 |
Товарные биржи и их деятельность на рынке
|
|
|
|
Ю.В. Кох
БИРЖЕВОЕ ДЕЛО
Конспект лекций
Специальность 080301 – Коммерция (торговое дело)
Санкт-Петербург
Допущено
редакционно-издательским советом СПбГИЭУ
в качестве методического издания
Составитель
канд. техн. наук, доц. Ю.В. Кох
Рецензент
д-р экон. наук, проф. В.П. Попков
Подготовлено на кафедре
финансов и банковского дела
Одобрено научно-методическим советом
факультета предпринимательства и финансов
Отпечатано в авторской редакции с оригинал-макета,
представленного составителем
ã СПбГИЭУ, 2009
ОГЛАВЛЕНИЕ
| Введение. 4 Тема 1. Товарные биржи и их деятельность на рынке. 4 Тема 2. Хеджирование. 34 Тема 3. Организация брокерской деятельности. 56 Тема 4. Рынок ценных бумаг. 66 Тема 5. Организация биржевой торговли ценными бумагами. 101 Тема 6. Валютный рынок и валютные операции. 109 Тема 7. Методы анализа рынка. 120 Тема 8. Развитие систем электронных торгов на биржах. 137 Заключение. 160 Тестовые задания. 160 Список литературы.. 172 Терминологический словарь. 173 |
Приложение 1. Содержание тем дисциплины (Извлечение
из рабочей программы)........................................... 185
Введение
Переход России на рубеже 80-90-x годов к рыночной экономике потребовал не только изменения существовавшего рынка и его взаимосвязанных частей, но и формирования новых рынков, не существующих в плановой экономике. Если рынки труда, финансовых ресурсов, товаров изменялись, то такие рынки, как рынок ценных бумаг, валюты, страхования, были созданы заново. Радикальные изменения существовавших рынков и образование новых привели к изменению традиционных организационных форм торговли, послужили объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж – товарных, фондовых, валютных. B этой связи биржевая деятельность является самостоятельной формой коммерческой деятельности, ориентированной на получение прибыли и представляющей собой целенаправленные виды работы по подготовке и проведению торговли особыми видами товаров по специально установленным правилам.
|
|
|
Единая рыночная основа формирования бирж объективно предполагает общие закономерности биржевой деятельности, связанные как с сущностью этой деятельности, так и с формами ее организации.
Настоящий конспект лекций предназначен для студентов экономических и финансовых вузов и включает в себя описание основ деятельности товарной, фондовой и валютной бирж, раскрытие сущности биржевых сделок и основных финансовых инструментов, используемых в процессе биржевой деятельности.
Тема 1.
ТОВАРНЫЕ БИРЖИ И ИХ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ
В данном разделе рассматриваются общие вопросы организации биржевой деятельности, приводится классификация существующих бирж и типовая организационная структура с пояснениями функций, выполняемых каждым подразделением.
Поскольку биржевая деятельность является лицензируемой и подлежащей контролю со стороны надзорных органов, данным вопросам посвящается отдельная тема раздела.
В разделе также рассматриваются принципы проведения биржевых сделок и их использования в качестве инструмента, страхующего финансовые риски инвесторов.
Финансовый рынок – это совокупность всех денежных ресурсов страны, находящихся в движении, распределении или перераспределении, меняющихся под влиянием соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики.
По своей структуре финансовый рынок состоит из трех функционирующих раздельно, но взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков:
|
|
|
1. Денежный рынок – совокупность наличных и безналичных денежных средств, находящихся в обращении. Находится в состоянии острого кризиса под воздействием инфляционных процессов.
2. Рынок ссудных капиталов – краткосрочных и долгосрочных кредитов. В настоящее время кредиты коммерческими банками выдаются на краткосрочной основе и под надежное обеспечение. Увеличение числа невозвратных кредитов является предпосылкой банкротства банков, то есть кризисное состояние характерно и для этого сегмента финансового рынка.
3. Рынок ценных бумаг является основной частью финансового рынка и существует для обеспечения сделок по купле-продаже ценных бумаг. Рынок ценных бумаг позволяет ускорить переход капитала от денежной к производительной форме. Он дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней.
Инвестиционный капитал – это дополнительные денежные средства, которые расходуются на покупку средств производства для осуществления различных проектов с целью получения дополнительной прибыли. Инвестиционный капитал поступает из двух источников: собственных сбережений предприятия и привлеченных средств (чужих сбережений). Сбережения – единственный источник инвестиционного капитала. Они возникают, когда доходы компании превышают расходы.
К основным поставщикам инвестиций относят индивидуальных сберегателей, коммерческие банки, инвестиционные фонды, страховые компании, инвестиционные компании. Крупнейшими потребителями инвестиционного капитала являются компании, государство, местные органы власти.
В настоящее время во всех развитых странах рынок почти полностью является организованным, управляемым и контролируемым. Однако это не означает, что неорганизованных, неконтролируемых рынков нет.
Любому организованному рынку присущи следующие черты:
а) существование утвержденных правил торговли, расчетов и поставок активов (товаров, услуг, ценных бумаг и др.);
б) наличие организации, руководящей работой рынка;
в) концентрация достаточного числа продавцов и покупателей во времени и в пространстве;
г) государственное регулирование и саморегулирование.
|
|
|
Биржа - организующая, системообразующая часть рыночной структуры. Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.
Не связывая движение больших масс товаров, биржа выравнивает спрос и предложение, что приводит к стабилизации цен. Колебания цен, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабоэластичны, не погашаются немедленно, а способны превращаться в резкие колебания цен. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и полуфабрикатов, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров. Важными факторами стабилизации цен являются гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.
В деятельности биржи можно выделить стандартизацию типовых контрактов, обладающих относительной ликвидностью, и регистрацию марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной товаропроизводителем.
Для лучшего понимания работы бирж их объединяют в определенные группы в зависимости от выбранного признака классификации.
В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые и валютные биржи.
Согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. под «товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленной ею правилам».
На начальном периоде становления рыночных отношений в РФ, товарные биржи были, в основном, биржами реального товара, на которых осуществлялась оптовая торговля товарами по образцам и стандартам. Более того, многие товары не отвечали требованиям, предъявляемым к биржевому товару в классическом понимании, поэтому биржи того времени скорее можно было отнести к неким посредническим организациям. Также, в связи с отсутствием в то время законодательного разделения бирж на товарные, фондовые и валютные, на товарных биржах зачастую проводилась торговля ценными бумагами.
|
|
|
В настоящее время товарные биржи имеют форму фьючерсных бирж, где ведется торговля фьючерсными контрактами на поставку товаров в будущем, т. е. торговля правами на товар.
Фьючерсная биржа, являясь специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности товарных рынков, одновременно представляет собой рынок цен соответствующих товаров.
Фондовая биржа - это организатор торговли на рынке ценных бумаг.
Фондовые биржи мобилизуют финансовые ресурсы, обеспечивают ликвидность финансовых вложений, регулируют рынок ценных бумаг.
Авторитет фондовой биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества торгуемых на бирже ценных бумаг. Эти два показателя - объем и количество торгуемых бумаг являются своеобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе торговой площадки.
Валютная биржа представляет собой постоянно действующий организованный рынок национальных валют. На ней осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. В нашей стране валютные биржи наиболее жестко контролируются государством в отличие от других видов бирж.
По принципу организации различают государственные, частные и смешанные биржи.
Государственная биржа создается на основе законодательства о биржах и контролируется государством. На биржу, кроме ее членов, допускаются и разовые посетители. Такие биржи распространены во Франции, Бельгии, Нидерландах.
На частной бирже доступ в операционный зал открыт только узкому ограниченному кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Частные биржи в основном распространены в Великобритании и США.
Смешанные фондовые биржи наибольшее распространение получили в Европе. В руках государства при этом находится часть акций биржи, что дает ему право направлять в органы управления своих представителей и таким образом контролировать деятельность конкретной биржи.
|
|
|
В России биржи исторически находились под контролем или в непосредственном ведении специальных государственных органов управления, однако при их возрождении в 1990-1991 гг. биржам был придан частный принцип организации. Наряду с государственным законодательством российские биржи руководствуются собственными правилами самоуправления. Высшим органом управления биржей признается только Общее собрание акционеров.
По статусу биржи могут регистрироваться как акционерные
общества, товарищества (общества) с ограниченной ответственностью и ассоциации.
Акционерным признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков только в пределах стоимости принадлежащих им акций. В настоящее время только валютные биржи остаются акционерными обществами.
Товариществом (обществом) с ограниченной ответственностью законом признается учрежденная одним или несколькими лицами организация, уставный капитал которой разделен на доли (паи) в соответствии с учредительными документами. Участники общества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам, а несут убытки в пределах стоимости их вкладов. В отличие от акционерного общества в обществе с ограниченной ответственностью создается паевой капитал, но паевые свидетельства не являются ценными бумагами и не обращаются на рынке ценных бумаг. Данная организационно-правовая форма предоставляла учредителям большую свободу при подготовке учредительных документов и возможность регистрации в местных органах власти.
Ассоциация - это добровольное объединение бирж и физических лиц в области биржевой торговли. С 1993 г., когда биржи начали преобразовываться в некоммерческие организации, такая организационно-правовая форма способствует более эффективной структуре ее управления.
По форме участия посетителей в биржевых торгах биржи делятся на открытые и закрытые.
На открытых биржах в торгах имеют право участвовать постоянные члены, биржевые посредники (брокеры, работающие от имени и за счет клиента; дилеры, осуществляющие операции от своего имени и за свой счет).
На закрытых биржах в торгах принимают участие только постоянные члены, выполняющие роль биржевых посредников. В операционный зал биржи доступ непосредственных покупателей и продавцов закрыт.
Большинство зарубежных и отечественных бирж являются закрытыми.
По номенклатуре товаров биржи подразделяются на универсальные и специализированные.
На товарных биржах универсального характера ведется торговля разнообразными биржевыми товарами не только различных подгрупп, но и групп. Примером является Чикагская товарная биржа, где фьючерсная торговля ведется разнородными товарами: пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами и продуктами их переработки (соевая мука и соевое масло), драгоценными металлами, а также финансовыми инструментами (долгосрочными ценными бумагами, банковскими депозитами, индексами курсов акций и муниципальными облигациями). Универсальными являются также многие российские биржи, хотя специализация уже началась.
Специализированные биржи имеют специализацию по товарам или по группам товаров. Например, Нью-Йоркская биржа хлопка и цитрусовых, Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао, Лондонская биржа металлов и др. В России также действуют биржи нефтепродуктов, цветных металлов, строительных материалов и т.д.
По виду биржевых сделок биржи классифицируются на биржи реального товара, фьючерсные (опционные) и смешанные.
На начальном этапе биржевой торговли функционировали биржи реального товара, отличительными чертами которых являлись регулярность проведения торгов, наличие определенного места торговли и подчиненность заранее установленным правилам. Наиболее характерные биржевые операции того времени - сделки с наличным товаром. Расширение спроса на сырье и продовольствие привело к всемерному увеличению объемов торговли, усилило требования к однородности качества товаров и регулярности поставок. Для удовлетворения этих требований пришлось изменить первоначальный вид бирж. Так, к числу основных функций товарной биржи стали относиться: установление стандартов на товар, разработка типовых контрактов, котировка цен, урегулирование споров и информационная деятельность. В результате ведущую роль в биржевых операциях стали играть срочные сделки с реальным товаром, гарантировавшие поставку товара определенного качества и количества в нужный срок по согласованной цене.
Таким образом, отличительными чертами биржи реального товара в своей высшей форме являлись: совершение сделок на основе описания качества товара в отсутствие самого товара; торговля массовыми, однородными, сравнимыми по качеству товарами, отдельные партии которых взаимозаменяемы; спекулятивность.
В настоящее время биржи реального товара сохранились лишь в нескольких странах и имеют незначительные обороты.
Подавляющее число зарубежных бирж в настоящее время являются фьючерсными.
Фьючерсная биржа выполняет специфические для экономики функции:
- перенос риска ценовых колебаний с участников рынка реального товара посредством механизма хеджирования;
- выявление цены, т. е. выявление точки зрения рынка на то, какова будет цена лежащего в основе фьючерсного контракта товара в момент наступления срока действия контракта;
- повышение ликвидности и эффективности путем ускорения и упрощения совершения фьючерсных операций;
- увеличение потока рыночной информации с помощью сбора, обработки и распространения деловой информации.
Опционные биржи дают возможность участникам биржевых сделок ограничить возможные убытки путем покупки опционов.
В мировой практике существуют и биржи смешанного типа, на которых осуществляются сделки с реальным товаром с немедленной и отсроченной поставкой, с фьючерсными контрактами и опционами.
По характеру деятельности товарные биржи подразделяются на коммерческие и некоммерческие.
Товарная биржа, как правило, не является коммерческим предприятием. Получение большой прибыли - это не ее цель. С определенной долей условности товарные биржи можно представить в виде консорциума, который создается заинтересованными производителями и посредническими фирмами для осуществления совместного проекта - организации регулируемого рынка товаров, обеспечивающего каждому из его участников проведение сбытовых и закупочных операций. Выгода участников обеспечивается экономией расходов на проведение коммерческой работы.
Биржа может быть создана и как коммерческое предприятие акционерного типа, но при этом организаторов (участников) должно быть в значительной мере меньше, чем клиентов, пользующихся ее услугами. Тогда в интересах учредителей скажется прибыльная работа биржи за счет предоставления различных посреднических услуг.
Как уже отмечалось, бирже от своего имени и за свой счет биржевые сделки совершать запрещено.
По сфере деятельности биржи подразделяются на центральные, межрегиональные и местные.
Для российских бирж характерно сосредоточение центральных бирж в Москве, хотя их члены находятся в разных регионах страны.
Межрегиональные биржи, как правило, объединяют районы производства и потребления какого-либо товара. Круг их участников довольно широк.
В зависимости от места и роли в мировой торговле биржи делят на международные, региональные и национальные.
Для международного характера товарных бирж необходим большой объем операций с соответствующим товаром, удовлетворяющий потребности всего мирового рынка, кроме того, предоставление свободного валютного, торгового и налогового режимов, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников.
В последние годы наблюдается тенденция к концентрации международной биржевой торговли в отдельных странах. Около 98% международного биржевого оборота приходится на США, Великобританию и Японию.
Региональные биржи ориентированы на биржевые операции с более узким кругом участников и обслуживают рынки нескольких стран.
Национальные биржи действуют в пределах отдельно взятого государства. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок и при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах.
Для привлечения в биржевую торговлю достаточно большого числа участников, как продавцов, так и покупателей, и сведения их риска к минимуму необходим определенный механизм, позволяющий обеспечивать соблюдение их интересов. Основной задачей регулирования биржевой деятельности являются предотвращение манипулирования ценами и крахов, защита интересов мелких фирм и спекулянтов.
Регулирование биржевой деятельности - это совокупность конкретных способов и приемов по определенному упорядочению работы бирж и заключение биржевых сделок на основе установленных правил и требований. Целью регулирования биржевой деятельности является обеспечение устойчивости, сбалансированности и эффективности биржевого рынка.
В мировой практике различают две модели регулирования биржевой деятельности.
Регулирование биржевого рынка является преимущественной функцией государственных органов (государственное регулирование). Лишь небольшую часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает биржам. Такая система существует во Франции.
При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается биржам (принцип саморегулирования). При этом значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров. Эта система сложилась в Великобритании.
Во многих странах используется смешанная модель регулирования биржевой деятельности, хотя государственное регулирование заметно усилилось в последние 20 лет. Ранее биржевая торговля регулировалась преимущественно нормами и правилами, разрабатываемыми самими биржами.
Государственное регулирование включает:
а) разработку и реализацию специальных нормативно-правовых актов;
б) создание стандартов, т. е. набора обязательных требований к участникам биржевого рынка и т.п.;
в) регламентацию основных процедур и государственный контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка.
Задачи государственного регулирования:
реализация государственной политики развития биржевого рынка;
обеспечение равных прав и безопасности для профессиональных участников и клиентов;
создание информационной системы о биржевом рынке и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка.
Государственное регулирование не должно носить запретительного характера.
Саморегулирование предполагает использование методов общественного регулирования. К таким методам относится разработка правил профессиональной деятельности на биржевом рынке и их повсеместное применение на практике, запрещение недобросовестной рекламы, формирование общественного мнения о биржевой деятельности.
К положительным сторонам саморегулирования можно отнести:
а) разработку правил поведения самими профессиональными участниками конкретного биржевого рынка, реально представляющими его особенности;
б) экономию государственных средств, сокращение аппарата управления биржевым рынком;
в) установление общественного контроля, так как участники биржевого рынка, как правило, больше заинтересованы в нормальном регулировании, чем правительственные чиновники;
г) введение этических норм поведения профессиональных участников биржевого рынка с помощью общественного контроля.
Регулирование биржевой деятельности в России
Возобновление биржевой деятельности в России в начале 90-х годов потребовало принятия ряда регулирующих нормативно-правовых актов. Ниже приводится краткая характеристика основных законодательных документов, регулирующих биржевую деятельность в РФ.
Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. стал основным документом, регулирующим деятельность товарной биржи и биржевой торговли в России. В соответствии с этим законом созданы правовые гарантии для торгово-посреднической деятельности, учтены реальные процессы, происходящие на современных биржах. Согласно документу биржа организует и ведет биржевые торги, но не может совершать сделки от своего имени и за свой счет. Она также не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Предприятия и организации, не отвечающие этим положениям, не имеют права на организацию биржевой торговли, использование в своем названии слов «товарная биржа» или «биржа» и не подлежат регистрации в качестве биржевых структур. В законе дается определение биржевого товара, а также обозначены объекты, которые не могут быть предметом биржевых сделок. В документе представлен порядок учреждения, организации и ликвидации товарной биржи. Большое внимание уделено государственному регулированию деятельности товарных бирж.
Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» определяет порядок валютного регулирования и общие понятия, необходимые для совершения сделок с валютой. Постановлением Правительства РФ «О мерах по стимулированию роста организационного товарооборота биржевых товаров через товарные биржи» от 11 мая 1993 г. № 452 подтверждается, что развитие биржевой торговли является важнейшим фактором формирования российского рынка. Им предусмотрена необходимость разработки механизма проведения на товарных биржах конкурсов по размещению заказов на закупку и поставку товаров для государственных нужд, прежде всего мяса, зерна, сахара, нефти, леса, хлопка, шерсти, металлов.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. регулирует деятельность фондовых бирж. В этом законе даются определения брокерскому и дилерскому видам деятельности. Деятельность фондовой биржи регламентируется гл.3 настоящего закона регламентируется деятельность фондовой биржи. Согласно нему «…юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом». Одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 процентов и более акций, а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20 процентов и более голосов на общем собрании членов такой биржи.
Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется такой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
В случае совмещения юридическим лицом деятельности валютной биржи и/или товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли) и/или клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.
Торговля организуется только между членами биржи, другие лица могут в ней участвовать через посредничество членов. Кроме того, служащие биржи не могут быть учредителями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.
Роль государства в регулировании биржевой деятельности в России довольно значительна. В соответствии со ст. 33 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» для осуществления государственного регулирования деятельности товарных бирж и контроля за ними при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур была создана Комиссия по товарным биржам (КТБ). В состав этой комиссии включаются председатель, представители государственных органов, деятельность которых связана с регулированием товарных рынков, представители биржевых союзов и объединений, брокерских гильдий и ассоциаций, эксперты и представители от общественных объединений предпринимателей. В настоящее время это Министерство Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства.
В ст. 34 Закона определены функции Комиссии по товарным биржам:
- выдача лицензий на организацию биржевой торговли;
- осуществление лицензирования биржевых посредников, биржевых брокеров на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле и контроль за ними;
- контроль за соблюдением законодательства о биржах;
- организация и изучение деятельности товарных бирж;
- разработка методических рекомендаций по подготовке биржевых документов;
- рассмотрение в Комиссии жалоб участников биржевой торговли на злоупотребление и нарушение законодательства в биржевой торговле;
- разработка предложений по совершенствованию законодательства о товарных биржах.
В ст. 35 Закона установлены полномочия Комиссии по товарным биржам:
- отказ бирже в выдаче лицензии на организацию биржевой торговли в случае несоответствия ее учредительных документов и правил биржевой торговли установленным требованиям;
- аннулирование выданной бирже лицензии или приостановление ее действия, если биржа нарушает законодательство;
- направление бирже обязательного для исполнения предписания об отмене или изменении положений учредительных документов, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей или прекращении деятельности, которая противоречит законодательству;
- направление биржевому посреднику обязательного для исполнения предписания о прекращении деятельности, противоречащей законодательству;
- применение к бирже или биржевому посреднику соответствующих санкций в случае нарушения ими законодательства, неисполнения или несвоевременного исполнения предписаний Комиссии;
- назначение государственного комиссара на биржу;
- организация по согласованию с органами финансового контроля Российской Федерации аудиторских проверок деятельности бирж и биржевых посредников;
- требование от бирж, расчетных учреждений клиринговых центров и биржевых посредников представлений учетной документации;
- направление в суд или арбитражный суд материалов для применения предусмотренных законом санкций к биржам и их членам, нарушившим законодательство, а в случае обнаружения признаков преступления передача материалов в соответствующие правоохранительные органы.
Для непосредственного контроля за соблюдением биржей и биржевыми посредниками законодательства на биржу назначается государственный комиссар, который обязан:
а) содействовать всемерному развитию конкуренции в биржевой торговле;
б) обеспечивать соблюдение прав всех участников биржевой торговли в деятельности товарных бирж и биржевой торговле, а также в решениях органов управления товарных бирж;
в) предотвращать любые формы дискриминации какого-либо участника биржевой торговли.
Государственный комиссар вправе:
а) присутствовать на биржевых торгах;
б) участвовать в общих собраниях членов биржи и в общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи с правом совещательного голоса;
в) знакомиться с информацией о деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржи и их решения, в том числе конфиденциального характера;
г) вносить предложения и делать представления руководителям биржи;
д) вносить предложения в Комиссию по товарным биржам;
е) осуществлять контроль исполнения решений Комиссии по товарным биржам.
Главным координирующим органом на рынке ценных бумаг в настоящее время является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России).
Государственное регулирование главным образом осуществляется на основе нормативно-правовых актов.
На первичном рынке государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка эмиссии ценных бумаг в обращение посредством государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка. На вторичном рынке государственный контроль осуществляется посредством лицензирования деятельности профессиональных участников рынка и путем выдачи квалификационных аттестатов, дающих право на совершение определенных видов деятельности на рынке ценных бумаг, а также надзора за соблюдением антимонопольного законодательства. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложение операций (сделок) с ценными бумагами.
Выделяют следующие методы регулирования рынка ценных бумаг:
- регистрация выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии;
- лицензирование деятельности профессиональных участников рынка;
- аттестация специалистов инвестиционных институтов;
- страхование инвесторов;
- аудиторский и рейтинговый контроль финансового состояния эмитентов;
- надзор и контроль над проведением фондовых операций;
- регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций;
- раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством.
Составной частью государственного регулирования является лицензирование как биржи и организаций ее инфраструктуры, так и индивидуальных посредников биржевого рынка.
Для получения лицензии на организацию товарной биржи в Комиссию по товарным биржам представляют следующие документы:
- заявление;
- устав товарной биржи;
- учредительный договор или заявку на регистрацию либо иной соответствующий документ, если он предусмотрен при создании товарной биржи;
- свидетельство о государственной регистрации товарной биржи;
- правила биржевой торговли;
- документ, подтверждающий внесение в уставный капитал товарной биржи не менее 50% объявленной суммы; документ, удостоверяющий право пользования соответствующим помещением для проведения торгов;
- список учредителей и распределение между ними долей (в %) в уставном капитале товарной биржи с указанием для физических лиц их должностей по всем местам работы.
Комиссия принимает решение о выдаче лицензии в течение двух месяцев со дня подачи заявления со всеми необходимыми документами. Комиссия вправе отказать в выдаче лицензии в случае представления ненадлежащим образом оформленных документом, а также их несоответствия требованиям законодательства Российской Федерации и возвратить указанные документы заявителю для переоформления.
Товарная биржа получает право на организацию биржевой торговли от даты принятия решения о выдаче ей лицензии.
Решения об аннулировании или приостановлении действия лицензии принимаются Комиссией в двухмесячный срок на основе:
а) материалов, осуществленных финансовыми органами проверок, в которых установлены факты нарушений в деятельности товарной биржи;
б) официальных уведомлений территориальных управлений Министерства Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, а также государственных комиссаров на товарных биржах о фактах нарушений.
При неисполнении товарной биржей в месячный срок официальных предписаний Комиссия направляет материалы в арбитражный суд.
Биржа может быть ликвидирована по решению высшего органа управления биржи, а также судом или арбитражным судом в порядке и на условиях, предусмотренных законодательными актами Российской Федерации.
Помимо государственного регулирования исторически сложился принцип саморегулирования, который заключается в том, что на каждой бирже существуют определенные внутрибиржевые нормативные акты, на которых основывается биржевая деятельность конкретной биржи. К ним относят учредительный договор, устав биржи и правила биржевой торговли. В учредительном договоре должны быть указаны:
- учредители биржи;
- цель создания биржи и способы реализации поставленной цели;
- ответственность учредителей по обязательствам биржи;
- первоначальный размер уставного капитала, деление его на акции и порядок распределения между учредителями;
- права и обязанности учредителей биржи;
- порядок распределе
|
|
|
