Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!

Доходность финансовых активов: виды и оценка

При принятии решения о целесообразности приобретения акций или облигаций важными критериями наряду с абсолютными показателями (), являются показатели доходности, которые входят в число показателей эффективности. Доходностью является относительный показатель, рассчитываемый соотношением дохода (Д), генерируемого данным финансовым активом, и величины инвестиций в этот актив (CI); в общем виде может быть рассчитан следующим образом:

kt=

В зависимости от вида финансового актива в качестве дохода выступают:

- дивиденды; проценты;

- прирост капитальной стоимости.

В анализе речь может идти о двух видах доходности: фактической и ожидаемой, причем последняя представляет больший интерес для принятия решения о целесообразности приобретения тех или иных финансовых активов..

Приобретая финансовый актив (облигации или акции), инвестор рассчитывает на два вида потенциальных доходов:

- дивиденд;

- доход от прироста капитала.

Оба поступления не являются безусловными и могут состояться, как правило, в случае эффективной работы компании, чьи акции приобретены, хотя дивиденды предпочитают выплачивать и в неблагоприятные годы (финансовое сигнализирование).

P0 P1

D0 D1

t0 t1

где D0 – известный дивиденд;

D1 – ожидаемый дивиденд;

P0 – известная цена;

P1 – ожидаемая цена актива – целевой расчетный показатель.

Тогда общий доход,, генерируемый ценой бумагой за период t0 - t1, складывается из дохода от прироста капитала (доход от капитализации (P1 - P0) и дивидендов, а общая доходность kt определяется по формуле:

kt = = kd + k

где kd – текущая доходность или дивидендная;

kc- капитализированная доходность.

В зависимости от вида финансового актива и абсолютных показателей, выбранных для его характеристики, можно исчислить несколько характеристик доходности. Поскольку их значения могут существенно различаться, нельзя говорить о некой абстрактной доходности, необходимо обязательно уточнять о чем идет речь и какой алгоритм используется для расчета.

1 Доходность облигации без права досрочного погашения (доходность к погашению YTM) определяется по формуле:

YTM = ,

где P – номинальная цена облигации;

P – текущая цена на момент оценки;

D – купонный доход;

m – число лет до погашения облигации.

Достоинством показателя доходности к погашению YTM, как и любого другого показателя эффективности, является возможность использования его в сравнительном анализе при выборе вариантов инвестирования в те или иные облигации.

Пример: Рассчитать доходность облигации номинальной стоимостью 1000 д.ед. с годовой купонной ставкой 9%, имеющей текущую рыночную цену 840 д.ед. Облигация будет приниматься к погашению через 8 лет.

YTM = , или 12%

2 Доходность бессрочной привилегированной акции, а также обыкновенной с неизменным дивидендом, если инвестор не предполагает продавать ее в будущем, поэтому общая доходность совпадает с текущей дивидендной доходностью и определяется по формуле:

kt = ,

где D – ожидаемый дивиденд.

P - текущая рыночная цена акции.

3 Если инвестор приобретает акцию в спекулятивных целях, намереваясь продавать ее через некоторое время, то он может определить общую доходность (дивидендную + капитализированную), воспользовавшись следующей формулой:

kt = + ,

где P1 – ожидаемая цена акции на момент предполагаемой ее продажи;

P0 - рыночная цена акции на момент принятия решения о ее покупке;

n – ожидаемое число лет владения акцией.

Для оценки значений ожидаемой общей доходности простых акций с равномерно возрастающими дивидендами можно воспользоваться формулой модели Гордона, тогда общая доходность будет равна:

kt = + g = k + kc,

где: D1 – ожидаемый дивиденд;

P0 – цена акции на момент оценки;

g – темп прироста дивиденда.

Отсюда видно, что ожидаемая капитализированная доходность обыкновенных акций с равномерно возрастающим дивидендом совпадают с темпом прироста дивиденда g или с темпом прироста цены акции, т.е. показатель g имеет несколько интерпретаций:

- капитализированная доходность;

- темп прироста дивидендов;

- темп прироста цены акции.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Таблица 1: Функция накопления капитала

	годы
%	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
1	1,010	1,020	1,030	1,041	1,051	1,062	1,072	1,083	1,094	1,105	1,116	1,127	1,138	1,149
2	1,020	1,040	1,061	1,082	1,104	1,126	1,149	1,172	1,195	1,219	1,243	1,268	1,294	1,319
3	1,030	1,061	1,093	1,126	1,159	1,194	1,230	1,267	1,305	1,344	1,384	1,426	1,469	1,513
4	1,040	1,082	1,125	1,170	1,217	1,265	1,316	1,369	1,423	1,480	1,539	1,601	1,665	1,732
5	1,050	1,103	1,158	1,216	1,276	1,340	1,407	1,477	1,551	1,629	1,710	1,796	1,886	1,980
6	1,060	1,124	1,191	1,262	1,338	1,419	1,504	1,594	1,689	1,791	1,898	2,012	2,133	2,261
7	1,070	1,145	1,225	1,311	1,403	1,501	1,606	1,718	1,838	1,967	2,105	2,252	2,410	2,579
8	1,080	1,166	1,260	1,360	1,469	1,587	1,714	1,851	1,999	2,159	2,332	2,518	2,720	2,937
9	1,090	1,188	1,295	1,412	1,539	1,677	1,828	1,993	2,172	2,367	2,580	2,813	3,066	3,342
10	1,100	1,210	1,331	1,464	1,611	1,772	1,949	2,144	2,358	2,594	2,853	3,138	3,452	3,797
11	1,110	1,232	1,368	1,518	1,685	1,870	2,076	2,305	2,558	2,839	3,152	3,498	3,883	4,310
12	1,120	1,254	1,405	1,574	1,762	1,974	2,211	2,476	2,773	3,106	3,479	3,896	4,363	4,887
13	1,130	1,277	1,443	1,630	1,842	2,082	2,353	2,658	3,004	3,395	3,836	4,335	4,898	5,535
14	1,140	1,300	1,482	1,689	1,925	2,195	2,502	2,853	3,252	3,707	4,226	4,818	5,492	6,261
15	1,150	1,323	1,521	1,749	2,011	2,313	2,660	3,059	3,518	4,046	4,652	5,350	6,153	7,076
16	1,160	1,346	1,561	1,811	2,100	2,436	2,826	3,278	3,803	4,411	5,117	5,936	6,886	7,988
17	1,170	1,369	1,602	1,874	2,192	2,565	3,001	3,511	4,108	4,807	5,624	6,580	7,699	9,007
18	1,180	1,392	1,643	1,939	2,288	2,700	3,185	3,759	4,435	5,234	6,176	7,288	8,599	10,147
19	1,190	1,416	1,685	2,005	2,386	2,840	3,379	4,021	4,785	5,695	6,777	8,064	9,596	11,420
20	1,200	1,440	1,728	2,074	2,488	2,986	3,583	4,300	5,160	6,192	7,430	8,916	10,699	12,839
21	1,210	1,464	1,772	2,144	2,594	3,138	3,797	4,595	5,560	6,727	8,140	9,850	11,918	14,421
22	1,220	1,488	1,816	2,215	2,703	3,297	4,023	4,908	5,987	7,305	8,912	10,872	13,264	16,182
23	1,230	1,513	1,861	2,289	2,815	3,463	4,259	5,239	6,444	7,926	9,749	11,991	14,749	18,141
24	1,240	1,538	1,907	2,364	2,932	3,635	4,508	5,590	6,931	8,594	10,657	13,215	16,386	20,319
25	1,250	1,563	1,953	2,441	3,052	3,815	4,768	5,960	7,451	9,313	11,642	14,552	18,190	22,737
26	1,260	1,588	2,000	2,520	3,176	4,002	5,042	6,353	8,005	10,086	12,708	16,012	20,175	25,421
27	1,270	1,613	2,048	2,601	3,304	4,196	5,329	6,768	8,595	10,915	13,862	17,605	22,359	28,396
28	1,280	1,638	2,097	2,684	3,436	4,398	5,629	7,206	9,223	11,806	15,112	19,343	24,759	31,691
29	1,290	1,664	2,147	2,769	3,572	4,608	5,945	7,669	9,893	12,761	16,462	21,236	27,395	35,339
30	1,300	1,690	2,197	2,856	3,713	4,827	6,275	8,157	10,604	13,786	17,922	23,298	30,288	39,374
31	1,310	1,716	2,248	2,945	3,858	5,054	6,621	8,673	11,362	14,884	19,498	25,542	33,460	43,833
32	1,320	1,742	2,300	3,036	4,007	5,290	6,983	9,217	12,166	16,060	21,199	27,983	36,937	48,757
33	1,330	1,769	2,353	3,129	4,162	5,535	7,361	9,791	13,022	17,319	23,034	30,635	40,745	54,190
34	1,340	1,796	2,406	3,224	4,320	5,789	7,758	10,395	13,930	18,666	25,012	33,516	44,912	60,182
35	1,350	1,823	2,460	3,322	4,484	6,053	8,172	11,032	14,894	20,107	27,144	36,644	49,470	66,784
36	1,360	1,850	2,515	3,421	4,653	6,328	8,605	11,703	15,917	21,647	29,439	40,037	54,451	74,053
37	1,370	1,877	2,571	3,523	4,826	6,612	9,058	12,410	17,001	23,292	31,910	43,717	59,892	82,052
38	1,380	1,904	2,628	3,627	5,005	6,907	9,531	13,153	18,151	25,049	34,568	47,703	65,831	90,846
39	1,390	1,932	2,686	3,733	5,189	7,213	10,025	13,935	19,370	26,925	37,425	52,021	72,309	100,510
40	1,400	1,960	2,744	3,842	5,378	7,530	10,541	14,758	20,661	28,925	40,496	56,694	79,371	111,120
41	1,410	1,988	2,803	3,953	5,573	7,858	11,080	15,623	22,028	31,059	43,794	61,749	87,066	122,763
42	1,420	2,016	2,863	4,066	5,774	8,198	11,642	16,531	23,474	33,334	47,334	67,214	95,444	135,530
43	1,430	2,045	2,924	4,182	5,980	8,551	12,228	17,486	25,005	35,757	51,132	73,119	104,561	149,522
44	1,440	2,074	2,986	4,300	6,192	8,916	12,839	18,488	26,623	38,338	55,206	79,497	114,475	164,845
45	1,450	2,103	3,049	4,421	6,410	9,294	13,476	19,541	28,334	41,085	59,573	86,381	125,252	181,615
46	1,460	2,132	3,112	4,544	6,634	9,685	14,141	20,645	30,142	44,008	64,251	93,807	136,958	199,959
47	1,470	2,161	3,177	4,669	6,864	10,090	14,833	21,804	32,052	47,117	69,261	101,814	149,667	220,010
48	1,480	2,190	3,242	4,798	7,101	10,509	15,554	23,019	34,069	50,422	74,624	110,444	163,457	241,916
49	1,490	2,220	3,308	4,929	7,344	10,943	16,304	24,294	36,197	53,934	80,362	119,739	178,411	265,832
50	1,500	2,250	3,375	5,063	7,594	11,391	17,086	25,629	38,443	57,665	86,498	129,746	194,620	291,929

Таблица 2: Коэффициент дисконтирования

	годы
%	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16	17
1	0,990	0,980	0,971	0,961	0,951	0,942	0,933	0,923	0,914	0,905	0,896	0,887	0,879	0,870	0,861	0,853	0,844
2	0,980	0,961	0,942	0,924	0,906	0,888	0,871	0,853	0,837	0,820	0,804	0,788	0,773	0,758	0,743	0,728	0,714
3	0,971	0,943	0,915	0,888	0,863	0,837	0,813	0,789	0,766	0,744	0,722	0,701	0,681	0,661	0,642	0,623	0,605
4	0,962	0,925	0,889	0,855	0,822	0,790	0,760	0,731	0,703	0,676	0,650	0,625	0,601	0,577	0,555	0,534	0,513
5	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	0,711	0,677	0,645	0,614	0,585	0,557	0,530	0,505	0,481	0,458	0,436
6	0,943	0,890	0,840	0,792	0,747	0,705	0,665	0,627	0,592	0,558	0,527	0,497	0,469	0,442	0,417	0,394	0,371
7	0,935	0,873	0,816	0,763	0,713	0,666	0,623	0,582	0,544	0,508	0,475	0,444	0,415	0,388	0,362	0,339	0,317
8	0,926	0,857	0,794	0,735	0,681	0,630	0,583	0,540	0,500	0,463	0,429	0,397	0,368	0,340	0,315	0,292	0,270
9	0,917	0,842	0,772	0,708	0,650	0,596	0,547	0,502	0,460	0,422	0,388	0,356	0,326	0,299	0,275	0,252	0,231
10	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564	0,513	0,467	0,424	0,386	0,350	0,319	0,290	0,263	0,239	0,218	0,198
11	0,901	0,812	0,731	0,659	0,593	0,535	0,482	0,434	0,391	0,352	0,317	0,286	0,258	0,232	0,209	0,188	0,170
12	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567	0,507	0,452	0,404	0,361	0,322	0,287	0,257	0,229	0,205	0,183	0,163	0,146
13	0,885	0,783	0,693	0,613	0,543	0,480	0,425	0,376	0,333	0,295	0,261	0,231	0,204	0,181	0,160	0,141	0,125
14	0,877	0,769	0,675	0,592	0,519	0,456	0,400	0,351	0,308	0,270	0,237	0,208	0,182	0,160	0,140	0,123	0,108
15	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327	0,284	0,247	0,215	0,187	0,163	0,141	0,123	0,107	0,093
16	0,862	0,743	0,641	0,552	0,476	0,410	0,354	0,305	0,263	0,227	0,195	0,168	0,145	0,125	0,108	0,093	0,080
17	0,855	0,731	0,624	0,534	0,456	0,390	0,333	0,285	0,243	0,208	0,178	0,152	0,130	0,111	0,095	0,081	0,069
18	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437	0,370	0,314	0,266	0,225	0,191	0,162	0,137	0,116	0,099	0,084	0,071	0,060
19	0,840	0,706	0,593	0,499	0,419	0,352	0,296	0,249	0,209	0,176	0,148	0,124	0,104	0,088	0,074	0,062	0,052
20	0,833	0,694	0,579	0,482	0,402	0,335	0,279	0,233	0,194	0,162	0,135	0,112	0,093	0,078	0,065	0,054	0,045
21	0,826	0,683	0,564	0,467	0,386	0,319	0,263	0,218	0,180	0,149	0,123	0,102	0,084	0,069	0,057	0,047	0,039
22	0,820	0,672	0,551	0,451	0,370	0,303	0,249	0,204	0,167	0,137	0,112	0,092	0,075	0,062	0,051	0,042	0,034
23	0,813	0,661	0,537	0,437	0,355	0,289	0,235	0,191	0,155	0,126	0,103	0,083	0,068	0,055	0,045	0,036	0,030
24	0,806	0,650	0,524	0,423	0,341	0,275	0,222	0,179	0,144	0,116	0,094	0,076	0,061	0,049	0,040	0,032	0,026
25	0,800	0,640	0,512	0,410	0,328	0,262	0,210	0,168	0,134	0,107	0,086	0,069	0,055	0,044	0,035	0,028	0,023
26	0,794	0,630	0,500	0,397	0,315	0,250	0,198	0,157	0,125	0,099	0,079	0,062	0,050	0,039	0,031	0,025	0,020
27	0,787	0,620	0,488	0,384	0,303	0,238	0,188	0,148	0,116	0,092	0,072	0,057	0,045	0,035	0,028	0,022	0,017
28	0,781	0,610	0,477	0,373	0,291	0,227	0,178	0,139	0,108	0,085	0,066	0,052	0,040	0,032	0,025	0,019	0,015
29	0,775	0,601	0,466	0,361	0,280	0,217	0,168	0,130	0,101	0,078	0,061	0,047	0,037	0,028	0,022	0,017	0,013
30	0,769	0,592	0,455	0,350	0,269	0,207	0,159	0,123	0,094	0,073	0,056	0,043	0,033	0,025	0,020	0,015	0,012
31	0,763	0,583	0,445	0,340	0,259	0,198	0,151	0,115	0,088	0,067	0,051	0,039	0,030	0,023	0,017	0,013	0,010
32	0,758	0,574	0,435	0,329	0,250	0,189	0,143	0,108	0,082	0,062	0,047	0,036	0,027	0,021	0,016	0,012	0,009
33	0,752	0,565	0,425	0,320	0,240	0,181	0,136	0,102	0,077	0,058	0,043	0,033	0,025	0,018	0,014	0,010	0,008
34	0,746	0,557	0,416	0,310	0,231	0,173	0,129	0,096	0,072	0,054	0,040	0,030	0,022	0,017	0,012	0,009	0,007
35	0,741	0,549	0,406	0,301	0,223	0,165	0,122	0,091	0,067	0,050	0,037	0,027	0,020	0,015	0,011	0,008	0,006
36	0,735	0,541	0,398	0,292	0,215	0,158	0,116	0,085	0,063	0,046	0,034	0,025	0,018	0,014	0,010	0,007	0,005
37	0,730	0,533	0,389	0,284	0,207	0,151	0,110	0,081	0,059	0,043	0,031	0,023	0,017	0,012	0,009	0,006	0,005
38	0,725	0,525	0,381	0,276	0,200	0,145	0,105	0,076	0,055	0,040	0,029	0,021	0,015	0,011	0,008	0,006	0,004
39	0,719	0,518	0,372	0,268	0,193	0,139	0,100	0,072	0,052	0,037	0,027	0,019	0,014	0,010	0,007	0,005	0,004
40	0,714	0,510	0,364	0,260	0,186	0,133	0,095	0,068	0,048	0,035	0,025	0,018	0,013	0,009	0,006	0,005	0,003
41	0,709	0,503	0,357	0,253	0,179	0,127	0,090	0,064	0,045	0,032	0,023	0,016	0,011	0,008	0,006	0,004	0,003
42	0,704	0,496	0,349	0,246	0,173	0,122	0,086	0,060	0,043	0,030	0,021	0,015	0,010	0,007	0,005	0,004	0,003
43	0,699	0,489	0,342	0,239	0,167	0,117	0,082	0,057	0,040	0,028	0,020	0,014	0,010	0,007	0,005	0,003	0,002
44	0,694	0,482	0,335	0,233	0,162	0,112	0,078	0,054	0,038	0,026	0,018	0,013	0,009	0,006	0,004	0,003	0,002
45	0,690	0,476	0,328	0,226	0,156	0,108	0,074	0,051	0,035	0,024	0,017	0,012	0,008	0,006	0,004	0,003	0,002
46	0,685	0,469	0,321	0,220	0,151	0,103	0,071	0,048	0,033	0,023	0,016	0,011	0,007	0,005	0,003	0,002	0,002
47	0,680	0,463	0,315	0,214	0,146	0,099	0,067	0,046	0,031	0,021	0,014	0,010	0,007	0,005	0,003	0,002	0,001
48	0,676	0,457	0,308	0,208	0,141	0,095	0,064	0,043	0,029	0,020	0,013	0,009	0,006	0,004	0,003	0,002	0,001
49	0,671	0,450	0,302	0,203	0,136	0,091	0,061	0,041	0,028	0,019	0,012	0,008	0,006	0,004	0,003	0,002	0,001
50	0,667	0,444	0,296	0,198	0,132	0,088	0,059	0,039	0,026	0,017	0,012	0,008	0,005	0,003	0,002	0,002	0,001

Таблица 3: Функция будущей стоимости аннуитета

годы

1,0

2,00

1,0

2,01

3,030

4,060

5,101

6,152

7,214

8,286

9,369

10,462

11,567

12,683

13,809

1,0

2,02

3,060

4,122

5,204

6,308

7,434

8,583

9,755

10,950

12,169

13,412

14,680

1,0

2,03

3,091

4,184

5,309

6,468

7,662

8,892

10,159

11,464

12,808

14,192

15,618

1,0

2,04

3,122

4,246

5,416

6,633

7,898

9,214

10,583

12,006

13,486

15,026

16,627

1,0

2,05

3,153

4,310

5,526

6,802

8,142

9,549

11,027

12,578

14,207

15,917

17,713

1,0

2,06

3,184

4,375

5,637

6,975

8,394

9,897

11,491

13,181

14,972

16,870

18,882

1,0

2,07

3,215

4,440

5,751

7,153

8,654

10,260

11,978

13,816

15,784

17,888

20,141

1,0

2,08

3,246

4,506

5,867

7,336

8,923

10,637

12,488

14,487

16,645

18,977

21,495

1,0

2,09

3,278

4,573

5,985

7,523

9,200

11,028

13,021

15,193

17,560

20,141

22,953

1,0

2,10

3,310

4,641

6,105

7,716

9,487

11,436

13,579

15,937

18,531

21,384

24,523

1,0

2,11

3,342

4,710

6,228

7,913

9,783

11,859

14,164

16,722

19,561

22,713

26,212

1,0

2,12

3,374

4,779

6,353

8,115

10,089

12,300

14,776

17,549

20,655

24,133

28,029

1,0

2,13

3,407

4,850

6,480

8,323

10,405

12,757

15,416

18,420

21,814

25,650

29,985

1,0

2,14

3,440

4,921

6,610

8,536

10,730

13,233

16,085

19,337

23,045

27,271

32,089

1,0

2,15

3,473

4,993

6,742

8,754

11,067

13,727

16,786

20,304

24,349

29,002

34,352

1,0

2,16

3,506

5,066

6,877

8,977

11,414

14,240

17,519

21,321

25,733

30,850

36,786

1,0

2,17

3,539

5,141

7,014

9,207

11,772

14,773

18,285

22,393

27,200

32,824

39,404

1,0

2,18

3,572

5,215

7,154

9,442

12,142

15,327

19,086

23,521

28,755

34,931

42,219

1,0

2,19

3,606

5,291

7,297

9,683

12,523

15,902

19,923

24,709

30,404

37,180

45,244

1,0

2,20

3,640

5,368

7,442

9,930

12,916

16,499

20,799

25,959

32,150

39,581

48,497

1,0

2,21

3,674

5,446

7,589

10,183

13,321

17,119

21,714

27,274

34,001

42,142

51,991

1,0

2,22

3,708

5,524

7,740

10,442

13,740

17,762

22,670

28,657

35,962

44,874

55,746

1,0

2,23

3,743

5,604

7,893

10,708

14,171

18,430

23,669

30,113

38,039

47,788

59,779

1,0

2,24

3,778

5,684

8,048

10,980

14,615

19,123

24,712

31,643

40,238

50,895

64,110

1,0

2,25

3,813

5,766

8,207

11,259

15,073

19,842

25,802

33,253

42,566

54,208

68,760

1,0

2,26

3,848

5,848

8,368

11,544

15,546

20,588

26,940

34,945

45,031

57,739

73,751

1,0

2,27

3,883

5,931

8,533

11,837

16,032

21,361

28,129

36,723

47,639

61,501

79,107

1,0

2,28

3,918

6,016

8,700

12,136

16,534

22,163

29,369

38,593

50,398

65,510

84,853

1,0

2,29

3,954

6,101

8,870

12,442

17,051

22,995

30,664

40,556

53,318

69,780

91,016

1,0

2,30

3,990

6,187

9,043

12,756

17,583

23,858

32,015

42,619

56,405

74,327

97,625

1,0

2,31

4,026

6,274

9,219

13,077

18,131

24,752

33,425

44,786

59,670

79,168

104,710

1,0

2,32

4,062

6,362

9,398

13,406

18,696

25,678

34,895

47,062

63,122

84,320

112,303

1,0

2,33

4,099

6,452

9,581

13,742

19,277

26,638

36,429

49,451

66,769

89,803

120,439

1,0

2,34

4,136

6,542

9,766

14,086

19,876

27,633

38,029

51,958

70,624

95,637

129,153

1,0

2,35

4,173

6,633

9,954

14,438

20,492

28,664

39,696

54,590

74,697

101,841

138,485

1,0

2,36

4,210

6,725

10,146

14,799

21,126

29,732

41,435

57,352

78,998

108,437

148,475

1,0

2,37

4,247

6,818

10,341

15,167

21,779

30,837

43,247

60,248

83,540

115,450

159,167

1,0

2,38

4,284

6,912

10,539

15,544

22,451

31,982

45,135

63,287

88,336

122,904

170,607

1,0

2,39

4,322

7,008

10,741

15,930

23,142

33,168

47,103

66,473

93,398

130,823

182,844

1,0

2,40

4,360

7,104

10,946

16,324

23,853

34,395

49,153

69,814

98,739

139,235

195,929

1,0

2,41

4,398

7,201

11,154

16,727

24,585

35,665

51,287

73,315

104,375

148,168

209,917

1,0

2,42

4,436

7,300

11,366

17,139

25,338

36,979

53,511

76,985

110,319

157,653

224,867

1,0

2,43

4,475

7,399

11,581

17,560

26,111

38,339

55,825

80,830

116,587

167,719

240,839

1,0

2,44

4,514

7,500

11,799

17,991

26,907

39,746

58,235

84,858

123,196

178,402

257,899

1,0

2,45

4,553

7,601

12,022

18,431

27,725

41,202

60,743

89,077

130,162

189,735

276,115

1,0

2,46

4,592

7,704

12,247

18,881

28,567

42,707

63,353

93,495

137,503

201,754

295,561

1,0

2,47

4,631

7,807

12,477

19,341

29,431

44,264

66,068

98,120

145,237

214,498

316,312

1,0

2,48

4,670

7,912

12,710

19,811

30,320

45,874

68,893

102,962

153,383

228,008

338,451

1,0

2,49

4,710

8,018

12,947

20,291

31,233

47,538

71,831

108,029

161,963

242,324

362,063

1,0

2,50

4,750

Предыдущая 1 2 3 4 5 67Следующая

Воспользуйтесь поиском по сайту: