Дисконтирование денежных потоков.

В какой-то степени минусы двух первых методов уменьшают способы, основанные на принципах дисконтирования денежных потоков. В повсеместно используемой практике существует некоторое количество подобных методов, однако их суть сводится к сопоставлению величины инвестиций с общей суммой приведенных (дисконтированных) будущих поступлений.

Инвестиции I в течение количетсва лет n приносят определенный годовой доход, соответственно Р1, Р2..., Pn. Но, общеизвестно, что одна и та же денежная сумма имеет разную ценность в будущем и настоящем - на финансовых рынках любые деньги, как правило, со временем дешевеют. Доходы, разнесенные по разным периодам времени, необходимо упорядочить, индексировать согласно единого времени, поскольку величина инвестиций также имеет сегодняшнюю оценку. Правильно будет для предприятия сравнить величину инвестиций не просто с будущими доходами, а с накопленной величиной дисконтированных, приведенных к оценке сегодняшнего дня, будущих доходов.

Главные принципы оценки денежных потоков с учетом времени заключаются в следующем:

· Будущая стоимость определенного количества сегодняшних денежных средств, приносящих процент i на протяжении n периодов, рассчитывается по формуле

Настоящая стоимость (кол-во денежных ср-в в настоящий момент)

 

Будущая стоимость = * (1 + i) * 5n

 

 

Настоящая стоимость - сегодняшняя стоимость будущих платежей, получение которых возможно при определенной ставке процента i в течение n периодов, определяется соответственно по формуле

	Будущая стоимость (количество денежных средств, которое можно получить в будущем)   (1 + i) 5n

 

Настоящая стоимость =

 

 

Pk   (1 + r) 5k

Используя формулы, связывающие сегодняшнюю и завтрашнюю стоимость денег, можно получить формулу для определения дисконтированной (приведенной к настоящему, или актуализированной) будущей стоимости денежных поступлений, генерируемых в разные годы рассматриваемыми инвестициями:

	Pk’ =

 

 

где Рk и Рk' - годовой доход и приведенный (дисконтированный) годовой доход, приносимый инвестициями в k-й год, r – желаемый ежегодный процент, по которому вернутся средства.

Чистая текущая стоимость.

Накопленную величину дисконтированных доходов нужно сравнивать с величиной вложений.

Общая накопленная величина дисконтированных доходов за n лет будет равна сумме соответствующих дисконтированных платежей:

 

Pk (1 + r) 5k

_n

P' = å

^k=1

Разница между общей накопленной величиной дисконтированных доходов и первоначальными инвестициями составляет чистую текущую стоимость (чистый приведенный эффект):

 

Общая величина дисконтированных доходов

Чистая текущая стоимость инвестиций

 

 

Понятно, что если чистая текущая стоимость положительна (величина больше 0), то инвестиционный проект считается выгодным, если отрицательна, проект не стоит воплощать в жизнь. В том случае, если чистая текущая стоимость равна нулю, проект нельзя оценить ни как прибыльный, ни как убыточный, нужно исследовать другими способами сравнения. При сравнении нескольких альтернативных проектов предпочтение отдается тому проекту, у которого высокая чистая текущая стоимость.

Расчет с помощью приведенных формул вручную не прост, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, прибегают к помощи специальных статистических таблиц, в которых отражены значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т.п. в зависимости от временного периода и значения коэффициента дисконтирования.

 

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: