 |
Финансирование и кредитование
|
|
|
|
Потребность предприятия в финансовых ресурсах проявляется в двух аспектах:
§ вложения в активы (инвестиции);
§ средства для финансирования текущей деятельности.
Существует три варианта финансирования недвижимости и прироста оборотных средств:
§ самофинансирование (за счет прибыли и амортизации);
§ привлечение кредитных ресурсов;
§ увеличение капитала вкладчиков.
Финансовая стратегия предприятия может ориентироваться на любой из трех вариантов или их комбинацию. Самофинансирование уменьшает финансовые издержки предприятия, так как не берутся кредиты и не надо платить проценты за их использование. Если же кредиты дают возможность расширить объем продаж, оплатить финансовые издержки и прирастить прибыль, то этот процесс будет более выгодным, чем самофинансирование.
Для обоснования альтернативных вариантов самофинансирования и кредитования используется «правило финансового рычага», («эффект финансового рычага - ЭФР»), величина которого определяется по формуле:
(16.1)
, где НП – налог на прибыль, доли ед.;
– рентабельность активов, %;
– финансовые издержки (плата за кредит), %;
, 
– капитал соответственно заемный и собственный, руб.
Финансовый рычаг срабатывает, если рентабельность активов предприятия превышает плату за кредит, если же финансовые издержки выше рентабельности капитала, то это приведет к снижению эффективности работы активов и кредит брать не следует.
Под финансовой структурой капитала понимается соотношение между собственным и заемным капиталом. Если доля заемных ресурсов доходит до 50% совокупных активов, то возникает проблема платежеспособности предприятия. При отсутствии внешнего финансирования и недостаточности собственных средств, предприятие становится банкротом. Чтобы не оказаться в таком положении, предприятие составляет долгосрочный план финансирования в соответствии с выбранной и обоснованной стратегией, то есть баланс финансовых потребностей и ресурсов.
|
|
|
Потребность в финансах представлена двумя видами: в недвижимость (капитальные вложения) и в прирост оборотного капитала. Здесь же указывается сумма займов на каждый год, в соответствии с принятыми ранее кредитными соглашениями.
Финансовые ресурсы представлены пятью группами:
1) самофинансирование (амортизация и чистая прибыль);
2) другие ресурсы (выручка от реализации имущества);
3) капитал вкладчиков (эмиссия ценных бумаг или вклады собственников);
4) долгосрочные или краткосрочные займы;
5) выплаты по выданным краткосрочным кредитам.
Вначале выполняются расчеты по первой, второй и пятой группе. Эти ресурсы сопоставляются с потребностью. Если потребность меньше ресурсов, то свободные финансовые средства следует вложить в ценные бумаги под проценты выше рентабельности предприятия или расширять свою фирму. Если сальдо отрицательное, то необходим кредит или привлечение капитала вкладчиков.
Долгосрочные и краткосрочные кредиты могут быть получены в банке, на финансовом рынке или за счет лизинга.
Кредит - это ссуда в денежной или товарной форме, выданная на условиях возвратности, платности и срочности.
Кредитование в зависимости от срока выдачи кредита подразделяется на два вида: долгосрочное (более года) и краткосрочное (до года).
Д олгосрочное кредитование применяется, как правило, при вложении в основной капитал. Краткосрочные кредиты используют при недостатке собственных оборотных средств.
Краткосрочное кредитование осуществляется за счет получения кредитного займа или коммерческого кредита у других субъектов хозяйствования (например, при отсрочке платежей поставщикам сырья и материалов) или за счет устойчивых пассивов самого предприятия. Устойчивы е пассивы- это денежные средства, не принадлежащие самому предприятию, но постоянно находящиеся в ее обороте (задолженность по зарплате и начислениям на заработную плату, задолженность перед государством и местным бюджетом по налогам).
|
|
|
Коммерческие долги и кредиты можно превращать в движимое имущество (оборотный капитал) до наступления срока оплаты данной задолженности. Долг, причитающийся предприятию с его заказчика, оформляется в виде векселя на сумму, соответствующую величине долгового обязательства. Стоимость долгового обязательства равняется его номиналу, за вычетом остатка процентов до наступления срока оплаты, комиссионных и расходов, связанных с проведением данной операции.
У этой формы кредита есть два преимущества:
§ легкость получения, ввиду незначительного риска, которому подвергает себя банк;
§ задолженность предприятия не возрастает, так как речь идет лишь о превращении коммерческих долгов в наличные средства, представленные векселем.
Существуют еще несколько краткосрочных кредитов, которые получили название кассовых:
§ овердрафт, или открытие кредита на непродолжительный период, который предоставляется в конце месяца на несколько дней, отделяющих сроки оплаты от сроков инкассирования;
§ открытый счет, или разрешение иметь счет с дебетовым сальдо на более продолжительный период, чем предусмотрено овердрафтом;
§ сезонный кредит, позволяющий финансировать сезонное несоответствие между производственным циклом и реализацией продукции и наличными средствами.
Баланс предприятия
Баланс предприятия является важнейшим финансовым документом, характеризующим в денежном выражении состояние средств предприятия (активы), источники их образования (пассивы), а также финансовые результаты хозяйственной деятельности.
Фактический баланс предприятия представляет собой слепок его финансового состояния на определенную дату.
Активы – это имущество, которым располагает предприятие, состоящее из недвижимости и движимого имущества (оборотных средств).
|
|
|
Вторая половина баланса – пассивы, то есть источники образования имущества. Они представлены собственным и заемным капиталом. В момент создания предприятия собственные средства- это уставный капитал. По мере развития предприятия он пополняется новыми вкладами собственников или реинвестированной прибылью, полученной по результатам финансового года.
Чистые активы – это стоимость имущества, приобретенного за счет собственного капитала, то есть разность между стоимостью совокупных активов и общей суммой обязательств по балансу предприятия.
Чистые оборотные активы - превышение стоимости оборотного капитала над краткосрочными обязательствами.
Важной характеристикой является бухгалтерская стоимость предприятия – это его чистые активы по балансу. Рыночная стоимость предприятия устанавливается в момент его продажи и может отличаться от бухгалтерской.
Как уже отмечалось, увеличение собственного капитала может происходить за счет чистой прибыли. Часть чистой прибыли, направленная на увеличение собственного капитала, называется капитализированной прибылью.
Значительное место в финансовом плане занимает бюджет предприятия на год с разбивкой по кварталам или по месяцам (см. табл. 16.1). В бюджете вне зависимости от источников финансовых ресурсов определяются планируемые поступления (приток наличности), расходы и отчисления (отток наличности).
Превышение доходной части бюджета над расходной (положительное сальдо) – это свободный остаток финансовых средств за период. Отрицательное сальдо свидетельствует о том, что предприятие не сможет обеспечить свою работу без дополнительного заимствования кредитных ресурсов.
Таблица 16.1
Бюджет предприятия
.
| Показатели | Предыдущий год | Плановый год | ||||
| Всего | По кварталам | |||||
| I | II | III | IV | |||
| Приток капитальной и текущей стоимости (доходы и поступления) | ||||||
| Объем продаж (доход) | ||||||
| Кредиты | ||||||
| Эмиссия, вклады | ||||||
| I. Итого поступления | ||||||
| Отток капитальной и текущей стоимости (расходы и отчисления) | ||||||
| Издержки (без амортизации) | ||||||
| Возврат кредита и процентов | 10,5 | 10,5 | ||||
| Налоги | ||||||
| Вложения в активы | ||||||
| Прочие вложения и отчисления | 6,5 | 6,5 | ||||
| II. Итого расходы и отчисления | ||||||
| III. Денежные средства на начало периода | ||||||
| Денежные средства на конец периода (ст.1 – ст.2 + ст.3) |
|
|
|
Форма бюджета разрабатывается предприятием самостоятельно и зависит от особенностей организации финансовой деятельности предприятия. Важным результирующим расчетом финансового плана является распределение прибыли предприятия. В условиях рыночной экономики собственник капитала желает знать, какую прибыль он получит на вложенный капитал. Ответ на этот вопрос дается в результате планирования объемов продаж, издержек, налогов, специальных фондов, резервов и прибыли.
Чистая прибыль распределяется в фонд потребления, фонд накопления, резервный и прочие фонды. Часть прибыли из фонда потребления направляется для распределения между акционерами в виде дивидендов.
|
|
|
