 |
Виды дискреционной кредитно-денежной политики
|
|
|
|
Политика дешевых денег (политика финансовой экспансии)
Если в экономике спад и безработица, то задача государства простимулировать совокупный спрос посредством увеличения денежной массы в обращении, и с этой целью средствами кредитно-денежной политики осуществляется следующее: государственные ценные бумаги покупаются ЦБ; учетная ставка снижается; резервная ставка снижается.
Политика дорогих денег (политика финансовой рестрикции)
Если в экономике инфляция, то задачей является снижение совокупного спроса, посредством уменьшения количества денег в обращении, и с этой целью: ЦБ продает государственные ценные бумаги; резервная норма увеличивается; учетная ставка увеличивается.
Таблица 3
Политика дорогих и дешевых денег
| Монетарная политика | Политика «Дешевых денег» | Политика «Дорогих денег» |
| Цели | Увеличение денежной массы для стимулирования экономического роста и сокращения безработицы | Уменьшение денежной массы для борьбы с инфляцией |
| Инструменты | Покупка государственных ЦБ | Продажа государственных ЦБ |
| Уменьшение обязательной нормы резервов | Увеличение обязательной нормы резервов | |
| Уменьшение процентной ставки рефинансирования | Увеличение процентной ставки рефинансирования | |
| Уменьшение процентной ставки по депозитам коммерческих банков в ЦБ | Увеличение процентной ставки по депозитам коммерческих банков в ЦБ |
6.4. Механизм воздействия денежно – кредитной политики на национальное производство. Модель IS – LM.
Модель IS–LM представляет собой модель совместного равновесия товарного и денежного рынков. Она является моделью кейнсианского типа (demand-side), описывает экономику в краткосрочном периоде и служит основой современной теории совокупного спроса.
|
|
|
Модель IS–LM была разработана английским экономистом Джоном Хиксом в 1937 г. в статье «Кейнс и неоклассики» и получила широкое распространение после выхода в 1949 г. книги американского экономиста Элвина Хансена «Монетарная теория и фискальная политика» (поэтому модель иногда называют моделью Хикса–Хансена).
Кривая IS (инвестиции-сбережения) описывает равновесие товарного рынка и отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента R и уровнем дохода Y, которые возникают на рынке товаров и услуг. Кривая IS выводится из простой кейнсианской модели (модели равновесия совокупных расходов или модели кейнсианского креста), но отличается тем, что часть совокупных расходов и, прежде всего, инвестиционные расходы теперь зависят от ставки процента.
Кривая LM (ликвидность–деньги) характеризует равновесие на денежном рынке, которое существует, когда спрос на деньги (прежде всего обусловленный свойством абсолютной ликвидности наличных денег) равен предложению денег. Поскольку спрос на деньги зависит от ставки процента, то существует кривая равновесия денежного рынка – кривая LM, каждая точка которой представляет собой комбинацию величин дохода и ставки процента, обеспечивающую монетарное равновесие.
Пересечение кривых равновесия товарного (IS) и денежного (LM) рынков дает единственные значения величины ставки процента Re (равновесная ставка процента) и уровня дохода Ye (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное равновесие на этих двух рынках.
 |
Рис. 36. Модель IS–LM
Модель IS–LM позволяет:
1) показать взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков;
2) выявить факторы, влияющие на установление равновесия как на каждом из этих рынков в отдельности, так и условия их одновременного равновесия;
|
|
|
3) рассмотреть воздействие изменения равновесия на этих рынках на экономику;
4) проанализировать эффективность фискальной и монетарной политики;
5) вывести функцию совокупного спроса и определить факторы, влияющие на совокупный спрос;
6) проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла.
Пересечение кривых IS и LM делит плоскость на 4 области, в каждой из которых имеет место неравновесие. В областях I и II наблюдается избыточное предложение денег, так как они находятся выше кривой LM, а в областях III и IV, лежащих ниже кривой LM - избыточный спрос на деньги. При этом области I и IV соответствуют избыточному предложению товаров и услуг, поскольку находятся выше кривой IS, в то время как в областях II и III имеет место избыточный спрос на товары и услуги.
Направления приспособления экономики и движения ее к равновесию показаны стрелками. Если на товарном рынке существует избыточное предложение товаров, запасы фирм будут увеличиваться, а величина выпуска (дохода) Y уменьшаться. При избыточном спросе на товары запасы фирм сокращаются, а выпуск увеличивается. Когда на денежном рынке наблюдается избыточное предложение денег, люди покупают облигации, спрос на которые растет и цена повышается, что ведет (в силу обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента в соответствии с теорией предпочтения ликвидности) к снижению ставки процента.
 |
Рис. 37. Экономический механизм достижения равновесия
При избыточном спросе на деньги, наоборот, люди начнут продавать облигации, чтобы получить в обмен наличные деньги в условиях их нехватки, что приведет к росту предложения облигаций, снижению их цены и соответственно к росту ставки процента. Следует иметь в виду, что более быстро происходит восстановление равновесия на денежном рынке, так как для этого достаточно изменить структуру портфеля активов, что не требует значительных затрат времени, в то время как для изменения величины выпуска требуется достаточно продолжительное время.
Рассмотрим экономический механизм достижения равновесия, если экономика находится в неравновесии, например, в точке А. Эта точка находится в области II, где имеет место избыточное предложение денег и избыточный спрос на товары и услуги.
|
|
|
Превышение предложения денег над спросом на деньги вызовет снижение ставки процента в результате стремления людей превратить «лишние» деньги в ценные бумаги и в связи с этим ростом спроса на облигации и повышением их цен. В результате на денежном рынке установится равновесие в точке В на кривой LM. Но существующий в этой области избыточный спрос на товары и услуги приведет к снижению запасов у фирм и росту выпуска (дохода), что обусловит неравновесие денежного рынка и сместит экономику в область III (точка С), соответствующую избыточному спросу на деньги, что приведет к росту ставки процента и возврату на кривую LM. Однако сохраняющийся избыточный спрос на товарном рынке, несмотря на возможное сокращение инвестиционного спроса, вызванное ростом процентной ставки, обеспечит дальнейшее сокращение запасов и увеличение производства.
Денежный рынок окажется в неравновесии (появится избыточный спросу на деньги вследствие роста дохода), что обусловит рост ставки процента и возвратит экономику на кривую LM в точку D, которая лежит ниже кривой IS и соответствует все еще избыточному спросу на товары и услуги. В результате дальнейшего сокращения запасов и роста производства экономика переместится в точку F, вновь нарушив равновесие денежного рынка и т.д., пока не придет в равновесную точку Е.
Таким образом, экономика будет двигаться, пока не попадет в точку одновременного равновесия товарного и денежного рынков – точку пересечения кривых IS и LM.
Рассмотрим механизм воздействия денежно–кредитной политики на национальное производство. В краткосрочном периоде при данном уровне цен на факторы производства рост предложения денег понижает ставку процента и увеличивает тем самым доход (кривая LM сдвигается вправо – вниз). Номинальный доход возрастает, ставка процента падает.
Сдвиг кривой LM вправо – вниз происходит вдоль кривой IS, отражающей возможные варианты частичного равновесия на реальном рынке. Снижение ставки процента приводит к сдвигу вправо – вниз кривой IS и вызывает рост инвестиций.
|
|
|
Денежно–кредитная политика, направленная на уменьшение денежной массы в обращении, приводит к противоположному результату: ставка процента повышается, объем производства снижается, уровень цен падает.
Выводы:
1. Деньги как феномен хозяйственной жизни представляют собой историческую категорию, рассматриваемую в русле рационалистической и эволюционной концепции и металлистической и номиналистической теории. Представляя собой особый товар, служащий всеобщим эквивалентом, деньги выполняют в экономике функции меры стоимости, средства обращения, средства сбережения и средства платежа. Функции денег порождают проблему ликвидности, а именно возможности того или иного актива легко превращаться в средство обмена и сохранять свою стоимость неизменной.
2. Важнейшими элементами денежного рынка являются спрос на деньги и предложение денег. При этом спрос на деньги может быть описан с позиций основных школ экономической науки: классической и кейнсианской. При этом современные теории денег опираются на кейнсианскую теорию, выдвигающую три психологических мотива, побуждающих людей хранить свои сбережения в денежной форме: трансакционный, предосторожности и спекулятивный. Предложение денег в стране осуществляется государством в лице Центрального Банка, являющегося монополистом в эмиссии денег и регулятором денежной массы.
3. Денежная масса – совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. В денежной статистике всю денежную массу делят на агрегаты с учетом степени ликвидности: М0 – банкноты и монеты, находящиеся в обращении вне банковской системы; М1 – М0+ остатки на текущих, расчетных счетах до востребования в национальной валюте как населения, как и предприятий; М2 + вклады, размещаемые на определенный срок, срочные депозиты предприятий; М3 – М2 + депозиты в иностранной валюте резидентов РФ, размещенных в действующих кредитных организациях.
4. Равновесие на денежном рынке выражает модель «Ликвидность – Деньги (LM)», отражающая такое сочетание процентной ставки и дохода, при которых предложение денег равно спросу на деньги, то есть выполняется условие равновесия на денежном рынке.
5. Банковская система представляет собой организованную совокупность банков страны, функционирующих во взаимодействии и взаимосвязи друг с другом и включает в своей структуре Центральный банк (эмиссионный) и коммерческие (депозитные) банки различных видов. Современная банковская система, осуществляя пассивные и активные операции способна «создавать» деньги путем многодепозитного банковского расширения.
|
|
|
6. В условиях многодепозитного банковского расширения коммерческие банки могут создавать новые деньги, когда они выдают кредиты. При этом масштабы расширения денежной массы можно оценить с помощью денежного мультипликатора, рассчитываемого по формуле: Dm = 1/ R. Мультипликационный эффект расширения банковских депозитов в значительной степени зависит от величины «утечек» в систему текущего обращения, самой кредитной политики коммерческих банков и поведения населения в целом.
7. Денежно–кредитная политика, предпринимаемая Центральным Банком, заключается в обеспечении в экономике полной занятости и отсутствии инфляции. Следует выделить две разновидности денежно-кредитной политики: автоматическую и дискреционную.
8. Автоматическая денежно–кредитная политика построена на монетарном правиле, согласно которому темп роста денежной массы в обращении должен соответствовать темпу роста потенциально ВВП. Однако, монетарное правило не было принято правительствами многих западных стран, но в некоторых случаях они стали применять политику денежного таргетирования, т.е. установления верхнего и нижнего пределов денежной массы на определенный период.
9. Дискреционная (гибкая) денежно-кредитная подвержена изменениям в соответствии с фазами экономического цикла. Стимулирующая политика проводится в фазе спада, а сдерживающая – в фазе бума. Главными инструментами дискреционной денежно-кредитной политики выступают: изменение учетной ставки, изменение нормы обязательного резервирования, операции на открытом рынке.
10. Механизм воздействия денежно–кредитной политики на национальное производство иллюстрируется с помощью модели IS–LM, описывающей одновременное равновесие товарного и денежного рынков. Указанная модель позволяет выявить факторы, влияющие на установление равновесия как на каждом из этих рынков в отдельности, так и условия их одновременного равновесия, а также проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла.
Вопросы для самоконтроля:
1. Какие функции выполняют деньги в национальном хозяйстве? Как эти функции реализуются в период высокой инфляции?
2. Поясните процессы создания и уничтожения денег банковской системой?
3. Раскройте свойство ликвидности активов и содержание денежных агрегатов?
4. Охарактеризуйте виды спроса на деньги: трансакционный, по мотиву предосторожности, спекулятивный?
5. Назовите уровни современной банковской системы и выполняемые ими функции?
6. Какие инструменты используются в рамках дискреционной кредитно-денежной политики?
7. Дайте сравнительную характеристику эффективности дискреционной и автоматической кредитно-денежной политики?
8. Раскройте механизм воздействия денежно–кредитной политики на национальное производство с помощью модели IS–LM?
|
|
|
