 |
Последствия финансирования государством бюджетного дефицита
|
|
|
|
В экономической литературе обращается внимание на неизбежные инфляционные последствия бюджетного дефицита. Однако следует учитывать, что прямой связи между ними не существует. Будет или не будет ускоряться инфляция в результате роста бюджетного дефицита, зависит от методов покрытия дефицита, а также от степени использования производственных возможностей экономики.
Способов покрытия бюджетного дефицита существует несколько.
1) Финансирование бюджетного дефицита за счет дополнительной денежной эмиссии (выпуск необеспеченных денег). При этом у государства образуется дополнительный доход от его монопольного права печатать деньги – сеньораж. Сеньораж является следствием опережающего роста денежной массы в обращении по сравнению с темпами прироста реального ВВП. В таком случае становится неизбежным превышение денежного спроса над денежным предложением, быстро порождающее инфляцию. Более инфляционным является эмиссионное покрытие структурного бюджетного дефицита, так как в последнем случае ограниченность производственных ресурсов препятствует адекватной реакции товарного предложения на рост денежной массы в обращении.
2) Финансирование бюджетного дефицита за счет кредитов в центральном банке. Следует учитывать, что государственный кредит существенно отличается от частного. Частный кредит обычно направляется на производственные цели, а выплата процента обеспечивается за счет прироста стоимости в процессе производства. Государственный кредит, направляемый правительством на покрытие бюджетного дефицита чаще всего не связан с производственной деятельностью, а проценты выплачиваются за счет налоговых поступлений в бюджет без какого-либо прироста стоимости. Инфляционный процесс при этом неизбежен. Финансирование бюджетного дефицита со стороны центрального банка по своей сути мало чем отличается от способа прямой денежной эмиссии.
|
|
|
3) Выпуск государственных облигаций. Через государственные облигации в бюджет привлекаются временно свободные денежные средства частного сектора – физических лиц, банков, страховых, промышленных компаний и п.т. При этом правительства имеют возможность продавать свои долговые обязательства не только на внутреннем рынке, но и на международных рынках капитала.
Выпуская государственные облигации, государство вступает в конкуренцию с частными предприятиями за привлечения сбережений населения. А между тем вероятность трансформации сбережений населения в реальные инвестиции как раз несравненно выше при направлении их в банковскую систему или на рынок корпоративных ценных бумаг, нежели на финансирование дефицита государственного бюджета. Поскольку у государства всегда есть возможность для выполнения своих обязательств воспользоваться дополнительной эмиссией, оно способно пообещать больше доход по государственным облигациям по сравнению с потенциальным доходом от покупки корпоративных ценных бумаг или от помещения средств в коммерческий банк. В результате роста процентных ставок в национальной экономике все более интенсивно проявляется так называемый эффект вытеснения частных инвестиций. Это приводит в свою очередь к замедлению роста совокупного предложения и экономическому спаду.
Государственный долг
Государственный долг – сумма накопленных правительством за определенный период бюджетных дефицитов за вычетом имеющихся за то же время профицитов.
Государственный долг, представляющий собой задолженность правительства, местных органов власти и государственных предприятия, подразделяется на внешний и внутренний.
|
|
|
Внешний долг – перед нерезидентами страны: иностранными государствами, международными финансовыми организациями, консорциумами банков;
Внутренний долг – перед резидентами: центральным банком своей страны, другими субъектами экономической системы.
Государственный долг таит в себе следующие основные опасности:
– банкротство нации, обычно называемое дефолтом;
– переложение долга на будущие поколения, которое проявляется в случае, если наращивание долговых обязательств государства не сопровождается увеличением его инвестиций в отечественную экономику;
– несамостоятельность проводимой государством экономической политики, приоритеты которой в таком случае нередко диктуются зарубежными кредиторами.
Проблемы эффективности фискальной политики
Основными рычагами фискальной политики являются изменения налоговых ставок, базы налогообложения, видов налогов, их количества и размеров государственных расходов или их направлений в соответствии с конкретными целями общества.
Из–за расхождения между неоклассиками и кейнсианцами при описании механизма функционирования национального хозяйства они по–разному оценивают возможности и последствия стабилизационной фискальной политики государства.
Кейнсианский подход
В кейнсианской концепции конечный результат изменения государственных расходов или суммы налоговых сборов определяется мультипликатором. Рассмотрим ситуацию увеличения государственных расходов и их влияние на реальный и денежный сектор экономики.
Чтобы ликвидировать безработицу, государство увеличивает свои закупки, финансирую приращение расходов за счет продажи облигаций населению. Рост совокупного спроса приведет к возникновению дефицита и цены начнут расти. Повышение уровня цен вызывает одновременно два эффекта: один изменяет объем совокупного спроса, другой – объем совокупного предложения. Рост цен приводит к сокращению реальных кассовых остатков, уменьшая величину эффективного спроса. На рынке труда вследствие повышения уровня цен растет ценность предельного труда и спрос на труд растет, увеличивая занятость и объем совокупного предложения. На рынке установится равновесие при полной занятости.
|
|
|
Таким образом, увеличение государственных расходов приведет к увеличению национального дохода и занятости, но одновременно повысит общий уровень цен и ставки процента. При фиксированной ставке заработной платы реальная ставка снизится. Вследствие роста ставки процента возникнет «эффект вытеснения» инвестиций – приращение государственных расходов будет сопровождаться сокращением инвестиций предпринимательского сектора. Возрастет дефицит государственного бюджета.
Проиллюстрируем фискальный импульс с помощью модели «IS-LM».
Рис. 38. Фискальный импульс в кейнсианской концепции
Обусловленная увеличением государственных расходов цепочка событий возникла бы и после сокращения налогов.
При выборе между увеличением государственных расходов и снижением налогов в качестве инструмента активизации экономической активности, нужно иметь в виду, что увеличение государственных расходов означает рост участия государства в перераспределении национального дохода, а снижение налогов есть «уход» государства из экономики. Выбор в пользу того или иного инструмента фискальной политики зависит и от величины, и от состояния государственного бюджета в данный момент
Неоклассический подход
Современная интерпретация последствий фискального импульса, основанная на исходных постулатах неоклассиков – совершенная гибкость цен и нейтральность денег – разработана в концепции новых классиков, создателями которой признаются Р. Барро, Т. Сарджент, Н. Уоллес.
Воздействие государственных расходов на экономическую конъюнктуру проявляется том, что:
1) сокращается располагаемый доход домашних хозяйств, поскольку источником государственных расходов являются налоги;
2) уменьшаются потребительские расходы, так как часть потребностей домашних хозяйств удовлетворяются за счет государства: бесплатное образование, медицинское обслуживание и пр.;
3) увеличивается результативность производства из-за того, что государство финансирует фундаментальные научные исследования, переподготовку кадров, развитие инфраструктуры.
|
|
|
Допустим, что при увеличении государственных расходов на 1 ед. домашние хозяйства экономят на потребительских расходах α единиц, и выпуск продукции увеличивается на β единиц. Оценка последствий роста государственных расходов зависит от значений α и β. Если (α + β) > 1, то экономически целесообразно увеличивать государственные расходы, так как выигрыш населения от экономии потребительских расходов и увеличения производимого национального дохода перекрывает потери от налогообложения. Следовательно, население заинтересовано в том, чтобы доля госбюджета в ВВП росла до тех пор пока не установится равенство ((α + β) = 1.
Общая оценка экспансионной фискальной политики неоклассиками отрицательна: рост государственных расходов уменьшает частное потребление и инвестиции, что препятствует устойчивому экономическому росту.
|
|
|
