 |
Сущность операционного анализа
|
|
|
|
Современные системы управления текущей деятельностью предприятия базируются на анализе зависимости между изменениями физического объема производства (реализации) продукции, выручки, совокупных затрат и прибыли. Такой анализ именуется операционным (английская аббревиатура – CVP) и служит основным инструментом краткосрочного финансового планирования на предприятии.
Применение операционного анализа основано на ряде допущений, не соблюдение которых может существенно снизить точность и практическую ценность его результатов.
Ключевыми понятиями (элементами, аспектами) операционного анализа являются:
§ порог рентабельности (точка безубыточности);
§ операционный рычаг;
§ запас финансовой прочности.
Простой операционный анализ
Как известно, стоимостной объем реализации продукции, или выручка (S), связан
с полной себестоимостью (TC) и прибылью от реализации (P) следующим уравнением:
S = TC + P = FC + VC + P,
где: FC - постоянные расходы (затраты) на весь объем производства;
VC – переменные расходы на весь объем производства.
Если выручку представить как произведение цены единицы продукции (s) и количества проданных единиц (V), а переменные затраты пересчитать на единицу изделия, то получим развернутое базовое уравнение простого операционного анализа:
s x V = FC + vc x V + Р.
Данное уравнение является основным для выполнения ключевых расчетов, получения необходимых оценок и графического отображения взаимосвязей показателей объемов реализации, затрат и прибыли.
При расчете порога рентабельности, т.е. критического физического объема производства (реализации) продукции, при котором прибыль равняется нулю, базовое уравнение разрешается относительно данного параметра.
|
|
|
При расчете критического объема реализации в стоимостном выражении,
т.е. критической выручки преобразования аналогичны, но величина совокупных постоянных затрат делится на величину маржинального дохода не на единицу продукции, а на 1 рубль ее стоимости.
Запас финансовой прочности (показатель безопасности) в абсолютном выражении определяется как разность между рассматриваемой (плановой или фактической) и критической выручкой, а в относительном как частное от деления этой разницы на величину рассматриваемой выручки.
Расчет прочих оценочных показателей (критического уровня постоянных затрат, критической цены реализации единицы продукции, минимального уровня маржинального дохода, минимального объема продаж для получения заданной суммы прибыли и др.) ведется по аналогичной схеме.
Углубленный операционный анализ
Базируется на простом, но в отличие от него нацелен на определение оптимального способа организации производства и реализации продукции из нескольких альтернативных вариантов, различающихся по величине совокупных затрат, их структуре и прочим параметрам.
ОПЕРАЦИОННЫЙ И ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГИ
Операционный (производственный) рычаг
Ключевыми элементами себестоимости продукции являются постоянные и переменные затраты, абсолютная величина и соотношение которых определяется технической, технологической, финансовой и рыночной политикой, осуществляемой предприятием.
Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных и уменьшением переменных затрат, изменяющим положение критической точки и динамику роста прибыли. Эта зависимость носит нелинейный характер и характеризуется категорией операционного (производственного) рычага или левериджа.
Действие операционного рычага состоит в том, что любое изменение стоимостного или натурального объема реализации продукции всегда порождает более резкое изменение прибыли. Степень чувствительности прибыли к изменению объема реализации (выручки), именуемая силой операционного рычага, зависит от соотношения постоянных и переменных затрат в себестоимости продукции предприятия. Чем лучше техническое оснащение производства, тем выше удельный вес постоянных затрат в их общем объеме и больше сила операционного рычага. Предприятия с большей силой операционного рычага получают дополнительную прибыль, а значит и более конкурентоспособны при благоприятной рыночной конъюнктуре и, наоборот, менее конкурентоспособны при вынужденном сокращении товарооборота. Поэтому определить некое оптимальное, фиксированное, раз и навсегда заданное значение силы операционного рычага невозможно.
|
|
|
Финансовый рычаг
Экономическая категория, отражающая взаимосвязь чистой прибыли, прибыли до уплаты процентов и налогов с изменением объемов реализации продукции предприятия. Действие финансового рычага проявляется в том, что при изменении соотношения собственных и заемных средств, повлекшем за собой изменение объемов реализации, разница между чистой прибылью и прибылью до уплаты процентов и налогов изменится более существенно. Скорость изменения упомянутой выше разницы, приходящаяся на единицу изменения объема реализации называется силой финансового рычага. Чем выше удельный вес заемных средств в пассивах предприятия, тем выше сила финансового рычага. Разница между рентабельностью производства и стоимостью заемных средств именуется дифференциалом финансового рычага. Превышение первого показателя над вторым является необходимым условием применения финансового рычага. Изменение рентабельности собственного капитала предприятия в результате привлечения заемных средств показывает эффект финансового рычага.
Если предприятие, привлекая дополнительные заемные средства (т.е. увеличивая их долю в общей сумме источников финансирования), направляет поступившие ресурсы
не только на механическое расширение производства при неизменной структуре себестоимости в разрезе постоянных и переменных затрат, но и совершенствует технологический процесс изготовления продукции, повышая его фондовооруженность, оно одновременно использует и операционный и финансового рычаги или, говоря по иному, применяет двойной или совокупный рычаг. Двойной в данном случае означает не удвоенный, а двуручный или двухсторонний, т.к. действие любого из упомянутых выше рычагов может усиливать, а может и ослаблять действие другого.
|
|
|
В самом общем виде критерием оптимальности выбора силы операционного или финансового рычага служит максимизация валовой прибыли или курсовой стоимости акций предприятия при заданном уровне допустимого риска.
|
|
|
