 |
Ж) Особенности процедуры эмиссии ценных бумаг при учреждении акционерных обществ. 4 страница
|
|
|
|
--------------------------------
< 1> Не совсем ясно, что законодатель имел в виду, применяя здесь слово " аналогичных", поскольку непонятно, в чем, собственно, состоит " аналогия"? Очевидно, что целью данной нормы было исключение распространения правил об эмиссионных ценных бумагах на бумаги неэмиссионные, но в таком случае слово " аналогичных" надо заменить на слово " неэмиссионных". Впрочем, возможно, учитывая размытость термина " неэмиссионные", законодатель не решился его использовать, ибо это создало бы коллизию с правовым режимом таких бумаг, как инвестиционные паи. Очевидно, что представленная норма должна была быть сформулирована более сложно и должна была содержать целый ряд исключений.
< 2> По этому вопросу см. также: Вавулин Д. О квалификации финансовых инструментов в качестве ценных бумаг // Право и экономика. 2008. N 3. С. 32 - 33; кроме того, см.: http: // www. isin. ru/ rus/; http: // www. fcsm. ru/ catalog. asp? ob_no= 117906.
< 3> http: // www. fcsm. ru/ catalog. asp? ob_no= 117905
Однако квалификация не является единственным условием допуска иностранных ценных бумаг к обращению и размещению на территории Российской Федерации. Закон предусматривает здесь еще несколько условий. В частности, установлено, что иностранные ценные бумаги допускаются к размещению на территории Российской Федерации при условии регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг проспекта таких ценных бумаг. А вот к публичному обращению такие бумаги допускаются при условии принятия российской фондовой биржей решения об их допуске к торгам. Также предусмотрено, что в определенных случаях такие бумаги могут быть допущены к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации по решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
|
|
|
4. 2. Случайные составы и односторонние сделки
Ценные бумаги, которые не были перечислены выше, возникают вне каких-либо специальных процедур, которые характеризуются наличием нескольких юридических фактов.
Как правило, все остальные бумаги возникают либо на основании одностороннего волеизъявления, либо на основании случайного состава.
Использование понятия " случайный состав" означает здесь следующее. Для возникновения некоторых ценных бумаг необходимо и достаточно одностороннего волеизъявления обязанного лица (лиц), однако в силу соглашения (договора) между сторонами, которое не является обязательным по закону, но заключается сторонами для урегулирования своих прав и обязанностей, предусматривается увязывание действия по выдаче бумаги с осуществлением иных прав и выполнением обязанностей по такому договору. Поскольку в данном случае нет обязательности, постольку мы и говорим о случайности возникшего состава.
Случайные составы могут быть не только в форме связки " договор - односторонняя сделка". Учредительными документами юридического лица может быть предусмотрена специальная процедура принятия обязательств по ценной бумаге, которая может в себя включать решения органов управления нескольких уровней. Или юридическое лицо может принять внутренний документ, согласно которому устанавливается специальная процедура выдачи бумаги.
Почему важно говорить о случайных составах? Дело в том, что в некоторых случаях мы можем столкнуться с ситуацией, когда действительность ценной бумаги будет связываться не только с соблюдением формальных требований к ней, но и с действительностью обязательства, на основании которого эта бумага возникла, или с исполнением каких-либо встречных обязательств, вытекающих из соглашения договора.
|
|
|
Чтобы не быть голословным, приведем несколько примеров, касающихся вексельного обращения, которых мы в той или иной степени касались в настоящей работе (но с точки зрения рассмотрения иных аспектов). Так, можно привести Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 14 апреля 1998 г. N 3336/97.
В данном случае акционерное общество " Страховая медицинская компания " Урал-рецепт" обратилось в арбитражный суд с иском к товариществу с ограниченной ответственностью " Магазин " Раритет" о взыскании долга по векселям, процентов, обусловленных векселями, штрафа и процентов за пользование чужими денежными средствами согласно ст. 395 ГК РФ. Первая и апелляционная инстанции частично истца поддержали. Однако с позицией нижестоящих судов не согласился ВАС РФ. В основу его позиции были положены фактические обстоятельства дела, которые были таковы. Между АО " Страховая медицинская компания " Урал-рецепт" и ТОО " Магазин " Раритет" был заключен договор о намерении создать на базе магазина совместное предприятие. В соответствии с условиями договора магазин завершает выкуп помещения, оформляет на него право собственности, принимает финансовую помощь от страховой компании и зачет ее пая с оформлением в виде простого векселя под 120% годовых, организует работу магазина. Страховая компания обязалась оказать магазину финансовую помощь, заказать проект и организовать ремонт помещения, оказывать содействие в поставке товаров. В силу договора после регистрации изменений в учредительных документах магазина, учитывающих права страховой компании в качестве члена товарищества, финансовая помощь вместе с процентами зачисляется в качестве пая компании. При расторжении договора по инициативе любой из сторон понесенные затраты подлежат возмещению с начислением процентов от суммы на момент расторжения договора. Во исполнение договора страховая компания перечислила магазину финансовую помощь, на сумму которой магазин выдал страховой компании 6 простых векселей с условием погашения в течение 30 дней со дня предъявления с начислением 120% годовых. Как утверждал истец, ответчик не выполнил своих договорных обязательств, поэтому векселя были предъявлены к оплате, однако магазин этих векселей не оплатил.
|
|
|
Нижестоящие суды при удовлетворении иска ссылались на безусловность вексельного обязательства. Однако ВАС РФ посчитал: в силу того что субъектный состав правоотношений не поменялся, ответчик был праве заявлять возражения, основанные на договоре, поскольку он лежит в основе отношений между векселедателем и векселедержателем. Таким образом, с точки зрения вексельного права такие возражения можно признать " личными". По мнению суда, вексельное обязательство нельзя было рассматривать как абстрактное, в отрыве от договора.
Перед нами типичный пример случайного состава в виде связки " договор - односторонняя сделка по выдаче векселя". Как видно из этого примера, связь обоих юридических фактов суд признал достаточной, чтобы не признать безусловность вексельного обязательства.
Однако случайные составы потому и обозначены нами как " случайные", что их может и не быть. Для возникновения таких бумаг, как вексель, банковская сберегательная книжка на предъявителя, с точки зрения действующего законодательства никаких составов не требуется, достаточно волеизъявления стороны, которая обязывается по бумаге.
Классический пример в этом списке - вексель. Главным, а часто и единственным фактом, который лежит в основании векселя, является его выдача, которая представляет собой одностороннюю сделку. Спецификой векселя в системе российских ценных бумаг является то, что основанием для возникновения вексельных правоотношений (как, собственно, и основой для поднормативного регулирования вексельных отношений) являются разнообразные односторонние сделки. Как справедливо отметила Ю. О. Кремер, вексельное обязательство возникает в силу совершения ряда односторонних сделок < 1>.
--------------------------------
< 1> Кремер Ю. О. Гражданско-правовое регулирование вексельной ответственности: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. Пермь, 1998. С. 12.
|
|
|
Сделка по выдаче векселя, на наш взгляд, считается совершенной, как только лицо в надлежащей форме (путем составления векселя и даже подписания векселя) выразило свою волю на принятие обязательств по векселю - подписало вексель, поскольку для квалификации сделки в качестве односторонней существенное значение имеет именно форма выражения воли. Само определение односторонней сделки - " достаточно выражения воли одной стороны" - показывает, что такая сделка будет считаться совершенной даже в том случае, если лицо, у которого должны будут возникнуть права по такой сделке, ничего о ней знать не будет. Примером тому является такая сделка, как завещание. К этому же выводу подталкивает ст. 155 ГК, в соответствии с которой уже в момент совершения такая сделка создает обязанности для лица, ее совершившего. На такую мысль наводит и следующее. Вексельный бланк с одной только подписью векселедателя при его случайном попадании в оборот или в случае его кражи и последующего внесения в текст векселя условий, несообразных с истинной волей векселедателя, станет полноценным векселем. Такой вексель в случае, если по нему обяжутся еще какие-либо лица, в силу условия о самостоятельности обязательств каждого обязавшегося по векселю лица обретет самостоятельную жизнь.
Следует отметить, что в литературе относительно основания векселя сложились и иные точки зрения < 1>.
--------------------------------
< 1> См., к примеру: Бевзенко Р. С., Белов В. А. Претенциозное невежество: о сочинении В. Н. Урукова, выдвинутом на соискание докторской степени // Правоведение. 2007. N 4. С. 229 - 231; Токарев Е. А. Вексельные обязательства и их действие в гражданском обороте Российской Федерации: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. Томск, 2001. С. 6, 13; Грачев В. Регресс по векселю // Хозяйство и право. 2005. N 4. С. 74.
Так, Е. А. Токарев полагает, что вексельное обязательство основано на вексельном договоре, который считается заключенным с момента выдачи оформленного надлежащим образом векселя векселедателем первому векселедержателю. Сущность такого договора, по мнению этого автора, заключается в том, что векселедатель согласовывает с первым векселедержателем условия платежа денежных средств по ценной бумаге - векселю. По мнению Е. А. Токарева, вексельное обязательство не может возникать из односторонней сделки, так как оно является кредитным правоотношением: векселедержатель, принимая вексель векселедателя, кредитует последнего. Более того, им сделано заключение, что и все другие виды вексельных обязательств также возникают на основании договора < 1>. Как мы рассмотрели ранее, этим автором высказывается мнение, в соответствии с которым и сама бумага возникает только в момент, когда возникает правоотношение из нее.
|
|
|
--------------------------------
< 1> Токарев Е. А. Указ. соч. С. 6, 13.
Позиция данного автора представляется интересной, но весьма спорной. Самое главное, что она не основана ни на законодательстве, ни на практике вексельного обращения. Вполне допускаем, что первый держатель и векселедатель могли и согласовать условия платежа, однако проблема состоит не в этом. Если вексель выписан одной только волей лица (к примеру, на подставное лицо), то в дальнейшем это не делает его недействительным. В принципе этот простой пример достаточен для того, чтобы категорически с автором не согласиться. К тому же в позиции автора усматривается и противоречие: то он говорит об условиях платежа денежных средств по векселю - ценной бумаге, то говорит, что вексель опосредует кредитные правоотношения.
Еще раз отметим, что вексель может возникать в силу состава. Более того, в нормальной практике так и происходит: лица включают в договор условие о приеме в качестве средства платежа векселя (например, в договоре купли-продажи), что по сути означает кредитование одной стороны другой. Есть, видимо, и такие сферы деятельности, где иное себе и представить сложно. К примеру, Е. А. Гурьев отмечает, что в рамках банковского кредитования вексельное обязательство возникает из вексельного соглашения, которое является общегражданским смешанным договором, порождающим три группы обязательств: кредитных, купли-продажи, собственно вексельных < 1>. Однако ничто не мешает выдать вексель и без какого-либо договора. Как нам кажется, позицию о наличии какого-то вексельного договора разбивает и действующее законодательство в части вызывного производства. Заметим, ГПК и ранее, и в настоящее время говорит о признании недействительной самой бумаги. Так, ст. 294 ГПК говорит, что " лицо, утратившее ценную бумагу на предъявителя или ордерную ценную бумагу, в случаях, указанных в Федеральном законе, может просить суд о признании недействительными утраченных ценной бумаги на предъявителя или ордерной ценной бумаги и о восстановлении прав по ним".
--------------------------------
< 1> Гурьев Е. А. Особенности правового регулирования использования векселя в сфере банковского кредитования: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. СПб., 2001. С. 8.
К числу ценных бумаг, которые возникают на основании односторонних сделок, относится и чек. Чек как ценная бумага возникает с момента его надлежащего оформления, т. е. подписания его чекодателем.
Глава 5. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
5. 1. Инвестиции на рынке ценных бумаг: общее понятие
В предыдущих главах настоящей работы мы рассмотрели, что представляет собой ценная бумага как объект гражданских прав, а также то, как она возникает, как право " объективирует" тот или иной документ (совокупность прав) как ценную бумагу. Однако важно понимать также и то, кто есть управомоченная сторона в правоотношениях, которые возникают в связи с выдачей ценных бумаг.
Говоря о такой стороне, закон использует несколько терминов: владелец, держатель, инвестор. Причем использование этих терминов часто носит взаимозаменяющий характер. К примеру, если ст. 816 ГК, давая определение облигации, говорит об управомоченной стороне как о " держателе", то ст. 2 Федерального закона " О рынке ценных бумаг", давая определение облигации, говорит об управомоченной стороне как о владельце. А Федеральный закон " О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" владельцев всех эмиссионных ценных бумаг, в том числе и облигаций, именует инвесторами.
Анализ действующего законодательства показывает, однако, что такое использование этих терминов вряд ли носит осмысленный характер, ведь не всякий владелец ценной бумаги представляет собой инвестора и, напротив, часто инвестором на рынке ценных бумаг является то лицо, которое никакими ценными бумагами не владеет.
Анализировать правовое положение владельца или держателя ценной бумаги здесь вряд ли целесообразно. В случае с ними скорее речь может идти об элементах правосубъектности физических и юридических лиц. Гораздо интереснее дело обстоит с категорией " инвестор" и с той деятельностью, которые лица, имеющие подобный правовой статус, осуществляют.
А вот в этой области проблем достаточно много. Главная, на наш взгляд, здесь состоит в весьма расплывчатом и нечетком определении инвестиций на рынке ценных бумаг, а также временных границ существования правового статуса инвестора.
Разговор об инвесторе на рынке ценных бумаг целесообразно начать с определения инвестиций.
Инвестиции - это прежде всего категория экономическая < 1>, поэтому для начала посмотрим, как определяют понятие " инвестиции" в экономической науке.
--------------------------------
< 1> В литературе также отмечают, что " инвестиции - это экономико-правовая категория, обладающая как определенным экономическим, так и юридическим содержанием" (Корнеева С. К понятию " инвестиции" // Хозяйство и право. 2008. N 12 (383). С. 21).
В некоторых случаях экономисты ограничиваются весьма лаконичными формулировками. Так, У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли указывают, что в наиболее широком смысле слово " инвестировать" означает расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем < 1> (схожее определение инвестиций - как расходования в настоящее время денежных или других средств в ожидании получения будущих выгод - дается и Э. Боди, А. Кейном и А. Маркусом < 2> ); иногда инвестиции определяют как использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала < 3> или как ту часть дохода, " которая не направлена на потребление, а используется для приумножения" < 4>. Подобные формулировки вряд ли способны объяснить значение инвестиций. К тому же подобного рода формулировки часто пытаются за своей лаконичностью совместить различные взгляды на инвестиции в экономической среде. А здесь можно выделить как минимум два подхода: макроэкономический и финансовый.
--------------------------------
< 1> Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998. С. 1.
< 2> Боди Э., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций: Пер. с англ. 4-е изд. М.: Вильямс, 2004. С. 25.
< 3> См.: Макарова С. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Ч. 1: Рынок ценных бумаг: Конспект лекций. СПб.: СпецЛит, 2000. С. 16.
< 4> Маренков Н. Л. Ценные бумаги. М.: Москов. экономико-финансовый ин-т; Ростов н/Д: Феникс, 2003. С. 254. (Сер. " Высшее образование" ).
Говоря о макроэкономических подходах, отметим, что рассуждения их сторонников строятся вокруг такого экономического понятия, как " сбережения".
В большинстве экономических работ, которые посвящены проблемам макроэкономики, сбережения и инвестиции не отождествляют. Так, Пол А. Самуэльсон и Вильям Д. Нордхаус указывают, что инвестиции " представляют собой отказ от сегодняшнего потребления с целью увеличения выпуска в будущем". Авторы включают в это понятие " вложения в материальный капитал (инфраструктуру, оборудование и запасы) и нематериальный капитал (образование, или " человеческий капитал", исследования и разработки, а также здоровье)". Они подчеркивают, что " макроэкономисты используют термин " инвестиции" для обозначения прироста запаса производственных активов - капитальных благ", что " инвестиции осуществляются только тогда, когда создается реальный капитал" < 1>. Сбережения они относят к сфере исследования так называемых домашних хозяйств, указывая, что " это та часть располагаемого дохода, которая не потребляется" < 2>.
--------------------------------
< 1> Самуэльсон Пол А., Нордхаус Вильям Д. Экономика. Пер. с англ. М.: БИНОМ, 1997. С. 472, 783.
< 2> Там же. С. 463.
Схожим образом, хотя и с определенными отличиями, строят свои рассуждения и иные экономисты. Так, С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи указывают, что личные сбережения - " это часть располагаемого дохода, которая используется домашними хозяйствами в целях накопления богатства", а вот валовые инвестиции " представляют собой общую сумму продукции, направленной в течение данного периода времени на увеличение основного капитала и запасов" < 1>. Дж. Д. Сакс и Ф. Б. Ларрен определяют инвестиции как " поток выпуска, используемый для поддержания на данном уровне или увеличения объема основного капитала в экономике" < 2>. Н. Г. Мэнкью указывает, что " многие люди путают понятия сбережений и инвестиций или считают их равнозначными. Однако специалисты по макроэкономике, занимающиеся проблемами национального счетоводства, ясно понимают их различия и подходят к их использованию крайне осторожно". Комментируя свою мысль, он в качестве примера указывает, что покупка частным лицом ценных бумаг и помещение их на счет в банке - это не что иное, как сбережения; а вот инвестиции у этого автора - то же, что и у вышеотмеченных: покупка новых средств производства. Данный автор отмечает, что, хотя в экономике в целом сумма инвестиций равна сумме сбережений, это вовсе не означает, что подобное условие всегда справедливо для каждого домашнего хозяйства или фирмы: сбережения могут быть меньше, чем инвестиции (и тогда возникает проблема привлечения капитала), и обратно (тогда возникает излишек) < 3>. А. А. Килячков и Л. А. Чалдаева, рассуждая о состоянии равновесия в экономике, отмечают: " Состояние устойчивого равновесия отвечает такому уровню национального дохода, при котором средства, направляемые на сбережения, соответствуют объему инвестиций в производство и торговлю" < 4>.
--------------------------------
< 1> Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с англ. со 2-го изд. М.: Дело, 1998. С. 440.
< 2> Сакс Дж. Д., Ларрен Ф. Б. Макро Экономика. Глобальный подход: Пер. с англ. М.: Дело, 1996. С. 172.
< 3> См.: Мэнкью Н. Г. Принципы экономике. СПб.: Питер, 1999. С. 545.
< 4> Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. 2-е изд., с изм. М.: Экономистъ, 2005. С. 27, 29.
Теперь посмотрим на определения инвестиций с финансовой точки зрения. Как подчеркивают Пол А. Самуэльсон и Вильям Д. Нордхаус, сравнивая макроэкономический и финансовый взгляд на инвестиции, " в теории финансов... инвестиции - это приобретение ценной бумаги... " < 1>. Итак, с финансовой точки зрения в самом общем виде инвестиции - это та часть непотребленного дохода (сбережения), которая вложена в различные активы с целью получения дохода в различной форме. В экономической литературе такие инвестиции получили еще наименование финансовых инвестиций < 2>. Именно это определение, скорее всего, и есть то экономического характера определение, которое наиболее близко к теме настоящего исследования.
--------------------------------
< 1> Самуэльсон Пол А., Нордхаус Вильям Д. Указ. соч. С. 783.
< 2> См., к примеру: Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Указ. соч. С. 1; Едронова В. Н., Новожилова Т. Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. М.: Магистр, 2007. С. 14 - 16; Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок: В 2 т. Т. 1. М.: Наука, 2004. С. 84.
Отметим, что две указанные позиции (макроэкономическая и финансовая) описывают хотя и весьма различные, но все же взаимосвязанные определения. Вот интересное мнение Б. И. Алехина на эту тему: " Сами по себе, как деньги на руках сберегателя, сбережения бесполезны. Полезными их делает производительное применение. Другими словами, для того, чтобы страна развивалась, сбережения должны превращаться в инвестиции". Исходя из этого, Б. И. Алехин дает такое определение инвестиций: сбережения, вложенные в капитальные активы. Капитальными, по его мнению, активы называются потому, что приносят доход - прибыль, проценты, дивиденды < 1>. Однако вложение в " капитальные" активы в кругообороте капитала играет как раз роль механизма, через который сбережения превращаются в инвестиции, в том случае, если у эмитентов таких бумажных активов не хватает собственных источников для увеличения (или возобновления) производственных мощностей.
--------------------------------
< 1> Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. С. 9.
Правоведы, исследуя инвестиции уже не просто как экономическое понятие, а как правовую категорию, в основном используют наработки экономической науки.
Так, П. В. Степанов указывает, что инвестирование с экономической точки зрения представляет собой капиталовложения с целью получения каких-либо выгод или благ в будущем < 1>, что, как видно, в сущности совпадает с определением финансовых инвестиций, которое было дано нами выше. Р. М. Исеев называет инвестиции просто " вложениями, капиталовложениями" < 2>. М. Л. Скуратовский определяет инвестиции как " объекты гражданских прав, имеющие денежную оценку, вкладываемые в предпринимательские или иные экономические проекты в целях получения прибыли либо достижения иного социально полезного эффекта" < 3>. А. В. Майфат, анализируя гражданско-правовые конструкции инвестирования, отмечает, что в литературе и нормативных актах на сегодняшний день не выработано определение понятия инвестиций, которое бы отвечало требованиям, предъявляемым с позиции теории понятийного аппарата. Для определения инвестиций он использует выражение " объект интереса организатора инвестирования" < 4>. Н. Г. Доронина и Н. Г. Семилютина полагают, что " под инвестицией следует понимать передачу денежных средств или иного имущества в денежной оценке одним лицом, именуемым инвестором, другому лицу - реципиенту инвестиций с целью извлечения прибыли" < 5>. О. М. Антипова определяет инвестиции как вид общественных отношений, характеризуемый определенным экономически значимым поведением участников, проявляющимся в инициировании процесса оборота капитала, его вложении < 6>. Ключевым моментом, с ее точки зрения, в понимании инвестиций является признание того, что смысловым центром данного понятия выступает не совокупность вкладываемых инвестором активов, а сами отношения, связанные с вложением активов. Как можно понять из работы О. М. Антиповой, понятие " инвестиции" не разделяется с понятием " инвестирование", и в большей степени под инвестициями она понимает именно определенную деятельность < 7>. Эта позиция отличается от высказываемой многими авторами позиции, согласно которой инвестиции рассматриваются не как деятельность, а как объект. С. Корнеева, определяя " инвестиции" как экономико-правовую категорию, указывает, что она характеризуется единством следующих трех составляющих: " 1) инвестируемые средства, в роли которых может выступать имущество (в широком смысле слова, то есть включая имущественные права), а также неимущественные права, имеющие денежную оценку; 2) процесс вложения инвестируемых средств в объект какой-либо деятельности, при этом момент вложения (то есть вовлечения инвестируемых средств в инвестиционный процесс) определяется моментом заключения соответствующего гражданско-правового договора, оформляющего инвестиционные вложения; 3) цель инвестирования, а именно получение прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта имущественного характера" < 8>.
--------------------------------
< 1> Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. А. Е. Шерстобитова. М.: Фонд МИРПЭ: Деловой экспресс, 1997. С. 6.
< 2> Исеев Р. М. Участники рынка ценных бумаг: правовой статус // Банковское право. 2006. N 3. С. 18.
< 3> Защита прав инвесторов: Учебно-практический курс / Под ред. В. В. Яркова. СПб.: Изд. дом С. -Петербург. гос. ун-та: Изд-во юрид. фак-та СПбГУ, 2006. С. 14.
< 4> Майфат А. В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования. М.: Волтерс Клувер, 2006. С. 74.
< 5> Доронина Н. Г., Семилютина Н. Г. Регулирование инвестиций как форма защиты экономических интересов государства // Журнал российского права. 2005. N 9. С. 69.
< 6> Антипова О. М. Правовое регулирование инвестиционной деятельности (анализ теоретических и практических проблем). М.: Волтерс Клувер, 2007. С. 8, 15, 49.
< 7> Там же. С. 4, 50.
< 8> Корнеева С. К понятию " инвестиции" // Хозяйство и право. 2008. N 12 (383). С. 26.
Посмотрим на определение инвестиций действующим законодательством < 1>. Здесь мы не находим какого-то единого определения, которое бы охватывало всю специфику возникающих в инвестиционной области отношений.
--------------------------------
< 1> Мы не берем здесь налоговые аспекты проблемы, хотя положения Налогового кодекса РФ также содержат в сущности свое определение инвестиций (о некоторых аспектах этой проблемы см.: Карабанов И. Инвестиционная деятельность: некоторые вопросы правового регулирования в законодательстве о налогах и сборах // Хозяйство и право. 2006. N 10. С. 90 - 97).
В ст. 1 Закона РСФСР " Об инвестиционной деятельности в РСФСР" под инвестициями понимаются " денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта". Отдельно этой же статьей определяется понятие инвестиционной деятельности как вложения инвестиций, или инвестирования, и совокупности практических действий по реализации инвестиций.
Таким образом, в этой статье сделана попытка развести сам объект - инвестиции, к которому относятся различные объекты гражданских прав, и процесс вложения этих объектов - инвестирование. Впрочем, попытка недостаточно удачная, поскольку инвестиции определены не просто как " объекты", а именно как " вкладываемые" объекты, т. е. объекты, в отношении которых субъекты инвестиционного процесса осуществляют какие-то действия. Получается, что уже само определение инвестиций говорит о деятельности и какого-либо иного определения деятельности в этой сфере не требуется.
В похожей логике написан Федеральный закон " Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений". Как указано в ст. 1 этого Закона, " для целей настоящего Федерального закона" под инвестициями понимаются " денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта". Под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Содержит определение инвестиции Федеральный закон " Об иностранных инвестициях в Российской Федерации". Статья 2 этого Закона устанавливает определения " иностранная инвестиция" и " прямая иностранная инвестиция". Здесь подход к инвестициям как к деятельности, отношениям выражен еще более отчетливо, чем в двух предыдущих определениях. Так, под иностранной инвестицией этот Закон понимает " вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации".
Под прямой иностранной инвестицией понимается приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации; осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разд. XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.
Определенное понимание того, что есть инвестиция, дает и ст. 3 Федерального закона " О соглашениях о разделе продукции". Из ее положений можно понять, что инвестором признаются юридические лица и создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств (имущества и (или) имущественных прав) в поиски, разведку и добычу минерального сырья и являющиеся пользователями недр на условиях соглашения. Производно от понятия " инвестор" можно определить и понятие " инвестиция".
Законодательство о рынке ценных бумаг каких-то специальных положений о том, что представляют собой инвестиция и инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг, не содержит. Есть только отдельные акты, из которых можно пытаться " вычленить" некоторое подобие правил. Так, ст. 1 Федерального закона " О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" понимает под инвесторами физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги. Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, утвержденная Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1008, говоря о защите прав инвесторов, отмечает, что под этим прежде всего понимается " защита частной, государственной и иных видов собственности".
|
|
|
