в большей степени технический характер, именно с этого момента ценные бумаги - облигации Банка России - должны считаться возникшими.

Интересно, что для облигаций Банка России закон не устанавливает каких-либо специальных процедур признания выпуска несостоявшимся (недействительным), что означает распространение на них общих правил ст. ст. 26 и 51 Федерального закона " О рынке ценных бумаг". Однако установление в этом случае специальных правил просто напрашивается. Ведь при отсутствии государственной регистрации надо устранять основной факт - присвоение идентификационного номера. Однако это верно только для текущей ситуации.

На перспективу надо задуматься над более интересным вопросом: о правовом режиме идентификационного номера и о необходимости его параллельного существования вместе с процедурой государственной регистрации. Нам существование такого режима кажется нонсенсом. Все эмиссионные ценные бумаги (тем более бездокументарные) должны проходить процедуру государственной регистрации. Другое дело, что в силу специфики отдельные инструменты могут проходить эту процедуру быстрее, другие - в более длительные сроки.