 |
Рентабельность инвестиций (окупаемость).
|
|
|
|
Применение метода чистой текущей стоимости, несмотря на сложности его расчета, является более верным, нежели применение метода оценки срока окупаемости и эффективности инвестиций, поскольку учитывает временные составляющие денежных потоков. Применение этого метода позволяет посчитать и сравнить не только абсолютные показатели (чистую текущую стоимость), но и относительные показатели, к которым относится рентабельность инвестиций:
|
Рентабельность инвестиций =
Понятно, что если рентабельность больше единицы, то проект можно принимать, если меньше нет.
Как относительный показатель рентабельность инвестиций чрезвычайно удобна при выборе конкретного проекта из нескольких альтернативных, имеющих примерно одинаковые показатели чистой текущей стоимости инвестиций, либо при складывании портфеля инвестиций, т. е. выборе нескольких различных вариантов одновременного инвестирования денежных средств, дающих максимальную чистую текущую стоимость.
Использование метода чистой текущей стоимости инвестиций позволяет также принять во внимание прогнозные расчеты фактора инфляции и фактора риска, в разной степени присущих разным проектам. Ясно, что учет этих факторов приведет к соответствующему увеличению желаемого процента, по которому возвращаются инвестиции, а следовательно, и коэффициента дисконтирования.
Метод перечня критериев (рпоказателей).
Суть способа отбора инвестиционных проектов с помощью перечня показателей заключается в следующем: рассматривается соответствие проекта каждому из принятых показателей и по каждому дается оценка проекту. Метод позволяет увидеть все достоинства и недостатки проекта и гарантирует, что все критерии, которые необходимо принять будут учтены, даже если возникнут трудности с первоначальной оценкой.
|
|
|
Критерии, необходимые для оценки инвестиционных проектов, могут быть разными в зависимости от особенностей организации, ее отраслевой принадлежности и стратегической направленности. При составлении списка критериев необходимо брать лишь те, которые вытекают главным образом из целей, стратегии и задач организации, ее ориентации долгосрочных планов. Проекты, получающие высокую оценку с позиции одних целей, стратегий и задач, могут не соответствовать заявленным параметрам других.
Главными критериями для оценки инвестиционных проектов являются:
А. Цели организации, стратегия, политика и приоритеты в стратегии развития.
1. Совместимость проекта с принятой стратегией организации и долгосрочным планом развития.
2. Целесообразность изменений в стратегии организации (в случае, если это необходимо критериями проекта).
3. Соответствие проекта принятию организацией рисков.
4. Соответствие проекта политики организации в нововведениях.
5. Соответствие проекта претензий организации к временным аспектам реализации проекта (долгосрочный или кратко срочный проект).
6. Соответствие проекта потенциалу развития организации.
7. Устойчивость позиции организации.
8. Степень диверсификации организации (т.е. количество отраслей, не имеющих производственной связи с основной отраслью, в которой осуществляет свою деятельность организация, и их доля в общем объеме ее производства), влияющая на устойчивость ее позиции.
9. Влияние глобальных финансовых затрат и срока получения прибыли на сегодняшнее состояние дел в организации.
10. Влияние рисков отклонения времени, затрат и исполнения задач от запланированных, а также влияние негативного результата от проекта на состояние дел в организации.
|
|
|
Б. Финансовые критерии.
1. Размер инвестиций (вложения в производство, вложения в маркетинг; для проектов НИОКР затраты на проведение исследования и стоимость развития, если исследование успешно).
2. Предполагаемый годовой размер прибыли.
3. Ожидаемый размер чистой прибыли.
4. Соответствие проекта критериям экономической эффективности капиталовложений, принятым в организации.
5. Начальные затраты на осуществление проекта.
6. Предполагаемое время, по истечении которого данный проект начнет приносить доходы.
7. Наличие денежных средств в конкретные периоды времени.
8. Влияние принятия данного проекта на другие проекты, требующие инвестиций.
9. Необходимость привлечения заемного капитала (кредитов) для финансирования проекта, и его доля в инвестициях.
I0.Финансовый риск, связанный с реализацией проекта.
11. Устойчивость поступления доходов от проекта (обеспечивает ли проект устойчивое повышение темпов роста доходов фирмы, или доход от года к году будет меняться).
12. Время, через которое начнется выпуск продукции (услуг), реализация на рынке, а, следовательно, возврат капитальных затрат.
13. Возможности выгодного использования для организации налогового законодательства (использование налоговых льгот).
14. Фондоотдача, т.е. отношение среднего годового валового дохода, полученного от проекта, к капитальным затратам (чем выше уровень фондоотдачи, тем ниже в общих расходах организации доля постоянных издержек, не зависящих от изменения загрузки производственных мощностей, а, следовательно, тем меньше будут убытки в случае ухудшения экономической конъюнктуры; если уровень фондоотдачи в данной организации ниже среднеотраслевого, то в случае кризиса у неё есть большой риск стать банкротом).
15. Оптимальность структуры затрат на продукт, заложенный в проекте (использование наиболее дешевых и легко доступных производственных ресурсов).
|
|
|
