При ДМ денежные потоки проекта, приводятся посредством дисконтирования к единому моменту времени, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных средств
Проблема оценки эффективности инвестиционного проекта заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Поскольку принимать решение приходится сегодня, все показатели ИП должны быть откорректированы с учетом снижения ценности денежных ресурсов в будущем. Единого подхода к определению ставки дисконтирования не существует. В инвестиционном анализе в основном используется два алгоритма подбора ставки дисконтирования: расчет по специальному алгоритму или использование готовых измерителей. Наиболее адекватными измерителями для определения ставки дисконтирования являются: фактическая рентабельность компании, реализующей проект; доходность безрискового вложения капитала (процентные ставки по депозитам, государственным ценным бумагам); доходность по альтернативным и реализованным проектам с сопоставимым уровнем риска. Среди расчетных алгоритмов ставки дисконтирования наиболее распространен расчет ставки на основе минимально гарантированного уровня доходности, темпа инфляции и уровня риска реализации ИП: ставка дисконтирования = минимальная норма прибыли*коэффициент риска + темп инфляции Под минимальной нормой прибыли в большинстве случаев понимается средневзвешенная стоимость капитала = доля СК*ценаСК + доля ЗК*ценаЗК + доля прив.кап.*цена прив.кап. При оценке эффективности ИП ДМ, целесообразно не только определить ставку дисконтирования, но и обосновать адекватность выбранных показателей и расчетов. Таким образом, ДМ базируются на дисконтировании денежных потоков, что избавляет от основного недостатка статических методов - игнорирования учета ценности будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду. Основной недостаток ДМ заключается в сложности объективного выбора ставки дисконтирования. Однако целью ДМ является не идеальный прогноз величины ожидаемого дохода от реализации ИП, а, в первую очередь, обеспечение сопоставимости текущих и будущих денежных потоков, и подготовка тем самым основы для принятия окончательного решения.
Воспользуйтесь поиском по сайту: ![]() ©2015 - 2025 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...
|