Методы анализа финансового состояния организации

 

Финансовое состояние предприятия является важнейшим индикатором его благополучия в условиях современного рынка и характеризуется составом и размещением средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а также другими факторами.

Финансовое состояние предприятия можно описать с помощью совокупности показателей, отражающих формирование и использование его финансовых средств. Важнейшими направлениями анализа финансового состояния предприятия являются анализ ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, кредитоспособности предприятия и др. Финансовое состояние представляется важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия, определяет его конкурентоспособность на рынке и деловой потенциал.

На уровень финансового состояния современного предприятия оказывает влияние множество факторов: состояние рынка, положение предприятия на рынке, деловой потенциал предприятия, его способность выпускать конкурентоспособную продукцию (работы, услуги), наличие платежеспособных дебиторов, степень зависимости от внешних кредиторов, а также политические, общеэкономические и другие факторы.

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо выполнить ряд исследований [4, 6]:

- оценка имущественного состояния, структуры распределения и эффективности использования средств предприятия;

- анализ достаточности и рациональности использования собственного капитала предприятия;

- исследование необходимости привлечения и оценка эффективности использования заемного капитала;

- оценка ликвидности и платежеспособности предприятия;

- оценка уровня финансовой независимости, обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;

- оценка уровня кредитоспособности предприятия;

- исследование достаточности производственного потенциала для обеспечения необходимой рентабельности и конкурентоспособности продукции (работ, услуг).

На практике, в большинстве случаев, считается, что достоверная оценка финансового состояния предприятия может быть произведена на основе анализа его ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости и кредитоспособности.

Основой анализа финансового состояния предприятия является бухгалтерская (финансовая) отчетность, представляющая собой единую систему данных об имущественном и финансовом состоянии организации, о результатах ее хозяйственной деятельности и формируемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам.

В соответствии с логикой аналитических исследований выделяют два основных этапа (разновидности) финансового анализа:

- экспресс-анализ финансового состояния организации (предварительная оценка отчетности);

- детализированный анализ финансового состояния.

Целью экспресс-анализа финансового состояния организации является наглядная и достаточно простая оценка имущественного состояния и эффективности развития хозяйствующего субъекта. Целью детализированного анализа финансового состояния организации является более подробная характеристика ее имущественного и финансового положения, результатов ее деятельности в отчетном периоде и возможностей развития. Детализированный анализ дает возможность оценить финансовое состояние, имущественное положение, степень хозяйственного риска, достаточность капитала для текущей деятельности и краткосрочных инвестиций, потребность в дополнительных источниках финансирования, способность к наращиванию капитала, рациональность использования заемных средств, эффективность деятельности предприятия.

Платежеспособность предприятия является одним из индикаторов его финансового положения и характеризует его возможность (способность) наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои обязательства. При этом различают текущую и перспективную платежеспособность. Текущая платежеспособность характеризуется наличием в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Индикаторами текущей платежеспособности являются наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у хозяйствующего субъекта просроченных долговых обязательств. Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, что зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.

В практике финансового анализа различают внутренний и внешний анализ платежеспособности предприятия. В системе внутреннего анализа прогноз платежеспособности основывается на изучении денежных потоков, а внешний анализ платежеспособности предприятия ориентирован на изучение показателей ликвидности.

В финансовом анализе различают ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия. Ликвидность актива характеризуется его способностью трансформации в денежные средства. Степень ликвидности какого-либо актива определяется промежутком времени, который необходим для его возможного превращения в денежную форму. Чем меньше времени требуется для инкассации какого-либо вида актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса характеризуется возможностью хозяйствующего субъекта обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства и выражается степенью покрытия его долговых обязательств своими активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Таким образом, ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств. Именно в этом состоит отличие данного понятия от ликвидности активов, определяемой безотносительно к пассиву баланса. Ликвидность предприятия характеризуется наличием платежных средств исключительно из внутренних источников, за счет реализации активов. С другой стороны, организация всегда может привлечь заемные средства, если имеет достаточно прочное финансовое положение, достойный имидж в глазах участников рынка и высокий уровень инвестиционной привлекательности. Отсюда, при оценке ликвидности предприятия следует учитывать его финансовую гибкость, характеризующую его способность использовать заемные средства, увеличивать акционерный капитал, оперативно продавать активы и реагировать на изменения конъюнктуры рынка.

Таким образом, исходя из вышеизложенного, можно утверждать, что уровень платежеспособности хозяйствующего субъекта определяется ликвидностью его баланса. Ликвидность баланса характеризуется как текущим состоянием расчетов, так и их перспективным состоянием. Вместе с тем, предприятие может оказаться вполне платежеспособным по состоянию на какую-либо отчетную дату, но иметь неблагоприятные прогнозы в будущем, и наоборот.

Ликвидность и платежеспособность предприятия могут быть оценены с помощью ряда абсолютных и относительных показателей. Так, одним из основных абсолютных показателей такой оценки является величина собственных оборотных активов (оборотный капитал ):

, (2.70)

где - оборотные (текущие) активы предприятия, руб.;

- краткосрочные обязательства предприятия, руб.

Экономический смысл показателя сводится к тому, что после расчетов предприятия по краткосрочным обязательствам в его распоряжении все-таки остается некоторая сумма оборотных активов, что характеризует его финансовую устойчивость и свободу маневра.

Для сравнения степени ликвидности баланса организаций разного размера, мощности необходимо использовать относительные показатели – коэффициенты ликвидности.

Анализ ликвидности баланса с помощью коэффициентов ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке увеличения ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке убывания этих сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие основные группы:

- наиболее ликвидные активы () – денежные средства и краткосрочные финансовые вложение, обладающие абсолютной ликвидностью;

- быстро реализуемые активы () – дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев, НДС по приобретенным ценностям, товары отгруженные, ликвидность которых зависит от своевременности отгрузки, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в коммерческих банках, форм расчетов, спроса на продукцию и платежеспособности покупателей, конкурентоспособности продукции и т.п.;

- медленно реализуемые активы () – производственные запасы и затраты (кроме расходов будущих периодов), для трансформации которых в денежную наличность требуется значительно больший срок;

- труднореализуемые активы () – нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев;

- неликвидные активы () – безнадежная дебиторская задолженность, неходовые материальные ценности, расходы будущих периодов.

Пассивы баланса хозяйствующего субъекта группируются по степени срочности их оплаты (погашения):

- наиболее срочные обязательства () – кредиторская задолженность, а также ссуды, сроки возврата которых наступили, они должны быть погашены в течение текущего месяца;

- краткосрочные обязательства () – краткосрочные кредиты и краткосрочные заемные средства;

- долгосрочные пассивы () – долгосрочные кредиты и долгосрочные заемные средства;

- постоянные пассивы () – уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонды накопления, фонды социальной сферы, целевые финансирование и поступления, нераспределенная прибыль, которые постоянно находятся в распоряжении хозяйствующего субъекта;

- доходы будущих периодов (), которые предполагается получить в перспективе.

Используя принятые обозначения можно представить формулу (2.70) в следующем виде:

. (2.71)

Считается, что ликвидность баланса в большей или в меньшей степени отличается от абсолютной ликвидности. При этом недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой группе активов лишь по стоимости. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидных активов.

Ликвидность баланса можно оценить с помощью коэффициентов ликвидности, которые достаточно характеризуют степень устойчивости финансового состояния и кредитоспособности (платежеспособности) предприятия. Для оценки ликвидности баланса можно использовать следующие показатели (коэффициенты) ликвидности:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- коэффициент критической ликвидности;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент общей платежеспособности.

Показатель (коэффициент) абсолютной ликвидности для некоторого отчетного периода рассчитывается по формуле

(2.72)

где – коэффициент абсолютной ликвидности, руб./руб.;

– сумма наиболее ликвидных активов, руб.;

– сумма наиболее срочных обязательств, руб.;

– сумма краткосрочных обязательств, руб.

Сумму наиболее ликвидных активов, наиболее срочных обязательств и краткосрочных обязательств легко установить по данным баланса. Собственно коэффициент абсолютной ликвидности показывает, сколько рублей наиболее ликвидных активов () приходится на 1 рубль наиболее срочных обязательств ( + ). Таким образом, коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время.

Согласно практическим данным показатель абсолютной ликвидности имеет следующее нормальное ограничение:

(2.73)

Другими словами, платежеспособное предприятие должно иметь степень покрытия текущих обязательств высоколиквидными активами не менее чем на 20-50 %.

Коэффициент критической ликвидности (или промежуточный коэффициент покрытия) рассчитывается по формуле

(2.74)

где – коэффициент критической ликвидности, руб./руб.;

– сумма быстрореализуемых активов, руб.

Сумму быстро реализуемых активов по итогам отчетного периода можно установить по данным баланса. Собственно коэффициент критической ликвидности показывает, сколько рублей наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов ( + ) приходится на 1 рубль наиболее срочных обязательств и краткосрочных обязательств ( + ). Этот показатель отражает платежные возможности хозяйствующего субъекта при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Показатель критической ликвидности имеет следующее нормальное ограничение:

(2.75)

Коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) для некоторого отчетного периода деятельности предприятия рассчитывается по формуле

(2.76)

где – коэффициент текущей ликвидности, руб./руб.;

– сумма медленно реализуемых активов, руб.

Сумму медленно реализуемых активов в некотором отчетном периоде можно установить по данным баланса. Однако, как правило, использование долгосрочных финансовых вложений в дипломных работах студентов встречается весьма редко. Чаще всего сумма медленно реализуемых активов определяется по размеру производственных затрат и запасов. В таких случаях числитель формулы (2.76) представляет собой сумму текущих (оборотных) активов . Учитывая вышесказанное, формула (2.76) может быть представлена в виде

(2.77)

Собственно коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько рублей текущих активов приходится на 1 рубль наиболее срочных обязательств и краткосрочных обязательств ( + ). Коэффициент показывает платежные возможности хозяйствующего субъекта при условии своевременных расчетов с дебиторами и ритмичной реализации готовой продукции, с учетом возможной продажи производственных запасов в случае нужды. Показатель текущей ликвидности имеет следующее нормальное ограничение:

(2.78)

Это означает, что если какой-либо организации, даже в благоприятной ситуации, придется в короткий срок погасить всю свою краткосрочную задолженность, то эти платежи затронут лишь половину текущих активов. Следовательно, бесперебойность производства вполне может быть обеспечена.

Таким образом, коэффициенты ликвидности являются ориентировочными индикаторами финансового положения и платежеспособности предприятий. При этом каждый коэффициент отражает определенную сторону финансового состояния организации. Так, коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность в некотором отчетном периоде на дату составления баланса. Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности периода обращения дебиторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности операционного цикла.

Различные показатели (коэффициенты) ликвидности дают не только разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия, но и отвечают интересам внешних пользователей аналитической информации.

Например, для поставщиков сырья и материалов наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности , который определяет будущий период обращения кредиторской задолженности и своевременность расчетов за поставки. Коммерческий банк, кредитующий данную организацию, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности , характеризующему устойчивость пополнения денежных запасов. Покупатели и держатели акций и облигаций данной организации предпочитают оценивать ее финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности , который наиболее полно характеризует надежность и доходность указанных ценных бумаг.

В рамках финансовой оценки положения предприятия часто используется показатель (коэффициент) общей платежеспособности, размер которого для некоторого отчетного периода может быть определен по формуле

, (2.79)

где – коэффициент общей платежеспособности, руб./руб.;

– общая задолженность организации (долгосрочные и краткосрочные обязательства), руб.;

– сумма (итог, валюта) активов баланса, руб.

В свою очередь

; (2.80)

, (2.81)

где – долгосрочные обязательства, руб.

Сумму долгосрочных обязательств в некотором отчетном периоде можно определить по данным баланса.

С учетом выражений (2.80) и (2.81) формулу (2.79) можно представить в ином виде:

. (2.82)

Собственно коэффициент общей платежеспособности показывает, сколько рублей общих обязательств организации ( + + ) приходится на один рубль ее активов. Этот коэффициент определяет ту долю активов, которая создана за счет заемных средств, и характеризует уровень финансового риска.

Значение коэффициента определяется выбором между относительно более низкой стоимостью кредитов (займов) и риском, связанным с выполнением обязательств по обслуживанию внешней задолженности, не допускающей отсрочки платежей. Здесь имеет место «эффект финансового рычага»: при увеличении общей задолженности () уровень доходности собственного капитала растет (обычно в расчете на одну акцию). Но вместе с тем, такое увеличение снижает маневренность хозяйствующего субъекта с точки зрения привлечения каких-либо дополнительных ресурсов.

Показатель маневренности собственных оборотных средств предприятия характеризует ту часть его собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств (т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность):

. (2.83)

Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно изменяется в пределах от 0 до 1, хотя теоретически возможны и другие варианты. При прочих равных условиях рост показателя рассматривается как положительная тенденция в динамике. Вместе с тем, приемлемое значение данного показателя на практике устанавливается самим хозяйствующим субъектом, и, как правило, определяется уровнем ежедневной потребности предприятия в свободных денежных средствах.

Показатель доли собственных оборотных средств в покрытии производственных запасов предприятия характеризует ту часть стоимости запасов и затрат , которая покрывается его собственными оборотными средствами:

, (2.84)

где - сумма быстрореализуемых активов за вычетом дебиторской задолженности, руб.

Показатель имеет большое значение в анализе финансового состояния торговых организаций. При этом традиционно рекомендуемая нижняя граница указанного показателя составляет 0,5 руб./руб. Экономическая интерпретация данного ограничителя также достаточно очевидна: коммерческие банки могут предоставлять льготное кредитование по текущим операциям лишь тем фирмам, в которых не менее половины стоимости запасов и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами (без учета дебиторской задолженности).

Указанное льготное кредитование может быть реализовано путем открытия специального ссудного счета, с которого оплачиваются счета поставщиков и на который одновременно зачисляются поступления от продажи товаров. В том случае, когда у предприятия на спецссудном счете нет средств, оплата счетов поставщиков производится за счет коммерческого банка, который кредитует торговую фирму по системе овердрафта. Вместе с тем, приведенное ограничение показателя в размере 0,5 руб./руб. является ориентировочным, и его конкретная величина сегодня, как правило, все-таки определяется условиями кредитного договора на основе анализа ситуации.

Финансовое состояние предприятия является сложной экономической категорией, отражающей на определенный момент времени состояние капитала в процессе его кругооборота и способность предприятия к саморазвитию. Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) или кризисным. Об устойчивом финансовом состоянии предприятия свидетельствует способность своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах.

Вместе с тем, понятие финансовой устойчивости можно охарактеризовать и на основе платежеспособности предприятия. Если его текущая платежеспособность представляется внешним проявлением финансового состояния, то финансовую устойчивость следует понимать как внутреннюю характеристику финансового состояния предприятия, обеспечивающую стабильную платежеспособность в длительной перспективе на основе сбалансированности активов и пассивов, доходов и расходов, денежных потоков.

Отсюда, под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать его способность функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска. В практической деятельности в условиях рынка выявлено, что устойчивое финансовое состояние предприятия достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточной ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. Для этого необходимо обеспечить гибкую структуру капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности.

Несомненно, что финансовое состояние предприятия зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности, и, в свою очередь, оказывает на них обратное влияние.

Анализ финансовой устойчивости основывается, главным образом, на относительных показателях деятельности организации, так как абсолютные показатели в условиях повышенной инфляции затруднительно приводить в сопоставимый вид. При этом оценка финансовой устойчивости предприятия может проводиться по таким направлениям [4, 6]:

- по соотношению собственного и заемного капитала;

- по функциональному признаку;

- по соотношению финансовых и нефинансовых активов.

Оценка финансовой устойчивости по соотношению собственного и заемного капитала предприятия основывается на анализе оптимальности структуры источников капитала и оптимальности структуры активов. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

- коэффициент концентрации собственного капитала;

- коэффициент концентрации заемного капитала;

- коэффициент финансовой зависимости;

- коэффициент текущей задолженности;

- коэффициент устойчивого финансирования;

- коэффициент финансовой независимости капитализированных источников;

- коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников;

- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом;

- коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска.

Для оценки структуры источников активов баланса рассчитывают первые 5 показателей.

Коэффициент концентрации собственного капитала или коэффициент автономии (коэффициент независимости) выражает долю собственного капитала в валюте баланса предприятия:

, (2.85)

где - размер собственного капитала предприятия, руб.;

- валюта баланса по активу, руб.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает долю заемных средств в валюте баланса:

, (2.86)

где - размер заемного капитала (заемных средств долгосрочных и краткосрочных), руб.

Коэффициент финансовой зависимости показывает сумму активов, приходящуюся на 1 рубль собственного капитала (этот показатель является обратным коэффициенту ):

. (2.87)

Коэффициент текущей задолженности показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных краткосрочных ресурсов:

, (2.88)

где - краткосрочные обязательства, руб.

Коэффициент устойчивого финансирования показывает, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников финансирования:

, (2.89)

где - долгосрочные обязательства, руб.

Если хозяйствующий субъект в своей деятельности не будет пользоваться долгосрочными кредитами и займами, то значение коэффициента будет совпадать со значением .

Для характеристики структуры долгосрочных источников финансирования рассчитываются еще 4 показателя.

Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников показывает долю собственного капитала в структуре долгосрочных источников финансирования:

. (2.90)

Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников показывает долю долгосрочных обязательств в структуре долгосрочных источников финансирования:

. (2.91)

Повышение уровня показателя , с одной стороны, может означать усиление зависимости хозяйствующего субъекта от внешних кредиторов, а, с другой стороны, может свидетельствовать о степени его финансовой надежности и доверии к нему со стороны кредиторов.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) :

. (2.92)

Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска) показывает отношение заемного капитала к собственному капиталу и является обратным показателю :

. (2.93)

Коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости предприятия. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в деятельность данной организации.

В современной рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала еще не означает улучшения положения предприятия, расширения возможностей его влияния на изменения в деловой сфере. Наоборот, зачастую широкое использование заемных средств свидетельствует о гибкости организации, ее способности обеспечивать получение и своевременный возврат кредитов и займов, о доверии к данной организации в деловом мире.

Необходимо отметить, что наиболее обобщающим показателем из рассмотренных девяти коэффициентов финансовой устойчивости предприятия является коэффициент финансового левериджа, а все остальные показатели, в той или иной мере, дополняют его.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств для хозяйствующего субъекта на практике не разработано. Очевидно, что такие нормативные показатели должны варьировать для предприятий, функционирующих в различных отраслях экономики и в разных регионах. Вместе с тем, очевидно, что в тех отраслях, где оборачиваемость капитала незначительно и высока доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. Но в других отраслях, где оборачиваемость капитала высока и доля внеоборотных активов низка, этот коэффициент может быть значительно выше.

Уровень коэффициента также существенно зависит от конъюнктуры рынка, рентабельности основной деятельности компании и стадии ее жизненного цикла, финансовой стратегии и т.п.

Оценка финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта по функциональному признаку предусматривает два подхода.

Первый (имущественный) подход основан на интересах кредиторов и предполагает сбалансированность активов и пассивов по срокам и обеспечение способности хозяйствующего субъекта своевременно погашать свои долги (на основе обеспечения ликвидности баланса).

Второй (функциональный) подход основан на профессиональной позиции руководства хозяйствующего субъекта, предполагающей функциональное равновесие между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (операционном, инвестиционном, денежном).

Эти подходы взаимно дополняют друг друга, так как сбалансированность потоков денежных средств хозяйствующего субъекта возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам хозяйственной деятельности, отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности хозяйствующего субъекта. Таким образом, оценку финансовой устойчивости по функциональному признаку целесообразно проводить в рамках общей методики.

Такая оценка базируется на схематической взаимосвязи связи активов и пассивов баланса нормально функционирующей организации (табл. 2.6).

 

Таблица 2.6 - Взаимосвязь активов и пассивов баланса

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Внеоборотные активы ()	Долгосрочные обязательства ()
Собственный капитал ()
Оборотные активы ()
Краткосрочные обязательства ()

 

Согласно схеме, представленной в табл. 2.6, основными источниками финансирования внеоборотных активов (), как правило, является собственный капитал () и частично долгосрочные кредиты и займы (). При этом оборотные активы () формируются как за счет собственного капитала (), так и за счет краткосрочных заемных средств (). На практике выявлено, что в условиях производственных предприятий желательно обеспечить формирование оборотных активов наполовину за счет собственных средств, а наполовину – за счет заемных средств. При этом, как правило, обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальный уровень текущей ликвидности баланса ().

Так как общий объем собственного капитала предприятия в балансе представлен итогом раздела III пассива, то для определения объема собственного капитала, размещенного в виде внеоборотных активов (