Лизинговое финансирование инвестиционной деятельности.

Лизинг — это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.

Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключаются в следующем:

- объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;

- срок лизинга, как правило, меньше срока физического износа оборудования;

- по окончании действия контракта лизингополучатель может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости;

- в роли лизингодателя обычно выступает кредитно-финансовый институт — лизинговая компания, банк.

Лизинг имеет признаки и производственного инвестирования, и кредита. Его двойственная природа заключается в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество в целях получения дохода, а с другой стороны — сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности).

Преимущества лизинга перед кредитованием состоят в следующем:

- компания-лизингополучатель может получить имущество в лизинг для реализации инвестиционного проекта без предварительного накопления определенной суммы собственных средств и привлечения иных внешних источников;

- лизинг может быть единственным методом финансирования инвестиционных проектов, реализуемых компаниями, еще не имеющими кредитной истории и достаточных активов для обеспечения залога, а также компаний, находящихся в трудном финансовом положении;

- оформление лизинга не требует таких гарантий, как получение банковского кредита, поскольку обеспечением лизинговой сделки является имущество, взятое в лизинг;

- использование лизинга повышает коммерческую эффективность инвестиционного проекта, в частности, за счет льгот по налогообложению и применения ускоренной амортизации, а также удешевления некоторых работ, связанных с приобретением имущества (например, участие в предпродажной подготовке оборудования, контроль качества, монтаж оборудования, консультационные, координирующие и информационные услуги и др.);

- лизинговые платежи отличаются значительной гибкостью, они обычно устанавливаются с учетом реальных возможностей и особенностей конкретного лизингополучателя;

- если банковский кредит на приобретение оборудования выдается обычно в размере 60–80% его стоимости, то лизинг обеспечивает полное финансирование капитальных затрат, причем не требующее немедленного начала выплат лизинговых платежей.

Основные элементы лизинговых операций: предмет лизинга, субъекты лизинга, срок лизинга, услуги, предоставляемые по лизингу, лизинговые платежи.

Предметом лизинга может быть движимое и недвижимое имущество за исключением земельных участков и других природных объектов.

Субъектами лизинга в зависимости от его вида могут быть две и более сторон. В классической лизинговой сделке участвуют изготовитель (поставщик) лизингового имущества, лизингодатель (лизинговые фирмы, компании и банки) и лизингополучатель (предприятие, нуждающееся в лизинговом имуществе). Однако в случае реализации масштабных проектов число участников может увеличиться.

Субъектов лизинга можно подразделить на прямых и косвенных участников.

К прямым участникам относят:

- лизинговые фирмы, компании и банки, выступающие как лизингодатели;

- производственные (промышленные и сельскохозяйственные), торговые и транспортные предприятия и население (лизингополучатели);

- поставщики объектов сделки — производственные (промышленные) и торговые компании.

- Косвенными участниками являются:

- коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантами сделок;

- страховые компании;

- брокерские и другие посреднические фирмы.

Общая сумма лизинговых платежей (ЛП) по годам определяется по формуле

ЛП=АО+ПК+КВ+ДУ+НДС,

где АО — величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; ПК — плата за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем для приобретения имущества; КВ — комиссионное вознаграждение лизингодателя; ДУ — плата лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга; НДС — налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Методика предусматривает возможность выбора способа уплаты лизинговых платежей:

- метод с фиксированной общей суммой, предполагающий начисление общей суммы платежей равными долями в течение всего срока лизинга;

- метод с авансом, предполагающий уплату лизингодателю аванса при заключении лизингового договора;

- метод минимальных платежей, по которому в общую сумму лизинговых платежей включается сумма амортизации лизингового имущества, плата за используемые лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя.

Выделяют два вида лизинга: оперативный (операционный) и финансовый. В основе различения оперативного и финансового лизинга лежит такой критерий, как окупаемость имущества. В этом плане оперативный лизинг представляет собой лизинг с неполной окупаемостью, а финансовый — лизинг с полной окупаемостью.

Оперативный лизинг имеет место при сдаче имущества в аренду на период, значительно меньший, чем срок амортизации (как правило, на срок от двух до пяти лет). Объектом такого лизинга обычно является оборудование с высокими темпами морального старения, оборудование, требующееся на небольшой срок (сезонные работы или разовое использование); новое, непроверенное оборудование или оборудование, предполагающее специальное техническое обслуживание. При оперативном лизинге расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Риск потерь от порчи или утери имущества лежит главным образом на лизингодателе.

Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение периода действия контракта лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Финансовый лизинг требует больших капитальных затрат и осуществляется в сотрудничестве с банками.

В зависимости от особенностей организации отношений между лизингополучателем и лизингодателем различают прямой, косвенный и возвратный лизинг. Прямой лизинг имеет место в том случае, когда изготовитель или владелец имущества сам выступает лизингодателем, а косвенный — когда сдача в аренду ведется через посредников. Сущность возвратного лизинга состоит в том, что предприятие продает лизинговой компании часть своего собственного имущества, а затем берет его в аренду. Таким образом, предприятие, не прибегая к кредиту, получает дополнительные средства от реализации своего имущества, эксплуатация которого не прекращается. Возвратный лизинг является эффективным способом улучшения финансового состояния компании.

По способам предоставления выделяют срочный и возобновляемый лизинг. При срочном лизинге договор заключается на определенный срок, а при возобновляемом (ролловерном) — договор лизинга возобновляется по истечении первого срока договора.

В зависимости от объекта аренды различают лизинг движимого и недвижимого имущества. Наиболее распространенной формой является лизинг движимого имущества.

По объему обслуживания выделяют: чистый лизинг, при котором обслуживание передаваемого имущества берет на себя лизингополучатель; лизинг с полным набором услуг, когда полное обслуживание объекта сделки возлагается на лизингодателя; лизинг с частичным набором услуг, при котором на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию предмета лизинга.

В зависимости от места осуществления лизинговых операций выделяют: внутренний лизинг, когда все субъекты сделки представляют одну страну, и внешний лизинг, когда одна из сторон или все стороны принадлежат разным странам, а также, если одна из сторон является совместным предприятием. Внешний лизинг может быть экспортным и импортным. При экспортном лизинге зарубежной страной является лизингополучатель, а при импортном — лизингодатель.

При сравнении лизинга и альтернативных вариантов финансирования инвестиционного проекта необходимо учесть не только налоговые экономии и стоимость услуг, но и привести их к текущей стоимости путем дисконтирования.

Эффективность использования лизинга для лизингополучателя можно определить путем расчета чистого дисконтированного дохода с учетом корректировок на налоговые льготы и налоговые выплаты:

где I — стоимость предмета лизинга; L_t — лизинговый платеж в t -м периоде, Е — платеж аванса; T — ставка налога на добавленную стоимость (НДС); r * — скорректированная на ставку НДС норма дисконта r * = r (1 — T).

88. Инвестиции в инновационную деятельность ( из учебника Воронина )

Сущность понятия инноваций и инновационной деятельности. Иннов-ия- результ творч-ой деят-ти, направл-ой на разраб-ку, созд-ие, распростр-ие новых видов изделий, техно-ий, внедрен-е новых орг-ых форм научно-техн-их результ-в. Внедрение новшества включ-ет стадии: исследов-е до 1-го произв-го освоен-ия; разверт-ие выпуска в масштаб-х, достат-ых для удвл-ия потребн-ти рынка; использ-ие новшества конеч-ми потреб-ми. Совокуп-ть этих стадий- инновац-ый процесс. Успеш-ть иннов-го проц зависит от соглас-ти работы всех его уч-ов. Это зависит от наличия иннов-го потенцеала п/п- готов-ть и спо-ть осуществ-ть впервые/ воспроиз=ти ту/иную иннов-ию, возмож-ть дальней-го соверш-ия нововведен-я, распростран-е ее на новые области. Показатель оценки способн-ти п/п к инновациям- V расходов на исслед-ия и разраб-ки от оборота п/п. Инновац-ый проц охват-т совершен-е основных фондов(созд новых видов матер-ов, соверш-ие способ-ов организ-ии произ-ва, созд-ие информац-го поля).

Роль НТП в повышении эффект-ти про-ва.? о роли НТП в ↑эфф-ти пр-ва нах-ся в тесной связи с целями п/п. Осн задачи: прибыльность(опр-ся как норма прибыли от инв); рост п/п(в виде ежегодного %-го ↑ оборота и определ-ой доли рынка); отнош-я с заказ-ком(это общая репутац-я компании среди потребит-й, ее позии по сравн с конкур); произв-ть(харак-ся ↑ выпуска в ед раб времени, при мах эффект-ти использ осн-ых произв-ых фондов и раб силы); разраб-ка новой прод-ии(способ-ть п/п удерж-ть прочные позии в отрасли в организации исслед-ий, пр-ва и мар-га новой прод); ур разв-ия персонала(это актуально, т.к челов-й фактор наиб-ее важен). Достиж этих целей возм только при НТП- проц непреры-го разв-ия науки, техники, тех0ии, соверш-ия предметов труда. Основное направление НТП- комплек-ая механиз-ия и автомат-ия произ-ва, химизация, электрофик-ия. Мех-я и авто-ия- внедрения взаимодейст-их систем машин, аппаратов, приборов. Способств-ет интенсифик-ии пр-ва,↑ произв-ти труда, ↓доли труда, ↓ трудоемк-ти. Ур мех-ии оцен-ся: к мех-ии пр-ва= Vпрод, выраб-ой с помощью машин/∑V прод.; к мех-ии работ=кол-во труда в чел/час, выпол-ых механ-ым СП-ом/ ∑ затрат; к мех-ии труда= кол-во раб-х/ ∑числ раб-х. Автом-ия - автом-ия основных и вспом-ых операций. ↑эфф-ти автом-ии осущ-ся по: 1) обоснов-ие выбора наиб эффект-го проекта и средств автом-ии.2) обеспеч сл для интенсив использ-я средст автомат-ии. 3) ↑технико-эк хар-ик оборуд-я. Химиз-ия пр-ва – соверш-ие за счет внедрения хим технологий. Приорит-ое направления НТП: электоронизация нар-го хоз, автоматиз-ия; внедрение новых матер-ов; разв-е биотехнол-ий. Для реализ-ии направлений нужен нт потенциал, включ: матер-о-технич базу(совокуп средст науч-исслед-го труда); науч кадры; инф-ая составл-я(инф об итогах предшеств исслед-ий) орг-управ-ю струк-ру(это сис управления науч исслед-ми). 3 формы орг-ии инновац проц: адм-ая_-наличие научно-произв-го центра); программно-целевая(решение задач науч-техн-х прорывов); инициати-я(финансир-ие науч-тех-ой помощи изобрет-м).

Система научно-техничой подготовки производства. Чтобы организ-ть выпуск продукции, надо подгото-ть пр-во. Сущ-т 4 эл-та подг-ки пр-ва: 1) научная (совок-ть проц-в науч-го поиска напрвлений развития новой техники и технолог-и. Науч исслед делят на: - фундам-ое (соствляющие область чистой науки по исслед-ию закон-й природы и общ-ва).- прикладные( разраб-каконкрет-х методов реализ фундам-ых исслед-й) Приклад-е исслед-я делятся на: 1) общие- науч-исслед-е работы для использов-я в различ деят-ти/ пр-ве прод-ии.2) целевые- выпол-ся по опред-ой теме для использ-я резельт в определ-ой отрасли. 2)Конструк-ая подготовка - совокупность проц оптимиз конструир-ия объектов пр-ва. В конст-ую подгот-ку входят: 1) составл-е технич-го заведения и отбо инф-ии о перспек-ых конст-их решен-х.2) провед-е лаборат-ых испыт-й3) разраб-а технич проекта.4) разраб рабоч-го проекта.6) изгот опыт-х образ-в7) испыт опыт образ-в8) принятие реш-я о постановке на пр-во и сертиф-я.8) корректир-ка конструк-ой докумен-ии. 3 ) Технологич-ая подготовка – процессы технологич-го проект-я и оснащ-я пр-ва. Тех-ая подг включ: 1) проектир техно-го проц изгот-я опыт-го образ-ца.2) проект оснастки и инструм-та для изгот-я опыт-го образца.3) провед-е лабор-ых исслед-й.4) корректир-ка технолог-го проц-сса.5) составл-ие технологич-х планиро-к.6) сост-е технолог-ой докуен-ии.7)проектир-е инструм-та и оснастки.8) изготов-е оснастки инструм-та. 4)Организац-ая подгатовка включ: 1) выбр метода перехода на выпуск новой прод-ии.2) разраб-ка плпнов-графи-ов технич-ой подготи пр-ва и его освоен-ия.3) разраб норматив базы и докум-ии.4) обеспеч-е пр-ва матер-ми, заготов-ми.5) подготовка и комплектов-ие кадров.

Прогнозирование затрат на создание и использование новой техники. Стоимостн-я оценка рес-в осущ-ся на этапе нормат-го прогнозир-ия, результат прогноза- перспективн-я оценка средств необх-х для достиже-я опред-го знач технич ур и кач –ва прод. После провед-я поискового этапа прог-ия, необходимо оценить уд-е совокуп-е затраты-это стоимостное выр-е всех видов рес-ов. Методы оценки затрат- методы для расчета с/с на основе среднеотрас-х/индивид-х произв-х затрат. Формализов-е методы - на основе установ-ия матем-ой завис-ти м/у потреб-ми свой-ми изделий и их Ц(для прогноза Ц на новую прод-ю, с улуч-ми тех-эк показ-ми). Калькулирование - расчет совокуп-х затрат на разраб-у и изгот-е новой прод-ии, в соответ-ии со статьями с/с. Экспертные методы -оценка степени подобия тех-их и экон-их параметров изделия аналогам с послед-м расчетом Ц на новое изд-е по вычесленн-м коэф-м пропорциан-ти. Метод уд-х показат-й - предварит-я проработка статистич-х данных по Ц и показ-м качества изделий-аналогов с послед-м составлением таблиц удель-х показателей. Агрегированный метод - проведение расч-ов по отдельным агрегатам, разрабатываем-го изделии, для определения Ц агрегатов, изделий, ранее применяющихся. Кроме определ-я прогноз-ой цены и с/с рассчит-ся затраты, связан-е с проектирован-м изделия. Предпроизводств-е затраты кальккулир-ся по каждому этапу технической и организ-ой подгатов-ки пр-ва по смете. При определении V финансир-я учит-ся кап влож и др затраты: научно-исслед работы; приоб-е монтаж, доставка, подготовка, наладка: пополнение оборот-х фондов; произв-е S; технич-е мероприятия и установки; покрытие убыткоа от произв-ва и реализ в период освоения новой прод. Целесообра-ть создания и внедрения новой техники определ-ся на основе эк-го эффекта. Годовой эк эффект техники- суммарная экономия всех производств-х ресурсов. Расчит-ся путем сопоставления привед-х затрат по базовой и новой технике. З(1)и З(2)- привед-е затр ед базового и нового сред-ва. В(2)/В(1)- коэф учета роста производ-ти ед нового ср-ва труда по сравн-ю с базов-ми. (Р(1)+Ен)/(Р(2)+Ен)- коэф учета измен-я срока службы нового ср труда по сравн с баз-м. Р(1) и Р(2)- норма аморт отчисл. ((И(1)’-И(2)’)-Ен*(К(2)’-К(1)’))/(Р(2)+Ен)-экономия потребления на текущих издержках эксплуатац и отчислений от кап влож за весь срок службы нового ср-ва труда по сравн с базовым. К(2)’и К(1)- кап влож потребит-ля без учета стоим-ти ср-в труда. И(1)’и И(2)- годовые эксплуат-е издержки потребит-я при использ им базовых и новых ср-в труда. А(2) годовой V пр-ва новых ср-в труда. Э=[ З(1)* В(2)/В(1)* (Р(1)+Ен)/(Р(2)+Ен)+ ((И(1)’-И(2)’)-Ен*(К(2)’-К(1)’))/(Р(2)+Ен)- З(2)].

Система финансирования инновационной деятельности. Финанс-е- наибол-е важное условие осущ-я инновац-х проектов. Нацелено на: обеспеч потока инвестиц, снижение затрат и риска проета. Работы по финанс-ю начина-ся с планиров-я и фиксир в финна-ом плане проекта. План нужен для упорядоч-я проекта на всех стадиях реализации. В плане осуществ распред-е финн последствий действия рисков м/у участниками. Методы финансирования: 1) акциое-е инвест- в форме ден вкладов, оборуд-я, технолог-и, в форме экономич-го и организац-го обоснования проекта. 2) Источники долгосроч долговго инвестир- долгоср облиг и кредиты.3) двусторнняя гос помощь в форме гос финн-я и гарантии ссуд.4) лизинг-трехстороннее соглашение, в котором лиз компа-я приобре-ет у изшготовителя оборудование и сдает его пользователю в аренду. (целесообраз-но, когда участники не могут использовать налог преимущ-ва, связан-е с правами собственности на проект). Кроме планир-я финн деяте-ти решаютя задачи: точные оценки затрат, распред-е расх-в по времени, предотвращ-е убы точных затрат. Инструментов решения этих ь? являя-ся финн-е ревизии. Оптималь-е сочетание собст и внеш источников должно обеспечиваться одиноковой эффективн-ю, как спозиции п/п, так с позиции др участников и нар хоз в целом.

 

⇐ Предыдущая6789101112131415Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: