Источники формирования оборотного капитала

 

Большое значение имеет вопрос об источниках формирования оборотных средств, поскольку избыток оборотных средств ведет к тому, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотных средств будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Как известно, источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства.

Величина собствен­ных оборотных средств (СОС) определяется как разность между итогом разделов III и IV пассива баланса и итогом раздела I актива ба­ланса (собственные средства и приравненные к ним долгосроч­ные кредиты минус внеоборотные активы).

СОС = П₃ + П₄ – А₁, (23)

где СОС – собственные оборотные средства;

П₃ – капитал и резервы;

П₄ – долгосрочные обязательства;

А₁ – внеоборотные активы.

Или как разность между итогом II раздела актива баланса и итогом V раздела пассива баланса.

 

СОС = А₂ – П₅, (24)

где П₅ – краткосрочные обязательства;

А₂ – оборотные активы.

Целевой установкой управления собственными оборотными средствами (СОС) является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения бесперебойной производственно-финансовой деятельности предприятия.

Для достижения этой цели требуется решение следующих задач:

1. Поддержание оборотных средств в размере, минимизирующем риск утраты ликвидности. Для предприятия достаточный уровень ликвидности является важнейшей характеристикой стабильности хозяйственной деятельности. Решение только этой задачи дает простейший вариант управления оборотным капиталом, при котором следует стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала: чем больше чистый оборотный капитал, тем меньше риск потери ликвидности (рис. 8).

 

Уровень собственных оборотных средств

Низкий Средний Высокий

 

Рис. 8. Риск утраты ликвидности и уровень собственных

оборотных средств [7. C. 93]

Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, так как разные виды оборотных активов в разной степени влияют на уровень ликвидности.

2. Поддержание оборотных средств в объеме и структуре, максимизирующих норму прибыли на капитал – рентабельность активов (прибыль / активы). При низком уровне оборотных средств производственная деятельность сопровождается перебоями и потерей прибыли. При некотором оптимальном уровне – рентабельность активов максимальна.

Дальнейшее повышение оборотных средств ведет к появлению бездействующих активов, замедлению оборачиваемости оборотных средств, излишним издержкам их финансирования, что обусловливает снижение нормы прибыли на капитал.

Зависимость между уровнем оборотных активов и рентабельностью активов представлена на рис. 9.

 

Уровень оборотных активов

Низкий Средний Высокий

Рис. 9. Взаимосвязь прибыльности и оборотных активов [7. C. 94]

Видна противоречивость между первой и второй задачами: чем больше чистый оборотный капитал, тем больше ликвидность, но меньше прибыльность активов. И наоборот.

Таким образом, политика управления собственными оборотными средствами должна обеспечить компромисс между рисками утраты ликвидности и потери прибыльности.

Планируемая величина собственного оборотного капитала может быть установлена на минимальном и максимальном уровне. Минимальную величину определяют согласно «Методическим рекомендациям по разработке финансовой политики предприятия» на уровне не менее 10 % от величины оборотных активов. Максимальная величина обусловлена принципом целесообразности. Предприятию невыгодно держать в обороте капитал, превышающий стоимость необходимых ему запасов и затрат. На практике величина чистых оборотных средств должна покрывать не менее 50 % объема запасов [8].

Привлекательность работы пред­приятия за счет собственных оборотных средств в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры рынка уходит на второй план, опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем использования собственных. Все зависит от цены капитала – собственного и заемного. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспе­чение эффективности привлечения заемных средств.

За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств позволяет предприятию свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.

Однако в силу ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производ­ства, задержки в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источ­ников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвести­ционного налогового кредита, инвестиционного вклада работ­ников предприятия, облигационных займов, а также источников, приравненных к собственным средствам, так называемых устойчивых пассивов. Это средства, которые не принадлежат предпри­ятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная пе­реходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюд­жетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полу­ченные в качестве предоплаты за продукцию (работ, услуг), сред­ства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.

В табл. 4 приведены состав и структура источников фор­мирования оборотных средств.

Таблица 4

Состав и структура источников оборотных средств [9. C. 35]

Источники оборотных средств
Собственные	Заемные	Дополнительно привлеченные
Уставный капитал	Долгосрочные кредиты банков	Кредиторская задолженность: · поставщикам и подрядчикам по оплате труда; · по страхованию; · бюджету; · прочим кредиторам
Добавочный капитал	Долгосрочные займы
Резервный капитал	Краткосрочные кредиты банков
Резервные фонды и резервы	Кредиты банков для работников	Фонды потребления
Нераспределенная прибыль	Краткосрочные займы	Резервы предстоящих расходов и платежей
	Коммерческие кредиты	Резервы по сомнительным долгам
	Инвестиционный налоговый кредит	Прочие краткосрочные обязательства
	Инвестиционный взнос работников	Благотворительные и прочие поступления

Правильное соотношение собственных, заемных и привле­ченных источников образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

Целесообразность привлечения того или иного финансово­го источника определяется путем сравнения показателей рента­бельности вложений данного вида и стоимости (цены) этого ис­точника капитала. Особенно актуальна эта проблема для заем­ных средств.

В теории финансового менеджмента большое внимание уделяется вопросу выработки политики финансирования оборотных средств в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия переменной части оборотных средств. Выделяют три типа политики финансирования оборотных активов предприятия, которые наглядно представлены в табл. 5.

Таблица 5

⇐ Предыдущая12131415161718192021Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: