 |
Облигации и иные эмиссионные ценные бумаги общества
|
|
|
|
Организации, действующие в условиях современной рыночной экономики, как правило, нуждаются в свободных денежных средствах в силу недостаточной ликвидности, а также в целях увеличения экономической эффективности деятельности. Привлечение заемных средств возможно, в том числе путем привлечения займов, кредитов, выпуска векселей, выпуска и продажи облигации и так далее. Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. В данной статье рассмотрим понятие и виды облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг.
Как следует из статьи 816 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ), облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Помимо этого, облигация предоставляет право ее держателю на получение фиксированного в ней процента от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Так как в силу пункта 2 статьи 142 ГК РФ облигация представляет собой ценную бумагу, то определение облигации содержится и в Федеральном законе от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее - Закон N 39-ФЗ). В соответствии со статьей 2 Закона N 39-ФЗ облигация представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
|
|
|
Как видим, Закон N 39-ФЗ уточняет, что облигация относится к типу эмиссионных ценных бумаг.
Статьей 816 ГК РФ определено, что выпуск облигаций фактически представляет собой один из способов заключения договора займа, в котором со стороны заемщика выступает эмитент.
В соответствии со статьей 2 Закона N 39-ФЗ эмитентами ценных бумаг являются лица, несущие от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами. В качестве эмитентов могут выступать юридические лица, исполнительные органы государственной власти, органы местного самоуправления.
В зависимости от того, кто выступает эмитентом облигаций, различают государственные, муниципальные и корпоративные облигации.
Если заемные отношения оформляются государственными или муниципальными облигациями, то имеет место договор государственного займа, представляющий собой один из разновидностей самого универсального вида заемных обязательств - договора займа.
Следует отметить, что выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг регулируется нормами ГК РФ, Бюджетного кодекса Российской Федерации, а также положениями Федерального закона от 29 июля 1998 года N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг".
К государственным облигациям относятся:
- облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Условия эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации утверждены Приказом Минфина Российской Федерации от 15 июня 2001 года N 45н "Об утверждении Условий эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации". Владельцы ОГСЗ имеют право на получение их номинальной стоимости при их погашении, а также на получение процентного дохода, начисляемого на номинальную стоимость ОГСЗ;
|
|
|
- облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ). Условия эмиссии и обращения облигаций федерального займа с переменным купонным доходом утверждены Приказом Минфина Российской Федерации от 22 декабря 2000 года N 112н "Об утверждении Условий эмиссии и обращения облигаций федерального займа с переменным купонным доходом". По срокам обращения ОФЗ могут быть среднесрочными и долгосрочными. Держатели ОФЗ имеют право на получении при их погашении суммы основного долга, а также процентного дохода, начисляемого на номинальную стоимость облигаций;
- государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Условия эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций утверждены Приказом Минфина Российской Федерации от 24 ноября 2000 года N 103н "Об утверждении Условий эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций". ГКО являются именными краткосрочными (до одного года) государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении. Доходом по ГКО считается дисконт, полученный в виде разницы между ценой размещения (покупки) и ценой погашения (продажи).
В отличие от государственных и муниципальных облигаций выпуск и продажа корпоративных облигаций осуществляется в соответствии со Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденных Приказом ФСФР Российской Федерации от 4 июля 2013 года N 13-55/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (далее - Стандарты эмиссии).
Обратите внимание!
Стандарты эмиссии не распространяется на эмиссию государственных и муниципальных ценных бумаг, а также на эмиссию облигаций Центрального банка Российской Федерации.
В соответствии со статьей 19 Закона N 39-ФЗ процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено указанным Законом, включает в себя следующие этапы:
- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг или иного решения, являющегося основанием для размещения эмиссионных ценных бумаг;
|
|
|
- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
- государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера;
- размещение эмиссионных ценных бумаг;
- государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
Обратите внимание!
В соответствии с пунктом 2.3.2 Стандартов эмиссии решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг хозяйственного общества утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом управления, осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров (наблюдательного совета) этого хозяйственного общества.
Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг юридического лица иной организационно-правовой формы утверждается высшим органом управления этого юридического лица, если иное не установлено федеральными законами.
Облигации являются эмиссионными ценными бумагами. Это значит, что они, как и любые другие эмиссионные ценные бумаги, могут быть именными или на предъявителя.
Именная облигация:
- выпускается в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами;
- права держателя удостоверяются решением о выпуске ценных бумаг;
- владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или в случае депонирования на основании записи по счету депо.
Облигация на предъявителя:
- выпускается только в документарной форме;
- права держателя удостоверяются сертификатом ценной бумаги и решением о выпуске ценных бумаг;
- владелец устанавливается на основании сертификата ценной бумаги или в случае депонирования на основании записи по счету депо.
|
|
|
Облигации могут быть с обеспечением и без обеспечения.
Облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым полностью или в части обеспечивается залогом (далее - облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (пункт 1 статьи 27.2 Закона N 39-ФЗ).
Законом N 39-ФЗ определены особенности облигаций в зависимости от вида обеспечения:
- облигации с залоговым обеспечением (статьи 27.3, 27.3-1 Закона N 39-ФЗ). Заметим, что с 1 июля 2014 года в статью 27.3 Закона N 39-ФЗ были внесены изменения Федеральным законом от 21 декабря 2013 года N 379-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации". Этим же Законом с вышеуказанной даты в Закон N 39-ФЗ введена статья 27.3-1, устанавливающая особенности облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями;
- облигации, обеспеченные поручительством (статья 27.4 Закона N 39-ФЗ);
- облигации, обеспеченные банковской гарантией, государственной и муниципальной гарантией (статья 27.5 Закона N 39-ФЗ).
Исполнение обязательств по облигации с обеспечением:
- предоставляет ее владельцу все права, возникающие из такого обеспечения;
- с переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения (передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной) (абзац 3 пункта 1 статьи 27.2 Закона N 39-ФЗ).
Условия обеспечивающего обязательства должны содержаться в решении о выпуске облигаций, в проспекте облигаций (при необходимости), а при документарной форме выпуска также в сертификате на выпуск облигаций (пункт 2 статьи 27.2 Закона N 39-ФЗ).
Рассмотрим более подробно способы обеспечения исполнения обязательств по облигациям.
Облигациям с залоговым обеспечением, как уже говорилось выше, посвящены статьи 27.3, 27.3-1 Закона N 39-ФЗ.
Согласно пункту 1 статьи 27.3 Закона N 39-ФЗ предметом залога могут быть только:
- бездокументарные ценные бумаги;
- обездвиженные документарные ценные бумаги;
- недвижимое имущество;
- денежные требования по обязательствам, в том числе денежные требования, которые возникнут в будущем из существующих или из будущих обязательств.
При этом предметом залога не могут быть денежные требования, обремененные залогом или иными правами третьих лиц, если иное не предусмотрено Законом N 39-ФЗ. Предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением денежными требованиями могут быть только денежные требования, принадлежащие эмитенту таких облигаций, что установлено пунктом 1 статьи 27.3-1 Закона N 39-ФЗ.
|
|
|
Обратите внимание, что нормативными актами Банка России может быть установлен перечень иного имущества (в том числе прав требований), которое может быть предметом залога по облигациям.
Залог возникает в силу договора или на основании закона при наступлении указанных в нем обстоятельств.
Договор залога, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации, а письменная форма договора о залоге считается соблюденной (пункт 2 статьи 27.3 Закона N 39-ФЗ).
Пунктом 3 статьи 27.3 Закона N 39-ФЗ установлены особенности облигаций, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом недвижимого имущества (ипотекой).
На основании пункта 4 статьи 27.3 Закона N 39-ФЗ условиями выпуска облигаций с залоговым обеспечением могут быть предусмотрены порядок и условия замены предмета залога по таким облигациям.
Имущество, являющееся предметом залога, а также денежные суммы, причитающиеся залогодателю в связи с таким залогом, могут являться обеспечением исполнения обязательств по облигациям разных выпусков (пункт 5 статьи 27.3 Закона N 39-ФЗ).
Если исполнение обязательств по облигациям обеспечивается залогом ценных бумаг, до начала размещения таких облигаций залогодатель обязан зафиксировать обременение соответствующих ценных бумаг залогом у лица, осуществляющего учет прав на эти ценные бумаги (пункт 6 статьи 27.3 Закона N 39-ФЗ).
В случае отсутствия представителя владельцев облигаций с залоговым обеспечением обращение взыскания на предмет залога по таким облигациям во внесудебном порядке не допускается (пункт 7 статьи 27.3 Закона N 39-ФЗ).
Если сумма, вырученная при реализации заложенного имущества, превышает размер обеспеченных залогом требований по облигациям, разница после удержания из нее сумм, необходимых для покрытия расходов, связанных с обращением взыскания на это имущество и его реализацией, возвращается залогодателю.
Если по основаниям, предусмотренным законодательством Российской Федерации, заложенное имущество должно перейти в собственность владельцев облигаций с залоговым обеспечением, имущество, являющееся предметом залога по облигациям, переходит в общую долевую собственность всех владельцев облигаций, обеспеченных таким залогом.
Исполнение обязательств по облигациям может обеспечиваться поручительством.
Статьей 27.4 Закона N 39-ФЗ определено, что договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца прав на такие облигации. При этом письменная форма договора поручительства считается соблюденной.
Поручителем по договору поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, вправе выступать (пункт 2 статьи 27.4 Закона N 39-ФЗ):
1) коммерческие организации, стоимость чистых активов которых не меньше суммы (размера) предоставляемого поручительства;
2) государственные корпорации или государственная компания, если предоставление ими поручительства допускается федеральным законом;
3) международные финансовые организации, указанные в подпункте 3 пункта 2 статьи 51.1 Закона N 39-ФЗ.
Договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, должен предусматривать (пункт 3 статьи 27.4 Закона N 39-ФЗ):
1) солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом этих обязательств;
2) срок действия поручительства, который не менее чем на один год должен превышать срок исполнения этих обязательств.
Исполнение обязательств по облигациям может обеспечиваться банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией.
Статьей 27.5 Закона N 39-ФЗ определено: банковская гарантия, предоставленная в обеспечение исполнения обязательств по облигациям, не может быть отозвана.
Срок действия такой гарантии должен не менее чем на шесть месяцев превышать дату (срок окончания) погашения соответствующих облигаций.
В банковской гарантии должно быть предусмотрено, что право требования к гаранту переходит к лицу, к которому переходят права на облигацию.
Банковская гарантия, обеспечивающая исполнение обязательств по облигациям, должна предусматривать только солидарную ответственность гаранта и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по облигациям.
Правовое регулирование государственных и муниципальных гарантий по облигациям осуществляется бюджетным законодательством Российской Федерации и законодательством Российской Федерации о государственных (муниципальных) ценных бумагах.
В случае выпуска облигаций с обеспечением в решении о выпуске (дополнительном выпуске) должны быть указаны (пункт 7.2.19 Стандартов эмиссии):
- вид предоставляемого обеспечения (залог, поручительство, банковская гарантия, государственная или муниципальная гарантия);
- наименование, место нахождения или фамилия, имя, отчество и адрес места жительства лица, предоставляющего обеспечение, или указание на то, что залогодателем является эмитент;
- условия обеспечения;
- иные сведения, предусмотренные федеральными законами и Стандартами эмиссии.
Если обеспечение по облигациям предоставляется третьим лицом, решение о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций должно быть подписано лицом, предоставляющим такое обеспечение.
Согласно пункту 7.2.26 Стандартов эмиссии решением о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций должен быть определен размер (порядок определения размера) дохода по облигациям, в том числе размер (порядок определения размера) процента (купона), в случае если выплата доходов по облигациям осуществляется по окончании отдельных периодов (купонных периодов) в течение срока до погашения облигаций, выплачиваемого владельцам облигаций.
Решением о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций должны быть определены порядок и условия погашения и выплаты дохода по облигациям, включая срок погашения, порядок и срок выплаты дохода по облигациям, в том числе порядок и срок выплаты процента (купона) по каждому купонному периоду.
В силу пункта 7.2.27 Стандартов эмиссии размер дохода по облигациям может устанавливаться в цифровом выражении, в виде процента от номинальной стоимости облигации и (или) в виде дисконта.
|
|
|
