 |
Оценка эффективности проекта
|
|
|
|
Эффективность разработанного бизнес-плана оценивается в двух аспектах:
1) эффективность созданного в рамках бизнес-плана предприятия;
2) эффективность участия в бизнес-плане с точки зрения его стратегического инвестора – индивидуального предпринимателя.
В рамках первого направления на базе данных финансового плана производится дисконтирование денежных потоков, генерируемых бизнес-планом, и расчет основных показателей его коммерческой эффективности. В целях дисконтирования денежных потоков принята ставка дисконтирования r=15% как желаемая норма прибыли на вложенный в предприятие капитал.
Коммерческая эффективность проекта оценивалась по следующим основным параметрам.
1. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – сумма текущих эффектов за весь период расчета, приведенная к начальному шагу. При заданной дисконтной ставке можно определить текущую стоимость всех оттоков и притоков денежных средств в течение экономической жизни проекта и сопоставить их друг с другом. Результатом такого сопоставления будет чистый приток (или чистый отток) денежных средств, показывающий, удовлетворяет ли проект принятой дисконтной ставке (например, требуемой норме прибыли).
Поскольку все инвестиционные затраты производятся в т.н. «нулевом» периоде, формула для расчета чистой текущей стоимости может быть представлена следующим образом:
где Рt – чистые денежные доходы, достигаемые на t-м шаге;
IC – величина исходных инвестиций в проект.
t – горизонт расчета (число прогнозов);
r – ставка дисконтирования, %.
Расчет чистой текущей стоимости приведен в табл. 28.
Таблица 28. – Расчет чистой текущей стоимости бизнес-плана
| Показатель | t=0 | t=1 | t=2 | t=3 | t=4 |
| 1. Инвестиции в бизнес-план | 1 000,0 | ||||
| 2. Чистая прибыль | -698,0 | -93,6 | 14,4 | 142,4 | 855,0 |
| 3. Амортизационный фонд | 125,3 | 250,5 | 250,5 | 250,5 | 250,5 |
| 4. Чистые собственные средства | -572,7 | 156,9 | 264,9 | 392,9 | 1 105,5 |
| 5. Коэффициент приведения при норме дисконта Е=15% (дисконтирующий множитель (1 / (1+0,15)t) | 1,0000 | 0,8696 | 0,7561 | 0,6575 | 0,5718 |
| 5. Приведенные потоки (стр.4 х стр.5) | -572,66 | 136,43 | 200,30 | 258,34 | 632,07 |
| 6. Текущая стоимость NPV нарастающим итогом | -572,66 | -436,23 | -235,92 | 22,42 | 654,49 |
|
|
|
На основании рассчитанных данных получаем:
NPV = 654,49 тыс. руб. (NVP >0)
Таким образом, расчет показал, что NPV > 0, т.е. проект является эффективным, обеспечивая положительные потоки с учетом фактора стоимости капитала.
2. Индекс прибыльности(PI) – это отношение суммы приведенных эффектов к величине дисконтированных капиталовложений, т.е. величина дохода, получаемого на каждый рубль вложенных инвестиций:
Индекс прибыльности тесно связан с величиной чистого текущего (дисконтированного дохода): если NPV > 0, то PI > 1, проект эффективен, и наоборот.
По данным табл. 28 рассчитаем величину PI:
PI = 1105,5 / 1000 = 1,106 руб./ руб.
Т.е. на 1 руб. вложенных инвестиций проект приносит 1,106 руб. прибыли.
3. Срок окупаемости (PB) – это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за который первоначальные вложения и другие затраты, связанные с осуществлением проекта, покрываются суммарными результатами его осуществления. Период окупаемости определяется как отношение величины инвестиций к сумме среднегодового дохода (чистых денежных поступлений – P):
, лет
Период окупаемости проекта составит:
4. Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. необходимо решить уравнение:
Последовательные расчеты NPV при различных ставках дисконтирования произведены в табл. 29 и на рис. 7, на основании чего определена внутренняя норма доходности бизнес-плана.
|
|
|
Таблица 29. – Расчет внутренней нормы доходности бизнес-плана методом итераций
| Показатель | Периоды денежных потоков | NPV | ||||
| 2013 г. t=0 | 2014 г. t=1 | 2015 г. t=2 | 2016 г. t=3 | 2017 г. t=4 | ||
| Инвестиции в проект, тыс. руб. | 1 000,00 | |||||
| Чистые денежные потоки | -572,66 | 156,90 | 264,90 | 392,90 | 1 105,50 | |
| Коэффициент приведения при r=20% | 1,0000 | 0,8333 | 0,6944 | 0,5787 | 0,4823 | |
| Чистая текущая стоимость, NPV | -572,66 | 130,75 | 183,96 | 227,37 | 533,13 | 502,55 |
| r=25% | 1,0000 | 0,8000 | 0,6400 | 0,5120 | 0,4096 | |
| Чистая текущая стоимость, NPV | -572,66 | 125,52 | 169,54 | 201,16 | 452,81 | 376,37 |
| r=30% | 1,0000 | 0,7692 | 0,5917 | 0,4552 | 0,3501 | |
| Чистая текущая стоимость, NPV | -572,66 | 120,69 | 156,75 | 178,83 | 387,07 | 270,68 |
| r=35% | 1,0000 | 0,7407 | 0,5487 | 0,4064 | 0,3011 | |
| Чистая текущая стоимость, NPV | -572,66 | 116,22 | 145,35 | 159,69 | 332,83 | 181,43 |
| r=40% | 1,0000 | 0,7143 | 0,5102 | 0,3644 | 0,2603 | |
| Чистая текущая стоимость, NPV | -572,66 | 112,07 | 135,15 | 143,19 | 287,77 | 105,52 |
| r=45% | 1,0000 | 0,6897 | 0,4756 | 0,3280 | 0,2262 | |
| Чистая текущая стоимость, NPV | -572,66 | 108,21 | 125,99 | 128,88 | 250,08 | 40,50 |
| r=50% | 1,0000 | 0,6667 | 0,4444 | 0,2963 | 0,1975 | |
| Чистая текущая стоимость, NPV | -572,66 | 104,60 | 117,73 | 116,41 | 218,37 | -15,54 |
| r=55% | 1,0000 | 0,6452 | 0,4162 | 0,2685 | 0,1732 | |
| Чистая текущая стоимость, NPV | -572,66 | 101,23 | 110,26 | 105,51 | 191,53 | -64,14 |
Рис. 7. – Графическое определение ставки дисконтирования
Таким образом, IRR бизнес-плана составляет около 46,5%. При этом соблюдено требование IRR = 46,5% > r = 15%, то есть проект инвестиционных вложений в данное предприятие приемлем для предпринимателя, а деятельность предприятия является достаточно прибыльной, чтобы покрыть инвестиционные затраты, сформировать прибыль, направляемую предпринимателю в виде собственного дохода и обеспечить финансовые потребности текущей деятельности.
В целом приведенные результаты финансово-экономической оценки данного бизнес-плана свидетельствуют о достаточной степени его привлекательности и целесообразности реализации для развития бизнеса проектируемого предприятия – мини-кондитерского цеха с собственным сбытовым подразделением «Сладкоежка».
Список использованной литературы
1. Баринов В.А. Бизнес-планирование: Серия: Профессиональное образование. – М.: «ИНФРА-М», 2007. – 256 с.
2. Горфинкель В.Я. Малое предпринимательство: организация, управление, экономика. Учебное пособие. – М.: «ИНФРА-М», 2010. – 349 с.
|
|
|
3. Методические рекомендации по подготовке инвестиционных предложений для представления потенциальным инвесторам // Размещены на официальном сайте Фонда «Инвестиционные возможности России»: http://www.ivr.ru
4. Обзор российского рынка тортов // Журнал «Кондитерские изделия» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.my-ki.ru/articles.php?c=3&n=133&a=4954&l=0
5. Российский рынок кондитерских изделий насытился // Группа аналитиков холдинга «Объединенные кондитеры». – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: // http://www.ecraft.ru/analytics/644
6. Российские жители – большие сладкоежки // Компания ACNielsen. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.my-ki.ru/articles.php?c=1&n=131&a=4870
7. Торт уместен. // Аналитическая статья компании «КОМКОН» // газета «Коммерсантъ». – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: // http://www.conditer.ru/condart/cnews/?id=14520
[1] По материалам статьи «Обзор российского рынка тортов» // Журнал «Кондитерские изделия» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.my-ki.ru/articles.php?c=3&n=133&a=4954&l=0
[2] По материалам статьи «Российский рынок кондитерских изделий насытился» // Группа аналитиков холдинга «Объединенные кондитеры». – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: // http://www.ecraft.ru/analytics/644
[3] По материалам статьи «Российские жители – большие сладкоежки» // Компания ACNielsen. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.my-ki.ru/articles.php?c=1&n=131&a=4870
[4] Источник: данные компании «КОМКОН», по материалам статьи «Торт уместен» // газета «Коммерсантъ». – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: // http://www.conditer.ru/condart/cnews/?id=14520
|
|
|
